Полная версия  
18+
208 1
343 комментария
36 322 посетителя

Блог пользователя Каракурт

Акции Северстали (CHMF; SVST)

блог настоящего Инвестора
21 – 30 из 301 2 3
Каракурт 23.04.2019, 20:10

Итоги 1К19 в НЛМК и Северсталь: выше головы не прыгнешь

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Привет, Братцы!

И так. Северсталь вчера, а НЛМК сегодня опубликовали финансовые результаты за 1 квартал 2019 год. Давайте разбираться.

Ключевые показатели фин. деятельности НЛМК и Северстали

Ключевой показатель НЛМК 1К/4К 1К/1К Северсталь 1К/4К 1К/1К
Выручка, $ млн 2.869 -5% +3% 2.031 -2,6% -6,5%
EBITDA, $ млн 695 -18% -14% 663 -16,5% -6,1%
Маржа по EBITDA, % 24 -4 п.п. -5 п.п. 32,6 -5,5 п.п. +0,1 п.п.
Прибыль, $ млн 382 -25% -24% 428 -26% -7,2%
FCF, $ млн 678 +35% +13% 389 +67% +34,6%
Дивиденды, руб. 7,34 +26,55% +118,45% 35,43 +10,44% -7,54%

Источники информации: НЛМК, Северсталь.

Мы видим, что на фоне снижения средних цен реализации и повышения цен на сырьё, финансовые показатели обеих компаний снизились.

Кто же отработал лучше? Вопрос не совсем корректный, потому что я лично считаю, что НЛМК - это лучшая металлургическая компания в Мире. Конечно же, после Северстали. Две лучшие команды в Мире, компании - лидеры по издержкам и по рентабельности не могут отработать плохо. У них могут снизится показатели, да. Но если бы я подготовил сегодня табличку со всеми мировыми лидерами чёрной металлургии, то вы бы увидели, как у нас всё круто складывается.

Более тактичный вопрос звучит так: кто себя чувствует увереннее, показывая стабильные результаты, в период высоких цен на металлургическое сырьё (ЖРК, лом, уголь) и относительно низких цен на металлургическую продукцию?

И конечно же Северсталь себя чувствует лучше. Это видно по уровням снижения показателя EBITDA. Картина станет более ясной, если вспомнить результаты 4 квартала 2018 года. Напомню: EBITDA НЛМК в 4К18 упала на 17% по отношению к 3К18. EBITDA же Северстали выросла на 3,4%.

Обеспечить такой результат по EBITDA нам позволяет вертикально-интегрированная модель Группы. У НЛМК с этим тоже дела обстоят неплохо, но хуже, чем у нас. Значительно. Поэтому и показатель рентабельности по EBITDA у нас такой - самый высокий в Мире.

Смотрите сами, чтобы получить EBITDA всего на 5% ниже, чем у НЛМК, Северстали понадобилось сгенерировать выручку на 30% меньше. А прибыль мы вообще получили на 12% больше.

НЛМК - Молодцы, бесспорно. Свободный денежный поток сопоставим с EBITDA за счёт снижения NWC. Итогом имеем (имеют акционеры НЛМК) дивиденды за 1К19 в размере 7,34 рубля, что составляет на момент закрытия торгов 23 апреля 4,28% доходность. Доходность Северстали: 3,40%.

Скажу честно: меня пугают такие дивиденды в НЛМК. Когда дивиденды равны EBITDA, то становится понятно, что в ближайшее время повторения такого аттракциона невиданной щедрости ждать не приходится. Особенно на фоне ближайших особо трудных для НЛМК кварталов: производство стали снизится на 6-8% из-за начала работ по реконструкции ДП-6 и проведения ремонтов в конвертерном цехе №2 на НЛМК.

В Северстали же всё обстоит иначе. Мы чётко следуем нашей Стратегии. В 1 квартале 2019 года за счёт программ операционной эффективности, роста самообеспеченности сырьём и снижения затрат мы смогли нарастить дополнительную EBITDA на $106 млн. Чтобы понять, о чём я, посмотрите Презентацию.

Показатель рентабельности по EBITDA дивизиона Северсталь Ресурс составил 57,7%. Поставить рекорд в этот раз не вышло, хотя я и ждал этого. Причиной тому послужили сокращение объёмов продаж. Я не учёл высокую базу по 4 кварталу, да и средние цены реализации окатышей оказались ниже, чем я думал.

Зато Воркутауголь идёт напролом - в 2020 году мы должны вплотную приблизиться к результатам 5,6 млн т, начав отработку запасов Северной через Комсомольскую шахту. В 1 квартале добыча составила 1 млн т - второй квартал подряд. Что очень радует.

Во втором квартале мы ожидаем увидеть результаты от восстановления цен на сталь в Китае и России. Рост цен на железорудное сырьё также положительно скажется на финансовых показателях. Растёт потребление стали в энергетическом и автомобильном секторах, что даст прирост в пределах 1% по итогам года.

Благодарю за внимание. Ставим лайки! =)

23 0
1 комментарий
Каракурт 21.04.2019, 23:50

Стальной дайджест: 12 апреля 19 - 19 апреля 19

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет.

Публикую традиционный Стальной дайджест - описание ситуации, сформированной за прошедшую неделю на рынках металлургического сырья, стали и стальных продуктов.

Поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 708* 710 -0,28 42,88
USD 105,60
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 92,91 93,79 -0,94 34,26
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1228,00** 1258,50 -2,42 -15,02
USD 183,17
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 476,00 480,00 -0,83 1,87
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 313,00 311,00 0,64 4,38
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 687,00 687,00 0,00 -4,72

Примечания

* Котировка контракта i1905 на Даляньской бирже.

** Котировка контракта jm1905 на Даляньской бирже.

На рынке металлургического сырья и стали вакханалия: ЖРК стоит очень дорого, а сталь в цене расти не хочет.

С рудой всё понятно: с конца января начались проблемы у Vale, в конце марта и начале апреля уже Rio Tinto и BHP понизили прогнозы по годовой добыче. С другой стороны, цены на сталь всё никак не могут начать рости. Виной тому замедление экономического роста и риски новой рецессии в Турции, Евросоюзе и США.

Это сказывается на рентабельности металлургов, не имеющих вертикальной интеграции (своих горно-добывающих дивизионов), и не даёт в полной мере показать себя.

Бразильская Vale получила разрешение на запуск одного из своих крупных рудников Брукуту. Как ожидается, добыча может увеличиться на 30 млн т в год. Но компания пока не спешит с пересмотром годового плана.

