| 14.09.2013 00:27 |
МНЕНИЕ: Керимов продает акции Уралкалия с минимальной премией, но компания уже переоценена |
МОСКВА, 14 сен - Прайм, Ирина Доржиева. Продажа 21,75% акций крупнейшего мирового производителя калийных удобрений "Уралкалия" по цене 3,7 миллиарда долларов не включает большой премии к рынку, но компания уже стоит очень дорого, считают аналитики, опрошенные агентством "Прайм".
По словам начальника управления аналитических исследований Брокеркредитсервиса Александра Головцова, "Уралкалий" и так торгуется на уровне 9 EBITDA, что раза в полтора дороже, чем его аналоги, и почти вдвое дороже, чем производитель фосфорных удобрений "Фосагро" или израильская ICL. Более того, Головцов полагает, что после небольшого подскока котировок в понедельник акции "Уралкалия" будут только дешеветь.
В целом новость о возможной смене акционера "Уралкалия" эксперты оценивают как позитивную в краткосрочной перспективе, потому что поспособствует разрешению конфликта с Белоруссией, но несущую риски ухудшения уровня корпоративного управления и снижения кредитного рейтинга в среднесрочной перспективе.
ИСТОРИЯ ВОПРОСА
О том, что предприниматель Владимир Коган выкупает долю Сулеймана Керимова за 3,7 миллиарда долларов и уже заплатил первый транш, сказал агентству "Прайм" источник, близкий к сделке. О возможности продажи Керимовым пакета в 21,75% акций "Уралкалия" стало известно на фоне конфликта компании с Белоруссией, который разгорелся после прекращения партнерства с крупнейшим предприятием республики - "Беларуськалий".
Сам Керимов пока только сообщал, что ему поступают предложения о выкупе доли. Представители Керимова и компании "Уралкалий" в пятницу отказались от комментариев по поводу продажи пакета Когану. "Без комментариев", - сказал агентству "Прайм" представитель Керимова Антон Аверин. В "Уралкалии" информацию также оставили без комментариев.
Известный своими связями в предпринимательских кругах адвокат Александр Добровинский, который первым сообщил о продаже доли Керимова, подтвердил на своей страничке в Facebook, что покупателем является Коган, а сделка будет закрыта в течение двух недель.
Конфликт привел к аресту генерального директора "Уралкалия" Владислава Баумгертнера, которому Следственный комитет Белоруссии предъявил обвинение в злоупотреблении властью и служебными полномочиями. В пятницу Минский городской суд не удовлетворил жалобу защитников на решение суда Партизанского района Минска изменить меру пресечения и оставил его под стражей.
Добровинский написал, что Баумгертнер будет отпущен в течение двух-трех недель и останется на своем посту. По его данным, белорусская сторона "полностью удовлетворена поворотом событий".
СОЮЗ С БКК НЕ ПРИВЕДЕТ К ВОССТАНОВЛЕНИЮ ЦЕН
"Рынок на эти новости отреагировал положительно - американские бумаги пошли вверх", - отмечает аналитик "Ренессанс Капитала" Борис Красноженов. Уход Керимова из состава акционеров позволит урегулировать конфликт с Белоруссией, вплоть до восстановления союза, считают аналитики. По мнению эксперта из Raiffesenbank Константина Юминова, рынок также отыгрывает "идею", что Керимов продает свой пакет с премией, хоть и небольшой - плюс 6% к цене закрытия.
Однако, по словам экспертов, позитив был уже отыгран на первых слухах о возможной продаже Керимовым своего пакета акций. Тогда котировки выросли почти на 10%, вспоминает Юминов.
Аналитик "Ренессанс Капитала" не видит поводов для большого оптимизма в самом факте восстановления союза между "Уралкалием" и "Белорусской калийной компанией". "Восстановление союза может лишь привнести больше ценовой дисциплины на рынок, и цены не будут падать обвально, но цены на поташ не вернутся к уровням 400-500 долларов за тонну", - считает он. По его словам, причина в глобальном избытке предложения - китайцы наращивают производство, есть новые проекты в Лаосе. Помимо прочего, на рынок также влияют цены на soft commodities – зерно, соя, которые продолжают падать. Более того, основные потребителя поташа - Бразилия и Индия - девальвируют свои национальные валюты.
"Учитывая то, что для финансирования сделки будущему возможному акционеру придется привлекать достаточно большой долг, вполне вероятно, что часть этого заимствования может быть "перевешена" на компанию", - поделился своими опасениями Юминов. Таким образом, показатель чистый долг/EBITDA "Уралкалия" станет выше 2, что повлечет понижение кредитного рейтинга. Либо будут существенно повышены дивиденды, чтобы акционеры смогли "окэшить" свою инвестицию, добавил он.
Аналитик Raiffesenbank считает, что в смене акционеров «есть риск снижения уровня корпоративного управления». "О Когане известно мало и сложно сказать, насколько он будет открыт для инвесторов", - пояснил он.
Ранее аналитики говорили, что сейчас миллиардеру нет смысла продавать свой пакет, поскольку с экономической точки зрения бизнес по-прежнему генерирует высокую рентабельность, и "Уралкалий" выплачивает высокие дивиденды.
При перепечатке и цитировании (полном или частичном) ссылка на РИА "Новости" обязательна. При цитировании в сети Интернет гиперссылка на сайт http://ria.ru обязательна.