На этой неделе МТС отчиталась по МСФО за 3-й квартал 2015 года. Отчетный период был отмечен ростом выручки на 7,4% г/г, хотя чистая прибыль сократилась на 6,6%.

Количество абонентов МТС в России с июля по с увеличилось на 5% г/г, до 76,9 млн, однако отток абонентской базы едва не достиг угрожающих 10%, прибавив порядка 0,5 п.п. по сравнению с прошлогодним уровнем. Правда, по данным самой компании, это обусловлено пока не компенсированными объемами продаж через Связной, поэтому этим цифрам пристального внимания уделять не стоит.

Средняя выручка на одного пользователя, характеризуемая показателем ARPU, потеряла за год почти 5%, составив 341 руб., что связано с реализацией стратегии по стимулированию передачи данных за счет предоставления абонентам большего интернет-трафика на пакетных тарифах. Схожей динамикой отметилась и APPM (средняя стоимость минуты разговора), снизившаяся на 7,4%, до 0,88 руб. В свою очередь, среднее количество минут разговора на абонента в месяц (MOU), напротив, выросло на 2,4%, до 386 мин. против 377 мин. годом ранее.

Выручка группы в 3-м квартале увеличилась на 7,4%, до 115 млрд руб. В России, на основном рынке компании, доход составил 103,9 млрд руб., что на 4,7% выше прошлогоднего уровня. В качестве главных драйверов роста выступили увеличившаяся абонентская база, а также усилившийся интерес пользователей к интернет-сервисам. Большую часть общей выручки в России МТС по-прежнему генерирует за счет мобильных услуг. Правда, на этот раз этот сегмент принес 77,9 млрд руб., что означает повышение лишь на 1% г/г. Положительное влияние на выручку компании оказало существенное увеличение продаж телефонов и оборудования. Общий объем реализации вырос почти на 50% и достиг 12,6 млрд руб. В то же время услуги фиксированной связи отразили сокращение дохода на 4,6% г/г, до 15,1 млрд руб.

Чистая прибыль МТС в отчетном периоде снизилась на 6,6%, до 14,4 млрд руб. Причиной негативной динамики показателя стали неденежные потери, составившие 3,3 млрд руб., вследствие девальвации рубля и пересчета части долга, номинированного в валюте. При этом в компании отмечают, что нестабильные макроэкономические показатели в странах присутствия в будущем также могут оказывать влияние на финансовые и операционные показатели, и к этому надо быть готовыми.

Скорректированный показатель OIBDA с июля по сентябрь снизился на 1,9%, до 48 млрд руб., а маржа по ней упала на 4 п.п. — с 45,7% до 41,7%. Эта динамика отражает затраты компании на строительство розничной сети, увеличение себестоимости услуг международного роуминга, а также влияние инфляции на основных рынках присутствия оператора.

В связи с переоценкой части долга, представленного в валюте, на фоне девальвации рубля чистый долг МТС на конец отчетного периода взлетел с 165,4 млрд руб., показанных во 2-м квартале, до 213,8 млрд руб. Это обстоятельство приходится признать негативным моментом для финансового состояния оператора. При этом соотношение чистый долг/LTM OIBDA увеличилось незначительно — до вполне допустимого уровня 1,2х, да и то данная ситуация была обусловлена переоценкой части долговых обязательств в иностранной валюте.

Отчетность МТС оказалась лучше ожиданий рынка и самой компании. В этой связи менеджмент улучшил прогноз по выручке по итогам года с 2% до 4%. В будущем есть все основания ожидать дальнейшего умеренного роста финансовых результатов МТС, а основным его драйвером останется мобильная передача данных. Если эти надежды подкрепить еще и привлекательным значением мультипликатора P/E, сулящим двукратный рост котировок акций оператора, то создаются все предпосылки для рекомендации их к покупке.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.

Мегафон представил умеренно позитивные финансовые результаты за девять месяцев текущего года: выручка компании подросла на 0,5% г/г, до 231,4 млрд руб. Основным драйвером ее роста стал сегмент мобильной передачи данных (+18,6%). В то же время продажи мобильных устройств и аксессуаров сократились на 16,6% г/г. Причиной этого стало падение реальных доходов населения, заставляющее потребителей выбирать более дешевые мобильные устройства.