Тем временем, в первом квартале 2019 года производство стали в Китае взлетело на новый рекордный уровень на фоне реализации правительственной программы по стимулированию внутреннего спроса. Всего на заводах КНР в январе – марте было выплавлено 231 миллион тонн стали, что на 10 процентов выше уровня аналогичного периода прошлого года. Производство в марте выросло также на 10 процентов до 80,3 миллиона тонн, согласно данным бюро статистики республики, опубликованных в среду. Среднесуточное производство стали в марте составило 2,59 миллиона тонн.

Экономика Китая выросла на 6,4 процента в первом квартале, опередив прогнозы аналитиков и вызывав споры о том, нужны ли Пекину дальнейшие меры стимулирования.

Текущая прибыль на сталелитейных заводах восстановилась до 700 юаней (примерно 104,41 долларов США) на тонне после падения в конце ноября прошлого года на фоне снижения спроса со стороны перерабатывающих отраслей.

Вот так, друзья. В Китае подъём. Китай - мировой бенчмарк в металлургии. Рост потребления стали в Китае поддерживает цены на сырьё. А в остальном мире - Жопа. Но цены на сырьё не падают.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 13.529 USD 13,65 16,15 16,01 0,87 18,31
Novolipetsky MK LSE - NLMK 16.181 USD 22,88 27,00 26,64 1,35 18,00
EVRAZ LSE - EVR 12.508 GBP 480,50 667,00 647,00 3,09 38,81
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.632 USD 8,29 8,88 8,89 -0,11 7,11
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,070 2,120 -2,36 4,55
Северсталь MOEX - CHMF 13.701 RUB 942,90 1047,60 1039,20 0,81 11,10
НЛМК MOEX - NLMK 16.309 RUB 157,42 174,30 172,34 1,14 10,72
ММК MOEX - MAGN 7.714 RUB 43,040 44,220 44,460 -0,54 2,74
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 69,80 69,95 -0,21 -4,99

Производство готового проката в РФ за январь-март увеличилось в годовом исчислении на 0,7% до 15,2 млн т. В марте по сравнению с предыдущим месяцем объёмы выросли на 3%, но в годовом соотношении произошёл спад на 5%, сообщается в материалах Федеральной службы государственной статистики.

За три месяца текущего года металлургические предприятия произвели 12,9 млн т чугуна (зеркального и передельного в чушках, болванках или в прочих первичных формах) – на 1% меньше, чем в первом квартале 2018 г. По итогам марта показатели выросли к февралю на 1%, но по сравнению с мартом 2018 г. снизились на 5,4%.

Производство стали в Группе НЛМК по итогам первого квартала 2019 г. составило 4,2 млн т, что на 4% ниже показателей предыдущего квартала и на 3% - I квартала 2018 г., сообщается в отчете компании об операционных результатах, который был опубликован 15 апреля.

Объем продаж практически не изменился и составил 4,6 млн т (-1% кв/кв) на фоне реализации накопленных в конце 2018 г. запасов. Продажи Группы выросли на 11% по сравнению с 2018 г. на фоне низкой базы, что было связано с увеличением продаж слябов на собственные прокатные активы в начале прошлого года.

По поводу операционных результатов НЛМК за 1К19 я написал отдельную статью и высказал своё мнение.

Акционеры НЛМК на состоявшемся 19 апреля 2019 г. годовом общем собрании одобрили выплату дивидендов за 2018 г. в размере 22,81 руб. на одну акцию, что составляет 102% FCF. Учитывая ранее выплаченные промежуточные дивиденды, выплате за IV квартал 2018 г. подлежит 5,80 руб. на одну акцию.

Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов за IV квартал 2018 г., установлено 6 мая 2019 г.

Магнитогорский металлургический комбинат по итогам первого квартала 2019 г. снизил производство стали по сравнению с уровнем аналогичного периода 2018 г. на 1,3% — до 3,107 млн т, сообщается в отчете компании о производственных результатах.

Общие продажи товарной продукции по ММК за отчетный период составили 2,782 млн т, снизившись к уровню прошлого квартала на 5,2%, в годовом выражении снижение составило 1,6%.

Совет директоров ПАО «Северсталь» рекомендует выплатить дивиденды по итогам трех месяцев, закончившихся 31 марта 2019 года, в размере 35.43 руб. на акцию.

Отсечка под дивиденды - 18 июня 2019 года.

Severstal Ventures, созданная для поддержки и развития венчурных проектов в области новых производственных технологий и материалов, заняла второе место в номинации «Лучший корпоративный фонд» на премии Russia VC Awards в рамках VII Российского Форума Венчурных инвесторов. Церемония награждения состоялась 18 апреля 2019 года в Москве.

«Северсталь», IHI Corporation и Mitsui планируют создать совместное предприятие по производству хранилищ сжиженного газа в интересах «Газпрома» для проекта «Балтийский СПГ». Совет директоров газовой монополии одобрил соответствующее соглашение о намерениях.

«Северсталь», как предполагается, станет поставщиком криогенной стали, а японские партнеры берут на себя непосредственное производство и финансирование проекта. Эксперты считают, что развитие проектов СПГ позволит повысить спрос на высокомаржинальную продукцию, однако размеры этого рынка невелики.

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 24.179 EUR 18,140 21,04 20,05 4,91 15,99
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 25.717 CNY 6,500 7,74 7,57 2,25 19,08
POSCO KSE - 005490 19.110 KRW 243000 271500 269250 0,84 11,73
Nippon Steel Tokyo - 005490 16.055 JPY 1892,5 2036,0 2019,5 0,82 7,58
Gerdau NYSE - GGB 6.485 USD 3,76 3,81 3,87 -1,55 1,33
Nucor NYSE - NUE 17.571 USD 51,81 57,50 58,54 -1,78 10,98
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 9.535 EUR 14,980 13,62 12,65 7,67 -9,08
Voestalpine Vienna - VOES 6.025 EUR 26,100 30,38 29,62 4,16 16,40
US Steel NYSE - X 2.910 USD 18,24 16,42 16,74 -1,91 -9,98
Salzgitter Xetra - SZGG 1.888 EUR 25,570 31,04 29,62 4,80 21,39

Европейская комиссия утвердила сделки по продаже семи металлургических и прокатных предприятий группы ArcelorMittal в шести странах Европы британской компании Liberty House.

Продажа этих активов была осуществлена в соответствии с требованиями Европейской комиссии по конкуренции. Она утвердила заключенное в 2017 г. соглашение о том, что ArcelorMittal выкупит национализированный итальянскими властями металлургический комбинат Ilva лишь при условии, что транснациональная группа продаст часть активов в Европе.

