Компания «Полиметалл» опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/polymetal_international_...
Выручка компании сократилась на 17,7% до $1 048 млн на фоне внушительного падения объемов продаж золота, частично компенсированного увеличением средней цены реализации. При этом снижение добычи составило всего 7,6%. Разрыв между продажами и производством золота вызван накоплением запасов золотых слитков на российских предприятиях, чей сбыт был затруднен вследствие введенных санкций. Иная ситуация сложилась с серебром, где возросший объем продаж (+9,1) был полностью нивелирован падением отпускных цен (-13,6%).
Операционные расходы выросли почти вдвое, составив $1 428 млн. Во многом такая динамика была обусловлена отражением в отчетности компании обесценения ряда добывающих активов в размере $689 млн. Показатель совокупных денежных затрат на унцию вырос на 34%, составив $1 371. Подобная динамика в основном обусловлена резким ростом инфляции на сырье и материалы, а также увеличением затрат на логистику в сочетании с плановым снижением содержаний в перерабатываемой руде на ряде месторождений. Помимо этого, компании пришлось создать резервные запасы оборудования и запасных частей.
Общие, административные и коммерческие расходы выросли на 32% до $150 млн. Указанное увеличение было обусловлено, прежде всего, ростом численности персонала, а также плановой индексации зарплат.
В итоге на операционном уровне компания отразила убыток $380 млн против прибыли годом ранее. Показатель скорректированной EBITDA сократился на 35% до $426 млн.
Чистые финансовые доходы компании составили $32 млн. В их структуре отметим положительные курсовые разницы в размере $92 млн. Расходы на обслуживание долга составили $38 млн, а сам долг существенно возрос (c $2,1 млрд до $3,3 млрд).
В результате чистый убыток компании составил $321 млн. Скорректированная чистая прибыль сократилась более чем наполовину до $203 млн.
Компания отказалась от выплаты итогового дивиденда за 2021 г., а также воздержалась от выплаты промежуточных дивидендов в текущем году. Ожидается, что мораторий на выплаты будет действовать до тех пор, пока не будет найдено решение по разблокировке акций, хранящихся в НРД (около 22% акционерного капитала).
Помимо этого, Полиметалл объявил о предложении по обмену имеющихся акций на новые бумаги в документарной форме в соотношении один к одному. Данной мерой не смогут воспользоваться российские резиденты, а также резиденты еще ряда юрисдикций (в частности, США, Канада, Япония, Австралия).
Ожидается, что во втором полугодии компания сможет распродать большую часть накопленных запасов золота. На этом фоне был подтвержден годовой прогноз по объему добычи - 1,7 млн унций золотого эквивалента. Вместе с тем Полиметалл поднял прогноз денежных и совокупных затрат на текущий год до $900-1 000 на унцию золотого эквивалента и $1 300-1 400 на унцию золотого эквивалента соответственно, отразив тем самым наблюдаемое укрепление рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили наш прогноз по чистой прибыл на текущий год, отразив ухудшение операционной рентабельности и наличие единовременных негативных эффектов, связанных с обесценением активов. Также мы обнулили наши ожидания по дивидендам за текущий год. Помимо этого, был уточнен прогноз собственного капитала по причине корректировок, связанных с курсовыми разницами. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/polymetal_international_...
Акции компании обращаются с P/E 2022 в районе 11 и P/BV 2022 около 0,6 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели в случае разрешения проблем, связанных с владением иностранными активами.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
