Полная версия  
18+
210 2
341 комментарий
37 748 посетителей

Блог пользователя Каракурт

KARA stock indexes

зачем качать нефть, если можно качать деньги
1 – 1 из 11
Каракурт 20.01.2019, 14:30

Северсталь: TSR* vs EROI

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Для дальнейшего обсуждения нам с вами понадобится введение двух понятий: TSR и EROI.

TSR - total shareholder return (совокупный доход акционера).

Причиной, по которой большинство акционеров инвестируют денежные средства в компанию, является максимальное увеличение дохода от инвестиций. TSR сочетает повышение цены акции и дивиденды для отражения совокупного дохода акционеров.

Посчитать TSR очень легко: (Цена_Кон - Цена_Нач + Див) / Цен_Нач

Для удобства расчётов мы будем использовать немного искажённый финансовый период. Поясняю:

4 кв. 2017 - 27,72 руб. 1 кв. 2018 - 38,32 руб.
2 кв. 2018 - 45,94 руб. 3 кв. 2018 - 44,39 руб.

Сумма всех выплат в 2018 году равна 156,37 руб. - именно эту цифру мы и будем считать дивидендами за 2018 год, хотя по факту это допущение. Далее (данные с MoEx):

Цена_Нач (29.12.2017) - 887,40 руб. Цена_Кон (31.12.2018) - 942,90 руб.

Таким образом получаем TSR* (с допущением) за 2018 год: (942,90 - 887,40 + 156,37) / 887,40 = 23,87%

Совокупный доход (с допущением) акционера Северстали за 2018 год составил 23,87% - довольно неплохо!

EROI - effective return on investment (эффективная доходность инвестированного капитала)

Этот показатель ввёл я сам - эффективный ROI. Именно он поможет понять инвестиционную стратегию, о которой речь пойдёт в следующих постах.

Эффективная доходность - годовая ставка, учитывающая начисление за год сложных процентов.

Представим, что покупка одного лота Северстали 29.12.2017 - это открытие депозита в банке. Банк нам начисляет проценты три раза в год, но снять их нельзя. Это довольно легко сделать (представить), потому что многие компании (большинство) платят дивиденды один раз в год.

Чтобы понять, что такое эффективность, мы будем предполагать покупку акций Северстали с полученных дивидендов в день выплаты дивидендов. Не будем выжидать просадок - сразу покупаем, у нас ведь математическая модель будет, а не эмоциональная. Таким образом, получив дивиденды 20.06.2018, мы покупаем акции по 960 (данные о закрытии сессии).

Мало того, мы будем учитывать величину налога на доход, т. е. сразу вычитать 13% с дивидендов. И так, покупаем один лот акций Северстали 29.12.2017. Данные сводим в таблицу:

29.12.2017 887,40 10 8 874
20.06.2018 960 (27,72 + 38,32) * 0,87 = 57,45 10,5984
26.09.2018 1064 45,94 * 0,87 = 39,97 10,9966
05.12.2018 960,60 44,39 * 0,87 = 38,62 11,4389
31.12.2018 942,90 10 537,28
156,37 * 0,87 = 136,04 (очищенные дивы)

Уточню: 10 537,28 = (11,4389 * 942,90 - 8 874) * 0,87 + 8 874. Т. е. мы получили доход с учётом налога - чистую прибыль - и прибавили её к первоначальным инвестициям.

Реальная доходность - доходность, учитывающая инфляцию. Инфляция за 2018 год, вроде как, составила 4,2%. Считаем EROI:

EROI = (10 537,28 * 100 / 8 874) - 4,2 = 14,54%

При TSR* 23,87%, мы имеем EROI 14,54%.

0 0
2 комментария
1 – 1 из 11

Последние записи в блоге

Куда я пропал
KARA stock indexes: 21 марта 2021 г.
KARA stock indexes: 14 марта 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 7 марта 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 28 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 21 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 14 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 7 февраля 2021 г.
KARA stock indexes: ребалансировка 31 января 2021 г.
KARA: Добро пожаловать

Последние комментарии в блоге

KARA: Добро пожаловать (2)
Кого мне пришлось убить за домен chmf.ru (2)
Ах, Мечел, ты - Мечта (10)

Теги

ArcelorMittal (11)
EBITDA (14)
US Steel (9)
Vale (16)
акции Северстали (43)
арматура (7)
дивиденды (28)
дивиденды Северстали (7)
Евраз (8)
железная руда (30)
ЖРК (8)
индия (10)
Китай (25)
коксующийся уголь (7)
Мечел (10)
ММК (13)
НЛМК (30)
Северсталь (43)
сталь (30)
США (7)