Liberty Steel приобрела выставленные на продажу активы ArcelorMittal в 2018 г. в два приема. Как теперь сообщает британская группа, ее мощности по производству проката в Европе в результате удвоились и достигли 15 млн. т в год. Это третий показатель в регионе, уступающий только ArcelorMittal и создаваемому совместному предприятию Tata Steel и Thyssenkrupp.

Совет министров Европейского Союза утвердил положение, согласно которому европейским компаниям, представляющим отрасли черных и цветных металлов, до 2030 г. по-прежнему будут выдаваться бесплатные разрешения на выбросы углекислого газа, и их не надо будет приобретать на бирже.

Это решение было принято по рекомендации Европейской комиссии, опасающейся, что если металлургическим компаниям придется платить за выбросы, они вынесут свои производственные мощности за пределы ЕС, что приведет к существенным потерям рабочих мест.

По предварительным данным правительства Индии, в 2018/2019 финансовом году (апрель/март) индийский экспорт готовой стальной продукции сократился на 34% по сравнению с предыдущим периодом до 6,36 млн. т, тогда как импорт увеличился на 4,7% до 7,84 млн. т. Таким образом страна впервые за последние три года стала нетто-импортером стальной продукции.

Как отмечают правительственные эксперты, сокращение объемов индийского экспорта стали во многом произошло вследствие ужесточения конкуренции на мировом рынке. После введения стальных тарифов в США и квот в ЕС металлургические компании из Китая, Японии, Южной Кореи и Индонезии расширили поставки в страны Африки и Персидского залива, вытесняя оттуда индийскую продукцию.

Страны Восточной Азии увеличили экспорт высококачественного листового проката в Индию. Прошлогодний рост импорта произошел, прежде всего, за счет автолиста и электротехнической стали. Хотя власти страны требуют от национальной металлургической промышленности импортозамещения в поставках продукции для автопрома, индийские автомобильные компании сообщают, что местные заводы пока не в состоянии обеспечить необходимый уровень качества.

В целом ISA отмечает, что в 2019/2020 ф.г. видимый спрос на сталь в стране прибавит 7,2% по сравнению с предыдущим годом и превысит 100 млн. т. При этом Индия станет вторым по величине потребителем металла в мире, уступая только Китаю.

Страны Юго-Восточной Азии в последние годы продемонстрировали самые высокие темпы роста производства стали в мире. Как сообщил на региональной конференции Asia Steel Markets в Хошимине Субхенду Босе, управляющий директор Duferco Asia, за последние три года объем выплавки стали в государствах АСЕАН прибавил около 60%: от 20 млн. т в 2016 г. до 31 млн. т в 2018 г.

При этом, по словам Босе, расширение будет продолжаться. В странах региона реализуются новые проекты, завершение которых выведет совокупные мощности до около 50 млн. т в год к 2021 г. Только во Вьетнаме и Индонезии этот показатель может возрасти соответственно на 7,5 млн и 3,5 млн. т в год.

Увеличение производства стальной продукции в Юго-Восточной Азии способствует расширению объемов экспорта. В 2018 г. страны региона отправили за его пределы 9,6 млн. т стальной продукции, на 74% больше, чем в 2016 г.

Согласно опубликованного во вторник прогноза Всемирной ассоциации производителей стали (Worldsteel), в 2019 году глобальный спрос на сталь достигнет 1 миллиарда 735 миллионов тонн, что на 1,3 процента больше, чем по итогам 2018 года. Ассоциация также считает, что в 2020 году спрос продолжит расти на процент и превысит 1 миллиард 752 миллиона тонн.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 19.04.19 12.04.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 138.960 USD 46,30 54,95 56,83 -3,31 18,68
Rio Tinto LSE - RIO 100.557 GBP 3730,00 4600,00 4771,50 -3,59 23,32
Vale NYSE - VALE 68.739 USD 13,190 13,32 13,24 0,60 0,99

Судя по всему, 2019-2020 станут вершиной цикла в мировой металлургии, за чем, естественно, последует спад потребления, снижение цен, ещё более глубокая просадка по загрузке мощностей.

За это время мы в Северстали должны пройти основной путь по реализации инвестиционной программы и выйти на финишную прямую - 2021 год станет последним в трёхлетке с капексом под $1,5 ярда. Это позволит нам ещё больше снизить себестоимость и повысить сквозную маржу Upstrem.

Во вторник 23 апреля мы увидим финансовые результаты Северстали и Группы НЛМК. И если по СС нам (мне) уже в принципе всё понятно, т. к. в четверг нам объявили дивиденды, то вот по НЛМК вопрос - с какими результатами команда Лисина подойдёт к откровенно сложным двум кварталам 2019 года.

У всех трёх основных игроков чёрной металлургии России ожидается снижение EBITDA и маржи из-за высоких цен на сырьё и невысоких цен на стальную продукцию.

Общую умеренно-негативную конъюнктуру подчёркивают свои особенности для всех трёх компаний. Для ММК - низкая вертикальная интеграция, застой в Турции, ремонт печи. Для Северстали - снижение выработки окатышей, распродажа запасов в 4К18 и, что самое важное, снижение премии перед ЖРК. Для НЛМК - проблемы с США (HRC, тарифы), с Еврозоной, подготовительные ремонты.

До встречи!

8 0
1 комментарий
Каракурт 15.04.2019, 23:15

Операционные результаты за 1К19 Группы НЛМК - моё мнение

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

Сегодня старшая сестра - Группа НЛМК - опубликовала предварительные операционные результаты работы за 1 квартал 2019 года.

Коротеенько пройдёмся, для объективности.

Продажи

Рост продаж металлопродукции г/г на 11% впечатляет. И он впечатлял бы ещё больше, если бы львиную долю из этого роста, а именно 389 тыс. т из 468 тыс. т, не составляли полуфабрикаты - сляб. Продажи сляба выросли г/г на 33%.

Сразу, не отходя от кассы: продажи слябов на зарубежные дочерние и зависимые компании составили 735 тыс. т, что г/г составляет -41%. Это надо держать в голове - нам это понадобится ещё.

Продажи в Европе у НЛМК выросли только у Dansteel - аж на 3 тыс. т г/г - до 146 тыс. т.

У NLMK Belgium Holding (NBH) продажи рухнули на 20% г/г: с 640 тыс. т до 513 тыс. т.

Тут мы вспоминаем про слябы, но - смотрим по продажам на NBH - минус 26%. Так они там и не нужны. Всё сходится. Но от этого веселее не становится.

Продажи в США выросли г/г на 9%. Горячекатаный лист на 3%. Холоднокатаный лист упал на 6%. Оцинкованный прокат вырос на 41%. Но здесь нужно смотреть вглубь. Все продажи в США - 601 тыс. т. HRC - 330 тыс. т, что составляет 55%.

