Полная версия  
18+
6 0
102 321 посетитель

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
06.04.2022, 10:40

Группа ЛСР (LSRG) Итоги 2021 г.

Резкий скачок стоимости портфеля проектов на фоне масштабного выкупа собственных акций

Группа ЛСР раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 2021 г. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля за динамикой ряда показателей строительной компании (объемы строительства, величина долга), а в случае с Группой ЛСР - и за работой дивизиона стройматериалов.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...

Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 10,6% до 130,5 млрд руб.

Основной сегмент - недвижимость и строительство - показал увеличение доходов на 6,4% до 102,3 млрд руб. В отчетном периоде количество новых контрактов на продажу квартир упало на четверть до 613 тыс. кв. м. Средняя цена реализованной недвижимости составила 167 тыс. руб. за кв. м. (+43,5%), что объясняется резкой активизацией спроса на жилую недвижимость во всех сегментах присутствия компании.

Положительную динамику показал сегмент строительных материалов, чьи доходы увеличились на 16,7% до 20,8 млрд руб. на фоне стабильной динамики в строительной отрасли. В частности, был зафиксирован прирост выручки газобетона благодаря увеличению объемов поставок, а также рост выручки кирпича за счет увеличения средней цены реализации.

Затраты компании сократились на 1,5% до 77,8 млрд руб. Коммерческие и административные расходы прибавили 22,7% на фоне увеличения затрат на персонал, отчислений на социальную инфраструктуру и расходов по завершенным проектам.

Сальдо прочие доходов/расходов оказалось отрицательным во многом за счет убытков от выбытия основных средств в размере 210 млн руб. Еще 446 млн руб. пришлось на прочие расходы, структуру которых компания не раскрыла. В 2020 г. итоговое сальдо оказалось положительным за счет прибыли от выбытия ряда активов.

В итоге операционная прибыль компании выросла на 39,3% до 31,7 млрд руб.

Чистые финансовые расходы компании выросли на 21,5% до 8,4 млрд руб. во многом вследствие увеличения процентных расходов с 6,3 млрд руб. до 8,6 млрд руб. на фоне резкого роста долгового портфеля (со 102,7 млрд руб. до 169,3 млрд руб.).

В итоге чистая прибыль компании выросла на 35,3%, составив 16,3 млрд руб.

Наиболее интересные новости пришли по линии балансовых показателей. Несмотря на внушительный рост чистой прибыли собственный капитал не претерпел серьезных изменений, оставшись в районе 92 млрд руб. Произошло это потому, что в отчетном периоде компания выкупила собственных акций в объеме 17,7 млн штук. Если добавить к этому еще 1,7 млн штук, выкупленных в январе-феврале текущего года, то общий пакет квазиказначейских акций можно оценить примерно в 20 млн штук (из 103 млн штук, выпущенных в обращение). Добавив к этому увеличение доли мажоритарным акционером, нетрудно прийти к выводу о значительном сокращении акций в свободном обращении. Сохранение подобной тенденции в текущем году может привести к тому, что на повестку дня может встать вопрос о делистинге акций или о полной консолидации компании. Столь масштабный выкуп собственных акций также понижает вероятность значительных дивидендных выплат компанией.

Еще одним важным моментом стала публикация рыночной стоимости портфеля проектов компании. За 2021 г. эта величина выросла с 276,3 млрд руб. до 471,5 млрд руб. Это весьма впечатляющая динамика даже с поправкой на возросший долг компании.

Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.

В настоящий момент бумаги Группы ЛСР продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Томская распределительная компания (TORS, TORSP) Итоги 1 кв. 2022 г.
Пермская сбытовая компания (PMSB, PMSBP) Итоги 1 кв. 2022 г.
ТНС энерго Нижний Новгород (NNSB, NNSBP) Итоги 1 кв. 2022 г.: прибыль под давлением прочих расходов
VEON LTD (VEON) Итоги 1 кв. 2022 г
Ковровский механический завод (KMEZ) Итоги 1 кв. 2022 г.
Газпром газораспределение Ростов-на-Дону (RTBG) Итоги 1 кв. 2022 г.:
Нижнекамскшина (NKSH) Итоги 1 кв. 2022 г.: рост финансовых показателей продолжается
Россети Кубань (KUBE) Итоги 1 кв. 2022 г.:
Россети Северный Кавказ (MRKK) Итоги 1 кв. 2022 г.: как всегда убыток
Россети Северо-Запад (MRKZ) Итоги 1 кв. 2022 г.: прибыль под давлением финансовых расходов

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2083)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2256)
Башнефть (18)
блогофорум (1773)
выручка (1616)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)