Газпромбанк Инвестиции

HeadHunter переезжает в Россию и может вернуться к выплатам дивидендов

Ведущая онлайн-платформа по подбору персонала в России и странах СНГ готовится получить листинг на Мосбирже к началу-середине осени 2024 года. Ранее компания провела обмен акций кипрской HeadHunter Group на бумаги международной компании «Хэдхантер» и готовится к потенциальному переезду в специальный административный район (САР) на острове Октябрьский в Калининградской области. В результате этого повышается вероятность выплат потенциальных дивидендов.

Листинг на Мосбирже и редомициляция

HeadHunter не смогла быстро переехать в дружественную юрисдикцию. Онлайн-бизнес компании работал как в России, так и далеко за пределами СНГ. HeadHunter имела листинг в России, однако до февраля 2022 года американские депозитарные расписки (АДР) на акции компании активно торговались на NASDAQ. Затем торги на американской площадке остановились и топ-менеджменту было важно учесть интересы как инвесторов на российских биржах, так и держателей акций на иностранных биржах.

Осенью 2023 года HeadHunter провел обмен акций кипрской HeadHunter Group на бумаги международной компании «Хэдхантер». Заявки на обмен бумаг в соотношении 1 к 1 подали владельцы 37 098 264 ценных бумаг — 73,3% от всего объема акций.

Годовое собрание акционеров компании пройдет 27 марта 2024 года. Одним из основных вопросов обсуждения станет перенос юридического адреса HeadHunter Group с Кипра на территорию России. Если компания утвердит предложение, то ее адрес изменится на специальный административный район (САР) — остров Октябрьский в Калининградской области.

Новый листинг на Московской бирже компания планирует получить параллельно с редомициляцией. Завершить процесс и начать торги планируется к третьему кварталу 2024 года. Завершение всех формальных процедур по переезду головной компании даст шанс на возобновление выплат акционерам.

Финансовые показатели

Несмотря на регуляторные сложности с юрисдикцией — компания продолжила активный рост по всем сегментам.

Количество клиентов из сегмента малого и среднего бизнеса увеличилось на 24% по сравнению с 2022 годом — до 530 тысяч компаний. Количество входящих заявок на регистрацию компаний на платформе hh.ru выросло на 40%.

Выручка компании за год выросла на 62,8% — до 29,45 млрд рублей.

Чистая прибыль выросла на 236,3% и достигла — 12,41 млрд рублей. Основные причины прибыли — рост выручки, а также получение чистой прибыли от курсовых разниц по денежным средствам в валюте.

Рентабельность выросла до 59%.

Наше мнение и выводы

В 2023 году платформа сосредоточила на своих счетах значительные объемы денежных средств — 22,6 млрд рублей, что составляет 61% от балансовой величины активов. Деньги пока лежат на счетах компании и не задействуются в создании будущей ценности. Поэтому главный вопрос в том, как именно менеджмент планирует распорядиться ими.

С учетом объемов чистой прибыли — компания заработала своим акционерам около 243 рублей прибыли на акцию. Инвесторам также следует обратить внимание на текущую стоимость акций. После резкого взлета котировок HeadHunter в 2023 году последовала коррекция. Однако к 12 марта 2024 года цена расписок компании на Мосбирже вновь достигла 3870 рублей за штуку.

На наш взгляд, несмотря на сильные результаты бизнеса и с учетом будущих потенциальных темпов роста показателей компании — с такой ценой депозитарные расписки HeadHunter переоценены рынком и не являются инвестиционно привлекательными на данный момент.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Котировки золота продолжают бить рекорды

В ходе торгов 6 марта цена золота достигла 2169 долларов за тройскую унцию и продолжила устанавливать исторические рекорды.

Центральные банки скупают драгметалл

В 2023 году центральные банки ежеквартально наращивали запасы золота и по итогам года увеличили свои резервы на 1 037 тонн. В 2024 году тенденция по накоплению резервов продолжилась. По предварительным оценкам World Gold Council — в январе 2024 года мировые центробанки пополнили свои золотовалютные резервы на 39 тонн золота, что вдвое превышает объемы закупок в декабре 2023 года.

С учетом января центральные банки наращивают запасы золота уже восемь месяцев подряд.

Фонды продают

На фоне роста цен биржевые фонды в 2023 году продавали золото. Однако объемы их операций существенно уступали объемам закупок центральных банков и составили по итогам прошлого года 244 тонны.

На чем растет золото

Одним из основных факторов, влияющих на стоимость благородного металла, является динамика ставки ФРС. Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в 2022–2023 годах сдерживало стоимость золота. В настоящее время большинство участников рынка ожидает, что в 2024 году ФРС США начнет цикл снижения ставок. Это поддержит рост стоимости золота, так как на фоне более низких ставок инвестирование в драгоценный металл становится более привлекательным.

Геополитические риски из-за ситуации на Ближнем Востоке, также оказывают поддержку стоимости золота — так как чаще всего золото используется в качестве убежища для инвесторов при нестабильности в мировой экономике.

Наше мнение

В настоящее время на рынке сформировалось мнение, что при снижении ставки ФРС в 2024 году — средняя стоимость одной унции золота может превысить 2100 долларов. При этом в 2023 году средняя стоимость золота составляла 1941 доллар за унцию.

Учитывая текущий рост стоимости золота и возможное продолжение этой тенденции в 2024 году — мы продолжаем держать акции золотодобывающих компаний Полюс и ЮГК в составе нашего модельного портфеля и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Программу семейной ипотеки продляют до 2030 года

Выступая с посланием к Федеральному собранию 29 февраля, Владимир Путин предложил продлить срок действия программы семейной ипотеки до 2030 года. Разбираем, как это решение может отразиться на рынке недвижимости.

Итоги работы программы за шесть лет

Как заявил президент РФ — программа семейной ипотеки позволила достичь хороших результатов: благодаря программе смогли улучшить свои жилищные условия более 900 тысяч семей.

В ходе послания он предложил сохранить базовые параметры ипотеки, подчеркнув, что для семей с детьми до шести лет льготная ставка по кредиту останется без изменений — на уровне 6% годовых.

Дополнительно в качестве поддержки президент предложил продлить до 2030 года процедуру, по которой при рождении в семье третьего или последующего ребенка государство частично погашает ипотеку в размере 450 тысяч рублей.

