Полная версия  
18+
6 0
102 365 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
24.02.2022, 15:26

AT&T Inc. Итоги 2021 года

Компания AT&T Inc. выпустила отчетность за 2021 год.

Общая выручка компании сократилась на 1,5% до $168,9 млрд на фоне продажи ряда активов (Viro, подразделений, оказывавших услуги беспроводной и проводной связи в Пуэрто-Рико и Виргинских островах), а также по причине падения доходов в сегменте проводной связи на фоне высокой базы 2020 г. Частично отрицательная динамика консолидированной выручки была компенсирована увеличившимися доходами от мобильной связи, а также ростом доходов в сегменте Warner Media. Обратимся к посегментному анализу статей доходов.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

Выручка самого крупного сегмента - «Телекоммуникации» - увеличилась на 4,3% до $114,7 млрд, операционная прибыль сократилась на 0,1%, составив $28,3 млрд. На уровне операционной прибыли главным пострадавшим направлением сегмента оказалась бизнес-единица «Потребительские проводные услуги», что обусловлено дополнительными расходами на предложения потребителям по подключению к видеосервису HBO MAX и ростом амортизационных затрат в связи с модернизацией и ростом сети.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

Выручка направления «Мобильная связь» выросла на 7,8%, составив $78,3 млрд. Выручка от голосовых услуг и беспроводного обслуживания выросла только на 3,7%, поскольку рост числа абонентов был частично нивелирован продолжающимся давлением на доходы от международного роуминга, учитывая влияние пандемии на путешествия. Отметим, что прирост абонентской базы на 10,5% стал следствием выгодного ценового предложения для потребителей, которые на премиальных тарифах получают бесплатный доступ к стриминг-сервису HBO. Выручка от продаж оборудования выросла на 21,4% на фоне реализации широкой линейки новых, более дорогих смартфонов популярных производителей.

Увеличение продаж оборудования отразилось на росте связанных с ними расходов, включая расходы на отключение сети 3G. Помимо этого отметим, рост амортизационных отчислений, увеличение затрат на контент, связанный с комплектацией HBO Max, а также более высокие затраты на сеть и технологии. В итоге операционная прибыль этого направления увеличилась только на 7,2% до $23,3 млрд.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

Выручка направления «Потребительских проводных услуг» увеличилась на 1,8% до $12,5 млрд. Количество абонентов-пользователей ШПД в отчетном периоде увеличилось на 0,4%, а число пользователей устаревших услуг голосовой связи и передачи данных снизилось на 15,3%. Средняя выручка с абонента по обоим направлениям показала рост в районе 5–6%.

Снижение операционной рентабельности, как уже упоминалось выше, обусловлено инвестиционными расходами в видеосервис HBO MAX и ростом амортизационных затрат в связи с модернизацией и ростом сети.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

Направление «Проводные услуги для бизнеса» показало снижение выручки на 4,6% до $23,9 млрд., что обусловлено более низкими доходами от услуг, на фоне снижения спроса на устаревшие проводные услуги, поскольку клиенты перешли на более продвинутые предложения на основе IP-адресов. Операционная рентабельность при этом сократилась на 1,5 п.п. до 16,7%.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

Сегмент «Warner Media», включает в себя бизнес единицы Turner, Home Box Office (HBO) и Warner Bros. Отметим, что в мае 2021 года компания заключила соглашение об объединении Warner Media с дочерней компанией Discovery Inc. А в декабре 2021 г. AT&T заключила соглашение о продаже рекламного бизнеса Xandr корпорации Microsoft.

Общая выручка сегмента увеличилась на 17,0% до $35,6 млрд. Рост доходов от подписки на 13,3% обеспечен увеличением внутренней абонентской базы (HBO Max и HBO), а также увеличением в мае 2020 года доли в HBO Latin America Group. Доходы от рекламы возросли на 28,1% на фоне возвращения крупных спортивных событий в 2021 году. Среди причин роста доходов от контента на 6,5% компания выделяет увеличение производства сторонних телевизионных и театральных программ, а также оживлением в работе кинотеатров, отразившее частичное восстановление после последствий COVID-19 в предыдущем году. Операционная рентабельность сократилась на 6,6 п.п. до 20,3%, что в основном обусловлено увеличением расходов на контент для проекта HBO Max.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

Сегмент «Латинская Америка», управляющий портфелем развлекательных услуг в странах Латинской Америки и сетью мобильной связи в Мексике, показал снижение выручки на 6,3% до $5,3 млрд на фоне продажи бизнеса Vrio компании Grupo Werthein. Это обстоятельство было частично компенсировано расширением операций беспроводной связи в Мексике. В результате операционный убыток сегмента сократился на 42,1%, составив $436 млн.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

На фоне сокращения общей выручки операционные расходы снизились всего на 0,2% до $117,8 млрд, на фоне продажи ряда активов компании, сокращения расходов на персонал, что частично было компенсировано увеличившимися расходами на приобретение контента и маркетинговую деятельность сегмента Warner Media.

Продажа активов позволила AT&T существенно сократить амортизационные отчисления до $22,8 млрд (-19,8%). Значительно сократилась величина обесценения активов (с $18,9 млрд до $4,9 млрд). В итоге консолидированная операционная прибыль увеличилась в 3,6 раза до $23,3 млрд.

В отчетном периоде компанией были зафиксированы чистые финансовые доходы в размере $3,6 млрд против расходов в размере $9,2 млрд, полученных годом ранее. Такая динамика стала следствием снижения стоимости обслуживания долговых обязательств и получения прочего дохода за счет признания актуарной прибыли по корпоративным пенсионным планам в размере $4,1 млрд, а также нетто-результата от продажи активов.

В итоге компания показала чистую прибыль по итогам отчетного периода в размере $19,9 млрд против убытка годом ранее. Дивидендные выплаты AT&T в отчетном периоде составили $15,0 млрд, что составило три четверти заработанной чистой прибыли.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по ключевым финансовым показателям компании, попытавшись учесть ожидающиеся изменения в корпоративном контуре AT&T. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/att_inc/itogi_2021_goda/

В настоящий момент акции AT&T Inc. торгуются исходя из P/BV 2022 около 0,9 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Теги: AT&T, T, акции, аналитика, арсагера, блогофорум, фондовый рынок

Последние записи в блоге

Samsung Electronics Co., Ltd (SMSN) Итоги 1 кв 2022 г.
Micron Technology, Inc. (MU) Итоги 9 мес 2022 года
Томская распределительная компания (TORS, TORSP) Итоги 1 кв. 2022 г.
Пермская сбытовая компания (PMSB, PMSBP) Итоги 1 кв. 2022 г.
ТНС энерго Нижний Новгород (NNSB, NNSBP) Итоги 1 кв. 2022 г.: прибыль под давлением прочих расходов
VEON LTD (VEON) Итоги 1 кв. 2022 г
Ковровский механический завод (KMEZ) Итоги 1 кв. 2022 г.
Газпром газораспределение Ростов-на-Дону (RTBG) Итоги 1 кв. 2022 г.:
Нижнекамскшина (NKSH) Итоги 1 кв. 2022 г.: рост финансовых показателей продолжается
Россети Кубань (KUBE) Итоги 1 кв. 2022 г.:

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (2085)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2258)
Башнефть (18)
блогофорум (1775)
выручка (1618)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)