07.07.2022 11:13 |
Открытие Research : Рынок акций РФ снизился несмотря на продолжающееся ослабление рубля |
Ожидания на старт дня
Протокол июньского заседания FOMC отразил жесткую позицию регулятора
15 июня FOMC повысил ставку по федеральным фондам на 0,75%, и опубликованный вчера вечером протокол того заседания указывает на планы регулятора вновь повысить ее на 0,50–0,75%. В документе говорится, что Комитет не хочет давать общественности повода усомниться в своей решимости обуздать инфляцию, что было бы чревато укоренением повышенной инфляции. Поэтому FOMC видит вероятность еще большего ужесточения своей позиции в случае сохранения повышенного инфляционного давления.
Комитет видит риски того, что ужесточение денежно-кредитной политики может на время замедлить экономический рост, однако считает возвращение инфляции к целевому уровню 2% критически важным для обеспечения устойчивой максимальной занятости.
В целом тон документа говорит о том, что FOMC ждет, скорее, мягкого приземления экономики США, нежели рецессионного сценария. По подсчетам Bloomberg, протокол содержит 90 упоминаний инфляции и ни одного упоминания рецессии.
Доходности гособлигаций США начали расти сразу после открытия торгов на рынке акций США, и этот тренд продолжился после публикации протокола. Доходность 2-летних трежерис, которые наиболее чувствительны к ожиданиям по ДКП, протестировали область 3%. Доходности 2-, 5- и 10-летних гособлигаций США инвертированы, что указывает на нервозность рынка на фоне опасений рецессии.
Тем не менее ожидания по ставкам остаются довольно стабильными: фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывают в ценах ее рост примерно до 3,40% к началу 2023 года и последующее снижение примерно до 2,80% к его концу. Таким образом, рынок, похоже, полагает, что ФРС планирует поднять ставки до определенного уровня и лишь после этого занять выжидательную позицию, следя за дальнейшим развитием событий.
Что касается заседания 27 июля, то фьючерсы закладываются на еще одно повышение ставок на 0,75%.
Банк Китая, похоже, приступает к нормализации денежно-кредитной политики
На этой неделе регулятор сократил объем операций по предоставлению краткосрочной ликвидности до 3 млрд юаней ($447 млн), что является минимальным значением с января 2021 года. Таким образом, в начале июля регулятор забирал из финансовой системы больше ликвидности, чем предоставлял в конце июня.
В целом это выглядит логичным, так как острой потребности в избыточно мягкой ДКП после заметного смягчения ковидных ограничений больше нет.
Рынок акций РФ снизился несмотря на продолжающееся ослабление рубля
В среду индекс Мосбиржи снизился на 0,21% до 2 221,88 п., что можно считать весьма слабым результатом, учитывая, что рубль подешевел к доллару на 3,6%. На этом фоне индекс РТС потерял 3,93% до 1 101,64 п. 5 отраслевых индексов закрылись в плюсе и 5 — в минусе. Наилучшую динамику показали химия/нефтехимия, потребительский сектор и финансы, наихудшую — ИТ, транспорт и телекомы.
Индекс Мосбиржи начал сессию среды ростом на 2% с лишним, однако, как выяснилось позже, максимум для был достигнут уже в первый час торгов, после чего рынок ушел в консолидацию, а после обеда начал снижаться на фоне возобновившейся распродажи во фьючерсах на нефть и закрыл сессию в области минимумов дня.
В целом это нормальная боковая динамика, которая часто наблюдается в рамках консолидации после сильного движения и в отсутствие новых внутренних драйверов. Впрочем, в случае усиления рецессионных рисков на рынке акций РФ может появиться сильный внешний драйвер в виде снижения мировых цен на энергоносители. По крайней мере, намеки на это мы увидели вчера на фоне усиления корреляции между индексами Мосбиржи/РТС и ценами на нефть.
S&P 500 закрыл ростом третью сессию подряд
Рынок акций США отреагировал ростом на публикацию протокола июньского заседания FOMС несмотря на его довольно жесткий тон, что позволило S&P 500 закрыть в плюсе третью сессию подряд. Подросли 8 из 11 основных секторов индекса: наилучшую динамику показали компании ЖКХ, ИТ и здравоохранение, а наихудшую — энергетика, финансы и производство товаров длительного пользования.
