Газпром нефть сообщила, что на разрабатываемом месторождении Бадра в Ираке была введена в эксплуатацию очередная, шестая по счету добывающая скважина. Ее дебит составляет 10 тыс. баррелей в сутки (500 тыс. тонн в год). После этого объем добычи на месторождении вырос до 45 тыс. баррелей в сутки (1,25 млн тонн в год). В 2015 году на Бадре было завершено бурение трех добывающих скважин и в настоящее время ведется бурение еще трех, которые будут введены в эксплуатацию в течение 2016 года. Газпром нефть имеет 30%-ю долю в проекте и является его оператором. Запасы месторождения оцениваются в 121 млн тонн.

В Ираке иностранные компании работают по техническим сервисным контрактам, согласно которым, после достижения определенного уровня добычи на месторождении они сначала компенсируют инвестиции в проект за счет реализации добытой нефти, после чего получают фиксированную компенсацию за каждый баррель добычи. Компенсация Газпром нефти составит $5,5 за баррель. Базовое условие для перехода на этап, позволяющий Газпром нефти начать получение компенсации понесенных затрат, было удовлетворено в конце ноября прошлого года.

Изначальный проект разработки предполагал, что к 2016 году месторождение выйдет на полку добычи в 170 тыс. баррелей нефти в сутки (8,5 млн тонн в год). Однако теперь становится понятно, что этот показатель достигнут не будет. Снижение цен на нефть привело к тому, что для возврата инвестиций нефтяным компаниям требуются большие объемы «компенсационной» нефти, в то время как фиксированная компенсация представляет большую долю от цены на нефть. В итоге доходы Ирака, в которых страна остро нуждается, снижаются. Нефтяные компании, в свою очередь, не получают необходимые им объемы компенсационной нефти. Задолженность Ирака перед иностранными компаниями растет, и страна продолжает вести переговоры с НК, настаивая на снижении затрат последними. Это означает и более низкие объемы добычи нефти на разрабатываемых месторождениях.

В целом, специфика иракских проектов предполагает определенную защищенность экономики от резкого снижения цен на нефть, так как иностранные компании должны получать большие объемы черного золота для «компенсационной нефти». В дальнейшем получаемая Газпром нефтью компенсация в $5,5 за баррель также будет фиксирована, что позитивно при снижении цен на нефть. Все это делает участие в иракском проекте своего рода хеджем, который, тем не менее не идеален. Ухудшение рыночной конъюнктуры означает, что Газпром нефти потребуется больше времени для компенсации понесенных инвестиционных расходов.

Положение Газпром нефти осложняется и возросшими политическими рисками из-за того, что компания также работает и в Курдистане. Разногласия между властями автономии и иракскими федеральными властями сохраняются, и это уже оказывает влияние на нефтяную промышленность Курдистана.

Целевая цена по акциям Газпром нефти — F232.0039, рекомендация — «покупать».

В Ираке иностранные компании работают по техническим сервисным контрактам, согласно которым после достижения определенного уровня добычи на месторождении, они сначала компенсируют инвестиции в проект за счет реализации добытой здесь нефти, после чего получают фиксированную компенсацию за каждый извлеченный из недр баррель. Снижение цен на нефть привело к тому, что для возврата инвестиций нефтяным компаниям требуется больший объем «компенсационной» нефти, в то время как фиксированная компенсация представляет более крупную долю от цены на нефть.

В итоге доходы Ирака, в которых он так остро нуждается, снижаются. Нефтяные компании, в свою очередь, не получают полагающиеся им объемы «компенсационной» нефти. Задолженность Ирака перед иностранными нефтяниками достигла порядка $20 млрд. И хотя ведется работа по привлечению необходимого финансирования, остается риск, что условия деятельности зарубежных компаний в стране будут серьезно пересмотрены. Согласно сообщениям СМИ, министр нефти Ирака уже приглашал иностранцев для обсуждения вопроса о пересмотре условий сервисных контрактов.

ЛУКОЙЛ вышел на коммерческий уровень добычи на своем иракском месторождении Западная Курна-2 в прошлом году и в июне начал возвращать инвестированные средства. По итогам года было отгружено 31 млн баррелей «компенсационной» нефти. Это оказало весьма положительное влияние на финансовые результаты ЛУКОЙЛа. Возмещение затрат в рамках проекта Западная Курна-2 в Ираке прибавило к EBITDA $3,1 млрд. Менеджмент рассчитывает вернуть инвестиции в проект уже в 2015 году.