Теперь посмотрим на график горячего проката в США. Да, падение за год на 21%. Тут вспомним тот факт, что слябы с Липецкой площадки не поступают в США. Тем самым заводы в США лишены конкурентного преимущества, которое есть у Северстали.

И не спасает даже цена на готовую продукцию, которая всегда была выше, чем где-то.

Рост в США - в топку.

Выросли продажи металлопродукции Липецкой площадки (а то совсем печально было бы): на 2% г/г. Но если мы посмотрим предыдущие кварталы, то заметим, что в 4К18 было больше, во 2К18 было больше. Да даже в 3К17 было больше. Ладно. По Липке примерно всё ровно.

И если учитывать рост цен на руду и снижение цен на коксующийся уголь, то себестоимость сляба тут падала, а рентабельность росла. Сдержано-позитивно - я бы так сказал.

Производство

Тут буду краток. Загрузка мощностей 96% - это минимум за два года. На Липецкой площадке производство упало на 6% г/г.

Но это ещё цветочки. Уже в мае на Липецкой площадке остановят доменную печь №6 для капитального ремонта до середины сентября. Мощность печи 3,2 млн т чугуна. По году падение в производстве стали и чугуна на Липецкой площадке составит 10%.

Полностью выпадает второй и третий квартал этого года. Что самое интересное, даже в 2020 году производство стали не восстановится, только чугун выйдет на 13,5 млн т.

Компания обещает, что DownStream не пострадает, срежут продажи слябов третьим лицам, а потери будут частично компенсированы продажами железной руды и чугуна (когда он появится). Охотно верят акционеры НЛМК, я - нет.

Ждём с нетерпением финансовых результатов. Ждём падения EBITDA. Ждём беглецов к себе в Северсталь.

П. с.

Я уже ни раз говорил, что Липку разгоняют специально на раздачу. Раздать нужно до объявления финансовых результатов за 1К19 (возможно уже начали раздавать или раздали) и объявления дивидендов.

13 0
5 комментариев
Каракурт 14.03.2019, 22:55

Данные по глобальной чёрной металлургии

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

Публикую статистические данные по глобальной чёрной металлургии, чтобы понимать: где мы, и где они.

Данные за 4 квартал 2018 г.

Revenues of $ mln EBITDA of $ mln EBITDA Margin of % Net Debt of $ mln
ArcelorMittal 18 327 Posco 1 861 Severstal 38,08 Nippon Steel 20 321
Posco 14 740 ArcelorMittal 1 765 Erdemir 28,40 Tata Steel 13 872
Nippon Steel 14 332 Nippon Steel 1 427 NLMK 28,11 JFE 12 411
JFE 9 154 Nucor 1 082 MMK 27,37 ArcelorMittal 10 311
ThyssenKrupp 9 063 Tata Steel 933 CSN 26,81 Posco 8 593
Nucor 6 296 JFE 870 JSW Steel 22,68 CSN 6 614
Tata Steel 5 615 NLMK 847 Ternium 19,45 ThyssenKrupp 5 687
Hyundai Steel 4 711 Severstal 794 Nucor 17,18 JSW Steel 5 405
Kobe Steel 4 348 JSW Steel 624 Tata Steel 16,62 Kobe Steel 5 242
Voestalpine 3 737 MMK 537 Steel Dynamics 15,36 Voestalpine 4 348
US Steel 3 691 Ternium 513 Posco 12,62 Evraz 3 461
NLMK 3 013 US Steel 450 US Steel 12,19 Gerdau 2 977
Steel Dynamics 2 904 Steel Dynamics 446 Gerdau 10,69 Nucor 2 892
Gerdau 2 863 CSN 426 SSAB 10,01 AK Steel 1 945
JSW Steel 2 751 Erdemir 393 Nippon Steel 9,96 Ternium 1 743
Ternium 2 636 Kobe Steel 372 ArcelorMittal 9,63 US Steel 1 381
SSAB 2 128 ThyssenKrupp 353 JFE 9,50 Steel Dynamics 1 320
Severstal 2 085 Gerdau 306 AK Steel 8,91 Severstal 1 227
MMK 1 962 Voestalpine 277 Kobe Steel 8,56 Usiminas 1 071
AK Steel 1 677 SSAB 213 Usiminas 7,43 SSAB 943
CSN 1 589 AK Steel 149 Voestalpine 7,41 NLMK 891
Erdemir 1 383 Usiminas 67 ThyssenKrupp 3,89 MMK -203

Данные за 2018 г.

P/E of EV/EBITDA of
China Steel 17,69 China Steel 9,34
ThyssenKrupp 12,24 Nippon Steel 7,08
Usiminas 12,01 CSN 7,06
Voestalpine 10,88 ThyssenKrupp 6,96
Nucor 9,48 JFE 6,71
JSW Steel 9,23 Usiminas 6,48
Salzgitter 9,07 Kobe Steel 6,34
Gerdau 8,91 Nucor 6,09
SSAB 8,91 SAIL 6,07
Baoshan 8,70 Voestalpine 6,05
NLMK 8,54 Hyundai Steel 5,99
Hyundai Steel 8,43 AK Steel 5,98
Steel Dynamics 8,31 JSW Steel 5,92
CSN 8,11 Tata Steel 5,59
Kobe Steel 7,95 NLMK 5,49
MMK 7,53 Severstal 5,42
Severstal 7,51 Steel Dynamics 5,37
SAIL 7,48 Gerdau 5,30
Nippon Steel 7,38 Evraz 5,27
Angang 7,30 Baoshan 5,20
Evraz 7,21 Angang 5,14
Posco 7,09 SSAB 4,32
Erdemir 6,82 Erdemir 4,18
JFE 6,75 Posco 4,17
US Steel 6,67 ArcelorMittal 3,85
Tata Steel 6,48 Ternium 3,71
Ternium 5,79 MMK 3,66
AK Steel 5,40 US Steel 3,57
ArcelorMittal 5,33 Salzgitter 2,75

Данные на конец 2М 2019 г.

