Полная версия  
18+
6 0
100 138 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
21.09.2021, 18:27

Группа Компаний ПИК (PIKK) Итоги 1 п/г 2021 г.: отличные результаты и интересные перспективы

Группа компаний ПИК раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 1 п/г 2021 г.

Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...

В отчетном периоде продажи жилья подскочили на 22,4% до 1 088 тыс. кв. м. Основной объем продаж пришелся на Москву (621 тыс. кв. м.; +43,8%). Отметим, что доля ипотечных сделок в общем объеме продаж компании составила 79%. Особую роль в росте ипотечных продаж сыграла обновленная программа субсидированной ипотеки, объявленная в апреле прошлого года. Стоит отметить развитие бизнес направления free development (онлайн сервис по продаже квартир), по которому объем реализации недвижимости увеличился почти в четыре раза в рублевом выражении и составил 42,5 млрд руб.

Средняя расчетная цена за квадратный метр выросла на 28,9%. В итоге сумма денежных средств по заключенным договорам составила 189 млрд руб. (+57,8%). Фактический объем поступления денежных средств в отчетном периоде увеличился на 59,3% до 225,5 млрд руб.

Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 189,3 млрд руб. (+36,6%), из которых 167,6 млрд руб. пришлись на доходы девелоперского сегмента. На операционном уровне была зафиксирована прибыль в размере 35 млрд руб. (+48,7 %). Рост операционной рентабельности в отчетном периоде с 17% до 18,5% связан с получением дохода от изменения справедливой стоимости земельных участков в размере 606 млн руб.

Долговая нагрузка с учетом проектного финансирования компании возросла почти вдвое, составив 337,5 млрд руб. Чистый корпоративный долг после отрицательных значений прошлого вышел в плюс, в том числе после выплаты дивидендов, составив 11,8 млрд руб., при этом нетто-результат по финансовым статьям оказался положительным, превысив 51 млрд руб. причиной тому – переоценка беспоставочных финансовых инструментов (форвардных контрактов на акции компании) в размере 55,9 млрд руб. на фоне курсового роста бумаг ГК ПИК. Финансовые расходы выросли более чем в 2 раза до 6,8 млрд руб. на фоне увеличения долгового бремени и убытка от обесценения финансовых активов в размере 888 млн руб. Помимо этого в составе финансовых статей компания признала расход в размере 1,5 млрд руб. по значительному компоненту финансирования по договорам с покупателями (год назад – 1,9 млрд руб.). В итоге чистая прибыль компании увеличилась почти в 4 раза до 69,4 млрд руб.

Компания сохраняет свой прогноз по росту продаж в текущем году на уровне 25–30%. Выручка в 2021 г., по оценке руководства, может составить порядка 500 млрд руб., что на 30% выше прошлогоднего результата. Свое дальнейшее развитие продолжит и переход компании на онлайн-продажи, что позволяет существенно экономить на стоимости сделок.

Добавим, что на прошедшем в сентябре текущего года дне инвестора, компания обнародовала свою стратегию развития на ближайшие годы в качестве технологической компании. Предполагается, что бизнес группы будет состоять из трех частей: непосредственно строительство и девелопмент, блок Contech, в котором компания Units будет разрабатывать модульное строительство и блок Protech, который будет отвечать за транзакции с собственностью. Внутри первого блока компания заявила о выходе в премиальный сегмент жилья, сегмент загородных домов и индустриальных парков, где раньше не присутствовала. Компания Units к 2023 году планирует запустить шесть новых заводов к уже имеющимся четырем и стать крупнейшей в мире компанией модульного строительства. В сегменте трансакций с собственностью компания собирается развивать переход сделок в он-лайн формат на базе компании Kvatra, которая к 2025 г. нацелена занять 43% первичного рынка жилья.

В дальнейшем руководством предполагается выделение модульного бизнеса и потенциальное IPO, такая же возможность рассматривается и для входящей в блок Protech компании Kvarta.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий и ближайшие годы на фоне увеличения объемов продаж жилья, выхода в новые сегменты и улучшения операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций ГК ПИК возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...

В настоящий момент бумаги Группы торгуются с P/BV 2021 около 3,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Россети Волга (MRKV) Итоги 9 мес. 2021 года: подвижек в изменении тарифов пока нет
Ленэнерго (LSNG, LSNGP) Итоги 9 мес. 2021 года: рост энергопотребления ускоряется
Селигдар (SELG) Итоги 9 мес. 2021 г.
ФСК ЕЭС (FEES) Итоги 9 мес. 2021 года
Российские сети (RSTI, RSTIP) Итоги 9м2021: рост ключевых показателей на фоне восстановления
Русская Аквакультура (AQUA) Итоги 9м2021: Прибыль выросла в два раза на фоне переоценки
АФК Система (AFKS) Итоги 9 мес. 2021 г.
Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 9 мес. 2021 г.
Россети Сибирь (MRKS) Итоги 9 мес. 2021 года: скачок прибыли за счет прочих доходов
МРСК Урала (MRKU) Итоги 9м2021: солидный рост тарифов усилен роспуском резервов под дебитор

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (1910)
акция (52)
аналитика (139)
арсагера (2083)
Башнефть (17)
блогофорум (1600)
выручка (1467)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (925)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)