Компания Exness сообщает, что вчера аукцион валютного РЕПО на срок 28 дней не состоялся, просигнализировав о крайне низкой потребности российского банковского сектора в валютной ликвидности. Сегодня регулятор может поддержать рубль, сократив лимит рублевой ликвидности на аукционе рублевого РЕПО. В течение дня пара USD/RUB продолжит консолидацию в диапазоне 66-67.

В декабре мы не ожидаем резкого усиления давления на рубль на фоне притока в банковскую систему рублей по бюджетному каналу и роста наличных денег в обращении вне банковской системы (агрегата M0) на 1 трлн рублей (которые напечатает ЦБ РФ). Следует отметить, что с начала года показатель M0 снизился на 384,6 млрд рублей, а денежная база (сумма наличных денег и денежных средств коммерческих банков) – на 1,02 трлн рублей. Действия ЦБ лишь восполняют потребность в наличных денежных средствах в стране (как со стороны банков, так и населения) и к росту показателя M2 – денежной массы не приведут (об этом говорит сам регулятор).

На сегодня внешний фон для рубля остается нейтральным. Ноябрьские данные по индексам деловой активности в Китае оказались разнонаправленными (производственный сектор сжимается, а сфера услуг расширяется). Цены на нефть марки BRENT вновь пытаются закрепиться выше уровней в 44,5-45 долл. за баррель. Включение юаня в корзину резервных валют участники рынка почувствуют лишь через год, когда мировые Центробанки смогут активно его использовать для погашения своих обязательств. Спрос на китайскую валюту (в том числе со стороны ЦБ РФ), а точнее на китайские государственные облигации, безусловно, продолжит расти. Мы допускаем, что в перспективе нескольких лет Россия переориентирует структуру своих резервов в пользу китайских ценных бумаг, значительно сократив долю американских облигаций.

Больше аналитики от Exness.

Компания Exness сообщает, что основной неопределенностью для дальнейшей политики ЦБ РФ и курса рубля являются экономические меры, которые может предпринять РФ в отношении Турции. В среду С. Лавров заявил о том, что РФ не собирается искусственно создавать препятствия для турецких производителей и экспортеров и российских компаний, которые с турецкой стороной взаимодействуют. Однако 26 ноября Д. Медведев отметил, что Владимир Путин дал правительству поручение разработать экономические меры в отношении Турции в связи с нападением турецких ВВС на российский военный самолет Су-24 в Сирии.

Безусловно, если будет ограничены поставки турецкого продовольствия на российский рынок, то в РФ подскочит инфляционное давление (вероятно, на 1-2%). Возможно, на первом этапе этим все и ограничится. Однако на втором - под нож могут попасть стратегические проекты в сфере энергетики – «Турецкий поток» и строительство АЭС «Аккую» «Росатома» (стоимость проекта оценивается в 20-22 млрд долл.). С экономической точки зрения, любые ограничения в сфере экономического взаимодействия больно ударят по экономикам Турции и РФ (по Турции – сильнее, так как ее экономика меньше РФ). Однако когда на кон поставлена честь РФ, экономика отходит на второй план.

РФ, в целом удалось (благодаря резервным фондам, действиям ЦБ РФ и правительства) пройти сложный период, после вхождения Крыма в ее состав, несмотря на западные санкции. Согласно обновленным оценкам МЭР РФ, без учета сезонных и календарных факторов ВВП России в октябре вырос на 0,1%(м/м). Падение показателя за первые 10 месяцев текущего года составило 3,7%(г/г).

При текущем курсе доллара (сейчас в районе 66,2 рублей) и состоянии неопределенности в отношении будущих цен на нефть, темпов роста экономики Китая, процентных ставок в США и инфляционных ожиданий в РФ говорить о декабрьском смягчении монетарной политики в РФ сложно. В краткосрочной перспективе пара USD/RUB будет стремиться к уровню 67. Между тем, декабрьское заседание ОПЕК может преподнести «сюрприз» рублю. Возможный скачок в декабре цен на нефть в район 50 долл. за баррель приведет к снижению доллара США до 63,5 рублей.

Больше аналитики от Exness.

