Полная версия  
18+

Открытие Брокер: Ужесточение монетарной политики ФРС не приведет к сдуванию "пузыря" на фондовом рынке США

По итогам очередного заседания ФРС США сохранила диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 1-1,25% годовых. Тем не менее сентябрьское заседание является некой отправной точкой периода ужесточения монетарной политики. Так, в опубликованном заявлении сообщается, что регулятор видит уместным диапазон ставки на уровне 1,25-1,5% уже к концу текущего года, что заметно опережает сложившийся в преддверии заседания прогноз. Более того, помимо повышения ставки теперь планируется запустить программу сокращения находящихся на балансе облигаций, что означает нормализацию «нетрадиционной» ультрамягкой политики регулятора, к которой власти были вынуждены прибегнуть почти десять лет тому назад для купирования острой фазы экономического кризиса 2008 года.

Сейчас ключевой вопрос, которым задаются участники рынка, приведет ли возобновление тренда на ужесточение монетарной политики ФРС к глубокой коррекции на финансовых рынках. В частности, на текущий момент основной американский фондовый индекс S&P 500 находится на исторических максимумах 2508 пунктов, более чем на 60% превышает максимумы в преддверии кризиса «доткомов» 2000 года и максимумы конца 2007 года. Коэффициент P/E Шиллера составляет почти 31, что в два раза превышает медианное значение за всю историю расчетов.

Как бы то ни было, на мой взгляд, сам по себе факт ужесточения монетарной политики ФРС не способен привести к устойчивому сдуванию пузыря на рынках. Напротив, цены рисковых активов могут длительное время оставаться на высоком уровне или расти даже в условиях ужесточения монетарной политики, пока экономика стабильно растёт, инфляция стабильно низка. Занимавший пост председателя ФРС США в период 1987 – 2006 годов Алан Гринспен известен своими попытками бороться с надувавшим в преддверии Мирового финансового кризиса пузырями посредством непредсказуемых изменений монетарной политики. Уже после своей отставки в одном из интервью он заявил, что «у нас недостаточно данных, но, по моей гипотезе, необходимым условием возникновения пузыря является длительный период стабильной экономической активности и низкой инфляции. Поэтому это очень сложная проблема. На мой взгляд, чиновники центробанков, которые верят, что могут каким-либо образом подавить пузыри с помощью монетарной политики, не понимают сути этой проблемы».

Другая аналитика

22.09.2017
09:02
ИФК «Солид»: Северная Корея может взорвать ситуацию
21.09.2017
16:01
Открытие Брокер: Российский рынок способен вырасти на фоне отсутствия внешнего негатива
21.09.2017
15:34
[PDF] Dukascopy Bank SA: аналитический обзор
21.09.2017
14:58
[PDF] Dukascopy Bank SA: Обзор валютного рынка
21.09.2017
14:44
[PDF] Saxo Bank: Обзор валютного рынка: USD растет после заседания FOMC, но надолго ли?
21.09.2017
13:20
Открытие Брокер: Ужесточение монетарной политики ФРС не приведет к сдуванию "пузыря" на фондовом рынке США
21.09.2017
11:41
Альпари: Финансовый кризис в России уже наступил. Что делать россиянам?
21.09.2017
10:34
[PDF] КИТ Финанс Брокер: ФРС поддержала рост американского доллара
21.09.2017
10:23
Банк "Глобэкс": ожидаем увеличения волатильности на российском рынке
21.09.2017
10:12
ИК "Церих Кэпитал Менеджмент": В среду фондовый рынок США демонстрировал высокую волатильность
21.09.2017
10:06
ИК ЛМС: Открытие рынка сегодня пройдёт в пределах 0,1%
Прогноз и реальность
Разместить этот информер на своем сайте