Полная версия  
18+

ГК Финам: Восстановление замедляется, вторая волна грозит ухудшением ситуации

Вчера Росстат опубликовал экономические индикаторы за сентябрь.

  1. Реальные располагаемые доходы населения – спад в 3Q на 4,8% YoY, показатель за 2Q пересмотрен в сторону ухудшения.

Росстат пересмотрел показатель спада реальных располагаемых доходов населения за 2Q с 8% YoY до 8,4% YoY. Это худший показатель за последние 2 десятилетия, падение связано с жестким режимом «самоизоляции» в этот период, когда значительная часть экономики была вынужденно остановлена для сдерживания первой волны пандемии. В 3Q, когда большая часть ограничений была отменена и еще действовали меры бюджетной поддержки, произошло частичное восстановление, однако в годовом выражении падение реальных располагаемы доходов все равно выглядит внушительно (-4,8%). Отметим, что показатель непрерывно снижался каждый год в 2014-17 годах и выходил в незначительный плюс в 2018-19 годах.

  1. Розничная торговля – спад углубляется второй месяц подряд, восстановление спроса на платные услуги может смениться новым спадом в октябре.

Оборот розничной торговли в сентябре в реальном выражении продолжил сокращаться – спад в годовом выражении углубился с 2,7% в августе до 3% (консенсус-прогноза Bloomberg предполагал сокращение спада до 2,1% YoY). Динамика ухудшается второй месяц подряд по мере исчерпания отложенного спроса и антикризисных социальных выплат (так, в августе в последний раз проводились выплаты пособий на детей в размере 10 тыс. руб.). В сентябре оборот торговли продовольственными товарами в сопоставимых ценах сократился на 4,6% YoY (август -4,1%), непродовольственными товарами – на 1,3% (август -1,2%), в то же время спад в потреблении платных услуг замедлился до -12,2% YoY (против -18,8% в августе). При этом данные за сентябрь не отражают резкого ухудшения эпидемиологической ситуации в России (обострившейся с конца месяца) и начала ужесточения ограничительных мер во многих регионах (в том числе в Москве). Хотя пока, в отличие от весеннего периода, работа бизнеса не останавливается, перевод сотрудников на удаленную работу, рост числа случаев заболевания и опасения заражения приводят к значительному сокращению мобильности, посещения ресторанов, торговых центров и так далее. Это грозит новыми проблемами хрупкому восстановлению бизнеса.

Более свежие данные (исследование СберИндекс ) показывают «постепенный уход потребителя в спячку» – как и весной, растет спрос на продовольственные товары и лекарства и резко падает потребление в сервисных секторах. Падение в секторе услуг за неделю 12-18 октября ускорилось (третью неделю подряд) и впервые с лета составило более 20% YoY. Как отмечается в исследовании, среди категорий, на которые резко снизились потребительские расходы – «Авиабилеты» (‒54,1% YoY), «Отели» (‒66,4% YoY), «Кафе и рестораны» (‒27,0% YoY) и «Салоны красоты» (‒26,6% YoY).

  1. Рынок труда – небольшое снижение безработицы в сентябре, стагнация реальной зарплаты в августе.

В сентябре уровень безработицы снизился с максимального уровня за 7 лет (6,4%) до 6,3%, консенсус-прогноз не предполагал изменений. Число безработных сократилось с 4,81 млн до 4,78 млн (февраль – 3,4 млн). Росстат раскрывает данные о зарплатах с временным лагом 1 месяц – в августе средняя начисленная заработная плата по стране составила 47,6 тыс. руб., рост в годовом выражении замедлился с 6,4% в июле до 3,7%, а в реальном выражении – с 2,9% в июле до 0,1% (консенсус-прогноз 1,4%). В январе-августе, по данным Росстата, рост средней зарплаты составил 5,6% YoY, а реальной – 2,6%. Между тем, эти данные не учитывают вынужденные сокращения рабочего времени из-за приостановки работы предприятий весной и снижения экономической активности. Так, в исследовании НКР «Цена карантина» делается вывод, что во 2Q20 фонд оплаты труда (ФОТ) сократился на фоне карантинных мер на 10% к аналогичному уровню 2019 года, и это произошло в основном не из-за увольнений, а в результате применения неполного рабочего дня или сокращённой рабочей недели. Наблюдаемое снижение спроса на платные услуги в первые недели октября может вызвать ухудшение ситуации с зарплатами к концу года.

  1. Промпроизводство – спад в годовом выражении в сентябре составил 5% после 4,2% в августе (подробнее мы писали об этом в записке от 16 октября).
  1. Грузооборот транспорта – замедление спада за счет трубопроводного транспорта.

Грузооборот транспорта в сентябре замедлил сокращение спада в годовом выражении с 4,9% (оценка пересмотрена с -5,2%) в августе до 3,4% (лучше консенсус-прогноза -5%). В ж/д транспорте после выхода в плюс в годовом выражении в августе отмечается незначительное снижение (-0,5% YoY), в автомобильном транспорте отставание от прошлогоднего уровня составляет 9,5% YoY (оценка за август -7,4%), в трубопроводном транспорте спад сокращается второй месяц подряд по мере ослабления ограничений добычи (и экспорта) нефти с августа этого года. Если в июле падение составляло 15% YoY, то в августе -11,2% и в сентябре -7,4%.

Другая аналитика

22.10.2020
09:30
ГК "Финам" : Сегодня рынок откроется снижением
22.10.2020
09:29
ИК "Фридом Финанс" : В фокусе отчетность ММК и Северстали
21.10.2020
17:45
Открытие Брокер : Оптимизм на российском рынке иссяк
21.10.2020
15:58
ИК "Фридом Финанс" : S&P500 демонстрирует склонность к консолидации
21.10.2020
15:07
СПБ: Обзор рынка иностранных акций
21.10.2020
13:47
ГК Финам: Восстановление замедляется, вторая волна грозит ухудшением ситуации
21.10.2020
12:33
ИК "Фридом Финанс": В среду преобладают шансы повышения цен российских акций
21.10.2020
11:32
ГК Финам: CDS опустилась до уровней начала сентября
21.10.2020
11:20
Альпари: Рабочая неделя россиян: не восемь часов, а головой
21.10.2020
09:59
Альпари: Индекс РТС проторгуется 21 октября в коридоре 1130-1150 пунктов
21.10.2020
09:59
ИК "Алго Капитал": Аналитический обзор
Прогноз и реальность
Разместить этот информер на своем сайте