MarketCap of $ mln EV $ mln Dividend yield %
Baoshan 24 458 Nippon Steel 36 822 Evraz 17,2
ArcelorMittal 21 315 Baoshan 31 865 Severstal 15,7
Posco 19 203 ArcelorMittal 31 626 NLMK 12,9
Nucor 17 648 Posco 27 797 MMK 12,6
Nippon Steel 16 501 JFE 22 640 Erdemir 9,6
NLMK 14 594 Tata Steel 22 106 Baoshan 6,1
Severstal 12 700 Nucor 20 540 Voestalpine 5,2
China Steel 12 599 China Steel 19 556 JFE 5,1
Evraz 10 887 NLMK 15 485 Kobe Steel 4,9
JFE 10 229 JSW Steel 15 296 Nippon Steel 4,1
JSW Steel 9 891 Evraz 14 348 Angang 4,1
ThyssenKrupp 8 610 ThyssenKrupp 14 297 Posco 4,0
Tata Steel 8 234 Severstal 13 927 Ternium 4,0
Steel Dynamics 7 767 Hyundai Steel 13 655 China Steel 3,6
MMK 7 229 CSN 11 549 Gerdau 3,1
Gerdau 6 152 Voestalpine 9 779 Wuhan 3,0
Angang 6 004 Gerdau 9 129 Nucor 2,7
Erdemir 5 637 Steel Dynamics 9 087 Steel Dynamics 2,2
Voestalpine 5 431 SAIL 8 994 Tata Steel 2,0
Hyundai Steel 5 425 Angang 8 463 Salzgitter 1,7
Ternium 5 424 Kobe Steel 7 910 Hyundai Steel 1,6
CSN 4 935 Ternium 7 167 Usiminas 1,3
Usiminas 3 385 Mechel 7 050 ThyssenKrupp 1,2
US Steel 3 335 MMK 7 026 JSW Steel 1,1
SSAB 3 261 Erdemir 5 144 US Steel 1,0
SAIL 3 157 US Steel 4 716 ArcelorMittal 0,5
Kobe Steel 2 668 Usiminas 4 456 SAIL 0,0
Salzgitter 1 803 SSAB 4 204 CSN 0,0
AK Steel 826 AK Steel 2 771 AK Steel 0,0
Mechel 447 Salzgitter 1 931 Mechel 0,0

И на сладенькое - Free Cash Flow 2018 г.

Free Cash Flow of $ mln
Posco 3 585
Baoshan 3 279
ArcelorMittal 2 850
Nucor 1 968
NLMK 1 942
Evraz 1 804
Severstal 1 559
Ternium 1 457
Steel Dynamics 1 243
Angang 1 154
Erdemir 1 078
Hyundai Steel 965
MMK 962
Gerdau 927
Nippon Steel 911
China Steel 870
Tata Steel 680
SSAB 511
JFE 433
US Steel 305
AK Steel 253
Usiminas 251
Voestalpine 233
Salzgitter 170
CSN 169
JSW Steel 93
Kobe Steel 25
ThyssenKrupp -180
SAIL -397

Вместо послесловия

- Эй, Брэйн, чем мы будем заниматься сегодня вечером?

- Тем же, чем и всегда, Пинки, попробуем завоевать Мииир!

(с) Пинки и Брэйн

5 0
4 комментария
Каракурт 13.03.2019, 21:55

Северсталь, НЛМК, ММК и S&P500

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

Во-первых, отвечаю тем, кто спрашивал по поводу Стального дайджеста. За прошлую неделю пост сделать не получилось, потому что не было времени. Скорее всего, на этих выходных сделаю пост сразу с изменениями за две недели.

Во-вторых. Сегодня на нашей ветке шли разговоры о том, что:

1. Нет никакой разницы между инвестированием в Северсталь, НЛМК и ММК. Менеджмент ни на что не способен, все плюшки благодаря девальвации.

2. Опять же, результаты Северстали никакие, менеджмент - лапухи, котировки ходят за S&P500.

Хотелось бы это обсудить в рамках блога, чтобы потом, при необходимости, отсылать страждущих сюда.

Северсталь, НЛМК и ММК

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Пользуясь случаем, передаю привет всем инвесторам НЛМК и ММК, ведь если б не вы, то они бы вообще не росли =)

Как видно из графика, после кризиса 2008 года компании выросли. Это плюс. Северсталь выросла больше всех. Это тоже плюс, но не всем. Долгосрочные инвестиции в Северсталь стали выгоднее, чем в ММК, в три раза. И на 65% выгоднее, чем в НЛМК.

Но это ещё не всё. Менеджмент и вообще вся бизнес-система Северстали якобы ничего не значат, и, наверное, поэтому Северсталь в момент девальвации в 2014 году (на графике в этом месте проведена вертикальная черта) была на отметке +758%, а ММК с НЛМК - где-то на отметке +175%.

При прочих равных.

Что нам дало такие результаты? Конечно же, это бизнес-система Северстали. Наша стратегия долгое время позволяла нам быть лидером в созидании стоимости компании. Спорить с этим - абсурд, всё видно на графике, как на ладони.

Но соперники начинают дышать в спину. С этим менеджмент не спорит. Мало того, он всё понимает, и была разработана новая стратегия. Этот как раз то исключение из правил, когда на переправе нужно менять коней - старые уже не тянут.

Обновлённую стратегию НЛМК я уже описывал (Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022). А что там с ММК? Да кто его знает, АУ! Нет у них, наверное, стратегии. Мне искренне жаль тех людей, кто работает в ММК (Подводим итоги: как мы отработали 2018 год), потому что перспектив у них нет, и выбора нет. А инвесторов не жалко, потому что у них перспектив нет, а выбор есть - они сами виноваты, надо думать головой, прежде чем деньги вкладывать.

Северсталь и S&P500

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

На данном тайм фрейме видно, что хоть котировки Северстали на МосБирже и ходит в направлении движения S&P500, но совсем с другой амплитудой: растёт она сильнее, а провалилась сильнее лишь один раз - в апреле 2018 при всем известных обстоятельствах.

Дальше больше. Ничего не намерен скрывать. В моём блоге только правда. Поэтому смотрим котировки Северстали в Лондоне, чтобы понять корреляцию в валюте.

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Картина совсем, якобы, печальная: с конца 2017 года Северсталь в Лондоне упала на 1%, проигрывая S&P500. Вот оно, ХА-ХА, ненавистники СС потирают потные ладошки, всё, Северсталь обосралась!

Но тут я вам хочу напомнить, что. Во-первых, существует определённый дисконт к котировке из-за санкций, т. е. если бы санкций и санкционного напряга не было, СС стоила бы много больше. А во-вторых, суммарный денежный поток за 2017 и 2018 годы составил $2,99 млрд, а дивиденды - $3,5 млрд. Если сравнивать не просто рост котировок, а TSR, то опять же расклад будет в пользу Северстали.

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Тут всё понятно: Северсталь выросла в 11 раз, S&P500 - в 2,3 раза. CC в Лондоне подешевела. И если считать в долларах, то становится страшно - и опять ладошки ненавистников начинают потеть...

Но!

