ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 3 декабря 2012 ГОДА.
Утренний прилив оптимизма связан с тем, что впервые за последние 12 месяцев индекс деловой активности в производственном секторе Китая от HSBC оказался выше 50.
Думаю, что радость от этого не окажется очень долгой.
Основным вопросом продолжает оставаться «фискальный обрыв». В пятницу я сделал предположение, что некий проект соглашения уже практически готов, хотя республиканцы всячески отнекиваются от этого.
Почему я решил, что соглашение уже почти готово и может быть обнародовано 10-15 числа месяца?
В отличие от «фискального обрыва» №1 пропасть, разделяющая две партии, значительно меньше по размеру.
По большому счету исход переговоров достаточно предсказуем. Неизвестно, лишь когда это произойдет.
Рынки это понимают, и поэтому не спешат отыгрывать угрозу «фискального обрыва».
НО такое поведение рынков нисколько не стимулирует политиков спешить с принятием решения.
Получается замкнутый круг.
Республиканцы прижаты к стенке и могут лишь тянуть время.
Предложения Обамы предусматривают уменьшение налогов для всех, кроме американцев, имеющих высокие доходы.
Если республиканцы скажут «нет» предложению Обамы, то они отклонят снижение налогов в целом.
Тогда 1 января вырастут все налоги – и на бедных и богатых. Исходя из того, что снижение налогов – основной пункт программы республиканцев, фактически перед ними стоит выбор между малым и большим злом.
Обама в этот вопросе не пойдет уже никогда на уступки. Этот пункт программы принес ему победу на выборах и с немаленьким перевесом. С какой стати ему уступать?
Хватит ли у республиканцев экстремизма отклонить предложение Обамы?
Думаю, что не хватит. Но торговаться они будут до конца. Либо до конца года, либо до того, как рынки приведут их в чувство.
В последнее время мы привыкли к тому, что рынки приводят политиков в чувство.
И если в Европе это рынки облигаций, то в Америке это наверно все-таки чаще фондовый рынок.
И они будут тянуть время!
Из того, что мне пришлось прочитать за выходные , я пришел к выводу, что большинство адекватных аналитиков скептически относятся к перспективе урегулирования «фискального обрыва» до конца этого года.
Возможно, что мое предположение не имеет достаточных оснований.
Независимо от того, правы они или нет, на этой неделе точно не будет никакого соглашения. В начале следующей недели состоится заседание ФОМС, на котором не будет принято никаких новых мер – программа «Твист» не получит продолжения. Поскольку Бернанке нет смысла делать новые шаги, не зная точно, что ждет Америку в ближайшие полгода.
Месяц ноябрь закончился, и конец месяца как фактор, традиционно поддерживающий рынки, также перестал действовать.
Основной европейский индекс DAX дошел почти до полуторагодичных максимумов – в пятницу ему не хватило всего несколько десятых. Современная рыночная парадигма состоит в том, что мало кто любит покупать на рыночных максимумах. Таким образом, рынки лишаются и этого фактора поддержки.
NIKKEY перекуплен, и хотя он совершенно синхронно движется с JPY/USD, эта перекупленность может сделать на время NIKKEY ведущим в этом тандеме.
Покупка риска в последнее время идет не широким фронтом, и это тоже должно настораживать.
Я вижу массу негативных факторов для RISK, но я не вижу серьезных идей для его покупки.
Идея «мы скоро благополучно пройдем через фискальный обрыв» не может бесконечно толкать рынки вверх.
У меня медвежий взгляд на рынок...
Краткое обозрение предстоящей недели
На этой неделе очень много разных событий.
Сегодня – день деловой активности PMI. Днем Испания, Италия, Великобритания, еврозона. Вечером – США.
Негативный сюрприз может поджидать в Испании.
Вторник: заседания ЦБ Австралии и Канады, безработица в Испании
ЦБ Австралии – понижение ставки на 0,25% вероятно, но оно уже почти заложено в рынке.
Опять возможен негативный сюрприз по занятости в Испании.
Среда: ВВП Австралии, розничные продажи в еврозоне, данные от ADP по занятости
Четверг: заседания центральных банков Новой Зеландии, Англии, ЕЦБ, ВВП еврозоны – второе чтение, фабричные заказы в Германии
Банк Англии – ничего не ожидается
ЕЦБ – вероятность понижения ставки очень мала, тоже скорее всего не последует никаких событий. Основной интерес представляет выступление Драги – какие намеки он сделвает на будущий год.
Пятница: промпроизводство Великобритании и Германии, занятость в Канаде, выступает Драги.
В 17.30 по Москве выйдут nonfarm payrolls. Ураган Санди окажет сильное влияние на NFP. Возможно, что BLS предпримет какие-то известные только ему корректировки в данных, как он это делал в 2005 году после урагана Катрина. Так что относительно BLS существует полная неопределенность.
Так или иначе, «фискальный обрыв» останется главной темой ближайших дней и недель.