Газпром нефть, разрабатывающая в Ираке месторождение Бадра, сообщила о выполнении базового условия для перехода на этап, позволяющий инвесторам начать получать компенсацию понесенных затрат, в конце ноября прошлого года. Доля компании в добыче нефти по итогам прошлого года составила порядка 675 тыс. баррелей. Положительное влияние реализации проекта на EBITDA компании составило порядка 1 млрд руб.

Таким образом, специфика иракских проектов предполагает определенную защищенность их экономики от резкого снижения цен, так как компании в связи с этим должны получать большие объемы «компенсационной» нефти. В дальнейшем, получаемая компаниями компенсация ($1,15 за баррель для ЛУКОЙЛа и $5,5 для Газпром нефти), также будет фиксирована, что позитивно при снижении цен на нефть.

Однако, как я уже писал выше, не все так гладко. С одной стороны, ЛУКОЙЛ обращался к властям Ирака с просьбой увеличить объем причитающейся ему «компенсационной» нефти. И СМИ сообщали, что сторонам удалось прийти к компромиссу: компания получила подтверждение компенсационных выплат в 2015 году и планирует увеличивать добычу на месторождении. С другой стороны, Газпром нефть все еще ведет переговоры с правительством Ирака по поводу сроков отгрузки и объемов «компенсационной» нефти. Положение Газпром нефти осложняется тем, что она работает и в Курдистане. Разногласия между властями автономии и официальным Багдадом продолжаются, и это уже оказывает влияние на нефтяную промышленность Курдистана.

Консенсус-прогноз по цене акеций ЛУКОЙЛа — F2814.9964, рекомендация — «держать».

В Ираке иностранные компании работают по техническим сервисным контрактам, согласно которым после достижения определенного уровня добычи на месторождении, они сначала компенсируют инвестиции в проект за счет реализации добытой здесь нефти, после чего получают фиксированную компенсацию за каждый извлеченный из недр баррель. Снижение цен на нефть привело к тому, что для возврата инвестиций нефтяным компаниям требуется больший объем «компенсационной» нефти, в то время как фиксированная компенсация представляет более крупную долю от цены на нефть.

В итоге доходы Ирака, в которых он так остро нуждается, снижаются. Нефтяные компании, в свою очередь, не получают полагающиеся им объемы «компенсационной» нефти. Задолженность Ирака перед иностранными нефтяниками достигла порядка $20 млрд. И хотя ведется работа по привлечению необходимого финансирования, остается риск, что условия деятельности зарубежных компаний в стране будут серьезно пересмотрены. Согласно сообщениям СМИ, министр нефти Ирака уже приглашал иностранцев для обсуждения вопроса о пересмотре условий сервисных контрактов.

ЛУКОЙЛ вышел на коммерческий уровень добычи на своем иракском месторождении Западная Курна-2 в прошлом году и в июне начал возвращать инвестированные средства. По итогам года было отгружено 31 млн баррелей «компенсационной» нефти. Это оказало весьма положительное влияние на финансовые результаты ЛУКОЙЛа. Возмещение затрат в рамках проекта Западная Курна-2 в Ираке прибавило к EBITDA $3,1 млрд. Менеджмент рассчитывает вернуть инвестиции в проект уже в 2015 году.

Газпром нефть, разрабатывающая в Ираке месторождение Бадра, сообщила о выполнении базового условия для перехода на этап, позволяющий инвесторам начать получать компенсацию понесенных затрат, в конце ноября прошлого года. Доля компании в добыче нефти по итогам прошлого года составила порядка 675 тыс. баррелей. Положительное влияние реализации проекта на EBITDA компании составило порядка 1 млрд руб.

Таким образом, специфика иракских проектов предполагает определенную защищенность их экономики от резкого снижения цен, так как компании в связи с этим должны получать большие объемы «компенсационной» нефти. В дальнейшем, получаемая компаниями компенсация ($1,15 за баррель для ЛУКОЙЛа и $5,5 для Газпром нефти), также будет фиксирована, что позитивно при снижении цен на нефть.