Наше мнение

Согласно ранее действовавшим условиям — с 1 июля 2024 года должны были завершиться программа льготной ипотеки на новостройки по 8% и программа семейной ипотеки. Продление срока действия семейной ипотеки смягчит негативное воздействие на результаты застройщиков от завершения программы льготной ипотеки по 8%, однако риски снижения спроса на рынке недвижимости в текущем году сохраняются.

Кто выиграет от продления программы

Среди девелоперов можно выделить Группу Самолет, которая ранее раскрыла сильные финансовые результаты за 2023 год и поделилась амбициозными планами на текущий год.

По итогам 2024 года компания планирует увеличить объемы продаж на 71% — до 2,7 млн кв. метров, выручку — на 68%, до 500 млрд рублей. Менеджмент компании считает, что намеченные цели возможно достичь за счет расширения бизнеса (в том числе приобретения ГК МИЦ), позиционирования компании в массовом сегменте, а также конкурентоспособной цены объектов.

Несмотря на риски рынка недвижимости, связанные с ужесточением программы льготной ипотеки на новостройки по 8% в первом полугодии и ее отменой со второго полугодия 2024 года, мы считаем, что акции Самолета по-прежнему недооценены рынком и сохранят небольшой апсайд в котировках для долгосрочного инвестора.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Роснефть раскрыла сильные результаты 2023 года

Крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть опубликовала данные консолидированной отчетности по МСФО за 2023 год, продемонстрировав рост основных финансовых показателей.

Добыча

🔹 Нефть. Добыча жидких углеводородов увеличилась на 2,6% 一 до 193,6 млн тонн. Переработка нефти снизилась на 6,8% 一 до 88 млн тонн, при этом глубина переработки нефти осталась на уровне 76,2%, а выход светлых нефтепродуктов увеличился с 57,1 до 58,6%.

🔹 Газ. По итогам 2023 года добыча газа выросла на 24,6%, достигнув 92,7 млрд куб. м. Роснефть вышла на второе место в России по объему добычи после Газпрома, обогнав НОВАТЭК. Учитывая послабления по экспорту СПГ с ряда месторождений, можно утверждать, что у Роснефти есть возможность для дальнейшего расширения своего газового бизнеса за счет экспорта СПГ.

🔹 Восток Ойл. Роснефть имеет значительный потенциал роста за счет реализации проекта Восток Ойл. По итогам 2024 года Роснефть планирует отгрузить с проекта 30 млн тонн нефти по Северному морскому пути, общий потенциал добычи оценивается компанией в объеме до 115 млн тонн нефти в год после 2030 года.

Финансовые показатели

☑️ Выручка компании прибавила 1,3%, достигнув 9,163 трлн рублей.

☑️ Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, увеличилась на 47,2% 一 до 1,267 трлн рублей.

☑️ Скорректированный свободный денежный поток вырос на 44,3% и составил 1,427 трлн рублей.

☑️ Компании удалось сократить совокупную задолженность по предоплатам и чистому финансовому долгу на 0,7 трлн рублей. Однако из-за роста процентных ставок процентные расходы компании в четвертом квартале 2023 года увеличились относительно аналогичного периода предыдущего года в 1,5 раза.

Наше мнение

📊 В феврале 2024 года компания выплатила промежуточные дивиденды за шесть месяцев 2023 года в размере 30,77 рубля на одну акцию. По итогам второго полугодия 2023 года расчетное значение дивиденда Роснефти исходя из распределения 50% чистой прибыли по МСФО, относящейся к акционерам, составляет 29 рублей на акцию. Потенциальная полугодовая дивидендная доходность к цене акций на 20 февраля 2024 года может составить 5%.

💼 На текущий момент акции Роснефти не входят в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

HENDERSON: рост продаж и выручки выше инфляции

HENDERSON — крупный федеральный ритейлер, специализирующийся на разработке, производстве и продаже мужской одежды, обуви, парфюмерии и аксессуаров, — раскрыл финансовые результаты 2023 года. Компания нарастила продажи и торговую площадь, а выручка прибавила целых 35%.

Главные цифры

🔹 Торговая площадь прибавила 11,5% и по результатам 2023 года составила 44,6 тыс. кв. м. При этом в 2024 году компания планирует открыть новые салоны общей площадью от 13,6 до 15 тыс. кв. м (прирост более 30%).

🔹 Выручка на один квадратный метр подскочила относительно предыдущего года на 20%, до 341 тыс. руб. / кв. м, при этом увеличение LFL-продаж составило 27%.

🔹 Наращивание торговой площади и выручки на один квадратный метр привело к росту выручки в 2023 году на 35% (до 16,8 млрд руб.).

🔹 Показатель прибыли до вычета расходов на проценты, налоги и амортизацию также продемонстрировал положительную динамику относительно предыдущего года. В 2023 году он увеличился на треть 一 до 6,4 млрд рублей, при этом рентабельность незначительно уменьшилась 一 с 39% в 2022 году до 38% в 2023-м.

🔹 Чистый долг компании за 2023 год снизился, а его отношение к денежному потоку сократилось с 2,0х до 1,2х.

Наше мнение

Компания не раскрыла показатели чистой прибыли, однако, по заявлению руководства ритейлера, она превысила 2 млрд рублей. Henderson валидировал намерение выплатить дивиденды акционерам по итогам 2023 года. Топ-менеджмент компании нацеливается на выплаты в размере 50% от чистой прибыли, не менее 25 рублей на акцию. Как отмечается в сообщении Henderson, поскольку соотношение чистого долга к денежному потоку ниже 3х, то ограничения на выплату дивидендов отсутствуют.

В настоящее время Henderson не входит в наш модельный портфель, однако мы позитивно оцениваем опубликованные результаты компании.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Сбер получил рекордную прибыль в 2023 году

Компания опубликовала отчетность по РСБУ по результатам 2023 года. Число розничных клиентов Сбера за год выросло на 2,1 млн — до 108,5 млн человек, а число активных корпоративных клиентов за этот же период выросло на 7,4%, до 3,2 млн компаний. Количество пользователей подписок СберПрайм выросло на 72% и превысило 10 млн человек.

