Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200821moex01...
Операционные доходы биржи увеличились на 12,3% до 12 млрд руб., на фоне роста комиссионных доходов на четверть. Чистые финансовые доходы выросли на 11,0%, составив 6,8 млрд руб., на фоне стабильного среднедневного объема средств, доступных для инвестирования в размере 938,1 млрд руб.. Помимо этого, биржа получила чистый доход от операций с финансовыми активами, оцениваемыми через прочий совокупный доход в размере более 911,0 млн руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли наполовину и составили 3,8 млрд руб., на фоне увеличения доходов как от рынка акций (>в 2,1 раза), составивших 2,1 млрд руб. благодаря высокой активности участников рынка, так и доходов от рынка облигаций (1,3 млрд руб.) на фоне роста объемов торгов на вторичном рынке ОФЗ.
Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 18,6%, составив 2,1 млрд руб. благодаря увеличению оборотов в спот-сегменте.
Один из крупнейших источников комиссионных доходов – денежный рынок – принес бирже 3,75 млрд руб. (+5,5%) на фоне сокращения увеличения объемов торгов.
Комиссионные доходы на срочном рынке показали внушительную динамику, увеличившись почти наполовину до 1,9 млрд руб. Это произошло благодаря увеличению операций с валютными и индексными деривативами.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 14,7% и составили 2,9 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, увеличился на 9,3% и составил 51,4 трлн руб.
Операционные расходы Биржи выросли на 2,7% и составили 7,8 млрд руб. Административные и прочие расходы уменьшились на 3,4% и составили 3,9 млрд руб., в основном за счет сокращения расходов на амортизацию основных средств. Расходы на персонал увеличились на 9,6% и составили 3,9 млрд руб.
Прочие расходы сократились с 2,6 млрд руб. до 0,3 млрд руб.
В результате чистая прибыль биржи увеличилась почти вдвое – до 5.9 млрд руб. Данная статья во втором квартале содержит восстановление резервов по МСФО 9, созданных в первом квартале 2020 года в результате увеличения ставок CDS по России, влияющих на облигационный портфель, оцениваемый по справедливой стоимости через прочий совокупный доход. По мере нормализации ситуации на рынке Биржа расформировывала указанные резервы.
В итоге чистая прибыль биржи выросла на 41,4% до 12,7 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов на будущие годы. В результате потенциальная доходность акций биржи возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF3/20200821moex02...
В данный момент акции биржи торгуются с P/E 2020 свыше 13 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
