Полная версия  
18+
211 2
42 143 посетителя

Блог пользователя Каракурт

KARA stock indexes

зачем качать нефть, если можно качать деньги
26.02.2019, 22:20

Как заработать на Северстали 375,47% (68,27% в год), не парясь

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

Сегодня я начинаю писать серию постов о моей стратегии. Запихнуть всю эту Идею в один пост не получится. Во-первых, нужно будет рассказать о движении денежных средств. Во-вторых, нужно описать фундаментальные факторы, честно обозначить риски.

Именно сюда я буду посылать всех тех, кто будет спрашивать меня - Почему?

И так, поехали.

Если вы до этого не читали (или плохо читали) мой блог, обязательно просмотрите:

Считаем EBITDA, как её считает Северсталь

Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь

Что будет с дивидендами Северстали, если общий долг вырастет в два раза

Прочтение этих статей избавит вас от кучи вопросов. Если всё равно вам что-то не до конца понятно: напишите мне в личку или оставьте комментарий под этим постом. Едем дальше.

Моя Идея основана на Обновлённой корпоративной стратегии Северстали, о которой было объявлено на Дне инвестора 2018 года в Лондоне. Основная финансовая цель: рост показателя EBITDA на 10-15% каждый год на протяжении 6 лет (с 2018 по 2023 год). Отправная точка: EBITDA 2017 ($2.577 млн). Считаем:

2.577 х 1,10^6 = $4.565 млн - план минимум, рост EBITDA на 10% ежегодно;

2.577 х 1,15^6 = $5.960 млн - план максимум, рост EBITDA на 15% ежегодно;

Формируем линейную регрессию: 1/2 х 5.960 + 1/2 х 4.565 = $5.262 млн.

Первая аксиома: мы считаем, что при положительной реализации стратегии компании, EBITDA 2023 выйдет на уровень $5.262 млн.

Дальше смотрим интервью директора Северстали Александра Шевелёва (23 ноября 2018 года). На 4:45 минуте Александр Анатольевич говорит о том, что по результатам 2023 года Северсталь планирует удвоить EBITDA, что для рыночной капитализации компании это будет означать следующее: если сегодня компания стоит порядка $13 млрд, то по итогам реализации 2023 года компания будет стоить не менее $30 млрд.

Смотрим акционерный капитал Северстали: 837 718 660 обыкновенных акций. Таким образом мы будем ждать по результатам 2023 года цену: $30 млрд / 837 718 660 = $35,81. Но т. к. Шевелёв сказал, что не менее $30 млрд, то пусть будет $36.

$36 х 65 рублей = 2.340 рублей; $36 х 75 рублей = 2.700 рублей. Опять же воспользуемся линейной регрессией и получим значение в 2.520 рублей за акцию Северстали в июне 2024 года - на отсечке.

Подводим промежуточный итог. План компании - по результатам 2023 года вывести капитализацию Северстали на уровень более $30 млрд. Цена акции при этом будет в рублях примерно 2.520.

Основные моменты.

Реперные точки

Мы предполагаем, что 2.520 будет на летней отсечке в 2024 году - это будут дивиденды за 4 кв 2023 и 1 кв 2024. Эта точка финальная. Остальные точки в дорожной карте - дивидендные отсечки: сентябрь и декабрь. Итого: июнь, сентябрь и декабрь.

Совсем не факт, что максимум (и именно этот максимум) мы увидим в 2024 году. Вполне себе представляю котировки и летом 2023. Но у нас более или менее консервативная стратегия, с запасом.

За начальную точку я беру июнь 2019 года и цену 1.150 рублей. Можно взять какую угодно точку. Если вы поймёте смысл расчёта, то без проблем сделаете свою модель.

Движение от точки к точке

Я определил некий переходный коэффициент роста от точки к точке. В квартал рост составляет К. С декабря по июнь - К^2. Итого коэффициент К у меня вышел 1,04. Да, это рост капитализации на 4% в квартал при росте квартальной EBITDA на 12,5% в год.

Совсем не факт, что моя линейная структура будет отражать действительность. Просто закладывать другие движения котировок нет смысла, я считаю. Да и что может случиться с ценой. Она упадёт, а не вырастет? Так это шикарно - можно будет купить дешевле.

И так. Закладываем квартальный рост 4%.

Промежуточные точки

Котировка в остальных точках (не реперных) получена по линейной зависимости.

Дивиденды

Я закладываю 12% в год. А распределение по году осуществляется следующим образом: 40% в июне и по 30% в сентябре и декабре. Итого: по 3,6% в сентябре и декабре, 4,8% в июне.

