Полная версия  
18+
6 0
100 090 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
01.10.2021, 19:00

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2021 г.

Рост чистой прибыли не сгладил разочарования от пересмотра дивидендной политики

Компания ETALON GROUP PLC раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 1 п/г 2021 г. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/etalon_group_plc_etln/it...

В отчетном периоде продажи жилья остались на прошлогоднем уровне 221 тыс. кв. м. При этом в Санкт-Петербурге было продано 89,8 тыс. кв. м. (-21,9%), а в Москве и Московской области – 131,1 тыс. кв. м. (+23,8%). Средняя расчетная цена за квадратный метр в Санкт-Петербурге выросла на 24,6% до 147,7 тыс. руб., а в Москве и Московской области – на 41,8% до 212,7 тыс. руб.

В итоге сумма денежных средств по заключенным договорам составила 41,1 млрд руб. (+39,4%). Фактический объем поступления денежных средств в отчетном периоде вырос на 29,6% до 40,9 млрд руб.

Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 39,9 млрд руб., из которых 33,1 млрд руб. пришлись на доходы девелоперского сегмента. На операционном уровне была зафиксирована прибыль в размере 6,5 млрд руб., что почтив 3 раза выше, чем в прошлом году.

Долговая нагрузка компании с учетом проектного финансирования увеличилась на 23,6%, составив 60,3 млрд руб. Чистый корпоративный долг (без эксроу и проектного финансирования) сократился с 19,6 млрд рублей на конец года до 0,6 млрд рублей. Финансовые расходы увеличились на 6,0% до 4,4 млрд руб. на фоне потери скидки по кредитным платежам. Финансовые доходы сократились на 44,35 до 709 млн руб. в связи со снижением стоимости размещения свободных денежных средств. Помимо этого в составе финансовых статей компания признала расход в размере 264 млн руб. по значительному компоненту финансирования по договорам с покупателями (год назад – 1,4 млрд руб.). В итоге чистая прибыль компании составила 1,3 млрд руб.

Напомним, что недавно компания провела допэмиссию в размере 88,5 млн акций ( 30% уставного капитала) по цене $ 1,7 за акцию/ГДР. Вырученные средства планируется использовать для расширения земельного банка в Москве и Санкт-Петербурге.

Самой важной новостью стала рекомендация совета директоров компании по выплате дивидендов по итогам 2020 года в размере 9,39 руб. на одну обыкновенную акцию/ГДР, что ниже ожидаемого участниками рынка уровня в 12 руб. на одну обыкновенную акцию/ГДР. При этом стоит отметить, что общий размер выплат составит 3,6 млрд руб. как и при выплате 12 руб. на акцию до проведения допэмиссии. Девелопер изменил свою дивидендную политику. Компания намерена выплачивать 40-70% чистой прибыли до распределения стоимости приобретения активов, а оговорка о минимально-гарантированной сумме выплат на уровне 12 руб./акцию при сохранении соотношения показателя EBITDA к процентным платежам выше 1,5x теперь опущена.

По итогам вышедшей отчетности мы уточнили размер фактического собственного капитала, учли влияние допэмиссии и ожидаемые дивидендные выплаты. В результате потенциальная доходность акций сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/etalon_group_plc_etln/it...

Акции компании торгуются в настоящий момент исходя из P/BV 2021 около 0,7 и потенциально могли бы претендовать на попадание в состав наших портфелей. Существенным препятствием для этого является сохранение высоких транзакционных издержек, связанных с владением расписками (ежегодные депозитарные расходы – около 2% от рыночной стоимости расписок).

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

АФК Система (AFKS) Итоги 9 мес. 2021 г.
Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 9 мес. 2021 г.
Россети Сибирь (MRKS) Итоги 9 мес. 2021 года: скачок прибыли за счет прочих доходов
МРСК Урала (MRKU) Итоги 9м2021: солидный рост тарифов усилен роспуском резервов под дебитор
Россети Северо-Запад (MRKZ) Итоги 9 мес. 2021 года:
Томская распределительная компания (TORS, TORSP) Итоги 9 мес. 2021 года
Россети Московский регион (MSRS) Итоги 9 мес. 2021 года
Транснефть (TRNFP) Итоги 9 мес. 2021 г.: Неприятный сюрприз со стороны Ванкора
Россети Кубань (KUBE) Итоги 9 мес. 2021 года: резервы начинают ухудшать результат
Аэрофлот (AFLT) Итоги 9 мес. 2021: первая квартальная прибыль за два года

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (1906)
акция (52)
аналитика (139)
арсагера (2079)
Башнефть (17)
блогофорум (1596)
выручка (1463)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (925)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)