Доллару, который резко снизился против основных валют в пятницу и продолжает занимать оборонительную позицию в начале новой недели, предстоит пережить два ключевых события – заседание Федрезерва в среду и отчет по рынку труда в пятницу. Позиционирование игроков в контексте этих факторов риска определит динамику «американца» в предстоящие дни.

В последнее время чиновники ФРС стали осторожнее, и перспективы паузы в ужесточении политики подрывают привлекательность национальной валюты. В условиях нарастающего беспокойства по поводу американской экономики и перспектив мирового ВВП в целом требуют от Центробанка более сдержанной или даже относительно «мягкой» риторики, поскольку игнорирование экономических (да и политических) рисков может еще сильнее дестабилизировать рынок акций и подорвать доверие к монетарным властям.

В этой связи мало кто ждет от Центробанка проявления оптимизма – прогнозы в основном склоняются в пользу осторожного тона и акцента на зависимости перспектив политики от поступающих данных. К такому сценарию доллар, по сути, готов, тогда как изменения в фразе о том, что «риски в целом сбалансированы», могут ударить по валюте. Впрочем, регулятор вряд ли станет торопиться и вносить кардинальные изменения в свое сопроводительное заявление.

В пятницу Штаты представят отчет по рынку труда за январь. На данных частично мог отразиться рекордный в истории страны шатдаун. Также возможно ухудшение показателя после резкого скачка в декабре, когда экономика создала более 300 тыс. рабочих мест. Прирост показателя в районе 150 тыс. будет нейтральным для доллара, тогда как результат ближе к 100 тыс. надавит на валюту, если при этом уровень безработицы не снизится.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Доллар слегка укрепляется против основных конкурентов на торгах в четверг. Игроки перешли к частичной фиксации прибыли по европейским валютам. В случае с фунтом сказалась перекупленность – подойдя вплотную к отметке 1.31, пара откатилась и вернулась под 200-дневную скользящую среднюю, выше которой котировки не поднимались с апреля прошлого года. Евро же привлек продажи в преддверии заседания ЕЦБ, на котором, как широко ожидается, Драги проявит «голубиный» настрой, сославшись на экономические риски в регионе.

А тем временем так называемый шатдаун в США продолжается уже больше месяца. В начале этой недели лидеры республиканцев представили детали предложений Трампа. Сегодня в сенате назначено голосование по двум законопроектам, одобрение которых позволило бы покончить с политическим параличом в стране. Но, судя по настрою, сторон, никто по-прежнему не готов уступать. В перспективе такая ситуация негативным образом отразится не только на показателях доверия, но и в целом окажет давление на экономику.

Пока доллар не ощущает сильного давления со стороны этого фактора, но уже в ближайшей перспективе может утратить свою привлекательность, если сегодняшнее голосование провалится. Особенно наглядным при таком сценарии будет поведение пары доллар/иена, которая попадет под дополнительное давление на фоне активизации спроса на защитную японскую валюту. Котировки торгуются с небольшим бычьим уклоном после вчерашнего кратковременного рывка к отметке 110.00 и рискует вернуться в русло нисходящего канала после утраты уровня 109.00.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Во вторник желтый металл подорожал в условиях бегства от рисков. Усиливающиеся страхи по поводу состояния мировой экономики продолжают отпугивать инвесторов от рисковых активов, подпитывая спрос на защитное золото. Доходность 10-летних трежерис упала максимально с начала года, что оказало дополнительную поддержку котировкам, тогда как в роли противодействующего фактора, который ограничил бычий импульс золота, выступили локальные покупки доллара на том же уклонении от рисков.

Дополнительный негатив на рынки привнесли новости о том, что Америка отказалась проводить подготовительные совещания с Китаем перед важными торговыми переговорами, которые должны состояться на следующей неделе. Не добавила оптимизма инвесторам и отмена встречи министров энергетики России и Саудовской Аравии, которые должны были обсудить недавнее соглашение по ограничению добычи странами ОПЕК+.

Масла в огонь подливает сохраняющаяся неопределенность вокруг Брекзита, которая заставляет инвесторов воздерживаться от принятия торговых решений. Впрочем, фунт беззаботно растет третий день подряд в надежде на то, что официальная дата выхода будет отложена.