Что показывает бизнес

Розничный кредитный портфель с начала года показал рост во всех сегментах и вырос на 29,4% — до 15,6 трлн рублей. Выдачи розничных кредитов в декабре составили 661 млрд рублей.

Корпоративный кредитный портфель в 2023 году вырос на 24,3% или 18,4% без учета валютной переоценки, и составил более 23,3 трлн рублей. В декабре корпоративным клиентам было выдано 2,4 трлн рублей.

Средства физических лиц с начала года увеличились на 23,5% или 20,6% без учета валютной переоценки и составили 22,6 трлн рублей. Основная причина такой динамики — рост доходности по рублевым вкладам.

Средства юридических лиц с начала года выросли на 24,5% или 18,2% без учета валютной переоценки и составили 10,9 трлн рублей.

Ипотека стала главным драйвером: портфель жилищных кредитов увеличился на 3,2% за месяц, а с начала года более чем на 40% и превысил 10,1 трлн рублей. Выдачи ипотечных кредитов в декабре составили 467 млрд рублей.

Доходы уверенно растут

Чистый процентный доход за 2023 год вырос на 36,6% по отношению к 2022 году — до 2333,7 млрд рублей. Резкий рост обусловлен эффектом низкой базы прошлого года и растущей динамикой бизнеса компании. В декабре чистый процентный доход вырос на 26,4% г/г — до 223,5 млрд рублей.

Чистый комиссионный доход за 2023 год увеличился на 16,6% за счет роста объемов эквайринга и доходов от расчетно-кассового обслуживания — до 716 млрд рублей. В декабре чистый комиссионный доход вырос на 19,3% г/г — до 80,4 млрд рублей.

Чистая прибыль банка в 2023 году выросла на 20,7% относительно 2021 год и в пять раз по сравнению с 2022 годом — до рекордных 1493,1 млрд рублей.Рентабельность капитала составила 24,7%. В декабре банк заработал 115,6 млрд рублей чистой прибыли.

Что в итоге

Сбер продемонстрировал сильные результаты по итогам года, однако в четвертом квартале 2023 года наблюдалось замедление темпов роста кредитного портфеля банка. По МСФО годовая прибыль банка может превысить показатель РСБУ ориентировочно на 15 млрд рублей. Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Сбера и ожидаем, что дивиденды банка смогут составить 33,5 рубля на акцию — по текущим ценам это предполагает 12% доходности.

Ипотека в ВТБ: новые правила, старые ставки

С 12 января ВТБ начнет выдавать ипотеку по льготным ставкам только на приобретение объектов у аккредитованных банком застройщиков. Новые условия распространяются на покупку квартир по всем льготным программам, но не затрагивают кредиты на индивидуальное жилищное строительство. Ранее аналогичное решение было принято и в Сбербанке.

Что произошло

Изменение условий кредитования связано с ужесточением требований к ипотечным госпрограммам со стороны правительства. В частности:

🔹 Предельная величина субсидий, получаемых банками в рамках льготных программ, была снижена на 0,5 процентного пункта.

🔹 По программе льготной ипотеки на жилье в новостройках под 8% годовых первоначальный взнос увеличился с 20 до 30%, а максимальная сумма кредита во всех регионах стала единой — 6 млн рублей. При этом по программе «Дальневосточная и арктическая ипотека» предполагается кредитование молодых семей по ставке 2% годовых с максимальной суммой кредита 9 млн рублей.

🔹 Если застройщик не подходит под новые требования банка, заемщик может оформить ипотеку по базовым программам. При этом ВТБ не будет увеличивать ставки по ипотечным программам, несмотря на декабрьское решение Банка России повысить ключевую ставку до 16%.

Наше мнение

Мы считаем, что изменение правил банка в части оформления льготной ипотеки только у аккредитованных застройщиков не окажет негативного влияния на финансовые результаты банка в связи с широким перечнем застройщиков — партнеров банка. Однако снижение величины субсидий, получаемых банками в рамках льготных программ, оказывает давление на процентную маржу всего банковского сектора.

Что касается дивидендов, то, согласно информации менеджмента ВТБ, выплата может произойти в 2026 году по итогам 2025 года.

✍️ Акции ВТБ пока не входят в список наших фаворитов и модельный портфель.

Три причины в пользу возобновления дивидендов металлургами в 2024 году

Рост ВВП по итогам года может составить не менее 3,5%, причем в основе динамики лежит подъем промышленного производства и обработки, что положительно отражается на металлургах. Несмотря на возможный спад спроса на сталь в строительном секторе из-за снижения темпов строительства жилья — наш базовый прогноз по сектору черной металлургии предполагает стабилизацию операционных результатов на уровне 2023 года. В связи с этим мы ожидаем, что металлурги в наступающем году возобновят выплату дивидендов.

Три фактора в пользу выплат дивидендов

☑️ Рост бюджетных заказов. Динамика компаний может превысить средние показатели по рынке благодаря трем причинам:

Увеличению бюджетных расходов — в 2024 году они достигнут 36,7 трлн рублей по сравнению с 32,5 трлн рублей в 2023 году
Реализации собранного портфеля промышленных заказов
Освоению уже начатых инвестиций в основной капитал

☑️ Завершение адаптации к новым условиям. Ключевые представители сектора адаптировались к новым условиям, перестроили свои каналы сбыта и уже давно могут вернуться к выплате дивидендов.

Наличие денег на счетах. С 2022 года все металлургические компании накопили значительный объем наличности.

Наше мнение

💸 С нашей точки зрения, металлургические компании сформируют дивиденды на уровне средней доходности рынка — 12–15%.

✂️ При этом не исключена вероятность пересмотра прежней практики выплаты всего свободного денежного потока в пользу более сбалансированного распределения денег между доходностью акционеров и развитием бизнеса. Например, снижение коэффициента выплаты дивидендов до 70% от свободного денежного потока вместо прежних 100% и более. Доходность такого дивиденда по итогам 2024 года может составить около 10% с ростом в последующие периоды.

🚀 Мы предполагаем, что НЛМК, Северсталь и ММК могут выплатить акционерам повышенный дивиденд в 2024 году, который будет включать свободный денежный поток как по итогам 2023 года, так и за предыдущее время «дивидендной паузы».