Компания Exness сообщает, что рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке, который усилился на этой неделе, сыграл на руку валютам стран - экспортеров нефти. В частности, пара USD/CAD отступила от максимума года (отметки 1,344) более чем на 1%, пара USD/RUB продолжила консолидацию в середине диапазона 64,4-67. При текущих ценах на нефть (46 долл. за баррель BRENT) ряд участников рынка ожидают ее роста к уровням 69-70. Наши оценки в отношении курса рубля остаются оптимистичными. С учетом различных факторов (включающих цены на нефть) к концу года мы ожидаем увидеть пару в диапазоне 60-65.

Реакция РФ на сбитый 24 ноября на границе Турции и Сирии Су-24 оказалась достаточно мягкой. 25 ноября глава МИД РФ Сергей Лавров заявил, что РФ не собирается воевать с Турцией, и «отношение к турецкому народу не изменилось, возникают вопросы к действиям нынешнего турецкого руководства». По его словам, РФ не собирается искусственно создавать препятствия для турецких производителей и экспортеров и российских компаний, которые с турецкой стороной взаимодействуют. В свою очередь премьер-министр Турции Ахмет Давутоглу сказал, что Анкара считает Россию своим другом и не хочет разрыва отношений с ней после инцидента со сбитым российским Су-24. Хочется надеяться, что после усиления российской группировки в Сирии подобные случаи не повторятся.

В ближайшие дни внимание международных инвесторов может вновь переключиться на макроэкономическую статистику. В связи с этим следует отметить, что в декабре вероятность повышения ключевой процентной ставки в США выросла после пересмотра темпов роста ВВП США за 3 кв. 2015 года с 1,5% до 2,1% и публикации сильных данных по заказам на товары длительного пользования в США. Однако для рубля риски повышения ставки в США не представляют особой опасности (если не считать вероятное умеренное понижение цен на нефть в связи с этим событием). По словам замминистра финансов Максима Орешкина, банковская система РФ обладает избыточной долларовой ликвидностью, большие погашения валютного РЕПО в декабре не окажут влияния на курс рубля. Мы разделяем его точку зрения. Спрос на валюту со стороны банковского сектора РФ на аукционах валютного РЕПО Банка РФ остается низким. В декабре российские экспортёры и банки будут использовать свои накопленные ранее валютные резервы.

Больше аналитики от Exness.

Компания Exness сообщает, что повышенный спрос на рублевую ликвидность в РФ и рост цен на нефть успешно противостоят некоторому охлаждению интереса нерезидентов к российским активам (вчера индекс ММВБ снизился на 3,1%). Ноябрьский пик выплаты налогов в РФ приходится на сегодня и способствует поддержанию ставки mosprime overnight на уровне 11,78%. Цены на нефть марки BRENT из-за роста геополитической напряженности на границе Турции и Сирии находятся выше 46,4 долл. за баррель. Рубль, чья корреляция с ценами на нефть составляет порядка 80%, на этом фоне даже подрастает. В ближайшее время мы допускаем рост цен на нефть в район 50 долл. за баррель и снижение пары USD/RUB к уровням 64,4 и 63,5.

Полагаем, запланированная на 26 ноября встреча лидеров Франции и РФ позволит этим странам выработать единый механизм взаимодействия для борьбы с терроризмом. Вчера Франсуа Олланд выступил за закрытие границы между Сирией и Турцией. РФ в настоящее время усиливает свою военную группировку в Сирии.

Сегодня стоит обратить внимание на публикацию разнообразной макроэкономической статистики по США, в том числе запасов нефти в этой стране за прошлую неделю.

Больше аналитики от Exness.

Компания Exness сообщает, что вчерашние флуктуации российской валюты были значительными на фоне резко возросшей волатильности цен на нефть. Новость о том, что Саудовская Аравия заявила о готовности сотрудничать со странами как входящими, так и не входящими в ОПЕК для достижения стабильности нефтяного рынка, позволила ценам на черное золото отскочить от ноябрьских минимумов к уровням в 42 и 45 долларов по маркам нефти WTI и BRENT соответственно.

Страны ОПЕК, чьи доходы от экспорта нефти в долларовом эквиваленте упали за последние полтора года более чем в два раза, вынуждены будут рано или поздно пойти на сокращение квот на добычу нефти (летом 2016 года) или ослабление национальных валют к доллару США (более чем на 10%) или сокращение государственных расходов (на несколько десятков процентов).