Однако, как я уже писал выше, не все так гладко. С одной стороны, ЛУКОЙЛ обращался к властям Ирака с просьбой увеличить объем причитающейся ему «компенсационной» нефти. И СМИ сообщали, что сторонам удалось прийти к компромиссу: компания получила подтверждение компенсационных выплат в 2015 году и планирует увеличивать добычу на месторождении. С другой стороны, Газпром нефть все еще ведет переговоры с правительством Ирака по поводу сроков отгрузки и объемов «компенсационной» нефти. Положение Газпром нефти осложняется тем, что она работает и в Курдистане. Разногласия между властями автономии и официальным Багдадом продолжаются, и это уже оказывает влияние на нефтяную промышленность Курдистана.

Консенсус-прогноз по цене акеций ЛУКОЙЛа — F2814.9964, рекомендация — «держать».

Глобальный энергетический рынок в скором времени может претерпеть значительные изменения, которые крайне негативно отразятся на стоимости нефти.

Ирак готовится в союзе с Ираном отвоевать значительную долю рынка нефти у Саудовской Аравии и других членов организации стран-экспортеров нефти. Согласно этой стратегии, уже к 2020 году объемы добываемой нефти должны увеличиться втрое.

По словам вице-премьера Ирака по вопросам энергетики Хусейна аль-Шахристани, завышенные цены на нефть не должны лишать мира уверенности в дальнейшем экономическом росте. Учитывая, что глобальная экономика только начинает разгоняться, аль-Шахристани полагает, что объем предложения нефти на рынке должен серьезно возрасти.

«Ирак планирует увеличить объемы добычи нефти до 9 млн баррелей в сутки к концу этого десятилетия», ― заявил политик.

Для Ирака это означает возможность начать восстановление собственной экономики и инфраструктуры, которая была практически полностью уничтожена во время войны.

Очевидно, что намерение Ирака бросить вызов Саудовской Аравии и побороться за право стать основным производителем нефти в мире, может спровоцировать резкое падение цены на нефть. Особенно серьезным оно будет в тот момент, когда Ирак начнет полностью игнорировать квоты, установленные ОПЕК.

Британские нефтяные гиганты BP и Royal Dutch Shell уже готовятся извлечь выгоду из инициатив властей в Ираке. Обе компании уже управляют двумя крупными месторождениями, расположенными на юге Ирака и жизненно необходимыми для реализации амбициозных планов властей страны.

Если Ираку все же не удастся добиться увеличения добычи нефти до 9 млн баррелей, то у него есть другая возможность сместить Саудовскую Аравия с трона. Тегеран мог бы построить нефтепровод и портовую инфраструктуру для транзита дополнительной нефти.

Однако, для того чтобы закрепить успех на этом поприще, Ираку необходима поддержка Ирана. Именно для этого иракские власти взяли на себя роль агентов для привлечения инвестиций в Иран. Совместно Ирак и Иран могут поставлять нефти намного больше, нежели Саудовская Аравия, так что этот тандем будет способен полностью контролировать цены на нефть и энергетический рынок.

На мой взгляд, это очень тревожный звонок для рынка нефти, поскольку в случае удачной реализации планов Ирака цены на нее могут надолго застрять в коридоре $80-90 за баррель. В случае роста котировок до отметки $110-112 следует формировать короткие позиции по фьючерсу на нефть марки Brent в расчете на постепенное снижение к $100.

По мнению руководителя отдела аналитики ГК Forex Club, Николая Ивченко, на фоне аномально холодной погоды в США нефть может подорожать. Температура воздуха в США продолжает бить рекорды. Значительное отклонение от нормы сохраняется на северо-востоке страны, на долю которого приходится около 85% потребляемого мазута. Четыре из 10 самых холодных дней в 21 веке были зафиксированы в январе этого года. В Чикаго наблюдалась температура ниже, чем на Южном полюсе.

Согласно последним данным от Агентства энергетической информации, запасы дистиллятов, большая часть из которых используются для отопления, сократились на 3,2 миллиона баррелей до 120,7 млн., минимальное значение за всю историю наблюдений, ведущуюся с 1990 года. Согласно прогнозам Национального метеорологического агентства до 2 февраля температура по стране будет сохраняться на 10-30 градусов по фаренгейту ниже номы. На этом фоне возможно достижение отметок 110-112 долларов за баррель марки Brent.

Однако температурные рекорды не могут длиться длительный период. Впоследствии, обязательно произойдет потепление, и на уровнях 110-112 возможно произойдет разворот цен на нефть вниз обратно к уровням 103-105 долларов на фоне увеличения предложения со стороны США, Ливии и Ирана.