"Сбербанк Управление Активами": Обзор долгового и валютного рынков 20 октября

Долговой рынок

На прошлой неделе на глобальных рынках происходила преимущественно консолидация. Основными темами остаются грядущие выборы в США, рост случаев коронавируса в развитых странах и продолжающиеся переговоры между республиканцами и демократами по вопросу нового пакета поддержки американской экономики. По всем этим аспектам не поступило никакой существенно важной информации, рыночные настроения не продемонстрировали заметного изменения. Еврооблигации развивающихся рынков в основном умеренно подрастали в цене. Индекс еврооблигаций Euro Cbonds IG Corporate EM вырос на 0,4%, Euro Cbonds IG Russia не изменился за неделю.

На рублевом облигационном рынке также не наблюдалось значительных изменений. Кривая доходностей ОФЗ умеренно поднялась на дальнем конце кривой после снижения ставок неделей ранее. Индекс гособлигаций МосБиржи опустился на 0,1%, индекс корпоративных облигаций МосБиржи прибавил 0,1%. Ставки по корпоративным облигациям находятся вблизи локальных минимумов, что в том числе привело к росту предложения на первичном корпоративным рынке. В частности, на прошедшей неделе средне- долгосрочные облигации размещали "Росморпорт", ФСК, "Ростелеком" и Новосибирская область.

Благодаря низким ставкам по облигациям развитых рынков приток средств инвесторов в облигации развивающихся стран продолжится. Это окажет поддержку котировкам бумаг, как следствие, потенциал снижения доходностей к погашению (и соответствующего ценового роста бумаг) сохраняется.

На текущей неделе основным событием для рублевого рынка облигаций может стать заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассмотриваться вопрос изменения ключевой ставки. Мы полагаем, что потенциал ее снижения в ближайшие шесть месяцев сохраняется. Однако в условиях возросшей неопределенности на глобальных рынках Банк России перенесет снижение ключевой ставки до 4% на конец текущего – начало следующего года. Тем не менее высокий интерес представляет тон пресс-релиза по итогам заседания, в частности, прогнозы регулятора по инфляции. При этом отмечаем, что независимо от результатов заседания корпоративные облигации остаются наиболее интересным инструментом для инвестирования в условиях падения ставок по депозитам.

Рубль

На прошлой неделе российская валюта ослабла на 1,5% по отношению к доллару после укрепления неделей ранее. Умеренное ослабление было в первую очередь вызвано общим снижением аппетита к риску на глобальных площадках. Индекс валют развивающихся стран EMCI потерял за неделю 0,9%.

Дальнейшая динамика российской валюты будет также во многом объясняться отношением глобальных инвесторов к активам, номинированным в локальных валютах. Целевой краткосрочный диапазон по паре рубль/доллар сохраняем прежним – 76,5-78,5 рубля за доллар. В случае преобладания позитивных настроений ожидаем торги в этой валютной паре у нижней границы данного диапазона

Другая аналитика