Рынки

В четверг, 16 апреля, DJIA вырос на 0,14%, до 23537,68 п., S&P 500 — на 0,58%, до 2799,55 п., Nasdaq — на 1,66%, до 8532,36 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2877,75 п. (+3,24%).

Американские фьючерсы и основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) в пятницу растут после выхода отчета, в котором говорится, что препарат Remdesivir компании Gilead Sciences эффективен в лечении коронавируса. Препарат помогает больным коронавирусом быстро восстановиться. Тем не менее, в коммерческое производство он выйдет не скоро. После публикации отчета фьючерс на Dow Jones подскочил на 826 п.

Президент США Дональд Трамп в четверг представил трехэтапный план отмены антивирусных ограничений. Власти американских штатов, где ситуация с COVID-19 не вызывает опасений, могут начать поэтапное возобновление экономической деятельности уже с пятницы, решение о сроках губернаторы будут определять самостоятельно в зависимости от эпидемиологической обстановки.

Правительство Швейцарии сообщило, что позволит парикмахерским, салонам красоты и некоторым другим предприятиям возобновить работу с 27 апреля. Это даст старт постепенному ослаблению ограничений после замедления темпов распространения COVID-19.

В Нью-Йорке, наиболее пострадавшем штате США, приняли решение о продлении противовирусных мер до 15 мая, хотя темпы распространения замедлились, а число госпитализаций уменьшилось. Великобритания также продлевает антивирусные меры еще как минимум на три недели.

Китай представил экономические данные за 1К20, согласно которым ВВП страны сократился на 6,8% г/г. Аналитики, опрошенные Reuters, ожидали сокращения ВВП на 6,5%. В сравнении с 4К20 ВВП Китая упал на 9,8%. Розничные продажи рухнули на 19% г/г, а промышленное производство — на 8,4% г/г.

В четверг, в начале торгов, американские фондовые индексы снижались из-за слабой макростатистики из США. По данным Минтруда США, число первичных заявок на пособие по безработице в стране за неделю по 11 апреля сократилось до 5,245 млн; аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали снижение до 5,1 млн. В течение последнего месяца работу потеряли около 22 млн американцев и, согласно прогнозам, безработица в апреле может вырасти до 20%. Количество новостроек в США в марте уменьшилось на 22,3% по сравнению с пересмотренным показателем февраля, до 1,216 млн. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ждали снижения до 1,3 млн. На закрытии торгов индексы слабо росли после заявления Трампа о том, что пик распространения коронавируса уже пройден в США.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 2,16 млн человек, количество смертей превысило 144 тыс.

Мы ожидаем, что в пятницу рынки будут расти после выхода отчета, в котором говорится об эффективности препарата Gilead Sciences и новостей о том, что США и Швейцария планируют частичное снятие ограничений и перезапуск экономики.

В фокусе сегодня:

• Группа Эталон: операционные результаты за 1К20.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в четверг повысился на 0,64%, до 2515 п., РТС — на 1,91%, до 1067 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,18 руб. и к евро — до 80,33 руб.

Лидерами роста стали Транснефть (ап +6,4%), Московская биржа (+5,8%), Полюс (+4,1%), ТГК-1 (+3,4%), Русал (+3,1%).

В число аутсайдеров вошли М.Видео (-3,1%), Энел Россия (ао −3%), Детский Мир (-2,6%), TCS Group (-2,4%), Магнит (ао −1,5%).

Цена на Brent утром в пятницу повышается на 1,8%, до $28,32/барр.

Золото дешевеет на 0,54%, до $1709/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 10,2 п.п., до 0,673%.

Японский Nikkei повышается на 2,59%, китайский Shanghai — на 0,96%.

DXY снижается на 0,24%, S&P 500 futures повышается на 3,3%.

Новости

В рамках ВОСА Эталона была одобрена программа выкупа до 10% ГДР (10,5% от количества акций в обращении), или 6,6% капитала. Продолжительность владения выкупленными ГДР не может превышать двух лет, до 14 апреля 2021 г.

Новость положительна для бумаг компании. Также, в случае реализации программы выкупа, эффективная экономическая доля АФК Система должна вырасти.