Экспорт дизельного топлива из России восстанавливается

В середине ноября Правительство сняло запрет на экспорт бензина и летнего дизтоплива. Запрет на экспорт зимнего дизтоплива продолжает действовать в связи с увеличением спроса внутри России в период холодов, однако морской экспорт дизельного топлива в ноябре уже увеличился более чем до 800 тысяч баррелей в сутки.

Что произошло

❌ С 21 сентября из-за существенного роста цен Россия ввела временный запрет на экспорт бензина и дизельного топлива. В результате введенных ограничений морской экспорт дизтоплива сентябре сократился до уровня 740 тыс. баррелей в сутки. Через две недели после введения запрет был ослаблен — был разрешен экспорт дизельного топлива по трубопроводам для тех НПЗ, которые поставляют на внутренний рынок не менее 50% произведенного дизеля. Из-за этого в октябре танкерные отгрузки дизтоплива увеличились до 768 тыс. баррелей в сутки.

✅ Во второй половине ноября запрет на экспорт бензина был полностью снят, а 22 ноября эмбарго было также снято и с экспорта летнего дизтоплива. В первые две недели декабря российские нефтяные компании значительно увеличили морской экспорт дизельного топлива, который в результате восстановился до уровня 1 млн баррелей в сутки — это максимальный показатель с августа текущего года.

Кто покупает российский дизель

🔹 Турция является крупнейшим покупателем российского дизтоплива и сильнее всего пострадала от эмбарго. В октябре закупки Турцией российского дизтоплива падали до минимального показателя в этом году — 212 тыс. баррелей в сутки, но после отмены ограничений увеличились в декабре до 319 тыс. баррелей в сутки.

🔹 Вторым по величине импортером стала Бразилия, которая наращивает закупки третий месяц подряд, нарастив их почти до 274 тыс. баррелей в сутки.

Наше мнение

По оценкам экспертов, объемы экспорта российского дизтоплива в ближайшее время сохранятся на уровне 1 млн баррелей в сутки и вряд ли достигнут рекорда марта текущего года или 1,26 млн баррелей в сутки. Снятие ограничений и восстановление экспортных объемов позитивно для всех нефтяных компаний, включая ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпром нефть и Татнефть.

Самолет собирается приобрести собственный банк

Девелопер Самолет намерен приобрести собственный банк. Это позволит консолидировать финансовые услуги, включая выдачу ипотеки, в одном контуре компании.

Что произошло

Гендиректор Группы Самолет Антон Елистратов на прошедшем 12 декабря Samolet Big Day сообщил, что компания подала ходатайство в Банк России для приобретения собственного банка с универсальной лицензией. Используя инфраструктуру банка, Самолет сможет предлагать покупателям жилья ипотеку и сопутствующие банковские услуги (банковские ячейки, открытие и обслуживание расчетных счетов, проведение платежей) в собственном контуре.

Куда летит Самолет

🔹 В 2023 году группа ожидает рекордные показатели. Продажи первичной недвижимости, по предварительному прогнозу, составят 1,6 млн кв. м. (+50%), выручка увеличится до 300 млрд рублей (+50%), а показатель EBITDA — до уровня более 70 млрд рублей (+45%).

🔹 На 2024 год у группы еще более амбициозные планы. В компании уверены, что позиционирование в сегменте массового жилья, конкурентоспособность продукта, высокая эффективность маркетинга и продаж позволят нарастить продажи и значительно увеличить масштаб бизнеса.

🔹 По итогам 2024 года Самолет ожидает выйти на объем продаж в 2,7 млн кв. м, увеличить выручку до уровня более 500 млрд рублей и почти удвоить показатель прибыли за вычетом налогов, расходов и амортизации до 130 млрд рублей при сохранении умеренного уровня долговой нагрузки к денежному потоку не более 1,2.

Наше мнение

На фоне бума жилищного строительства и расширения клиентской базы включение застройщика и банка в одну экосистему выглядит логичным. Если банк и девелопер входят в единую группу, это позволяет упростить и ускорить многие процессы в ГК Самолет, в том числе работу с эскроу-счетами, а также сократить финансовые затраты на внутренние бизнес-процессы.

Сбер провел День инвестора. Что мы узнали?

Сбер провел День инвестора, на котором раскрыл обнадеживающие цифры по развитию своего бизнеса в 2024 году. Несмотря на замедление кредитования на фоне роста ключевой ставки, банк собирается зафиксировать прибыль не меньше текущего года. При этом он намерен направлять на выплаты 50% от чистой прибыли и выплачивать дивиденды по обоим видам акций.

Сколько может заработать Сбер в 2024 году

🔹 Банк серьезно увеличил пул ипотечных кредитов в 2023 году. Это позволит пройти непростой 2024 год и направить силы на более маржинальные сегменты, такие как малый бизнес, кредитные карты, потребительское кредитование и автокредиты.

🔹 По итогам июля-сентября 2023 года капитал банка по МСФО достиг 6,2 трлн рублей, а по итогам года он может превысить отметку 6,5 трлн рублей. При озвученной рентабельности капитала на уровне не менее 22% — Сбер может заработать 1,45 трлн рублей чистой прибыли в 2024 году. Это примерно сопоставимо с потенциальной прибылью 2023 года. Топ-менеджмент банка считает, что этот уровень — минимальное значение.

Дивиденды

Рынок с негативом отреагировал на продолжение выплат дивидендов на уровне 50% от чистой прибыли, потому что ожидал более высокий процент распределения дохода акционерам Сбера. При этом ожидается, что банк продолжит выплачивать дивиденды как по обыкновенным, так и привилегированным акциям.

Обратный выкуп

У топ-менеджмента по-прежнему нет планов по обратному выкупу ценных бумаг у нерезидентов. Однако теоретическая возможность байбэка не отвергается.

Наше мнение

На наш взгляд, текущая политика банка выглядит справедливо и оставляет маневр для увеличения прибыли в будущих периодах. Мы ожидаем прибыль банка в следующего году на уровне 2023 года. За текущий год банк может заработать около 1,5 трлн рублей чистой прибыли, что эквивалентно более 66 рублей на акцию или 24,5% доходности акционеров. Однако Сбер продолжает удивлять инвесторов, поэтому не стоит отказываться и от более высоких прогнозов.