До конца недели тон котировкам драгметалла задаст Всемирный экономический форум в Давосе. Учитывая неутешительные сигналы со стороны мировой экономики, а также многочисленные политические риски, в рамках форума могут прозвучать не самые позитивные комментарии. В этом случае рисковые активы продолжат подвергаться гонениям, а золото может получить новый импульс роста, который сегодня забуксовал. При таком сценарии металл с легкостью протестирует уровень 1285. Однако для более уверенного пробоя потребуется преодоление отметки 1290, что пока маловероятно.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Австралийский доллар прервал восстановление после флэш-крэша, который произошел 3 января. Натолкнувшись на сопротивление вблизи отметки 0.7250, AUDUSD плавно направилась на юг, хотя и движется медленными темпами благодаря тому, что у самого «американца» нет значимых поводов для роста. В остальном же понижательные риски для оззи все-таки превалируют на данный момент.

Один из главных рисков для пары – тревожные сигналы из Китая. Экономика крупнейшего торгового партнера Австралии в прошлом году выросла минимальными почти за 30 лет темпами, что не может не тревожить валюту. Опасения на этом фронте усилились после того как вчера МВФ понизил свой прогноз по мировому росту до 3,5% - это самые низкие темпы за три года. В этом контексте фактор риска для AUD на ближайшие дни представит Всемирный экономический форум в Давосе, который пройдет с 22 по 25 января.

Главы государств, экономисты и представители бизнеса обсудят перспективы мировой экономики на 2019 год. И судя по тем признакам и сигналам, что имеются на данный момент, с полей саммита могут прозвучать аналогично осторожные и местами пессимистичные заявления, и не в последнюю очередь в потенциальном замедлении глобального ВВП будут винить торговые войны.

Таким образом, не исключено, что до конца недели AUDUSD будет оставаться под давлением. Котировки уже обновили минимум 8 января на уровне 0.7125, и теперь под угрозой находится целостность отметки 0.71. Однако в силу ограниченного импульса подъема доллара США, медвежий потенциал пары на данном этапе ограничен.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

После трех недель роста, цены на нефть определяются с вектором дальнейшего движения в понедельник. Китайская статистика подтвердила замедление экономики, которая выросла на 6,6% в 2018 году – минимальными за 28 лет темпами. Цифры не вызвали паники среди инвесторов, которые не исключали и более слабых результатов, хотя отношение к риску остается сдержанным, что препятствует дальнейшим покупкам в сырьевом сегменте.

С начала года самочувствие нефтяного рынка улучшилось, во многом благодаря прогрессу в торговых переговорах между США и Китаем. Стороны столкнулись с проблемами в разрешении вопросов безопасности интеллектуальной собственности, что также ограничивает проявление оптимизма на мировых площадках в начале новой недели.

Среди факторов, способных поддержать рост котировок «черного золота», стоит выделить перебои в поставках бензина в Мексике из-за взрыва на крупном трубопроводе. Также в пользу покупок говорят признаки резкого сокращения буровой активности в Штатах – на прошлой неделе число действующих установок снизилось сразу на 21 штуку, максимально почти за три года. Спад буровой активности – следствие обвала нефтяных цен в конце прошлого года, так что по мере восстановления котировок показатель может восстановиться, но, возможно, уже не будет расти такими же темпами, как в 2018 году.

В более долгосрочной перспективе для рынка будет важен настроя Трампа в отношении Ирана. Здесь ключевой вопрос заключается в перспективах продления послаблений, которые получили восемь покупателей иранской нефти, вследствие чего эффект от санкций заметно смягчился, надавив на цены. По оценкам Минэнерго США, санкции будут действовать как минимум до конца следующего года, причем после мая, когда истекают полугодовые исключения, продлеваться они не будут. При таком сценарии мировому рынку грозит более агрессивное сокращение поставок из Ирана, что вкупе с мерами по ограничению добычи ОПЕК должно вернуть рынок в состояние равновесия и в какой-то момент даже может привести к возникновению профицита. Соответственно, у Brent есть шансы вернуться в район $70 от текущих уровней вблизи $60.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

К концу торговой пятидневки евро растерял все, что заработал на прошлой неделе. Пара продолжает осциллировать вокруг отметки 1.14 и пока не в силах совершить уверенный технический прорыв в отсутствие катализаторов и значимых драйверов.