Минимальная цена приобретения значительно ниже текущей цены и равна номинальной стоимости акций компании: £0,00005/ГДР (или эквивалент в долларах США или рублях на момент покупки, что на 16.04.2020 соответствует $0,00006 и 0,005 руб.).

Максимальная цена приобретения ГДР не должна превышать более чем на 5% среднюю рыночную цену приобретения ГДР компании в течение последних пяти биржевых сессий (на Лондонской фондовой бирже или Московской бирже), Средние цены на вчерашнее закрытие составляют $1,219/ГДР и 89,936 руб./ГДР соответственно. Для сравнения, к концу торгов 16.04.2020 стоимость ГДР компании составляла $1,15/ГДР на LSE и 85,62 руб./ГДР на Московской бирже.

За последние пять торговых сессий бумага потеряла 5,7% на LSE и 4% на Московской бирже. С момента листинга на LSE 01.04.2011 бумага потеряла 83% и на Московской бирже — 31% с 01.02.2020 г.

Денежные средства на балансе компании превышают рыночную капитализации: отношение составляет 1,2х при соотношении чистого долга к EBITDA на уровне 1,8х. на конец 2019 года.

АФК Система в феврале 2019 г. приобрела около 25% Эталона у основателя компании, девелопера Вячеслава Заренкова. Сумма сделки составила $226,6 млн. Ранее Эталон приобрел у Системы за 15,2 млрд руб. 51% Лидер-инвеста и в августе 2019 г. консолидировал 100% Лидер-инвеста.

ETLNDR: −1,34%.

X5 Retail Group отчиталась о росте розничной выручки в 1К20 на 15,9% г/г, до 468,5 млрд руб., благодарят(1) росту сопоставимых продаж на 5,7% (трафик +4,9%, средний чек +2,0%) с учетом дополнительного дня в феврале, т.к. 2020 г. является високосным и (2) росту торговой площади на 11%.

Наилучшую динамику выручки и LFL-продаж показала Пятерочка (+17,4% г/г и +6,1% г/г соответственно). В 1К20 Х5 открыла 361 новый магазин. Выручка Perekrestok.ru увеличилась до 2,096 млрд руб. (+135,3% г/г). Количество заказов интернет-магазина Перекресток в 1К20 составило 591,4 тыс. (+111,4% г/г). Средний чек в онлайн-магазине вырос на 11,1% г/г, до 4 026 руб.

FIVE RX: +1,05%.

Рынки

В среду, 15 апреля, DJIA снизился на 1,86%, до 23504,35 п., S&P 500 — на 2,20%, до 2783,36 п., Nasdaq — на 1,44%, до 8393,18 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2795,25 п. (+0,73%).

Американские фьючерсы растут, а основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) в четверг торгуются разнонаправленно на фоне ожиданий статистики по безработице в США и Австралии. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают очередного роста количества первичных заявок на пособие по безработице на 5,5 млн. Международный валютный фонд (МВФ) спрогнозировал, что впервые за 60 лет экономика азиатского региона не будет расти.

Президент США Дональд Трамп объявил, что США прошли пик распространения коронавируса. Количество новых зараженных уменьшается в Нью-Йорке, президент добавил, что 16 апреля он будет обсуждать условия перезапуска экономики.

Канцлер Германии Ангела Меркель объявила о частичном снятии ограничений со следующей недели в Германии. С 4 мая планируется возобновить обучение в школах.

Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup и US Bancorp объявили о создании резервов на потери по кредитам, выделив на эти цели более $13,7 млрд. В общей сумме американские банки выделили $26,03 млрд на потери по кредитам. Доходы банков г/г снизились незначительно, но инвесторов больше всего беспокоит то, что банки формируют рекордные резервы с 2008 г. В случае улучшения ситуации с пандемией, средства, отложенные на потери по кредитам, будут задействованы на развитие банков. Прибыль Bank of America, Goldman Sachs Group и Citigroup упала в разы кв/кв, что негативно отразилось на их котировках. Акции Bank of America подешевели на 6,49%, Citigroup — на 5,64%. В четверг свои финансовые результаты представят Morgan Stanley и BlackRock.