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Здесь мы видим уровень девольвации российского рубля. С конца 2008 года - на 125%, т. е. примерно с 29 до 65 - в 2,25 раза. И если рост на 1109% разделить на 2,25, то всё равно выйдет 493%, а рост сиплого - 231%.

Вывод какой? Северсталь за 10 лет показала феноменальный рост. Сказались макро факторы, но основная изюминка - стратегия и бизнес-система. Новая стратегия позволит увеличить отрыв от конкурентов и оставаться лидером по TSR.

3 0
2 комментария
Каракурт 05.03.2019, 23:00

Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

Решил расписать немного стратегию НЛМК, которую объявили вчера, и сравнить её со стратегией Северстали. Поехали.

Новая стратегия

Сразу же хочу сказать, что Северсталь представила свою стратегию 7 ноября, а НЛМК - вчера. Прошло 4 месяца. Многое, на первый взгляд, кажется похожим. Но, во-первых, не похожим, а слизанным - НЛМК догоняет. А во-вторых, если смотреть глубже, то становится понятно, что стратегии кардинально разнятся.

НЛМК хочет нарастить производство и сбыт товаров с ВДС за счёт собственной плавки и вертикальной интеграции.

Северсталь хочет стать лидером металлургии будущего. Мы не хотим плавить больше или продавать больше, мы хотим быть компанией первого выбора для клиента. Сталь никому не нужна, клиенту нужны комплексные решения проблем, а продукты должны иметь уникальный характер для дифференциации на рынке.

Объёмы выплавки чугуна

В 2018 году Северсталь выплавила примерно 9,2 млн т чугуна. После завершения строительства самой современной в России доменной печи №3 с номинальной мощностью 2,9 млн т, мощность СС по выплавке чугуна составит 12,1 млн т. В 2021 году менеджмент компании будет принимать решение о приостановке или выводе из эксплуатации доменных печей №1 и №2, которые имеют меньшую эффективность. Зависеть всё будет от внешней конъюнктуры.

На Липетской площадке выплавка чугуна в 2019 году снизится на 1,2 млн тонн с 13,2 до 12,0. Выплавка стали в 2019 снизится на те же 1,2 млн тонн - до 12,0. В 2020 плавка по чугуну восстановится до 13,5 млн т, а по стали - нет, и составит 12,4 млн т. И только в 2021 году выплавка чугуна и стали составят, соответственно, 14,3 и 14,2 млн т.

Сокращение выплавки чугуна и стали может иметь негативный эффект на годовую EBITDA $200-300 млн.

Вертикальная интеграция

На данный момент Северсталь обеспечена ЖРК на 120%, но нам приходится потреблять половину премиальных окатышей из Костомукши, хотя было бы куда выгоднее их отправлять на экспорт. К чему мы, собственно, и придём в 2023 году, заменив окатыши на концентрат, получаемый с Яковлевского рудника.

На предприятии Воркутауголь к 2023 году добыча коксующегося угля вырастет на 2 млн тонн, что обеспечит Северсталь на 100%. Мы достигнем полной 100%-ой вертикальной интеграции и сможем качественно влиять на маржинальность продукта на каждом этапе upstream - до получения жидкой стали.

Для увеличения мощности по стали до 14,2 млн т НЛМК понадобится рост производства концентрата на 2,3 млн т и окатышей на 1,2 млн т. По руде будет достигнута 100% вертикальная интеграция. Но только по руде. По углю - не понятно. Говорят: снизим потребление премиальных марок кокс. углей, но чьи это будут угли, не говорят. И вообще, скажу так: я пытался понять интеграцию НЛМК по углям - не нашёл. Компания склонна не говорить о том, о чём ей не выгодно говорить. Я так понимаю, что Алтай-Кокс делает кокс, но своих месторождений и добычи коксующихся углей у НЛМК нет. Про месторождения я не уверен. Слышал, что НЛМК приобрела участок на Печорском угольном бассейне. Только слышал, не более.

EBITDA

Финансовая цель Северстали: +10-15% ежегодный рост EBITDA. Т. е. возможно удвоение EBITDA (EBITDA 2023 = 2 x EBITDA 2017 = $5,2 млрд). Рост целевой EBITDA к 2018 году составит 5,2 х 100 / 3,142 = +65,5%.

Стратегическая цель НЛМК: добавить к EBITDA 2018 года +$1,25 млрд в 2022 году. Т. е. EBITDA 2022 должна составить 3,6 + 1,25 = $4,85 млрд. Рост целевой EBITDA к 2018 году составит 4,85 х 100 / 3,6 = +34,7%.

Т. е. EBITDA Северстали будет расти каждый год. НЛМК интеллигентно умалчивает, что EBITDA в 2019 и 2020 годах просядет из-за остановки печи. Речь идёт только о конечной точке.

Возможно, это и не важно, потому что конечной нашей целью является обогащение за счёт распределения FCF и соответствующего роста Market Cap.

CAPEX

Программа развития Северстали составит $2,46 млрд в 2019-2023 году.

CAPEX в 2019, 2020 и 2021 году составит примерно $1,4 млрд (поддержание и развитие), из которых $600 млн не будут учитываться при расчёте дивидендной базы.

Капитальные затраты Северстали нормализуются после 2022 год, после завершения ключевых проектов, и уже в 2023 году составят примерно $750 млн.

Капитальные вложения в развитие в рамках новой стратегии НЛМК до 2020 года составят $2,1 млрд. Т. е. мы видим, что программа огромная, не чуть не меньше, чем у СС, если учитывая продолжительность, которую менеджмент липки так же описывает так, как ему интересно (см. ниже).

CAPEX в 2019 году составит $1,1 млрд, в 2019-2023 в среднем $0,9 млрд. Компания говорит о том, что после 2023 года капитальные затраты нормализуются на уровне $600 млн. Не понятно только при чём тут стратегия 2022? Ведь после 2023 - это 2024, но ни 2023 ни тем более 2024 не входят в эту стратегию. Ну да ладно.

Ещё мне понравилось, что программа развития Северстали расписана от и до: с вложениями, возвратом (IRR), эффектом на EBITDA. Презентация НЛМК выглядит поверхностной.

Дивидендная политика

На период экстра-КАПЕКС Северсталь вводит понятие скорректированного свободного денежного потока, который будет служить базой для расчёта дивидендов. Смысл в том, что капитальные затраты, превышающие базовый уровень в $800 млн не будут учитываться.

При отношении ЧД/EBITDA < 0.5x Северсталь готова платить больше 100% скорректированного свободного денежного потока; при ЧД/EBITDA < 1.0x дивиденды составят 100% AFCF; при ЧД/EBITDA > 1.0x дивиденды уменьшатся до 50% AFCF.

