| 18.06.2013 12:15 |
Fitch подтвердило рейтинг "Росагролизинга" на уровне "BB+", прогноз "Стабильный" |
Москва, 18 июня. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО "Росагролизинг" на уровне "BB+", прогноз "Стабильный" .Об этом говорится в пресс-релизе агентства.
Рейтинги "Росагролизинга" обусловлены потенциалом оказания поддержки государством. При оценке потенциала господдержки Fitch позитивно рассматривает 100-процентную госсобственность компании, ее очень низкий левередж, который подкрепляется неоднократными взносами капитала со стороны правительства, и роль "Росагролизинга" (хотя и несколько ограниченную) в проводимых государством программах поддержки сельскохозяйственного сектора.
В то же время долгосрочный РДЭ компании на два уровня ниже суверенного рейтинга ("BBB"/прогноз "Стабильный"), что отражает ограниченную роль компании в проводимой политике с учетом небольшого размера ее баланса и потенциала того, что госбанки (прежде всего, "Россельхозбанк") будут оказывать помощь сельскохозяйственному сектору, историю слабого корпоративного управления и некоторую неопределенность по поводу уровня проблемного лизинга и необходимых отчислений под обесценение с возможностью увеличения в результате левереджа компании.
Роль "Росагролизинга" в господдержке сельскохозяйственного сектора заключается в предоставлении лизинга под низкую процентную ставку 2.5%. На конец 2012 г. такой "федеральный лизинг" составлял около 90% всего лизингового портфеля и полностью финансировался за счет капитала компании. Остальные 10% относились к "коммерческому лизингу" по ставкам, близким к рыночным, который финансировался за счет заимствований у местных и зарубежных банков. Это обуславливает очень низкий левередж: на конец 2012 г. отношение долга к капиталу составляло 8%.
Fitch отмечает, что хотя юридически федеральные и коммерческие направления лизинговой деятельности не являются отдельными, существует некоторый риск, что поступления от лизинга по федеральным направлениям бизнеса будут не всегда доступными для обслуживания коммерческого долга.
В то же время история обслуживания долга на сегодня, низкий в настоящее время левередж, а также тот факт, что 64% долга получено от "Россельхозбанка" и является долгосрочным, сглаживают данный риск.
Качество активов является очень слабым, главным образом по причине недостатков в сфере корпоративного управления при предыдущем менеджменте до 2009 г., но также из-за волатильных показателей сельскохозяйственной отрасли, которые частично зависят от климатических условий. В отчетности по национальным стандартам "Росагролизинг" указывал 24% лизингового портфеля как просроченные на конец 2012 г., в то время как реструктурированный лизинг составлял еще 10%. Кроме того, приблизительно половина авансов поставщикам на ту же дату по сделкам, заключенным при предыдущем менеджменте, были просроченными.
Низкий левередж у компании (показатель в 0.7x по капиталу/активам в отчетности по национальным стандартам на конец 2012 г., который, вероятно, будет выше по МСФО) означает, что она может комфортно абсорбировать существенные убытки в будущем. Кроме того, Fitch полагает, что стандарты андеррайтинга существенно улучшились с 2010 г., хотя новый лизинговый портфель также остается подверженным показателям сельскохозяйственного сектора.