💡 Акции Сбера, на наш взгляд, остаются инвестиционно привлекательными по текущей цене и продолжают занимать одну из ключевых долей в нашем модельном портфеле для долгосрочного инвестора.

Whoosh протестировал сервис в странах Южной Америки

Сервис кикшеринга Whoosh раскрыл финансовую отчетность по итогам третьего квартала и девяти месяцев 2023 года.

Ключевые показатели

🛴 Выручка компании по итогам третьего квартала 2023 года выросла на 62,8% — до 5 млрд рублей. За девять месяцев показатель прибавил 50,7% и достиг — 9,5 млрд рублей.

🛴 Компания показала впечатляющие финансовые результаты благодаря следующим факторам:

Рост общего количества СИМ — до 146,5 тыс. штук

Рост количества зарегистрированных пользователей — до 19,6 млн человек

Увеличение количества поездок за период — до 89,6 млн.

На конец сентября 2023 года сервис Whoosh представлен в 53 городах, а количество поездок на одного активного пользователя приложения выросло до 13,7.

🛴 Операционная прибыль компании с 1 июля по 30 сентября 2023 года — увеличилась на 55,3% по сравнению с предыдущим периодом и составила 2,1 млрд рублей. За девять месяцев 2023 года показатель вырос на 49,3% — до 3,4 млрд рублей. Whoosh практически не потеряла рентабельность по операционной прибыли — показатель снизился до 42,4% против 44,4% годом ранее.

🛴 Итоговой результат чистой прибыли в третьем квартале составил 1,8 млрд рублей. Это больше прошлогодней цифры на 46,5%. За девять месяцев чистая прибыль увеличилась на 89,6% — до 3,1 млрд рублей.

🛴 Чистый долг Whoosh снизился до 2,7 млрд рублей.

Главные события

☑️ Важным шагом для компании в текущем сезоне стало включение кикшеринга в «дорожную карту» Министерства транспорта РФ. Это определило четкий вектор правового развития индустрии и является положительной тенденцией, которая показывает — кикшеринг законодательно укрепился как часть транспортной системы.

☑️ В 2023 году Whoosh удалось увеличить активный сезон за счет пилотного запуска в странах Латинской Америки. Этот шаг позволил компании расширить глобальную аудиторию, а также нивелировать сезонность бизнеса.

Наше мнение

По итогам девяти месяцев Whoosh заработал своим акционерам 27,73 рубля на акцию, что эквивалентно 11,8% акционерной доходности. За весь 2023 года мы не ждем дальнейшего существенного роста прибыли компании ввиду «мертвого» зимнего сезона и небольшого присутствия сервиса в южных странах.

Тем не менее на фоне потенциального бурного развития компании и постепенного правового развития индустрии кикшеринга мы продолжает держать акции Whoosh в нашем модельном портфеле и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

Инфляция и долг прижали прибыль МТС к стене

Телеком-гигант МТС отчитался о своих финансовых результатах по итогам третьего квартала и девяти месяцев 2023 года.

Ключевые показатели

🔹 Общее число абонентов сотовой связи МТС в третьем квартале незначительно выросло и составило 80,8 млн клиентов.

🔹 Количество клиентов МТС Банка впервые за три года сократилось до 3,697 млн, в то время как количество пользователей приложения банка осталось на уровне второго квартала — 2,1 млн.

🔹 Уверенный рост год к году показал сегмент Интернет и ТВ, количество подписчиков в котором увеличилось на 7 и 20%, соответственно — до 4,6 и 12,2 млн пользователей.

🔹 Выручка телекома в третьем квартале выросла на 16%, до 160 млрд рублей, на фоне роста реализации услуг на 13% и товаров — на 49%.

🔹 Чистая прибыль за рассматриваемый период сократилась на 27%, до 9 млрд рублей, на фоне растущих более быстрыми темпами себестоимости и коммерческих и административных расходов. Также на итоговый результат повлиял рост процентных платежей по долгу, которые выросли на 12% от года к году — до 15 млрд рублей.

🔹 Чистый долг МТС с учетом аренды остался на уровне второго квартала 2023 года и составил 500 млрд рублей. В 2024 году компании предстоит погасить или рефинансировать 160 млрд рублей долга. С учетом более дорогих кредитов на фоне роста ставки Банка России — это окажет дополнительное давление как на чистую прибыль, так и на свободный денежный поток.

Наше мнение

Денежного потока МТС пока с лихвой хватает для обслуживания долговых обязательств, что подтверждается небольшой премией доходности к ОФЗ ее облигаций. Однако для акционеров денег с каждым периодом становится все меньше.

💸 По итогам девяти месяцев 2023 года МТС заработала для своих акционеров 39 млрд рублей чистой прибыли, или 22,9 рубля на акцию, что эквивалентно 8,2%-ной доходности акционеров. По итогам 2023 года мы ждем чистую прибыль МТС в размере 45–50 млрд рублей, или 28,8 рубля на акцию. Акционерная доходность может составить 10,4%.

📉 После выхода отчетности мы скорректировали наши ожидания по показателям компании по итогам 2023 года в худшую сторону. С учетом роста текущей нормы доходности на фоне роста ключевой ставки Банка России, на наш взгляд, акции МТС не являются инвестиционно привлекательными и не входят в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.

Ленэнерго: потенциальные списания в четвертом квартале могут отразиться на дивидендах

Россети Ленэнерго опубликовала операционные, а также финансовые показатели по РСБУ по итогам третьего квартала 2023 года. Показатели компании замедляются по сравнению с началом года, однако основная проблема — потенциальные списания или доначисления резервов в четвертом квартале — может отразиться на размере дивидендов.

Операционные показатели

⚡️ Полезный отпуск электроэнергии за девять месяцев 2023 года снизился на 0,4% — до 23,4 млрд кВт⋅ч — из-за снижения электропотребления по ряду крупных промышленных предприятий и снижения объемов потребления электроэнергии по населению и «приравненных» к ним потребителей, которые произошли по причине нехарактерных для региона погодных условий в третьем квартале 2023 года.

⚡️ Потери электрической энергии снизились относительно аналогичного периода 2022 года на 104 млн кВт⋅ч, или на 3,7%. Снижение потерь электроэнергии обусловлено реализацией мероприятий по снижению потерь.

