Выступавший сегодня глава ФРБ Чикаго – известный «голубь», заявил, что «Феду не следует опасаться временно высокой инфляции», что нынешняя ситуация не слишком отличается от рецессии и что нужно не бояться сделать больше QE.
В принципе он ничего особо нового не сказал по сравнению с прошлой неделей.
Индекс S&P растет почти на 2,5%, по-видимому на его выступлении и ожиданиях завтрашней речи Обамы, где тот должен предложить новый план создания рабочих мест на 300 млрд. долларов. Республиканцы уже заявили о том, что будут противодействовать этому плану.
Так что это опять будет одна говорильня. Но росту рынка это не мешает.
Еще тема: сейчас идет голосование по плану «строгих мер экономии» Италии, который реально не содержит никаких мер экономии. Голосование будет почти наверняка успешным и S&P500 может еще добавить 10-15 пунктов.
Что касается заседания ФОМС, то почти все стратеги на Уоллстрит сходятся в том, что на очередном заседании ФОМС будет предложена операция «Твист».
Напомню, что операцией «Твист» называют продажу краткосрочных бумаг – со сроками погашения 1-4 года, и покупку долгосрочных 7-10 или даже 30-летних. Баланс Федрезерва при этом не должен увеличится.
Это очень умеренный вариант QE, который явно не соответствует уже заложенным в цены ожиданиям.
Zero Hedge собрал мнения аналитиков крупных инвестиционных домов о том, какой будет будущая операция «Твист».
- BAML: Purchases likely concentrated in 7- to 10-yr sector
- Barclays: Fed likely to sell $440b of securities maturing in 1-4 yrs, buy $660b in the 5.5- to 30-yr sectors
- Credit Suisse: Fed can buy $360b in the 10-yr sector, matched by sales in the 1- to 3-yr sector, before running into position limits
- Deutsche Bank: Buying likely to be concentrated in 7- to 10-yr sector; Fed has limited ability to buy longer-maturity paper
- FTN: Baseline expectation is $300b of sales of debt maturing in 0.5 to 2.5 years, reinvestment contcentrated in 8- to 30-yr debt
- Morgan Stanley: Fed likely to sell all 0- to 2-yr debt, buy the 8- to 10-yr and 30-yr sectors
- RBS: Fed likely to sell 0- to 3-yr sector, buy mostly 7- to 10-yr sector
В принципе их мнения не сильно отличаются.
Почему-то почти совсем не пишут о том, как это повлияет рынки.
ИМХО если они будут делать это постепенно, в течение скажем полгода, облигации будут привлекательным активом, цены на них будут расти и это не должно быть позитивно для рынка акций. Доходности 10-летних бумаг упадет к 1,5-1,7%. ИМХО аппетит к риску при этом не должен вырасти.
НА рисунках внизу: так представляет себе операцию «Твист» SocGen.