Единая валюта продолжает переваривать изменение настроя игроков в отношении будущей политики ЕЦБ, и это основной фактор давления на курс в последние дни. В свете признаков замедления мировой экономики в целом и ухудшения самочувствия ВВП еврозоны в частности, инвесторы стали пересматривать свои ожидания по ставкам. Теперь мало кто ожидает первого повышения стоимости кредитования в регионе до конца текущего года, и новые медвежьи сигналы со стороны экономики только укрепят инвесторов в таком мнении.

В доказательство отсутствия необходимости ужесточения политики вчерашние данные из еврозоны показали, что в декабре темпы роста потребительских цен в еврозоне замедлились до 1,6% с 1,9% месяцем ранее. Кроме того, участников рынка все больше беспокоит состояние немецкой экономики, которая традиционно считается локомотивом роста региона – по итогам 2018 года ВВП крупнейшей страны в еврозоне вырос на 1,5%, самыми медленными за пять лет темпами.

Из всего этого вытекает не самая благоприятная картина для единой валюты, которая теоретически предполагает ее дальнейшее ослабление. Но есть три фактора, способные ограничить потенциальное давление на евро. Во-первых, большая часть негатива уже заложена в цену, во-вторых, доллар сам столкнулся со смягчением риторики Центробанка, а в-третьих, потепление отношений между США и Китаем играет на руку рисковым активам, включая евро.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Американская валюта торгуется разнонаправлено. В четверг доллар растет против европейских валют и отступает в паре с иеной после двух дней подъема. Такая динамика отражает отсутствие интереса к покупкам рисковых активов и напряженность европейских игроков, которые беспокоятся по поводу Брекзита, замедления экономики Германии и региона в целом и ослаблении инфляционного давления, которое снижает шансы на повышение ставки ЕЦБ до конца года.

USD движется без четко заданного вектора движения на фоне отсутствия значимых драйверов. С одной стороны, валюту сдерживает продолжающийся политический кризис в США. Правительство до сих пор не возобновило полноценную работу, хотя инвесторы относительно спокойно переносят шатдаун. Но если он продлится до конца месяца, на рынки вернутся волнения по поводу влияния политической ситуации на экономику страны, что способно надавить на валюту.

Опубликованный вчера отчет ФРС Бежева книга в целом был довольно неплохим. Однако многие ФРБ указали на угасание оптимизма. В качестве причин были названы повышенная волатильность на финансовых рынках, рост краткосрочных процентных ставок, удешевление энергоносителей, а также высокая неопределенность как на политическом, так и на торговом фронтах.

С другой стороны, удерживаться на плаву доллару помогают проблемы Европы. Мэй удержалась на посту премьера по итогам голосования по вотуму недоверия и теперь готовится представить альтернативный план, который будет обнародован в понедельник 21 января. Так что напряженность здесь сохраняется. Тем временем экономика еврозоны подает все более тревожные сигналы. Так, например, по итогам прошлого года ВВП Германии вырос минимальными за последние пять лет темпами, едва не скатившись в техническую рецессию.

Таким образом, в ближайшее время доллар, вероятно, продолжит идти по приборам на фоне влияния противодействующих факторов. Однако если в обозримом будущем правительство США не выйдет из тупика, риски для USD сместятся в негативную сторону.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Евро торгуется вблизи уровней открытия января, показывая нейтральную динамику. На недельном графике пара застряла между 100- и 200-SMA и продолжает топтаться в диапазоне. Однако в свете общей слабости доллара, который теряет свою привлекательность в глазах покупателей, откат котировок от максимума 9 января на 1.1570 уже в скором времени может подойти к концу и открыть путь к возобновлению ралли.

Однако для реализации такого сценария единой валюте для начала необходимо вернуться выше уровня 1.15 – пока цена находится ниже, присутствует реальная угроза утраты ключевой поддержки 1.14. В этом случае перспективы нового бычьего прорыва резко угаснут.

С одной стороны, спрос на доллар в качестве защитного актива в периоды бегства от рисков определенно слабоват. Статус валюты портит политический кризис в США, а также в целом агрессивная политика Трампа как на внутреннем уровне, так и на международной арене. Подвижки в торговых переговорах с Китаем есть, но пока никакой конкретики и никаких значимых договоренностей – это держит инвесторов в некотором напряжении. Однако и данный фактор не в силах придать импульс доллару, который сосредоточен на смягчении риторики Федрезерва.

