| 30.01.2003 12:14 |
Менеджмент РАО "ЕЭС России" готовит новую схему выплат дивидендов |
Менеджмент РАО "ЕЭС России" готовит новую схему выплат дивидендов. Как пишут "Ведомости", по новой методике расчета дивидендов, предложенной РАО ЕЭС, "дочки" должны будут значительно увеличить выплаты акционерам. По оценке аналитиков, на дивиденды по обыкновенным акциям может быть направлено 70-75% чистой прибыли.
Чистая неконсолидированная прибыль РАО ЕЭС по итогам 2001 г. составила 438 млн долл. Акционерам энергохолдинг выплатил 1.3 млрд руб. из расчета 2.6 коп. на одну обыкновенную акцию и 11.85 коп. на привилегированную. Чистая прибыль РАО ЕЭС по итогам 2002 г., по предварительным данным, составит 31.69 млрд руб. На выплаты по привилегированным акциям менеджмент предлагает направить 1.99 млрд руб., по обыкновенным - 2.629 млрд руб.
Завтра Совет директоров энергокомпании рассмотрит вопрос о ее дивидендной политике. По уставу РАО владельцам привилегированных акций (которые составляют 25% уставного капитала) выплачивается не менее 10% от чистой прибыли компании. То есть размер дивиденда на одну привилегированную акцию по итогам 2002 г. должен быть не менее 0.294 руб. На одну обыкновенную акцию предлагается выплатить 0.0492 руб., что соответствует сделанным в 2002 г. заявлениям менеджмента РАО.
Новая методика расчета дивидендов, предлагаемая менеджментом РАО, по оценкам аналитиков, повысит дивидендную доходность акций "дочек" РАО. Представитель холдинга объяснил "Ведомостям", что при определении дивидендных выплат "дочек" помимо оценки финансового состояния компании теперь будет учитываться и денежный поток. Сумма, которую "дочки" РАО могут направить на дивиденды по обыкновенным акциям, рассчитывается по следующей формуле: из чистой прибыли вычитается сумма обязательных отчислений в резервный фонд, сумма дивидендов на привилегированные акции (определяется уставами компаний) и величина авансового использования прибыли в отчетном периоде на инвестиции. Затем полученное значение сравнивается с показателем "0.3 умножить на (EBITDA минус проценты и налог на прибыль)". Наименьшая из этих сумм и будет направлена на дивиденды по обыкновенным акциям. "Это максимально формализованный подход, делающий сумму начисления дивидендов абсолютно прозрачной", - говорит представитель РАО.
Правда, в указанном объеме дивиденды по обыкновенным акциям должны будут платить компании с устойчивым финансовым состоянием (таковых обнаружилось всего 12 - "Дагэнерго", "Самараэнерго", "Колэнерго", "Курскэнерго", "Оренбургэнерго", "Псковэнерго", "Таймырэнерго", "Томскэнерго", "Тюменьэнерго", "Читаэнерго", Березовская ГРЭС, Камская ГЭС). Чем хуже финансовое состояние "дочек" (все они будут распределены на четыре группы - устойчивое, удовлетворительное, неудовлетворительное и критическое финансовое состояние), тем меньше они выплатят дивидендов. От предприятий, находящихся в критическом состоянии, владельцы обыкновенных акций ничего не получат. По словам представителя РАО, к последним относятся практически все федеральные станции, "задушенные тарифами", а также энергосистемы Дальнего Востока.
Начальник аналитического управления банка "Зенит" Сергей Суверов считает такую дивидендную политику способом перераспределения доходов от "дочек" к материнской компании. С ним согласен аналитик Brunswick UBS Warburg Федор Трегубенко. Он считает, что новая методика направлена на увеличение дивидендных выплат, которые могут достигнуть 70 - 75% от чистой прибыли "дочек". "Правда, внешние условия помешают этому, - говорит Ф.Трегубенко. - Потому что прибыль многих АО-энерго по итогам 2002 г. будет низкой из-за высокой амортизации, появившейся после переоценки активов".
В самих "дочках" комментировать новую схему пока не готовы. А вот миноритариям РАО ЕЭС она нравится. Правда, управляющий директор Halcyon Advisors Дэвид Херн подчеркивает, что многие из АО-энерго закончат 2002 г. с убытками. Директор Prosperity Capital Management Александр Бранис похвалил новую методику, отметив, что РАО традиционно занимает конструктивную позицию по отношению к дивидендной политике дочерних и зависимых компаний.