Несмотря на позитивную динамику выручки OIBDA в отчетном периоде упала на 1,2%, до 102,8 млрд руб., хотя рентабельность по этому показателю осталась неизменной — 44%. Чистая прибыль Мегафона опустилась на 0,6% г/г, до 33,7 млрд руб.

Капитальные затраты компании приблизились к 26 млрд руб., что составляет 11% от выручки. Большая часть расходов направлена на развитие сетей LTE в России, часть суммы пошла на поглощение региональной группы SMARTS. Менеджмент планирует не допустить превышения капитальными затратами за 2015 год отметки 65 млрд руб. без учета поглощений. К концу 3-го квартала компания завершила выплаты за покупку Yota.

Чистый долг Мегафона на 30 сентября составлял 123 млрд руб., большая его часть приходится на долгосрочные заимствования. При этом около 40% долга номинировано в иностранной валюте, что утяжеляет его погашение в связи с девальвацией рубля. В то же время, несмотря на валютный долг, коэффициент долговой нагрузки компании остается низким — 0,9х NetDebt/OIBDA.

Руководство оператора связи анонсировало выплату дивидендов, общая сумма которых составила 40 млрд руб., или 64,51 руб. на акцию. Таким образом, доходность по ним оказалась равна 7,8%, и это хороший показатель для телекомов.

Динамика финансовых результатов Мегафона с начала 2013 года

Благодаря доходам от мобильной передачи данных, выручка с 1-го квартала 2013 года демонстрирует тенденцию к повышению. Операционная прибыль подвержена сезонным колебаниям: как правило, ее пиковые значения приходятся на 3-й квартал, а в последние три месяца года наблюдается спад. Схожую динамику можно ожидать и в этом году. За последние два года Мегафон не демонстрировал убытков. Выручка оператора повышается медленно при сохранении маржинальности операционной прибыли в среднем диапазоне 25-29%, что является нормальной ситуацией для телекомов. В целом, на мой взгляд, показатели компании в динамике выглядят стабильно.

Судя по мультипликаторам аналогов из общей выборки, Мегафон торгуется с дисконтом 10%. А по сравнению с отечественными аналогами его мультипликаторы выше. В связи с этим и с учетом умеренно позитивных результатов, а также хороших дивидендов за 3-й квартал.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.

За 3-й квартал в розничной сети МТС стало на 6,3% салонов больше, их количество достигло 4,7 тыс. В это число вошли не только точки под собственным брендом оператора (300), но салоны Телефон.ру, которых на конец отчетного периода насчитывалось около 60.

Как сообщает сама компания, расширение розничной сети увеличивает продажи смартфонов. А количество посетителей эта мера позволила нарастить в полтора раза. В настоящий момент темпы реализации смартфонов МТС опережают среднерыночные показатели. Основной целью компании является обеспечение своих абонентов инструментом для выхода в Интернет. Однако около 30% приобретенных в салонах и зарегистрировавшихся в сети гаджетов используются как обычные телефоны. В этой связи перед оператором связи стоит задача реализовать накопленный за счет продаж смартфонов потенциал путем стимулирования клиентов к пользованию мобильным Интернетом.

Безусловно, расширение розничной сети довольно дорогое удовольствие. В Связном стоимость открытия одного салона оценили в 1,5 млн руб., предположив, что запуск 300 точек мог обойтись примерно в 500 млн руб. Сотрудник другой розничной сети предположил, что одна точка под маркой Телефон.ру должна стоить приблизительно в 2,5 млн руб., а общее количество новых салонов оценил в 750 млн руб. В МТС эти расчеты назвали завышенными, но своих цифр не привели.

Напомню, что в начале 2-го квартала текущего года в сети МТС был 4251 салон. Руководитель компании Арвидас Алутис заявлял о планах к концу года открыть еще 300-400 новых точек. Тогда же Связной стал снова продавать сим-карты Вымпелкома и Мегафона. Спустя два месяца МТС сообщила о прекращении сотрудничества со Связным, сосредоточившись на развитии собственной розницы. Оператор стал продавать смартфоны и планшеты по себестоимости, чтобы привлечь в свои салоны как можно больше клиентов, а в августе сообщил о возрождении бренда Телефон.ру, приобретенного еще в 2009 году.