По прогнозам МВФ, полное сокращение резервного фонда Саудовской Аравии (самого значимого члена ОПЕК) произойдет уже через пять лет, если, конечно, цены на нефть марки BRENT останутся в районе 50 долл. за баррель. Для балансировки бюджета этой стране требуется цена на нефть на уровне не ниже 105 долл. (ОАЭ – 75 долл., РФ – 50 долл. за баррель).

Сегодня рублю помимо подросших цен на нефть и достаточно благоприятного геополитического фона (из-за Сирии) могут помочь ЦБ РФ и экспортеры. 25 ноября последние будут вынуждены уплачивать в бюджет НДС, акцизы и НДПИ. В течение дня пара USD/RUB может снизиться ниже уровня 65.

Больше аналитики от Exness.

Компания Exness сообщает, что после пробоя уровня поддержки 46,4 долл. возросли риски повторного тестирования ценами на нефть марки BRENT годового минимума 42,2 долл., а парой USD/RUB – годового максимума 71,2. Рост запасов нефти в США, поставки по низким ценам иракской нефти в США и ряд других факторов давят на нефтяные фьючерсы.

Сегодня внимание участников рынка будет привлечено к данным по розничным продажам и числу буровых установок в США и ВВП еврозоны за 3 кв. 2015 года. Выход сильных данных по розничным продажам в США просигнализирует о росте потребительских расходов американских домохозяйств, формирующих основную часть ВВП США, и увеличит вероятность повышения в декабре ключевой ставки по федеральным фондам.

При текущем курсе российской валюты (66,7 рублей за доллар и 71,75 рублей за евро) говорить о декабрьском смягчении монетарной политики в РФ просто неуместно. Риски разгона инфляции и потери финансовой стабильности могут даже привести на короткое время к росту процентной ставки в РФ (до 12%). Этот инструмент, а не интервенции (по продаже валюты), является сейчас основным орудием ЦБ РФ. На следующей неделе поддержку рублю окажут российские экспортеры, которые будут вынуждены продавать валютную выручку для уплаты рублевых налогов.

На международном валютном рынке тоже не все спокойно. Вчера колебания пары EUR/USD проходили в широком диапазоне: 1,0675-1,0833 на фоне словесных интервенций глав ЕЦБ и ФРС США, а также Джеймса Булларда, Эванса и т.д. Марио Драги заявил, что ЕЦБ может изменить вид, размер и срок программы покупок активов. На этом фоне евро тестировал нижнюю границу рассматриваемого диапазона. Но вот заявление Эванса о том, что инфляционное давление в США остается низким и ключевая ставка к концу 2016 года не превысит уровня 0,75-1% (то есть темпы ее будущего повышения будут низкими) подтолкнуло евро к верхней границе диапазона. Если в ближайшие торговые сессии евро продолжит коррекционный рост к доллару США, то пара EUR/RUB закрепится выше уровня 72.

Больше аналитики от Exness.

Компания EXNESS сообщает, что сегодня российская валюта может укрепиться до 64 рублей за доллар на фоне коррекционного снижения последнего на международном валютном рынке. В октябре цены на импорт в США снизились на 0,5%(м/м). Между тем, в годовом выражении темпы снижения показателя сократились с - 10,7%(г/г) до – 10,5%(г/г). Данные по октябрьской инфляции в США, которые будут опубликованы 17 ноября, будут иметь важнейшее значение для определения момента начала цикла по ужесточению процентной политики в США. Однако, как неоднократно заявляла сама Дж.Йеллен, участников финансовых рынков должны интересовать будущие темпы повышения ключевой процентной ставки в США (а не начало цикла). Российский регулятор в сентябре говорил о том, что они (темпы повышения ставки в США) будут постепенными. Мы предполагаем, что в течение следующего года ФРС США поднимет ставку на 100 б.п. до 1,00-1,25%.

Другие факторы, влияющие на рубль сегодня, остаются нейтральными – цены на нефть в районе 47,78 долл. за баррель, разнонаправленная октябрьская макроэкономическая статистика по Китаю. Между тем, растущие перед началом ноябрьского сезона уплаты налогов ставки межбанковского кредитования в РФ начитают играть важную роль в стабилизации курса рубля.

Больше аналитики от EXNESS.

Компания EXNESS сообщает, что сегодня исполнился ровно год с момента введения ЦБ РФ в нашей стране плавающего курса рубля. Гибко адаптирующаяся к внешним и внутренним условиям валюта позволила стране сберечь золотовалютные резервы и поддержала экспортеров, чьи налоги на 50% формируют доходную часть бюджета РФ.

