Полная версия  
18+
7 0
109 559 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
23.05.2013, 10:02

Ростелеком (RTKM). Итоги 1 квартала 2013 года: откладывают на выкуп

Ростелеком опубликовал квартальную отчетность по МСФО. Выручка снизилась на 9,7% (здесь и далее г/г.). Такое снижение обусловлено, прежде всего, более чем двукратным падением по статье «Прочие доходы», где в 1 квартале 2012 года была отражена выручка по проекту организации видеонаблюдения за выборами Президента РФ в размере 10,4 млрд. руб. Без учета данной статьи доходов выручка увеличилась на 3%. В сегменте мобильной связи произошло снижение доходов на 5,3%, что вызвано 11%-м падением ARPU. Тем не менее, мы ожидаем восстановления этого показателя в течение года в результате запуска новых 3G сетей в регионах. В ключевом сегменте «Местные телефонные соединения» наблюдается ожидаемое снижение абонентской базы при незначительном росте ARPU, что приводит к постепенному снижению выручки данного сегмента (-1% по итогам квартала). На рынке ШПД компания продолжает наращивать свою долю, расширяя абонентскую базу при снижении среднемесячных доходов на одного абонента, что позволило увеличить выручку по данному сегменту на 10%. Высокая динамика также наблюдается в сегменте платного ТВ, где Ростелеком продолжает увеличивать абонентскую базу (6,8 млн человек по итогам квартала), не снижая ARPU, и добивается роста выручки более чем на треть. Сохраняется тенденция к росту и в сегменте передачи данных – рост выручки на 7% по итогам квартала. По статье прочих доходов произошло существенное снижение, вызванное, как сказано выше, разовыми доходами в 2012 году.

Существенный рост доли операционных расходов в выручке (85,1% по итогам квартала, 78,5% годом ранее) привел к снижению чистой прибыли более чем вдвое до 6,41 млрд рублей по итогам квартала. Также на снижение чистой прибыли оказал влияние тот факт, что с 2013 года прекращен учет доли Ростелекома в чистой прибыли «Связьинвеста»: в 1 квартале 2012 года Ростелеком показал 1,5 млрд рублей прибыли от участия в зависимых компаниях, в 2013 – 0,17 млрд. Подкрепленное убытком от курсовых разниц, сальдо прочих доходов и расходов нанесло дополнительный удар по прибыли компании.

По сообщениям компании, в настоящий момент Ростелеком вышел на финальный этап реорганизации, которую планируется завершить осенью текущего года. В связи с тем, что компании, возможно, придется потратить до 10% от размера чистых активов на обязательный выкуп у акционеров, которые голосовали против объединения или не голосовали, Совет директоров предложил выплатить дивиденды в объеме 10,4 млрд рублей, что ниже уровня 2012 года. Тем не менее, такой объем дивидендов составляет 30% от чистой прибыли по МСФО, что подразумевает дивидендную доходность 2% по обыкновенным и 5% по привилегированным акциям.

Принимая во внимание вышедшую отчетность, мы скорректировали свой прогноз финансовых показателей Ростелекома. В соответствии с этим прогнозом, акции компании торгуются с P/E 2013 около 12, что существенно превышает оценку российского фондового рынка и исключает акции Ростелекома из наших приоритетов.

0 0
Теги: rtkm, RTKMP, ростелеком

Последние записи в блоге

Россети Московский регион MSRS Итоги 2023: рекордный результат несмотря на списания
Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)