В среду американские фондовые индексы снижались из-за слабой макростатистики в США. Промпроизводство в марте сократилось на 5,4% м/м против ожидаемого снижения на 4%, падение стало рекордным с января 1946 г. Розничные продажи в США в марте упали на рекордные 8,7%, а производственный индекс Нью-Йорка снизился до −78,2 п., самое быстрое падение за всю историю индекса. В среду также отчитались три крупнейших американских банка.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 2,06 млн человек, количество смертей превысило 137 тыс.

Мы ожидаем, что в четверг рынки продолжат снижаться на фоне статистики по безработице.

Президент Владимир Путин объявил о дополнительных мерах поддержки бизнеса в условиях коронавируса. В частности, к числу наиболее пострадавших отраслей отнесут непродовольственный ретейл, а малый и средний бизнес сможет получить прямую финансовую помощь за апрель и май. Предложена также новая схема беспроцентного кредитования для выплаты зарплат, а для системообразующих предприятий будут введены льготные кредиты на пополнение оборотных средств. Авиакомпаниям выделят более 23 млрд руб. Регионы получат 200 млрд руб. для обеспечения сбалансированности бюджетов.

После публикации статистики минэнерго США о росте запасов нефти в стране цены на сырье обвалились на 3-7%. WTI подешевела до $19,2/барр., почти до минимума с февраля 2002 г. Запасы нефти в США за минувшую неделю подскочили сразу на 19,5 млн барр. вместо ожидавшегося роста на 5,3 млн барр. США все еще не исключают введения пошлин на импортную нефть, если мировые производители не будут выполнять взятые на себя обязательства по сокращению объемов добычи.

В фокусе сегодня:

• X5 Retail Group: операционные результаты за 1К20.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в среду снизился на 5,05%, до 2499 п., РТС — на 7,62%, до 1047 п.

Рубль ослаб к доллару до 74,84 руб. и к евро — до 81,66 руб.

Лидерами роста стали En+ (+0,7%), Энел Россия (+0,6%), Акрон (+0,1%).

В число аутсайдеров вошли Татнефть (ао −7,9%, ап −7%), Лукойл (-7,4%), Роснефть (ао −7,2%), Интер РАО (ао −6,8%).

Цена на Brent утром в четверг повышается на 1,41%, до $28,08/барр.

Золото дешевеет на 0,02%, до $1715/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,72 п.п., до 0,646%.

Японский Nikkei снижается на 1,39%, китайский Shanghai — на 0,17%.

DXY повышается на 0,53%, S&P 500 futures снижается на 0,41%.

Новости

Минфин 15 апреля, несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, провел очень успешный аукционный день, позволивший привлечь примерно 97 млрд руб. (максимальный объем с 12 февраля). Таким образом с начала квартала (то есть за два аукционных дня) план оказался реализован уже на 20%. В частности, в среду была продана среднесрочная «классическая» серия 26229 на сумму 34,8 млрд руб. при спросе чуть больше 68 млрд руб. Средневзвешенная доходность сложилась на уровне 6,56%, что предполагало небольшую премию по отношению ко вторичному рынку (порядка 2-3 б.п.). Объем заявок на второй лот, 10-летний бенчмарк 26228, оказался еще больше — 77,4 млрд руб. Ведомство разместило облигации на 62,1 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 6,78%, что соответствовало уровню последней сделки. Возросший интерес инвесторов во-многом связан с усилившимися ожиданиями скорого продолжения цикла смягчения монетарной политики со стороны ЦБ России.

МИБ (ВВВ+/ruAAA), международный финансовый институт, созданный для поддержки малого и среднего бизнеса в странах участниках банка (Россия, Болгария, Венгрия и т.д.), 16 апреля будет собирать заявки на пятилетние облигации серии 001Р-02 объемом не более 7 млрд руб. Ориентир ставки первого купона составляет 7,85% годовых, что транслируется в доходность к погашению на уровне 8% годовых (спред к ОФЗ 140 б.п.). Техразмещение выпуска запланировано на 30 апреля. МИБ уже пытался разместить данные бумаги в середине февраля, но отложил сделку из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. На текущий момент у эмитента есть три обращающихся рублевых выпуска облигаций общим объемом 10 млрд руб. (серия 001Р-01 была полностью выкуплена по оферте в начале марта). По двум из них осенью предстоит оферта. Таким образом, данные бумаги плохо подходят для сравнения в силу короткой дюрации. В качестве альтернативы можно рассмотреть облигации другого банка развития — МБЭС (Ваа3/ВВВ-). Выпуск МБЭС 01, размещенный в конце прошлого года, торгуется сейчас с доходностью к оферте через 2,5 года в размере YTP 7,6%, что соответствует премии к ОФЗ в районе 150 б.п. С учетом больших масштабов бизнеса МИБа и чуть лучшего набора кредитных рейтингов, он справедливо должен торговаться с некоторым дисконтом. Иными словами, заявленный индикатив (YTM 8%) выглядит справедливо и не предполагает спекулятивного роста на вторичном рынке. В то же время участие в книге все равно кажется нам оправданным, поскольку позволяет приобрести риск с рейтингом инвестиционной категории и привлекательной доходностью.