В таблице в столбце "Портфель" берётся количество акций за предыдущий месяц, умножается на ставку и на котировку на отсечку.

ДивидендЗаСентябрь = 1,036 х КотировкаЗаСентябрь х ПортфельЗаАвгуст

ДивидендЗаИюнь = 1,048 х КотировкаЗаИюнь х ПортфельЗаМай

Реинвестирование

На дивиденды, полученные в сентябре, мы покупаем акции по котировке на отсечку в сентябре. Да, это дорого. Обычно после отсечки котировки снижаются на сумму дивидендов, и можно купить дешевле. Но! Мы и саму сумму дивидендов считаем от пиковой котировки на отсечку, что вероятно будет менее, чем 3,6% и 4,8%.

Таким образом нивелируем упрощения.

Отчисления

Стратегия по Бенджамину Грэму - равномерное инвестирование для достижения оптимальной средней. Считается, что каждый месяц вы докупаете акции по текущей цене. Да, вы можете купить в одном месяце за три, а потом полгода ничего не покупать, но тем лучше - модель учитывает самую тупую стратегию.

Капитализация

В этом столбце мы просто умножаем наш Портфель на текущую Котировку.

Дивиденды в мес

Берём дивиденд на отсечке и делим его на количество месяцев по кварталам: если дивиденды июньские, то делим на 6; если сентябрьские или декабрьские - то на 3. Всё очень просто.

Правее в столбце в декабре посчитаны все дивиденды, выплаченные в этом году. Выше - средний дивиденд в месяц.

Публикую саму таблицу. Вариант 1

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Исходные данные

Портфель на январь 2019: 1.000 акций.

Капитализация на январь 2019: 1.000.000 рублей.

Отчисления: 0.0 рублей в месяц.

Рост портфеля за счёт реинвестирования дивидендов и роста котировок.

Итог

Портфель на июнь 2024: 1.887 акций (+88,7%).

Капитализация на июнь 2024: 4.754.774 рублей (+375,47%; 68,27% средний рост в год за 5,5 лет).

Средние дивиденды в месяц в предпоследнем 2023 году: 37.212 рублей или 446.547 рублей за год (что составляет 44,65% от первоначальной инвестиции).

Ещё одна таблица. Вариант 2

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Исходные данные

Портфель на январь 2019: 1.000 акций.

Капитализация на январь 2019: 1.000.000 рублей.

Отчисления: 20.000 рублей в месяц (просто для примера - как ипотека).

Рост портфеля за счёт отчислений, реинвестирования дивидендов и роста котировок.

Итог

Портфель на июнь 2024: 3.116 акций (+211,6%).

Капитализация на июнь 2024: 7.852.443 рублей (+238,46%; 43,35% средний рост в год за 5,5 лет).

Общий рост считается, как: 7.852.443 х 100 / (1.000.000 + 20.000 х 66 мес) = +238,46%

Да, вложить сразу 2.320.000 рублей выгоднее, чем вложить сначала 1.000.000, а потом каждый месяц отчислять по 20.000. Это факт.

Средние дивиденды в месяц в предпоследнем 2023 году: 59.662 рублей или 715.940 рублей за год (что составляет 71,59% от первоначальной инвестиции в 1.000.000 рублей без учёта отчислений).

Вместо послесловия

68,27% - средняя годовая доходность. При самой тупой политике покупок - равномерное инвестирование.

На этой неделе ещё опишу фундаментальные причины, почему именно Северсталь. И можно будет считать, что более или менее Идея описана.

Отредактировано 19.01.2020, 00:09
9 0
Теги: инвестиции, Северсталь

Последние записи в блоге

Куда я пропал
KARA stock indexes: 21 марта 2021 г.
KARA stock indexes: 14 марта 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 7 марта 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 28 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 21 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 14 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 7 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 31 января 2021 г.
KARA: Добро пожаловать

Последние комментарии в блоге

KARA: Добро пожаловать (2)
Кого мне пришлось убить за домен chmf.ru (2)
Ах, Мечел, ты - Мечта (10)

Теги

ArcelorMittal (11)
EBITDA (14)
US Steel (9)
Vale (16)
акции Северстали (43)
арматура (7)
дивиденды (28)
дивиденды Северстали (7)
Евраз (8)
железная руда (30)
ЖРК (8)
индия (10)
Китай (25)
коксующийся уголь (7)
Мечел (10)
ММК (13)
НЛМК (30)
Северсталь (43)
сталь (30)
США (7)