Читая комментарии инвестиционных домов по поводу вчерашнего заседания Комитета по открытым рынкам, я пришел к выводу, что трактовка его итогов неоднозначна.
Некоторые восприняли заявление ФОМС как «ястребиное» ( Goldman Sachs, Nomura, Danske Bank и др.), но были инвестиционные дома ( Bank of America&Merill Lynch, Credit Agricole), котоорые посчитали, что заявление «голубиное».
Если исходить из реакции рынка, можно действительно сделать вывод, что заявление было голубиным. Американский доллар стал снижаться. Но снижение доллара можно также рассматривать просто как фиксацию прибыли после роста USD в ответ на хорошие данные по ВВП США за 2-й квартал.
ВВП США вырос на 4% за второй квартал, побив ожидания роста в 3%, Что еще добавило позитива, это пересмотр ВВП за первый квартал. Падение на 2,9% было пересчитано на -2,1%. Таким образом, шансы на то, что ВВП США в этом году покажет рост выше 2% существенно возросли.
На мой взгляд, все-же заявление ФОМС является чуть «ястребиным», но при этом явно не оправдало ожиданий.
По сути заявления:
Федрезерв, как и ожидалось, сократил объем покупок еще на 10 млрд. долларов
Федрезерв отметил, что угроза низкой инфляции уменьшилась.
Федрезерв отметил прогресс в американской экономике.
Рынок недвижимости остается слабым, в потребительских затратах наблюдается умеренный рост
Федрезерв удалил замечание о том, что «уровень безработицы остается высоким», и вместо этого добавил «существенное недоиспользование трудовых ресурсов».
Один из членов Комитета, Чарльз Плоссер голосовал против заявления, поскольку был несогласен с установкой ФОМС (forward guidance), что текущий низкий уровень федеральной ставки останется долгое время после завершения программы покупок.
Наличие одного несогласного в составе Комитета не играет никакой роли.
Заседание подтвердило тенденцию, которая сложилась в последние два года. Во время заседании, когда нет прессконференции, реакция рынка на его итоги очень слабая.
В целом, очевиден сдвиг Комитета в сторону более жесткой монетарной политики, хотя, на мой взгляд, в августе это не найдет отражение в укреплении американского доллара.
Официальные лица Федрезерва, которые будут выступать в ближайшие недели, постараются сдвинуть в нейтральном направлении представление рынка о политике Феда.