Финансовые показатели

☑️ Выручка Ленэнерго за июль-сентябрь выросла 11,2% — до 24,3 млрд рублей — на фоне роста тарифов. Себестоимость оказанных услуг росла сопоставимыми темпами и увеличилась на 10,9% — до 17,1 млрд рублей. Динамика вызвана ростом затрат на покупную энергию на компенсацию потерь, на услуги смежных сетевых организаций, а также увеличением расходов на ремонтные работы.

☑️ Чистая прибыль прибавила 15,3% и выросла до 5,1 млрд рублей — за счет роста выручки по основным и прочим видам деятельности, которые опережали темп роста себестоимости.

☑️ Чистый долг остался на прежнем уровне и составил 2,4 млрд рублей на фоне сокращения денежных средств на балансе.

Наше мнение

◾ За третий квартал Ленэнерго заработала своим акционерам 5,43 рубля дивиденда на привилегированные акции. Накопленный дивиденд за три квартала вырос до 20,43 рубля, что на 6% больше итогового результата за весь 2022 год.

◾ В четвертом квартале возможны списания основных средств либо начисление резервов, что может сократить итоговую чистую прибыль и, соответственно, ожидаемый нами дивиденд.

По итогам вышедшей отчетности мы сократили наши ожидания по годовому дивиденду по привилегированным акциям за весь 2023 год с 26 рублей до 25,5–26 рублей на фоне более быстрого роста себестоимости. Потенциальная дивидендная доходность может составить от 12,4 до 12,7% в случае отсутствия высоких списаний по аналогии 2022 года.

На наш взгляд, привилегированные акции Ленэнерго остаются инвестиционно привлекательными и продолжают входить в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.

Polymetal увеличил производство и распродал запасы, но акции не реагируют. Почему?

Polymetal опубликовал производственные результаты за третий квартал 2023 года и поделился ключевыми финансовыми показателями за текущий период. Несмотря на положительную динамику, котировки не отразили новый отчет — вероятно, из-за неопределенности с продажей активов и выплатой дивидендов.

Производство и реализация

🌟 Производство Polymetal в золотом эквиваленте выросло на 11,8% от года к году — до 508 тыс. унций. Причиной роста стало увеличение выпуска на уральских активах: Майском и Дукате.

🌟 Производство самого золота выросло на 2,6% от года к году — до 438 тыс. унций, на фоне роста добычи золота на Нежданинском месторождении. Производство серебра увеличилось на 12,7%, до 5,6 млн унций, благодаря росту добычи на месторождении Дукат.

🌟 Реализация компании в золотом эквиваленте в третьем квартале 2023 года выросла на 17% и составила 446 тыс. унций, а за девять месяцев выросла на 22% и составила 1136 тыс. унций. Однако начиная со второго квартала 2023 года Polymetal перестал раскрывать данные по продажам в разрезе по металлам.

Финансы

🔶 Выручка в третьем квартале 2023 года увеличилась на 17% от года к году — до 834 млн долларов, а за первые девять месяцев 2023 года увеличилась на 22% — до 2149 млн долларов. Основной причиной восходящего тренда стали восстановления объемов продаж и рост цен на металлы.

🔶 Снижение оборотного капитала (сокращение запасов), рост денежного потока, а также более низкие затраты и долларовый номинал рублевого долга на фоне положительной динамики обменного курса — позволили снизить чистый долг на 10% от квартала к кварталу — до $2,33 млрд.

Ключевые события

Компания подтвердила прогноз производства на 2023 год в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте (1,2 млн унций в России и 500 тыс. унций в Казахстане) и прогноз годовых денежных (TCC) и совокупных (AISC) затрат в размере $950–1000 на унцию золотого эквивалента и $1300–1400 на унцию золотого эквивалента соответственно. Фактические затраты продолжают зависеть от обменных курсов российского рубля и казахстанского тенге к доллару США, которые оказывают существенное влияние на операционные расходы Группы, деноминированные в местных валютах.

Наше мнение

📈 Polymetal показывает восстановительный характер результатов добычи и продаж металлов на фоне слабого начала года.

💸 Компания находится на этапе разделения и продажи российской части активов. Покупатель пока неизвестен, существует мнение, что им может выступить Полюс. Однако он недавно выкупил почти 30% своего уставного капитала у одного из акционеров, что наверняка увеличит его долг.

Мы рассматриваем три варианта исхода событий:

🔶 Polymetal может распродать российские активы по частям разным игрокам в секторе золотодобычи.

🔶 Покупателем может выступить непубличная компания, например УГМК.

🔶 Активы может купить АЛРОСА, у которой достаточного денежных средств для этого и есть опыт работы в сфере золотодобычи.

💼 Дивиденды. CEO компании Виталий Несис заявил, что дивиденды возможны ближе к концу года. Но дойдут ли они держателям акций в НРД, пока неизвестно.

С учетом большого количества неизвестных переменных акции Polymetal не являются нашими фаворитами и не входят в модельный портфель для долгосрочного инвестора.

Прибыль Сбера вновь выше прогнозов. Есть ли шанс повторить успех в будущем?

Сбербанк представил сокращенные результаты по стандартам МСФО за три и девять месяцев 2023 года — компания показала рост по всем направлениям.

Кредитный портфель

✅На конец третьего квартала 2023 года розничный кредитный портфель увеличился на 9% за квартал и на 22,1% с начала года — и составил 15,2 трлн руб. Ипотечный портфель вырос на 10,1% в третьем квартале 2023 года или на 24,6% с начала года и превысил 9,4 трлн руб. По итогам отчетного периода доля Сбера на рынке ипотеки составила 55,7%.

✅Корпоративный кредитный портфель вырос на 9,2% за третий квартал 2023 года (+7,5% без учета валютной переоценки) или на 21,9% с начала года (+15,6% без учета валютной переоценки) и составил 22,7 трлн руб. Доля Сбера на рынке кредитования корпоративных клиентов выросла на 0,6 пп за 9 месяцев — до 32,8%.

Финансы

🔹Чистая прибыль в третьем квартале 2023 года выросла до 411,4 млрд руб. За девять месяцев 2023 года Сбер заработал 1 148,9 млрд руб.