Конкуренты МТС достаточно скептически отнеслись к расширению ею розничной сети. Президент Евросети Александр Малис полагает, что в масштабах МТС 300 новых салонов — это серьезный рост, но при общем числе по России, равном 17 тыс., этот рост малозаметен. Малис также выразил сомнения по поводу высокой посещаемости и доходности новых салонов МТС: по его прогнозу это повысит количество новых подключений примерно на 2-4%.

Представитель Связного, в свою очередь, заявил, что в 3-м квартале сеть не расширялась и в ней по-прежнему около 2900 точек, причем пока продолжения экспансии в планах нет. По мнению сотрудника Связного, появление новых салонов МТС слабо повлияет на уровень проникновения смартфонов в сети. Он полагает, что это отразится на количестве подключений, но не на качестве привлекаемых абонентов. В настоящий момент ритейлер не видит особого оттока посетителей в связи с открытием новых салонов МТС, отмечая проявление конкуренции лишь в отдельных ценовых сегментах.

Тем не менее МТС свою розничную стратегию изменять, судя по всему, не собирается. Более того, признав некоторое давление программы расширения розницы на показатели рентабельности, оператор все же надеется на развитие бизнеса и обещает лучшие цены на свои гаджеты. Компания надеется приучить людей приобретать устройства в своих салонах, рассчитывая на высокий ARPU и низкий отток подключившихся абонентов в будущем.

Я считаю, что у МТС в настоящее время складываются весьма неплохие перспективы. Судя по мультипликатору P/E, после достаточно длительной коррекции акции компании наконец-то нащупали дно, а значит в долгосрочной перспективе стоит ожидать возврата котировок к многолетним максимумам в районе 350 руб. Естественно, рост котировок возможен лишь при нормализации экономической и политической ситуации в нашей стране.

Рекомендация по акциям МТС — «покупать».

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.

МГТС отчиталась о результатах деятельности за девять месяцев и 3-й квартал текущего года. Представленный документ свидетельствует о том, что, несмотря на экономический спад в РФ, выручка компании с января по сентябрь поднялась на 3% г/г, до 29,5 млрд руб., а себестоимость продаж увеличилась только на 1%, до 16,4 млрд. Основным драйвером роста выручки остается сегмент услуг связи. С начала года по 30 сентября чистая прибыль МГТС повысилась на 28,3%, до 9,6 млрд руб., что дает мне основания оценить ее отчетность как достаточно сильную.

Напомню, что МГТС оперирует в самом высокодоходном московском регионе и совместно с МТС предоставляет мобильные и проводные услуги связи, в том числе:

• широкополосный доступ в Интернет,

• фиксированная телефония,

• платное ТВ,

• сотовая связь,

• мобильный Интернет,

• мобильное ТВ.

GPON Наличие высокоскоростной оптоволоконной линии связи позволяет компании передавать данные с внушительной скоростью 500 мбит/cек. МГТС тесно сотрудничает с государством и реализует ряд проектов по заказу правительства Москвы.

Судя по структуре доходов, большая часть выручки МГТС генерируется сегментом городской телефонной связи, а свои услуги компания в основном предоставляет физлицам.

В последние три года выручка МГТС росла в основном за счет ежегодной индексации тарифов на связь в условиях уже насыщенного рынка, судя по завышенному числу абонентских линий. Так, в апреле этого года Федеральная служба по тарифам разрешила повысить стоимость самого популярного у физлиц пакетного безлимитного тарифа на 3,5%. В результате стоимость пакета увеличилась с 487 руб. до 504 руб.

Операционную прибыль МГТС не удается наращивать теми же темпами, что и выручку. В прошлом году операционная прибыль сократилась с 15,1 млрд руб. до 13,6 млрд. Объем реальных денежных средств, сгенерированных МГТС в 2014 году, составил 18,4 млрд руб. Судя по показателям 1-го полугодия текущего года, нас ждет снижение объема средств от операционной деятельности по итогам года при прогнозе 17 млрд руб.

Между тем с 2012 года компания не генерировала убытков и сохраняла рентабельность на уровне 34%.

Немаловажно для оценки компании напомнить, что ее ключевым акционером является АФК Система. Судя по управлению портфелем холдинга, его владелец Владимир Евтушенков зарекомендовал себя как эффективный управленец и стратег. Притом что стационарная телефонная связь во многом уступила место мобильной, симбиоз МТС и МГТС, в том числе использование возможностей МТС Банка, в портфеле Системы выглядит оптимально.