Опубликованная в последнее время макроэкономическая статистика показала признаки замедления темпов экономического роста в США. Ожидания по ставкам пока остаются стабильными, но инвесторам, вероятно хочется более точно представлять себе планы ФРС в случае дальнейшего ухудшения макроэкономических данных. Возможно, рынок надеется, что регулятор замедлит темпы повышения ставок, если инфляция начнет демонстрировать признаки стабилизации.
Здесь есть и важный психологический момент: стабилизация инфляции продемонстрирует эффективность политики ФРС и сделает ситуацию более предсказуемой, тогда как провал усилий регулятора может серьезно скорректировать ожидания и спровоцировать рыночный хаос.
Рубль продолжает дешеветь
Рубль подешевел во вторник против основных конкурентов на фоне возобновления падения цен на нефть и роста индекса доллара до новых максимумов с декабря 2002 года. USDRUB впервые с 30 мая достигал 65 рублей, но несколько снизился к концу торгов.
На своп рынке юань/рубль сегодня новый рекордный объем в 193,7 млрд рублей.
Дешевеющая нефть, дорогой доллар на внешнем рынке, отмена репатриации валютной выручки, сигналы роста объемов импорта и повышение (видимо, не без помощи властей) ликвидности в юане стали факторами ослабления российской валюты. Однако рост до 65 за доллар выглядит чрезмерным в преддверии июльского налогового периода, а также на фоне риска новых санкций в отношении валютной инфраструктуры.
Напомним, первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин еще в рамках ПМЭФ предупреждал о существующих рисках санкций в отношении Национального клирингового центра, на счетах которого учитывается валюта, которой пользуются российские резиденты. Уровни около 65 рублей за доллар в этом контексте могут выглядеть привлекательными для продажи американской валюты с учетом ускорения девалютизациии НКЦ. В этом контексте спрос на юань может продолжать расти.
Цены на нефть пытаются расти после сильного двухдневного снижения
Утром четверга котировки Brent и WTI умеренно росли, отскакивая из области четырехмесячных минимумов, куда они опустились после резкого снижения во вторник и среду. На рынке продолжается борьба между бычьим фактором в виде опасений дефицита предложения и медвежьим в виде растущих рисков глобальной рецессии. На этой неделе второй фактор пока перевешивает.
Сегодня ночью Американский институт нефти (API) сообщил о заметном росте запасов сырой нефти в США (+3,825 млн баррелей), включая их рост в Кушинге.
Кривая фьючерсов на нефть Brent остается в устойчивой бэквордации, однако в результате возобновившегося снижения цен спред между двумя ближайшими контрактами вновь сократился до $3,5 за баррель.
08.07.2022
09:48
|
ИК "Фридом Финанс" : «Быки» выбирают ретейл |
07.07.2022
15:15
|
СПБ: Обзор рынка иностранных акций |
07.07.2022
14:01
|
УК "Первая" : Дневной обзор рынка акций, нефти и рубля |
07.07.2022
13:39
|
ИК "Фридом Финанс" : Прогноз для индекса Мосбиржи на закрытие текущей сессии: 2170–2300 пунктов |
07.07.2022
13:26
|
ИК "Фридом Финанс" : ФРС не теряет надежды на мягкую посадку экономики |
07.07.2022
11:13
|
Открытие Research : Рынок акций РФ снизился несмотря на продолжающееся ослабление рубля |
07.07.2022
09:55
|
ИК "Алго Капитал" : Аналитический обзор |
07.07.2022
09:42
|
ИК "Фридом Финанс" : На фондовом рынке смешенная динамка |
06.07.2022
15:16
|
СПБ: Обзор рынка иностранных акций |
06.07.2022
14:20
|
ИК "Фридом Финанс" : РТС падает вслед за рублем |
06.07.2022
14:15
|
УК "Первая" : Дневной обзор рынка акций, рубля |