Кратный рост прибыли на фоне улучшения рентабельности

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 г.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

Совокупная выручка компании увеличилась на 7,6% - до 7,2 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии росли почти сопоставимыми темпами. Основной причиной такого результата стал рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+5,8%). Объем полезного отпуска увеличился на 1,2%.

Операционные расходы выросли на 3,9%, достигнув 6,7 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (3,3 млрд руб., +6,9%) и затрат на персонал (1,4 млрд руб., +11,9%). В итоге операционная прибыль возросла почти в 5 раз – до 308 млн рублей.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. В итоге чистая прибыль ТРК составила 262 млн руб., увеличившись в 2,5 раза.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов компании в части ускорения темпов роста среднего расчетного тарифа и объемов полезного отпуска, согласно новому плану инвестиционной программы компании. Помимо этого компания ожидает более высоких доходов от присоединения к своим сетям, а также более высокой операционной рентабельности своей деятельности.

В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tomskaya_raspredelitelna...

Префы ТРК торгуются с P/E 2020 около 4 и P/BV 2020 около 0,3 и, пока продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

АКБ Росбанк (ROSB)

Итоги 2019 г.: растущие резервы и операционные расходы сокращают прибыль Скрыть пост

23 марта 2020 в 19:10

Росбанк опубликовал консолидированную финансовую отчетность по итогам 2019 г.

Процентные доходы банка составили 91,7 млрд руб., продемонстрировав рост на 9,0%, что произошло на фоне снижения процентных ставок и увеличения объемов выданных как розничных, так и корпоративных кредитов . Процентные расходы Росбанка составили 45,3 млрд руб., показав рост на 7,7% на фоне сокращения расходов по выпущенным долговом ценным бумагам и росту расходов по депозитам юридических лиц.

В итоге чистые процентные доходы составили 46,4 млрд руб., показав рост на 10,4%.

Среди прочих статей отметим увеличение чистых комиссионных доходов до 12,0 млрд руб. (+2,7%). Положительная динамика во многом обусловлена ростом операций с пластиковыми картами, а также активной работой с платежными системами. В итоге чистые операционные доходы показали рост на 5,1%, составив 60,5 млрд руб.

Расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение кредитного портфеля, в отчетном периоде составили 7,6 млрд руб., увеличившись на 47,3%. При этом стоимость риска возросла на 0,3 п.п. до 1,0%.

Операционные расходы выросли на 5,7% до 39,2 млрд руб., а соотношение C/I ratio выросло с 64,5% до 64,8%. Такой рост стал следствием увеличения расходов на цифровизацию бизнеса в рамках осуществляемой программы трансформации.

В итоге Росбанк заработал чистую прибыль в размере 11,0 млрд руб. (-7,3%).

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 5,6%, вызванный проводимой банком политикой активизации розничного кредитования со стороны материнской группы Societe Generale. Размер клиентских остатков показал рост на 9,8%, составив 813,2 млрд руб. При этом отношение кредитов к средствам клиентов опустилось ниже 100 %.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз резервных отчислений, что привело к некоторому снижению линейки будущих прибылей и уменьшению потенциальной доходности акций банка.

В настоящее время акции Росбанка оценены рынком с коэффициентом P/E 2020 порядка 7,5 и P/BV 2020 около 0,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________