НЛМК установила base-line CAPEX на уровне $700 млн. А при ЧД/EBITDA < 1.0x, компания готова выплачивать 100% скорректированного FCF, но не больше.

Почему Северсталь срезала $600 млн из FCF, а НЛМК - $200 (ведь написано: средний уровень КАПЕКС $900 млн)? Нет, не потому что не хотят наращивать долг. А потому что $200-300 млн не досчитаются из-за остановки мощностей в 2019-2020.

Баланс

Северсталь утверждает, что коэффициент ЧД/EBITDA не превысит 1.5х.

Целевой диапазон кредитного плеча НЛМК: 1 - 1.5х.

Выводы

А выводы каждый делаем сам, братцы =)

На первый взгляд, у стратегий много схожего. Но...

НЛМК снизит себестоимость сляба на $27, а мы будем обгонять их на 10% (как минимум) за счёт настоящей 100%-ой вертикальной интеграции по руде и углю.

НЛМК увеличит выплавку и качество продукции, а мы будем продавать 100% нашего портфеля на целевых рынках как уникальное торговое предложение.

И наконец, благодаря венчурным инвестициям в технологии будущего (не только в технологии по производству стали, но и по материалам, заменяющим сталь), мы найдём новые источники дохода, в то время как НЛМК останется хорошей металлургической компанией с низкими издержками.

EBITDA вырастет на 60% у СС и на 30% у НЛМК, если учесть, что СС не росла с прошлого года, то апсайд у нас много больше.

Стратегию НЛМК 2022 кратко охарактеризую так: без масштаба, огромные инвестиции без серьёзного эффекта на EBITDA.

3 0
3 комментария
Каракурт 04.03.2019, 22:10

Обновлённая стратегия НЛМК и итоги 4 марта 2019

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

ЖРК в Даляне сегодня подрос до 631 юаня (+2,35%), что составляет $94,07.

Генеральный директор Фабио Шварцман и 3 топ-менеджера Vale ушли в отставку.

"Совет директоров Vale готов добиваться прозрачных и продуктивных отношений с властями Бразилии, чтобы прояснить факты, должным образом возместить ущерб и сохранить целостность компании", - говорится в заявлении Vale.

Сохранить целостность компании. 4 марта сегодня. Было бы интересно посмотреть на запасы и оборотные средства на конец 2018 года и на конец 1 кв 2019 года. Напомню, что если будет доказан факт сговора в управленческой верхушке Vale, то бразильской компании придётся выплатить неподъёмный штраф в $6,6 млрд...

«Северсталь» и «КАМАЗ» подписали соглашение о поставках металла на 2019 год. В прошлом году начались, а в 2019 году продолжатся опытные поставки марок стали для возможной последующей замены импортных аналогов. Это оцинкованный прокат для производства кабины автомобилей по требованиям Daimler, профиля из высокопрочных сталей марок для производства лонжеронов (S600MC – S700MC), а также двухфазной феррито-мартенситной горячекатаной травленой стали повышенной прочности марки DP600.

Также с апреля 2019 года на промышленной площадке «КАМАЗа» начнет работу консигнационный склад для хранения череповецкого металла, что позволит автомобильной компании более гибко подходить к изменению производимого модельного ряда.

В пятницу, 1 марта, крупнейший китайский город по производству стали Tangshan выпустил предупреждение о смоге 1-го уровня, самое высокое в четырехуровневой системе предупреждения о загрязнении в стране.

Сталелитейные заводы в городе должны будут сократить производство на 40-70% или даже остановить производство во время оповещения, которое действует с 1 марта по 6 марта.

Сегодня Группа НЛМК представила свою Стратегию 2022. Рассказывать не буду, послушайте лучше президента НЛМК Григория Федоришина.

Но если коротко, то EBITDA Северстали вырастет на 60%, у НЛМК - на 35%. Северстали потребуется на 1 год больше. КАПЕКС у НЛМК меньше, но и эффект его меньше. Формула расчёта скорректированного свободного денежного потока хуже, потому что base-line CAPEX меньше, но не на столько, как сам КАПЕКС. И дивидендов не заплатят больше 100% AFCF - по факту озвучили то, что уже было на практике.

Ну и, конечно же, ни о каком лидерстве по затратам не может быть и речи, потому как один ЧерМК будет работать эффективнее, чем вся хвалёная Группа НЛМК. Никогда (НИКОГДА!) маржа по EBITDA не будет выше в США и Европе. И даже если каким-то там чудом на Липецкой площадке сквозной эффект на этапе получения жидкой стали будет выше (хотя, этого не будет), то маржу придётся размазать по США и Европе.

На мой субъективный взгляд - программа без амбиций, скучная.

Сравнение 2018 года и 4 квартала 2018 года у ММК, НЛМК и Северстали я делал совсем недавно.

1 0
9 комментариев
Каракурт 28.02.2019, 22:35

Что такое лидерство по затратам на примере Северстали и НЛМК

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет.

Сегодня хотел поговорить об обновлённой стратегии Северстали, а именно о самом понятном из направлений - Лидерство по затратам.

Генеральный директор Северстали Александр Шевелев ещё в ноябре прошлого года в интервью газете Ведомости пояснил, что Лидерство по затратам - это существенный, не менее 10%, отрыв от наших конкурентов по себестоимости производства стали.

Существенный вклад в себестоимость вносит первый передел: 50% себестоимости зависит от эффективности предприятия в сырье. Мы реализуем крупные инвестиционные проекты, направленные именно на этот этап производства: Олкон, Воркутауголь, Карельский окатыш и Яковлевский ГОК.

Строительство и реконструкция коксовой батареи №11 обеспечат нам меньший расход кокса, улучшив его качество.

Строительство новой доменной печи №3 даст более высокое качество чугуна и, соответственно, более высокие экономические характеристики.

Именно на это направлена наша инвестиционная программа.

Я хотел привести пример, чтобы показать, как важны затраты, как уменьшение затрат влияет на эффективность.

Исходные данные:

Стоимость HRC (горячий прокат): 550.

Затраты: 400. Прибыль, соответственно: 550 - 400 = 150.

Задача: увеличить прибыль на 50%.

Какие варианты решения поставленной задачи существуют? Очевидно, два. Первый: увеличить объём продаж. Второй: сократить затраты.

Первый вариант. Увеличиваем объём продаж на 50%.

1,5 х (550 - 400) = 225 - прибыль

Второй вариант. Сокращаем затраты.

550 - Х = 150 х 1,5

Х = 550 - 150 х 1,5 = 325

325 х 100 / 400 = 81,25%

100 - 81,25 = 18,75%

Для увеличения прибыли на 50%, требуется сократить затраты на 18,75%.

