| 16.01.2015 13:45 |
"НРА" подтвердило рейтинг облигаций компании "Финстоун" серии 01 на уровне "AA-" и присвоило прогноз "Негативный" |
Москва, 16 января. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
"Национальное Рейтинговое Агентство" подтвердило рейтинг кредитоспособности облигаций ООО "Финстоун" серии 01 (рег. номер № 4-01-36431-R, ISIN: RU000A0JUDX9) на уровне "AA-", и присвоило "Негативный" прогноз по рейтингу. Об этом МФД-ИнфоЦентр сообщили в рейтинговом агентстве.
К позитивным факторам, влияющим на рейтинг, относится довольно высокая рейтинговая оценка инвестиционного проекта, который финансируется, в том числе, за счет выпуска облигаций, а также кредитное усиление выпуска за счет поручительства. Компания работает с положительной рентабельностью, располагает адекватной ликвидностью и поддержкой со стороны владельцев.
В числе негативных моментов и рисков, которые в том числе оказали влияние на присвоение прогноза по рейтингу, Агентство выделяет плановый финансовый дефицит (негативные денежные потоки) по реализуемым проектам на горизонте до 2016 года. В текущих макроэкономических условиях спрос на объекты жилой недвижимости и земельные участки может оказаться под давлением со стороны падающих доходов населения и роста ставок по ипотеке. Таким образом, сроки и эффективность реализации финансируемых эмитентом проектов могут измениться в худшую сторону.
Общество с ограниченной ответственностью «Финстоун» создано в апреле 2010 года. Выпуск облигаций ООО «Финстоун» серии 01 был зарегистрирован Банком России 26 декабря 2013 и размещен на ЗАО «ФБ ММВБ» 16 января 2014 г. Объем эмиссии составил 6.2 млрд руб., размещение прошло по номиналу. Облигации имеют 5-летний срок до погашения при отсутствии оферт, каждые 182 дня выплачивается купон рассчитываемый по ставке 9.25 % годовых.
Эмитент планирует погашение обязательств по облигациям за счет дохода от займов, выданных для целей финансирования проектов по девелопменту и застройке коттеджных поселков «Сабурово» и «Зыковский уезд» и, соответственно, за счет погашения непосредственно самих займов. Инициатором и инвестором по указанным проектам является ООО «Тривия» и ООО «ЗемCтройПроект» (данной компании 1 декабря 2014 года НРА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне «А» по национальной шкале).
На текущей стадии проекта «Сабурово» получено разрешение на строительство и ведется активная стадия строительства 232 объектов из 462 объектов, при этом степень готовности по строящимся объектам составляет 85 %. Также ведется строительство инфраструктуры (сети, дороги). В коттеджном поселке «Зыковский УездЪ» проектные работы выполнены в полном объеме, также завершены работы по строительству сетей, введены в эксплуатацию сети энергоснабжения построены внутрипоселковые дороги, спортивные и игровые площадки. Планы проектных компаний включают реализацию 129 таунхаусов и 9 дюплексов в Сабурово в течение IV квартала 2014 – III квартала 2015 гг. Выручка компаний, участвующих в проекте, за этот период составит в 1.04 млрд руб. Операционный денежный поток указанных проектов на горизонте до погашения облигаций ООО «Финстоун» прогнозируется в размере 14.9 млрд руб., однако денежные потоки от операций и инвестиций будут оставаться отрицательными до начала 2016 года в связи с интенсивными темпами строительства.
Основные риски проектов связаны с возможным ухудшением макроэкономической среды и снижением платежеспособного спроса на бюджетные объекты загородной недвижимости. Экономическая рецессия и прогнозируемый спад экономики на 3 % ВВП в 2015 году могут привести к снижению доходов населения, ускорению инфляции и росту ставок по ипотеке. Если рецессия продолжится и в 2016 году, спрос на объекты недвижимости по проектам компании может ощутимо снизится, будет присутствовать ценовое давление, обусловленное большим количеством нереализуемых объектов недвижимости в аналогичном сегменте.
"НРА" продолжит мониторинг хода реализации проектов, финансируемых ООО «Финстоун», включая анализ выполнения сроков возведения объектов недвижимости и инфраструктуры, а также определение соответствия продаж планам реализации, предусмотренным инвестиционными проектами.