Теперь, увидев отступление американского Центробанка, инвесторам будет интересно оценить настрой ЕЦБ. Сейчас инвесторы неуверенно прогнозируют первое повышение ставки в четвертом квартале, однако в свете недавних тревожных экономических сигналов из еврозоны и от мировой экономики в целом, европейский регулятор может тоже охладить эти ожидания. И в целом мировые Центробанки, которые в прошлом году говорили об ужесточении политики, скорее всего поставят нормализацию на паузу вслед за Федрезервом. Если ЕЦБ действительно последует примеру своего американского коллеги и укажет на экономические риски в регионе, это подорвет позиции евро.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Новая порция негативных новостей вернула спрос на защитные активы в начале новой торговой недели. Иена снова укрепляется после двух дней умеренной просадки и располагает потенциалом для дальнейшего роста, который может реализоваться в ближайшие дни.

Факторов, способствующих уклонению от рисков, предостаточно. В Азии инвесторов расстроили свежие сигналы о том, что торговая война между США и Китаем уже отражается на экономике и бизнесе. Так, торговые данные из Китая указали на резкое сокращение импорта и экспорта. Показатели упали на 4,4% (максимально за два года) и на 7,6% (максимально с июля 2016 года) соответственно, усилив беспокойство по поводу замедления второй по величине экономики в мире.

Ситуацию обострили новости о том, что нью-йоркский медиаконгломерат Viacom планирует сократить свое присутствие в Китае, а именно, ведет переговоры о продаже львиной доли своего бизнеса в азиатской стране. Такой шаг тоже является следствием торгового противостояния Вашингтона и Пекина, которое еще даст о себе знать, прежде чем конфликт разрешится.

Кроме того, инвесторов нервирует политическая обстановка в США, где зафиксирована самая продолжительная за всю историю приостановка работы правительства. Переговоры зашли в тупик, и пока предпосылок для выхода из него не наблюдается – ни одна из сторон не хочет уступать. Похоже, Трамп настроен во что бы то ни стало добиться выделения финансирования на строительство мексиканской стены, не исключая вариант с введением чрезвычайного положения.

Добавим к вышеперечисленному напряженность вокруг Брекзита – завтра в парламенте состоится судьбоносное голосование по сделке – и текущая обстановка вполне оправдывает дальнейшие покупки иены, которая в среднесрочном периоде может протестировать максимумы марта в районе 104.70, достигнутые в конце декабря.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital

Цены на золото обновили полугодовые максимумы неделю назад, немного не дотянув до отметки $1300. Затем ралли драгметалла начало пробуксовывать на фоне улучшения настроений инвесторов. На этой неделе котировки торгуются нестабильно – с одной стороны есть слабый доллар, с другой – возросший интерес к риску. И до тех пор, пока один из факторов не перевесит или не появится свежий драйвер, золото будет оставаться в режиме консолидации без четко заданного вектора движения.

На недельных графиках сформировалась гораздо более отчетливая картина – цены уверенно восстанавливаются от достигнутых в августе минимумов. Металл дорожает четвертый месяц кряду – особенно плодотворным оказался декабрь, когда наблюдались идеальные условия для возвращения привлекательности золота. Это повсеместное падение доллара и агрессивные распродажи на фондовых рынках, которые поддержали спрос на желтый металл в качестве защитного актива.

В перспективе дальнейшая адаптация рынков к более мягкой риторике Федрезерва предполагает выход доллара из русла восходящего тренда, поскольку инвесторы, которые до недавнего времени рассчитывали на дальнейшее повышение ставок в США, еще не полностью скорректировали свои ожидания. В этом контексте у золота есть неплохие шансы на продолжение подъема.

С другой стороны, не менее значимым фактором для драгметалла являются настроения на фондовых площадках, которые в последние дни улучшаются и крепнут. По большей части это обусловлено прогрессом в торговых переговорах между США и Китаем, так что развитие событий именно на этом фронте будет во многом определять дальнейшее поведение золота. Если отношения между двумя крупнейшими экономиками продолжат теплеть, ряды покупателей защитного металла поредеют, а значит, восходящий потенциал золота рискует несколько ослабеть.

Екатерина Серединская, генеральный директор компании ARUM Capital