Сравнительный анализ по мультипликаторам

Анализ мультипликаторов показывает, что МГТС торгуется с 16%-й премией к аналогам из развивающихся стран и с дисконтом 32% к аналогам с развитых рынков. В случае с МГТС, на мой взгляд, более релевантным выглядит сравнение с первой выборкой. Судя по нему, на данный момент акции МГТС переоценены, поэтому я рекомендую их держать.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.

Таттелеком, крупнейший оператор фиксированной связи в Татарстане с общей абонентской базой около 1,5 млн человек, на минувшей неделе отчитался о чистой прибыли по МСФО по итогам своей деятельности в 1-м полугодии 2015 года, которая почти наполовину превзошла прошлогодние результаты. Выручка компании также увеличилась на 6,7% и вплотную приблизилась к 4 млрд руб.

Наибольший потенциал для поддержания роста доходов Таттелекому обеспечивают предоставление и широкое развитие услуг интернета и платного телевидения, доля которых в общей структуре выручки с каждым годом только увеличивается. По итогам 1-го полугодия 2015 года она составила уже 46,9%, хотя еще год назад не дотягивала даже до 45%.

При этом на рынке услуг фиксированной телефонной связи, где с 2009 года продолжается традиционное сокращение количества абонентов, Таттелеком продолжает сохранять лидерство в регионе, нарастив свою долю выше 80%, что говорит о более эффективной работе на рынке местной телефонной связи по сравнению с другими операторами. Компания всячески пытается повысить привлекательность традиционных услуг связи, выстраивая вокруг традиционного телефонного номера современный голосовой сервис в надежде привлечь или хотя бы удержать своих абонентов все новыми изысками.

Что касается широкополосного доступа в интернет для физических лиц, то здесь доля Таттелекома в 60% также не вызывает никаких вопросов и с каждым годом продолжает только расти, причем не только в целом по региону, но и на всех ключевых рынках республики. Во многом этому способствует активная работа компании по пакетированию услуг, в которых помимо доступа в интернет присутствует и телевидение, заставляя абонентов выбирать именно Таттелеком для экономии своих средств.

Операционные расходы компании, большую часть из которых составляют заработная плата и амортизационные отчисления, в отчетном периоде прибавили почти 5%, увеличившись до 3,3 млрд руб. Но благодаря опережающим темпам роста выручки операционная прибыль Таттелекома показала в итоге неплохой рост на 17,8%, составив 597 млн руб.

Финансовые статьи отчетности также порадовали, продемонстрировав одновременно рост доходов и снижение расходов, сократив тем самым отрицательное сальдо почти в 10 раз — до 3,6 млн руб. Кроме того, прибыль от курсовых разниц превзошла прошлогодний результат в четыре раза и составила внушительные 141,2 млн руб.

В совокупности все эти факторы привели к росту чистой прибыли Таттелекома почти на 50%, до 558 млн руб., что дает большие надежды на прибыльный 2015 год, если, конечно, курс рубля вновь не преподнесет неприятный сюрприз до конца года. В условиях ухудшения ситуации на российском кредитном рынке компания в настоящий момент не испытывает серьезных затруднений, имея сбалансированный по срокам погашения набор кредитов. Смущает разве что увеличившаяся за последние 12 месяцев долговая нагрузка, но соотношение Net Debt/EBITDA, не превышающее значение 2х, свидетельствует о достаточно устойчивой финансовой позиции.

Таттелеком продолжает оставаться на местном рынке весьма конкурентоспособным, диверсифицированным и растущим оператором, сохраняющим лидирующее положение в Татарстане сразу в нескольких сегментах. Что касается будущих перспектив, то они во многом будут зависеть от успехов в развитии «Смартс-Казань» (мобильный оператор «Летай»), которого Таттелеком купил в 2013 году. Теперь компания планирует активно развивать его мобильное направление, в том числе за пределами республики, а также от возможного поглощения крупным федеральным оператором. Ни для кого не секрет, что в последнее время на российском телекоммуникационном рынке идет активный процесс слияний и поглощений, а значит, такой риск всегда имеет место быть, и тут все дело лишь в предложенной цене. Правда, на сегодняшний день такой исход выглядит маловероятным, поэтому инвесторам нужно закладываться на дальнейшее самостоятельное развитие сети.

