Полная версия  
18+
7 0
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
01.11.2021, 16:43

Eni S.p.A. (E) Итоги 9 мес 2021 года

Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2021 год. Обратимся к анализу результатов в разрезе сегментов.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_9_mes_2021...

В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» среднесуточный объем добычи углеводородов сократился на 4,5% на фоне пандемии COVID-19 и сокращения добычи в рамках ОПЕК+.

При этом отметим, что сокращение добычи, вызванное проведением ремонтных работ в Норвегии, Италии и Великобритании, было усилено снижением производства на низкорентабельных и зрелых месторождениях в Нигерии. Указанное снижение было частично компенсировано увеличением поставок газа в Египет вследствие восстановления спроса на местном рынке, а также началом добычи природного газа на месторождении Меракес на шельфе Индонезии.

Выручка сегмента выросла на 43,3%, а на операционном уровне компания заработала прибыль €6,0 млрд после убытка годом ранее на фоне роста цен на углеводороды, а также сокращения налоговой ставки в связи с более благоприятным географическим распределением прибыли.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_9_mes_2021...

В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано увеличение объемов реализации газа на 13,1%, главным образом, по причине роста продаж на турецком и французском рынках. С учетом роста цен доходы сегмента увеличились более чем вдвое до €10,6 млрд, а на операционном уровне компания отразила убыток в размере €2,0 млрд вследствие потерь по хеджинговым операциям, связанным с волатильностью цен на газ. Скорректированная операционная прибыль сегмента сократилась на 90% до €44 млн вследствие сужения спредов между местными и европейскими ценами на газ, а также по причине разовых прошлогодних эффектов, связанных с оптимизацией портфеля газовых проектов.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_9_mes_2021...

Объем переработки нефти вырос на 17,0% из-за резкого увеличения загрузки нефтеперерабатывающих заводов, ставшей возможной вследствие роста спроса на топливо на фоне смягчения карантинных ограничений во многих странах. В результате доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов увеличились почти в полтора раза до €27,9 млрд. Операционная прибыль сегмента составила €284 млн после убытка годом ране: убытки от нефтепереработки по причине отрицательной маржи были компенсированы значительными улучшениями в сегменте нефтехимической продукции.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_9_mes_2021...

Сегмент «Розничная продажа газа и электроэнергии, производство электроэнергии из возобновляемых источников» отразил увеличение розничных продаж газа на 1,0% до 5,23 млрд куб. м. на фоне увеличения потребления, последовавшего вслед за мерами по снятию карантинных ограничений, положительного эффекта от погодных условий, а также вкладом от приобретенного бизнеса Aldro Energía.

Розничные продажи электроэнергии увеличились на 29,6% 11,77 млн кВтч благодаря вышеупомянутому приобретению Aldro Energía, меньшему влиянию COVID-19, а также росту портфеля розничных клиентов за пределами Италии.

Производство энергии из возобновляемых источников выросло более чем вдвое, что обусловлено вводом новых мощностей в Италии и за рубежом, а также вкладом американских активов, приобретенных в 2020 г.

В результате выручка сегмента возросла на 31,8% до €7,1 млрд. Операционная прибыль сегмента составила €2,9 млрд, многократно увеличившись на фоне отражения положительной переоценки производных финансовых инструментов, обусловленной рекордным сентябрьским ростом цен на природный газ. Скорректированная операционная прибыль составила €97 млн (-22%) на фоне неблагоприятных условий трейдинговых операций.

Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_9_mes_2021...

Общие доходы компании выросли на 53,6% до €50,7 млрд, а операционная прибыль составила €6,7 млрд против убытка годом ранее на фоне восстановления цен на нефть и газ.

Чистые финансовые расходы сократились более чем вдвое, составив €937 млн на фоне снижения процентных расходов, а также улучшения результатов деятельности совместных предприятий.

В итоге чистая прибыль компании составила €2,3 млрд против убытка годом ранее.

По итогам выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив возможные убытки от хеджинговых операций, а также понизив прогнозную маржу нефтепереработки. Одновременно с эти мы подняли наши ожидания по дивидендным выплатам на всем прогнозном периоде. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/eni_spa/itogi_9_mes_2021...

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что через 2-3 года Eni сможет генерировать чистую прибыль в диапазоне €4,0-6,0 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2021 около 1,1 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)