🔹В третьем квартале 2023 года чистые процентные доходы выросли до 667,9 млрд руб. за счет увеличения объема активов и восстановления маржинальности бизнеса по сравнению с 2022 годом. Чистая процентная маржа по итогам квартала выросла до 6% на фоне роста ставок в экономике и улучшения структуры баланса.

🔹В третьем квартале 2023 чистые комиссионные доходы выросли до 195,5 млрд руб. на фоне увеличения доходов от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания.

🔹Операционные расходы составили 234,2 млрд руб. в третьем квартале 2023 года, показатель прибавил по сравнению с прошлым годом из-за эффекта низкой базы. Тогда Сбер сокращал расходы, а в 2023 году банк нарастил темпы роста и повысил зарплаты сотрудникам.

Наше мнение

По итогам девяти месяцев Сбер заработал 52,7 рубля на акцию или 19,5% акционерной доходности. На наш взгляд, за весь год банк может заработать около 1,5 трлн рублей чистой прибыли, что эквивалентно более 66 рублей на акцию или 24,5% доходности акционеров.

В третьем квартале Сбер увеличил размер чистой процентной маржи до 6%, что, на наш взгляд, вызвано рекордом выдачи льготной ипотеки и желанием потребителей «заскочить в последний вагон» прочих кредитных продуктов на фоне роста процентной ставки. Учитывая инициативы потенциальной корректировки льготной ипотеки со стороны Центрального Банка и Минфина, а также охлаждение на рынке потребительского и автокредитования из-за роста ключевой ставки — мы не ждем существенного роста финансовых показателей в 2024 году.

💡Акции Сбера, на наш взгляд, остаются инвестиционно привлекательными по текущей цене и продолжают занимать одну из ключевых долей в нашем модельном портфеле для долгосрочного инвестора.

ЦИАН представил сильный отчет. Стоит ли ждать дивиденды?

Сервис ЦИАН впервые за два года показал чистую прибыль по итогам первого полугодия. А выручка за первые шесть месяцев выросла на 40% год к году.

💰 Выручка растет двузначными темпами

🔼 Рост выручки. Показать за апрель — июнь увеличился до 2,661 млрд рублей (+40%), за первое полугодие — до 5,063 млрд рублей (+39%). Результат обеспечили растущие показатели во всех сегментах основного бизнеса:

🔹 выручка от листинга объявлений выросла на 25%, до 2,681 млрд рублей;

🔹 выручка от лидогенерации и привлечения потенциальных клиентов увеличилась до 1,683 млрд рублей (+75%);

🔹 выручка от размещения рекламы достигла 410 млн рублей (рост на 41%);

🔹 выручка на рынке ипотеки за полгода принесла 200 млн рублей (+101%) за счет эффекта низкой базы прошлого года на фоне повышения ключевой ставки в феврале 2022 года.

🔼 Среднее число уникальных посетителей. Показатель UMV за полгода вырос на 4%, до 19 млн в месяц, из-за восстановления спроса на первичную и вторичную недвижимость.

🗿 Рентабельность падает из-за увеличения расходов, но прибыль растет

🔹 EBITDA растет. Скорректированная EBITDA за апрель — июнь 2023 года увеличилась до 590 млн рублей (+23%), за полгода выросла до 943 млн рублей (+76%) за счет роста выручки. Рентабельность по EBITDA упала до 22,2% (–3%) на фоне сокращения маркетинговых расходов во втором квартале 2022 года, а по итогам полугода выросла до 18,6%.

🔹 Чистая прибыль вместо чистого убытка. За второй квартал компания заработала 404 млн рублей, а за полгода — 615 млн рублей. При этом последние два года компания показывала убыток в первом полугодии. Основной вклад внесло ослабление рубля за счет инструментов в валюте, аккумулированных на счетах ЦИАН.

💸 Что ждать инвесторам

К середине 2023 года на счетах компании скопилось 5,2 млрд рублей, которые она может распределить среди акционеров. По итогам полугодия компания заработала акционерам 8,45 рубля на акцию. Полугодовая доходность акционеров при текущей цене акции в размере 821 рубля составила чуть более 1%. По итогам года мы ждем прибыль компании в диапазоне 1,5–1,7 млрд рублей, или 20–23 рубля на акцию, что составляет от 2,5 до 2,9% доходности акционеров.

Из-за регистрации за рубежом ЦИАН пока не может выплатить дивиденды. В связи с отсутствием новостей по переезду компании в дружественную юрисдикцию, а также из-за дороговизны ценных бумаг акции ЦИАН пока не входят в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Кто выиграет от ралли золота

За последние десятилетия экономисты по всему миру привыкли, что высокие процентные ставки на фоне стабильной инфляции приводят к снижению котировок на золото. Инвесторы в таких случаях перекладываются в казначейские бумаги США, а цена на золото падает. Сейчас все наоборот: несмотря на подъем диапазона ставки ФРС до максимальных значений более чем за 20 лет, до 5,25–5,5%, драгметалл продолжает дорожать и стоит на 7% ниже исторического максимума, в районе $2080 за тройскую унцию.

🔷 Почему золото продолжает расти

Мировые ЦБ продолжают скупать золото, несмотря на рост реальной доходности казначейских облигаций США. Это говорит о снижении доверия к финансовой системе, основанной на долларе США. Практически все центральные банки развивающихся стран активизировали дедолларизацию и используют золото в качестве альтернативы в случае введения вторичных санкций.

💰 Кто выиграет от роста цен на золото

🔷 Полюс. Российская золотодобывающая компания, которая обладает крупнейшими в мире запасами золота и самыми низкими в мире издержками на добычу. В перспективе до 2030 года компания может вдвое увеличить объем производства золота и войти в узкий круг производителей с мощностью производства более 5 млн унций в год.

🔷 Селигдар. К 2030 году компания собирается увеличить производство золота до 20 тонн по сравнению с 7,55 тонны в 2022 году — в дополнение к масштабным планам увеличения добычи олова с 2,9 тыс. тонн в прошлом году до 14–16 тыс. тонн к 2030 году.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

3 фактора, которые говорят о новом сырьевом суперцикле

В начале 2000-х годов экономический бум в Китае привел к резкому дефициту сырья из-за нехватки мощностей в добывающих отраслях и росту цен на мировых рынках. К середине 2008 года баррель Brent торговался по $143, медь выросла более чем в пять раз, каучук — в четыре, золото — втрое. Косвенные факторы говорят о том, что суперцикл может повториться в 2024 году.