Правда, говорить об активных инвестициях в акции Таттелекома при имеющихся рисках не приходится. В разрезе последних 12 месяцев компания по-прежнему является убыточной (из-за больших бумажных списаний в 2014 году), а поэтому лучше все-таки дождаться итогов 2015 года для полноты картины. И, судя по снижающимся котировкам бумаг эмитента в течение последних трех лет, это будет правильным решением.

Рекомендация по акциям Таттелекома — «вне рынка».

В начале минувшей недели цена глобальной депозитарной расписки (GDR) Мегафона установила исторический минимум, опустившись на закрытии торгов вторника до $13,15. Предыдущий антирекорд в $13,16, зафиксированный 2 января 2015 года, продержался чуть больше полугода. Капитализация оператора рухнула почти до $8 млрд, хотя всего год назад она превышала $20 млрд.

На котировки компании очень негативно повлиял целый ряд факторов. Среди них можно отметить и девальвацию рубля, и сложную экономическую ситуацию во всем мире, и даже греческий кризис, который своей непредсказуемостью увеличивает турбулентность на финансовых рынках, заставляя инвесторов во всем мире изрядно нервничать и совершать порой необдуманные действия.

Отчетность Мегафона по МСФО за 4-й квартал 2014 года, которая была опубликована в марте этого года, сообщила о первом в истории компании снижении выручки от услуг мобильной связи в России (-0,3% г/г), что привело к падению котировок на Лондонской бирже с $18,7 до $13,8 буквально за один месяц. Этот коридор цен остается актуальным и на сегодняшний день, и вряд ли стоит ожидать мощного выхода из него до появления новых сильных драйверов или каких-то заметных изменений на валютных рынках.

Определенное давление на котировки ADR Мегафона оказывает не очень позитивная дивидендная история. Напомним, в конце апреля совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам немногим больше 10 млрд руб. в качестве дивидендов за 2014 год из расчета 16,13 руб. на акцию, что в четыре раза меньше годовых выплат по итогам 2013 года. Однако это лишь первая часть запланированных дивидендов за 2014 год, а вторую часть оператор планирует выплатить в конце года в виде промежуточных дивидендов при условии хоть какого-то улучшения экономической конъюнктуры. 28 октября совет директоров Мегафона примет окончательное решение на этот счет, и в случае одобрения этой идеи итоговые дивиденды за 2014 год составят около 40 млрд руб., как и годом ранее. Ну а если ситуация в российской экономике будет развиваться по негативному сценарию, то будет весьма любопытно ознакомиться с итогами грядущего октябрьского совета директоров, который вполне может преподнести инвесторам неприятный сюрприз.

В любом случае динамика акций Мегафона за последние 12 месяцев ничем не хуже, чем у конкурентов. У компании наблюдается синхронное снижение котировок с Вымпелкомом и МТС в течение всего этого периода, бумаги дешевеют в надежде найти дно. МТС предлагают лучшую дивидендную доходность среди бумаг телекоммуникационного сектора.

Правда, дивидендные выплаты у МТС по итогам 2014 года выглядят гораздо привлекательнее, чем у двух других представителей большой тройки: доходность по акциям составила около 7%, и выплачены эти деньги были сразу, без всяких промежуточных дивидендов и вне зависимости от будущего российской экономики и валютных колебаний. Инвесторы это всегда оценивают по достоинству.

В этом смысле Вымпелком выглядит белой вороной, ведь из-за непомерно большого долга инвесторы вряд ли увидят серьезные дивиденды в ближайшие два-три года. По официальным заявлениям самой компании, это станет возможным, когда соотношение чистый долг/EBITDA вновь опустится ниже 2,0х (сейчас оно составляет 2,4х).

Если рассуждать фундаментально, то на текущий момент рынок недооценивает стоимость глобальных расписок МТС. Мультипликатор P/E оценивается на уровне 6,87х по сравнению со средним значением в отрасли 12,63х. Бумаги Мегафона также выглядят весьма привлекательно, показывая значение P/E на уровне 8,90х. Поэтому инвесторам, желающим вложиться в сектор телекоммуникаций, есть смысл обратить внимание на обе бумаги в надежде на восстановление цен.

Рекомендация по GDR Мегафона — «покупать». Потенциал роста — 40%.

Рекомендация по GDR МТС — «покупать». Потенциал роста — 80%.

