"Сбербанк Управление Активами": Еженедельный обзор рынка

Евгений Линчик, руководитель отдела управления акциями.

Рынки акций

Оптимизм на глобальных рынках усилился после сообщений о том, что США и Китай практически финализировали условия первого официального соглашения по торговому вопросу. По итогам недели американский индекс S&P 500 вырос на 1,5%, европейский Stoxx Europe 600 прибавил 0,4%, индекс развивающихся стран MSCI EM укрепился на 1,3%. Рынки АТР также завершили неделю в плюсе: японский Nikkei 225 и Shanghai Composite подросли на 0,2% и 0,1% соответственно.

Вашингтон может отменить все пошлины, введенные в сентябре против Пекина, который в свою очередь увеличит закупки американской сельхозпродукции и даст обязательства улучшить защиту интеллектуальной собственности.

Планируемая встреча президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина в рамках саммита АТЭС в Чили (16–17 ноября), на которой ожидалось подписание промежуточного соглашения между странами, оказалась под вопросом в связи с отказом властей Чили от проведения саммита из-за массовых беспорядков. Тем не менее Белый дом заявил, что рассчитывает на подписание соглашения с Китаем в намеченные сроки.

Федрезерв США 30 октября ожидаемо снизил ставку на 0,25 п.п. (до 1,5%–1,75% годовых), указав на возможную паузу в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики.

Кроме того, стало известно, что лидеры стран Европейского союза в минувший понедельник дали согласие на просьбу Великобритании о переносе крайнего срока для Brexit с 31 октября 2019 года на 31 января 2020 года.

Глобальные рынки показали значительный рост на прошлой неделе на фоне позитивных политических новостей и обновили очередные максимумы. Мы ожидаем коррекции на этой неделе в связи с окончанием сезона отчетности и по-прежнему негативных макроданных из США, Европы и Китая.

Российский рынок

Российский рынок акций завершил минувшую неделю ростом вместе с мировыми фондовыми площадками на ожиданиях прогресса в торговых переговорах США и КНР, отсрочки по Brexit и мягкой денежно-кредитной политики Федрезерва США.

Индекс РТС прибавил за неделю 2,4%, индекс МосБиржи обновил исторический максимум (2936,3 пункта на 31 октября), увеличившись на 2,0%. Рубль подорожал на 0,5% относительно американского доллара.

Российский рынок также показал рекордный рост. Мы ожидаем коррекционного движения локального роста в унисон с глобальными рынками.

Нефть

Нефть Brent держится выше отметки $60/барр. и фактически не изменилась за неделю. Сырьевые рынки закрылись нейтрально. На наш взгляд, нейтральная динамика сохранится и котировки нефти останутся в диапазоне $59-64 за баррель Brent.

*динамика индексов представлена в валюте индексов

Ренат Малин, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью

Долговые рынки

На прошлой неделе на рынках преобладали умеренно позитивные настроения на фоне решения ФРС о снижении ставки, а также благодаря ожиданиям прогресса в торговых переговорах США и Китая. За уменьшением базовой ставки последовало снижение ставок по гособлигациям США. Доходность к погашению 10-летних казначейских облигаций умеренно снизилась, до 1,71% (1,79% неделей ранее). CDS по ключевым развивающимся рынкам несколько сузились. Аутсайдером оказались суверенные еврооблигации ЮАР, по которой рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз на фоне ухудшения макроэкономической ситуации. Между тем индексы CEMBI и CEMBI Russia прибавили по 0,2% за неделю.

На рублевом долговом рынке снова преобладали позитивные настроения благодаря глобальному восстановлению аппетиту к риску и благоприятной монетарной среде в РФ (инфляция по недельным данным замедлилась уже до 3,7%, что усиливает рыночные ожидания снижения ключевой ставки в декабре). Кривая доходностей ОФЗ снизилась еще на 3-15 б.п., индексы государственных и корпоративных облигаций МосБиржи прибавили 0,2% и 0,3% за неделю соответственно.

Для глобальных инвесторов основными волнующими темами остаются состояние мировой экономики и переговоры США и Китая, а также денежно-кредитная политика американского центробанка. При этом прошедшее снижение доходностей по облигациям развитых рынков после трех снижений ставки ФРС в этом году оказывает поддержку евробондам развивающихся стран. В ближайшее время, возможно, увидим дальнейшее сужение спредов по бондам EM.

Рублевый долговой рынок сохраняет инвестиционную привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и потенциально еще одному снижению ключевой ставки ЦБ РФ на горизонте шести месяцев.

Рубль

На позитивном внешнем фоне рубль продолжил укрепляться на прошлой неделе вместе с остальными валютами развивающихся стран. Доллар ослаб на 0,6% по отношению к российской валюте. В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в диапазоне 63,2-64 рубля за доллар.

Другая аналитика