Kathy Lien описывает следующих 4 варианта решения ФОМС и его влияния на USDJPY и EUROUSD.
- Scenario #1 - No Taper, No Guidance, Decision Pushed to 2014 - нет taper, нет forward guidance, решение перенесено на 2014 год
Bearish USD (- USD/JPY, + EUR/USD) – медвежий сценарий для USD
В этом случае доллар может агрессивно распродаться относительно JPY и EURO.
Бернанке фактически, таким образом, переложит всю ответственность на своего преемника.
Распродажи будут еще более сильными, если при этом Бернанке даст понять, что taper случится лишь в марте или апреле.
- Scenario #2 - No Taper, Signals Plan to Reduce Purchases in Early 2014 - нет taper, зато есть сигнал об уменьшении покупок в начале 2014 года
Mildly Bearish USD (- USD/JPY, + EUR/USD) – умеренно медвежий сценарий для USD
Фед может воздержаться от taper, но при этом дать сильный сигнал рынкам о том, что уменьшит объем покупок в начале 2014 года. Это один из наиболее вероятных сценариев, поддерживаемый многими экономистами, которые считают, что Бернанке не захочет приостанавливать ралли Санта-Клауса.
Это будет означать, что taper начнется в январе или марте.
Kathy Lien ожидает, что в этом случае сперва доллар распродастся, но в зависимости от силы комментария, который Бернанке сделает во время прессконференции, восстановит затем часть потерь.
- Scenario #3 - Taper $5 - $10B, No Guidance - есть taper, нет guidance
Mildly Bullish USD (+ USD/JPY, - EUR/USD) умеренно бычий сценарий для USD
Это базовый сценарий для самой Kathy Lien. Микросокращение QE, сопровождаемое уклончивым комментарием.
Это минимизирует рыночную реакцию и даст Джанет Йеллен гибкость в конструировании собственной политики taper.
Несильное ралли в USD, небольшие распродажи в акциях.
- Scenario #4 - Taper $15B - $20B, Strong Forward Guidance - taper 15-20 млрд., сильный Forward Guidance
Bullish USD (+ USD/JPY, - EUR/USD) – бычий сценарий для USD
Если Федрезерв осуществит taper в декабре и представит ясный план, как он собирается уменьшать объем покупок в ближайшие несколько месяцев, то это вызовет покупкц доллара, а акции будут агрессивно распроданы.
Это сценарий с наименьшей вероятностью.
Я бы поставил вероятность различных сценариев в следующем порядке.
2-3-1. Вариант 4 кажется мне совсем нереальным.
Я бы добавил еще сценарий №5 – вариант сценария №3
Микросокращение в размере 5-10 млрд. долларов + очень dovish комментарий или forward guidance.
Реакция рынка – «кто в лес, кто по дрова».