Пожалуй, впервые в своей истории российские сотовые операторы дружно показали квартальное снижение своих абонентских баз по стране. Об этом накануне сообщило аналитическое агентство AC&M-Consulting, которое уже на протяжении многих лет традиционно получает от операторов данные по абонентским базам, анализирует, обобщает их, после чего представляет общественности.

По итогам 1-го квартала 2015 года ни один сотовый оператор из большой «четверки» не смог набрать клиентов больше, чем потерять. И фраза «all negative» в представленном отчете AC&M-Consulting, где обычно красовалась цифра о притоке новых абонентов, весьма красноречиво констатирует этот факт и смотрится весьма непривычно. Причем диагноз «all negative» поставлен как по Москве, так и по России в целом:

За первые три месяца текущего года количество активных SIM-карт в России уменьшилось на 2 млн и на конец марта составляло 238,35 млн шт. Почти половина из этих потерь пришлась на столичный регион, где «недосчитались» 900 тыс. SIM-карт, в Санкт-Петербурге стало меньше на 200 тыс. SIM-карт (только Мегафон смог показать небольшой чистый прирост абонентов в северной столице). Что касается российских регионов, то снижение абонентской базы составило порядка 900 тыс. SIM-карт, и положительной динамикой из большой четверки в этом сегменте могут похвастаться лишь МТС, в то время как Вымпелком, Мегафон и Tele2 несколько сократили свое присутствие. Уровень проникновения мобильной связи в России за этот период снизился до 166,8% со 168,2%.

Если говорить о ситуации в целом, учитывая всю территорию работы отечественных операторов, то за 1-й квартал 2015 года только МТС смогли улучшить свою клиентскую статистику, да и то благодаря более чем двукратному росту в Узбекистане и небольшому увеличению на Украине. Мегафон, Вымпелком и Tele2 свои абонентские базы дружно уменьшили:

При этом нужно понимать, что количество SIM-карт в сети – это отнюдь не самый главный показатель успешности оператора, да и сами по себе потери невелики: сокращение абонентских баз МТС и Мегафона по России составило менее 1%, у Вымпелкома несколько больше — около 2%. Назвать в качестве главной причины оттока плохие продажи нельзя, ведь SIM-карт в России по-прежнему продается довольно много как в относительном выражении, так и по сравнению с мировой практикой. Скорее, излишняя маркетинговая активность операторов в 4-м квартале прошлого года, связанная с предновогодним ажиотажем, и более чем активный набор абонентов привел к скорым потерям уже в течение следующих трех месяцев, в очередной раз подтверждая существование сезонного фактора.

Также на отток могла оказать влияние экономическая ситуация в нашей стране, которая привела к падению продаж смартфонов, ведь зачастую вместе с новым телефоном человек приобретает и SIM-карту. Да и вообще, в кризис абоненты стараются относиться к своим расходам более ответственно и избавляются от такой ненужной роскоши, как несколько SIM-карт, вполне обходясь одной-двумя.

Ключевым событием в Москве в 2015 году должен стать запуск четвертого оператора в лице «Т2 РТК холдинг» (слияние мобильных активов Ростелекома и Tele2), который наверняка предложит привлекательные тарифные планы и сможет заинтересовать сомневающихся абонентов. Сейчас компания активно возводит сети и готовится к тестированию, а запуск намечен на 15 августа. С учетом сверхнасыщенного рынка Москвы у нового оператора остается лишь один шанс: попытаться переманить абонентов у своих конкурентов, и если тарифы действительно смогут приятно удивить, то можно рассчитывать на активный рост клиентской базы, хотя бы на первых порах.

Если говорить о российском фондовом рынке, то в настоящий момент наиболее привлекательными выглядят акции МТС и Мегафона, у которых соотношение P/E показывает значение лучше среднего по рынку. А вот акции Ростелекома в этом свете выглядят несколько перепроданными, однако уже по итогам года ситуация должна измениться в лучшую сторону, когда в финансовых показателях компании будет отражен позитивный эффект от выхода на столичный мобильный рынок.

Рекомендация по акциям МТС — «покупать». Справедливая цена — 350 руб.

Рекомендация по бумагам Мегафона — «держать». Справедливая цена — 900 руб.

Рекомендация по акциям Ростелекома —«продавать». Справедливая цена — 70 руб.