3 причины суперцикла в начале XXI века

🔷 Экономический бум в Китае в начале 2000-х годов. Рост реального ВВП Китая ускорился со средних 8 до 14%. Он вызвал скачок цен на нефть, а также поднял цены на ряд других сырьевых товаров.

🔷 Основные поставщики ресурсов в мире не смогли закрыть спрос. Они попросту не вложили достаточно средств, чтобы удовлетворить возросший спрос за счет своего предложения.

🔷 Цены на сырье взлетели. К концу 2007 года баррель Brent торговался по $143, подорожав в 7,5 раза по сравнению со средней ценой в 1990-е годы. Медь выросла более чем в пять раз, каучук — в четыре, золото — втрое, а цены на фрахт отразили восьмикратный рост.

3 фактора, которые говорят о новом суперцикле

🔷 Недостаток инвестиций в добычу. Мировые производители сырья, особенно нефти, вновь мало инвестируют в разработку новых месторождений, в то время как существующие ресурсы и запасы с каждым годом уменьшаются.

🔷 Потеря темпа роста экономики Китая. Экономика КНР значительно сократила темпы роста из-за пандемии и санитарных ограничений, а также замедления роста в G7 и странах ЕС на фоне высоких ставок. Падение спроса побудило предприятия сократить закупки сырья. Так же, как и в 2000-х, текущий консенсус-прогноз ключевых инвестбанков мира занижает потенциал экономики Поднебесной.

🔷 Завершение цикла повышения процентных ставок и переход к их понижению. Учитывая замедление инфляции практически во всех развитых экономиках, в перспективе года можно ожидать начало их обратного снижения. Курс на смягчение станет точкой отсчета нового этапа роста спроса и глобальной торговли.

К чему это может привести

Текущий низкий спрос компенсирует потенциальные ограничения на стороне предложения сырья, но скоро эта тенденция может развернуться в сторону роста. С ускорением темпов роста мировой экономики существующие ограничения на стороне предложения, для восполнения которых потребуются несколько лет, могут привести к дефициту и значительному росту цен на сырье. Бенефициарами станут все ключевые экспортные компании — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз, Норникель и другие.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Рынок волатилен. Чек-лист, как ребалансировать портфель

Докупить защитные активы

Корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом и облигации федерального займа (ОФЗ), эмитентом которых выступает государство, — ценные бумаги, в которые часто заходят инвесторы при распродаже акций. Они могут поддержать портфель в то время, когда остальные активы стагнируют. Для защиты от ослабления рубля можно вложить сбережения в валюты дружественных стран: гонконгский доллар, курс которого жестко привязан к американской валюте, или китайский юань. Еще один традиционный вариант — золото. Цены на металл хоть и откатились от $2 тысяч за тройскую унцию, однако по-прежнему торгуются на исторически высоких уровнях. В случае наступления рецессии в Европе или США котировки могут еще вырасти.

Проверить правила диверсификации

Диверсификация — это не просто покупка ценных бумаг разных компаний. Важно соблюдать ключевые правила при диверсификации портфеля. Ценные бумаги не должны представлять один сектор: например, только ИТ, финтех или нефтедобычу или переработку. Важно диверсифицировать портфель по рынкам сбыта — не стоит собирать в один портфель компании, которые работают только на Россию или только на Азию. Не стоит сосредотачиваться на ценных бумагах одной страны. Портфель должен включать в себя акции, облигации, фонды и валюту. Соотношение акций, облигаций, валюты и золота можно варьировать, однако общее правило — держать не менее четверти в разных видах финансовых инструментов.

Усредниться

Резкое падение может создать иллюзию того, что котировки не восстановятся. В реальности рынок чутко реагирует на новостной фон и негативные события могут повлечь за собой распродажу на фондовом рынке, однако эффект от таких событий чаще всего краткосрочный. Падение фондового рынка — оптимальное время для набора упавших, но недооцененных активов в долгосрок: акции и мусорных компаний, и фундаментально хороших бизнесов падают одинаково.

Начать инвестировать выгодно

С 3 июля по 31 августа 2023 года в сервисе Газпромбанк Инвестиции проходит маркетинговая акция «Инвестируйте без комиссии»*. В рамках акции новые клиенты могут открыть брокерский счет или ИИС на сайте или в приложении сервиса Газпромбанк Инвестиции и приобретать ценные бумаги без комиссии.

Для участия в акции клиенты должны пройти регистрацию и открыть счет, после чего на их электронную почту придет промокод. Он позволяет подключить тариф «Промо» в личном кабинете и инвестировать без комиссии в течение 30 дней. Условия нового тарифа начнут действовать на следующий рабочий день. Более подробную информацию о условиях акции можно найти на официальном сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции.

*0% — комиссия брокера за покупку ценных бумаг на фондовом рынке ПАО «Московская биржа» и СПБ Биржа (ПАО), за исключением сделок (по покупке ценных бумаг, в рамках процедуры их размещения, еврооблигаций, структурных облигаций и облигаций со структурным доходом) * Подробнее в п. 2.2–2.7 Приложения №5 к Регламенту («Тарифы»): https://gazprombank.investments/broker/disclosure — на тарифном плане «Промо». Акцию проводит ООО «Ньютон Инвестиции» в период с 03.07.2023 по 31.08.2023. Получить промокод, позволяющий активировать обслуживание на условиях тарифного плана «Промо» на 30 дней, может только физическое лицо, впервые заключившее договор о брокерском обслуживании с ООО «Ньютон Инвестиции». По окончании срока действия промокода обслуживание клиента осуществляется на условиях тарифного плана «Базовый». Активировать промокод необходимо в течение 30 дней с момента его получения. Более подробно с условиями можно ознакомиться по ссылке: https://gpbin.app/promo_pdf

Услуги оказывает ООО «Ньютон Инвестиции» лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14007-100000. Подробнее с информацией об ООО «Ньютон Инвестиции», условиями акции и условиями тарифного плана (Приложение №5 к Регламенту) можно ознакомиться по ссылке gazprombank.investments. Не оферта. Реклама. Информация на 28.07.23