Сравнение НЛМК и Северсталь

Результатом реализации стратегии Северстали, затраты сократятся значительно и станут на 10% меньше, чем у ближайшего конкурента - НЛМК.

Данные возьмём из предыдущих задач.

Стоимость HRC (горячий прокат): 550.

Затраты НЛМК: 400.

Затраты Северстали: 400 х 90% = 360.

Определяем прибыль:

Прибыль НЛМК с единицы продукции: 550 - 400 = 150

Прибыль Северстали с единицы продукции: 550 - 360 = 190

Определяем разницу:

100 - (190 х 100 / 150) = 26,66% - прибыль СС больше, чем у НЛМК

Х х (550 - 360) = 150

190Х = 150; Х = 78,94% - для получения равнозначной прибыли Северстали нужно получить выручку на 21,06% меньше, соответственно, меньше выплавить, меньше продать.

Я надеюсь, теперь слово "Затраты" стало для вас чуточку важнее...

3 0
2 комментария
Каракурт 18.02.2019, 22:50

Прогноз годовых дивидендов Северстали за 2019 год и итоги дня

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

Сегодня контракт на ЖРК в Даляне достигал $97. В итоге всё закрылось примерно на уровне открытия: 636 юаней, в баксах это $93,98.

Индия, как и планировалось, начинает разгоняться. Рост по всем тем показателям, по которым нужно. Январь: экспорт упал на 22,8%, импорт вырос на 79,2%, производство металлопроката выросло на 1,8%, потребление стали выросло на 6%.

Сегодня индекс-провайдер MSCI объявил результаты ребалансировки индекса Russia 10/40. Что интересно, сильнее всего снизится вес NLMK (-37 бп, до 4,14%).

Очередные новости с Бразильских полей: Vale эвакуирует 200 человек из района хвостохранилища В3/В4 в районе Макакос. Как пишут, Vale сотрудничает со следствием по инциденту в Минас-Жерайс. Конкретики никакой. Ждём.

Контракт на Steel Rebar в Лондоне показал скромный рост на $5 - $478/т.

Цены на черный металлопрокат в Центральном регионе РФ растут - сводный индекс цен металлоторговли поднялся на 8,62 пункта (+1,54%) до отметки 568,63.

Европейские партнёры согласуют в ближайшие две недели для нас новые санкции. Ждём. Предположительно, порастём на том, что санкции окажутся хренью.

Братцы, два дня считал и пытался спрогнозировать EBITDA, FCF, общий и чистый долг Северстали. Не знаю пока, буду ли публиковать расчёты, изначально планировал это сделать, а пока скажу по итогам.

EBITDA 2019: $3,300 млн. FCF 2019: $1,750 млн. У меня получилось, может это и к лучшему, что ЧД/EBITDA превысит к концу 4-ого квартала 2019 года 0.5х, так что больше 135 рублей 78 копеек я ждать не буду. Доллар считал по 65.

Назовём этот вариант прогноза оптимистичным. Пессимистично я жду в среднем по 30 рублей за квартал, т. е. по году 120 рублей.

И тот, и тот вариант меня устраивают. Надеюсь, магедонцы хотя бы в этот раз не обосрутся, и в марте можно будет дозакупиться по 950-900 и уже со спокойной душой ждать дивидендов.

Какие у кого мысли?

10 0
3 комментария
Каракурт 09.02.2019, 14:35

Металлургия (Российские игроки): 1 фев 19 - 8 фев 19

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет!

Продолжаю формировать данные по металлургии. Сегодня, кроме данных по Стали и Ресурсам, публикую информацию по Российским игрокам: Северсталь, НЛМК, ММК, Евраз, Мечел. Капитализация по Мечелу не считается, потому что капитализация Мечела в 25 раз меньше, чем у нас.

Отставание по капитализации от лидирующего (пока что!) НЛМК - 9,85%. В этом году мы - Лидер роста. Благодаря вертикальной интеграции инвесторы делают свой выбор в пользу Северстали. На следующей неделе мы увеличим отрыв - я так считаю.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 08.02.19 01.02.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 13.060 USD 13,65 15,59 15,44 0,97 14,21
Novolipetsky MK LSE - NLMK 14.347 USD 22,88 23,94 24,00 -0,25 4,63
EVRAZ LSE - EVR 9.670 GBP 480,50 517,60 507,60 1,97 7,72
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.392 USD 8,29 8,60 8,62 -0,23 3,74
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,26 2,38 -5,04 14,14
Северсталь MOEX - CHMF 13.015 RUB 942,90 1022,20 1014,80 0,73 8,41
НЛМК MOEX - NLMK 14.332 RUB 157,42 157,34 157,20 0,09 -0,05
ММК MOEX - MAGN 7.355 RUB 43,040 43,310 43,730 -0,96 0,63
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 77,60 81,30 -4,55 5,62

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

На графике: основной синий - Severstal LSE, красный - NLMK LSE, зеленый - MMK LSE.

Условные обозначения статистики:

Биржа LSE - London Stock Exchange (Великобритания)

Биржа MOEX - Московская биржа (Россия)

Start - котировки на конец 2018 года

1W - изменение в процентах за неделю

YTD - изменение по году на конец закончившейся недели

Если кликнуть по интересующему вас наименованию, то вы попадёте на веб-версию сервиса Investing.com, где уже сможете посмотреть графики с нужным таймфреймом, применить различные индикаторы и т. д.

4 0
Оставить комментарий
21 – 30 из 301 2 3

Последние записи в блоге

Кого мне пришлось убить за домен chmf.ru
Стальной дайджест: 3 января 20 - 10 января 20
Ах, Мечел, ты - Мечта
Стальной дайджест: 27 декабря 19 - 3 января 20
Каракурт
Большой Новогодний Пост
Стальной дайджест: 20 декабря 19 - 27 декабря 19 + производство стали в ноябре
Стальной дайджест: 13 декабря 19 - 20 декабря 19
Мой новый блог
Стальной дайджест: 6 декабря 19 - 13 декабря 19

Последние комментарии в блоге

Кого мне пришлось убить за домен chmf.ru (2)
Ах, Мечел, ты - Мечта (10)

Теги

ArcelorMittal (11)
EBITDA (14)
US Steel (9)
Vale (16)
акции Северстали (43)
арматура (7)
дивиденды (28)
дивиденды Северстали (7)
Евраз (8)
железная руда (30)
ЖРК (8)
индия (10)
Китай (25)
коксующийся уголь (7)
Мечел (10)
ММК (13)
НЛМК (30)
Северсталь (40)
сталь (30)
США (7)