В настоящее время курс российской валюты относительно фундаментальных факторов выглядит равновесным. Однако при текущей цене барреля нефти BRENT в 47,75 долл. (без учета других факторов) рубль теоретически может ослабнуть до 66,3 рублей за доллар.

Если данные Росстата по ВВП РФ за 3 кв. 2015 года, которые будут опубликованы в конце этой недели, покажут сокращение основного макроэкономического показателя более чем на 4%(г/г), то пара USD/RUB может попытаться протестировать уровень 65.

Между тем, снижающееся инфляционное давление в РФ выступает фактором поддержки рубля, так как заставляет институциональных инвесторов покупать российские ОФЗ. МЭР РФ считает, что замедление экономики Китая и скорое ужесточение монетарной политики в США не окажут существенного давления на рубль. Мы допускаем даже фиксацию прибыли (закрытие части длинных позиций) по мировой резервной валюте в случае повышения процентной ставки в США на 25 б.п. в декабре текущего года.

В отношении сегодняшнего дня стоит отметить, что давления на рубль со стороны банковского сектора РФ не ощущается. Российская валюта продолжает консолидироваться в районе 64,5 рублей за доллар. Аукцион 28 дневного валютного РЕПО, который провел ЦБ РФ вновь показал, что потребность банковского сектора в валюте остается умеренной. Из предложенных ЦБ РФ 1,6 млрд долл. банки взяли чуть менее 1,15 млрд долл.

Чуть позже станут известны итоги аукциона рублевого РЕПО Банка РФ на 7 дней. Учитывая, что банки должны возвратить в течение 7 дней регулятору около 726,4 млрд рублей по ранее выданным им кредитам, сегодня Банк РФ расширил лимит рублевой ликвидности на аукционе до 770 млрд рублей.

Сегодня в 16.30 МСК некоторое давление на доллар может оказать публикация импортных цен в США за октябрь, которые, как ожидаются, сократятся на 0,1%(м/м). Завтра внимание участников рынка будет приковано к разнообразной макроэкономической статистике по Китаю.

Больше аналитики от EXNESS.

Компания EXNESS сообщает, что сегодня пара USD/RUB будет консолидироваться в диапазоне 64-65. Поддержать российскую валюту способны отскочившие от пятничных минимумов цены на нефть и коррекция доллара США на международном валютном рынке. Цены на нефть положительно реагируют на статистику по числу нефтяных установок в США, которое за прошлую неделю снизилось на 6 до 572.

После публикации октябрьской статистики по рынку труда в США вероятность повышения в декабре 2015 года ставки по федеральным фондам выросла почти до 70%. В текущем месяце будет наблюдаться сворачивание операций carry trade c использованием доллара США. РФ этот процесс затронет в меньшей степени, так как она фактически почти 1,5 года отрезана от западных рынков капитала (а с 2014 года внешний долг РФ снизился почти на треть). Видимо, для предотвращения резкого оттока капитала из РФ в будущем Минфин в середине 2016 года выпустит еврооблигации, которые будут номинированы в юанях, а не долларах США.

Больше аналитики от EXNESS.

Компания EXNESS Сегодня пара USD/RUB будет консолидироваться в диапазоне 62,5-63,5 на фоне стабилизации цен на нефть выше 48,5 долл. за баррель. Ценам на нефть не удалось закрепиться выше уровня в 50 долл. за баррель на фоне увеличения за прошлую неделю запасов нефти в США и укрепления доллара на международном валютном рынке после публикации октябрьского индекса деловой активности в сфере услуг США от ISM.

Между тем, недавние словесные интервенции А. Силуанова, рассчитывающего на достижение российской экономикой «дна» в 4 кв. 2015 года, и Э.Набиуллиной, заявившей о том, что ЦБ РФ не будет наращивать золотовалютные резервы в 2016-2018 годах при сохранении цен на нефть в 50 долл. за баррель поддержат рубль. Видимо, ЦБ РФ не будет препятствовать укреплению рубля, так как этот процесс поспособствует снижению инфляции в РФ.

Если октябрьская статистика по рынку труда в США, которая будет опубликована 6 ноября, окажется хуже ожиданий, то в текущем месяце доллар США может упасть к 60 рублям и ниже.

Больше аналитики от EXNESS.