Вчера с задержкой в 9 дней из-за shutdown вышли данные по ВВП США за 3-й квартал во втором чтении.

На первый взгляд, показатели впечатляющие: 3,6% – это на 0,8% лучше первого чтения и на 0,5% лучше ожиданий.

Вроде бы и желать лучше нечего.

За счет чего достигнут рост ВВП США

Во вчерашних с первого взгляда позитивных данных ВВП США за третий квартал скрывался факт, который должен внушать опасения.

Столь высокий показатель достигнут за счет аккумулирования огромных материальных запасов, а не за счет роста потребления, как видно на следующем рисунке от Zero Hedge.

Доля запасов в росте ВВП в текущей редакции составляет 1,68% – это почти половина всего роста.

Подробности отчета можно увидеть здесь.

Тем не менее, стоит однозначно признать, что вышедшие данные увеличивают вероятность taper уже в декабре.

Скачки ценового дефлятора ВВП

Для меня остаются загадочными скачки ценового дефлятора в 1-3 кварталах ( выделено на рисунке).

Отметим, что такое случалось и раньше - в четвертом квартале 2011 года.

Пытаясь оценить, как это отразилось на уровне или структуре ВВП, мне не удалось обнаружить никаких закономерностей.

Не нужно говорить о том, что показатели ценового дефлятора имеют важное значение для Федрезерва.

Вероятность taper при таких показателях возрастает.