Хочу разместить здесь анализ по кредитному рынку РФ (анализ не мой, мне его представил мой коллега по ВШЭ).
Настораживает глобальная тенденция роста Кредита по отношению к ВВП (первый график), т.е. уже сейчас примерно половина ВВП создана в кредит.
(1)
Если разбить кредит на составляющие (второй график), то видно что совокупный кредит после 2014-2015 рос только за счет ФизЛиц, т.е. компании и корпорации не осуществляют инвестиций, которые через несколько лет должны стать ростом выручки, прибылей и капитализаций компаний.
(2)
Если перейти к более детальному рассмотрению куда же берутся кредиты и ФизЛиц и НеФинОрг (третий график), то видно, что Физики по большей мере берут на ипотеку и автомобили, а так как ипотека сейчас почти вся субсидируемая, то получается и чистого роста то и нет - одни автомобили. Еще хуже ситуация с кредитами НеФинОрг - более половины кредитов берутся под покрытие кассовых разрывов и покрытие оборотных средств, на инвестиции (кредиты более 1 года) берет лишь малая часть. Т.е. у компаний реального сектора стоит вопрос выживания, им сейчас не до инвестиций.
(3)
Это при том что ставки по кредитам для НеФинОрг на инвестиционные кредиты сейчас имеют минимальный спрэд к ОФЗ (четвертый график). Самая актуальная дата июль - пару месяцев эти данные не агрегировались, но к текущей дате кардинально там ничего поменяться не могло.
(4)
Так вот в контексте вышеописанного, при росте кредита в номинале к ВВП, отсутствии роста инвест кредита НеФинОрг происходит вот это (пятый график) - рост проблемных долгов сильнее чем в пик после 2008-2009, но и это ещё не все, эта тенденция подтверждается и усугубляется крупными корпорациями, их просроченные секьюритизированные долги на балансах банков тоже растут (шестой график).
(5)
(6)
Сейчас настал исторический момент, когда НеФинОрг на сберегательных счетах хранят денег столько же сколько на переводных (расчетных счетах) - тенденции говорят сами за себя (линии трендов) - НеФинОрги не видят NPV положительных вложений для своих денег.
А если на рубеже 2020-2022 в США как многие ожидают случиться рецессия и новый МФК, - как это все решаться будет? Какова будет глубина падения Российской экономики?
