Полная версия  
18+
5 0
98 625 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
29.04.2021, 12:00

Московский кредитный банк (CBOM) Итоги 2020: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие акций Московского кредитного банка с обзора вышедшей консолидированной отчетности за 2020 год.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/moskovskij_kreditnyj_ban...

Процентные доходы банка увеличились на 6,4%, составив 156,4 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля и процентных доходов по ценным бумагам. Процентные расходы показали снижение на 4,8% до 97,2 млрд руб. за счет дальнейшего удешевления стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 59,2 млрд руб., прибавив 30,8% относительно аналогичного периода прошлого года.

Чистый комиссионный доход увеличился на 33,8%, составив 15,4 млрд руб. в основном за счет роста доходов по брокерским операциям и организации финансирования.

Помимо этого отметим, получение доходов от операций с ценными бумагами в размере 8,3 млрд руб. на фоне роста стоимости портфеля облигаций (в основном ОФЗ).

Рост чистых прочих доходов обусловлен получением дохода по займам, признание которых прекращено в размере 8 млрд руб.

В отчетном периоде МКБ почти в 3 раза увеличил объемы начисленных резервов, составивших 18,9 млрд руб. Отметим, что основной рост пришелся на первое полугодие отчетного года, что было связано с общей макроэкономической нестабильностью и снижением деловой активности, вызванной пандемией COVID-19. Еще одним фактором, повлиявшим на увеличение отчислений в резервы, стал рост выдач кредитных продуктов в течение года, преимущественно корпоративным клиентам. Стоимость риска возросла на 0,8 п.п. до 1,8% В итоге операционные доходы увеличились на 63,3% до 59,3 млрд руб.

Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 2,7% до 21,8 млрд руб. в том числе в результате консолидации c «Руснарбанком» и банком «Веста», приобретенными в мае 2020 года. Операционная эффективность при этом была на высоком уровне: соотношение операционных расходов и доходов C/I ratio составило 28,3% (-23,3 п.п.).

В итоге чистая прибыль банка составила 30 млрд руб., увеличившись в 2,5 раза.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/moskovskij_kreditnyj_ban...

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 27,7% до 1 059 млрд руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0,5 п.п. до уровня 3,1%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 154,5%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 5 п.п. до 15%. Коэффициент достаточности общего капитала вырос на 0,1 п.п. до 21,3%.

Отметим, что в феврале текущего года Наблюдательный совет банка утвердил новую дивидендную политику. Она предусматривает выплату дивидендов с 2022 года (то есть по итогам 2021 года) в размере как минимум 25% от чистой прибыли по МСФО. Предыдущая политика предусматривала выплату дивидендов при наличии дополнительного капитала. Банк за всю историю заплатил дивиденды только в 2019 году по итогам 2018 года (25% от чистой прибыли по РСБУ).

Вместе с публикацией отчетности банк представил новую стратегию развития на 2021-2023 гг., в соответствии с которой он планирует наращивать корпоративный кредитный портфель в среднем по 10-12% в год, розничный - по 20-25%. Чистая процентная маржа в 2021-2023 годах ожидается на уровне 2,7%, стоимость риска снизится с 1,8% до 1%.

После выхода отчетности и анализа прогнозов компании на будущие годы мы незначительно повысили наши прогнозы по чистой прибыли Московского кредитного банка.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/moskovskij_kreditnyj_ban...

В настоящее время акции МКБ оценены рынком с коэффициентом P/E 2021 порядка 7 и P/BV около 0,8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0

Последние записи в блоге

ТМК (TRMK) Итоги 1 кв. 2021 г: частичка ЧТПЗ в общих результатах
Pfizer Inc. (PFE) Итоги 1 кв. 2021 года и подробная информация об эмитенте
Татнефть (TATN, TATNP) Итоги 1 кв. 2021 г.
Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (LHA.DE) Итоги 1 кв. 2021 г.
Citigroup Inc.(С) Итоги 1 кв 2021 года
GlaxoSmithKline plc (GSK) Итоги 1 кв 2021 года
Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG) Итоги 2020 года
AT&T Inc. Итоги 1 кв. 2021 г.
TOTAL S.A. Итоги 1 кв 2021 года
Bayer AG Итоги 1 кв 2021 года

Последние комментарии в блоге

Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)

Теги

arsa (33)
акции (1685)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1858)
блогофорум (1375)
выручка (1315)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)