Подконтрольный государству Ростелеком (-/BB+/BBB-/ruAA) 17 апреля в пятницу откроет книгу на трехлетние облигации серии 002Р-04R объемом 10 млрд руб. Организаторы выпуска ориентируют на величину ставки купона в диапазоне 7,15-7,25% годовых, что соответствует доходности к погашению YTM 7,28-7,38% годовых (+110-120 б.п. к ОФЗ). У компании в обращении сейчас девять выпусков рублевых облигаций на сумму 105 млрд руб. Последний раз с первичным предложением эмитент выходил в начале февраля, разместив 3-летние и 7-летние бумаги с доходностью YTM 6,35 и 6,77% годовых соответственно (суверенная премия на тот момент оценивалась примерно в 75 б.п.). Сейчас кривая эмитента располагается примерно на 50-70 б.п. выше суверенной. Иными словами, новое предложение выглядит очень щедро. Рекомендуем участвовать на всем маркетируемом диапазоне.

Сегодня операционные результаты за 1к20 опубликует X5 Retail Group, финансовую отчетность по МСФО за период компания представит 24 апреля 2020 г. Магнит опубликует операционные и финансовые данные 29 апреля 2020 г.

Мы ожидаем, что операционные результаты X5 Retail Group могут оказаться незначительно, но интереснее показателей Магнита. В первой половине марта российские ретейлеры отмечали значительное ускорение роста продаж ввиду введения режима самоизоляции. При этом стратегия X5 Retail Group по диверсификации каналов продаж может помочь с меньшими потерями преодолеть текущий кризис. Речь идет об онлайн-сегменте, который призван снижать эффект от падения продаж в офлайн-магазинах.

Продажи Х5 Retail Group с 1 по 18 марта увеличились на 17,2% г/г, рост относительно первых двух месяцев 2020 г. составил 13,3% г/г.

Во второй половине марта продленный до 30 апреля режим самоизоляции вызвал значительное падение трафика в офлайн продуктовых магазинах. Например, к концу марта трафик в «Пятёрочке» снизился на 16,7% г/г. При этом средний чек вырос на 50% г/г, что может транслироваться в рост выручки более 24% за данный отрезок марта.

В целом же операционные показатели обоих ретейлеров, на наш взгляд, должны еще раз привлечь внимание инвесторов к ним, как к наиболее защитным бумагам с точки зрения операционного бизнеса.

Группа НЛМК опубликовала операционные результаты за 1К20, согласно которым производство стали увеличилось до 4,2 млн т (+11% кв/кв, +1% г/г), в связи с завершением в 4К19 капитальных ремонтов доменного и конверторного производств. Таким образом, высокий квартальный рост отчасти обусловлен эффектом низкой базы в 4К19. Продажи на российском рынке выросли до 3 млн т (+4% кв/кв, +15% г/г) на фоне роста реализации заготовки для производства нефтегазовых труб в России. Доля России в продажах группы составила 68% (-1 п.п. кв/кв, +12 п.п. г/г). Продажи на внешних рынках составили 1,4 млн т (+7% кв/кв, −30% г/г). Квартальный рост пришелся на повышение объёмов реализации готовой продукции с высокой добавленной стоимостью в Турцию и страны ЕС. Согласно пресс-релизу с середины квартала компания начала ощущать негативное влияние кризиса. Тем не менее, компания стала единственным отчитавшимся металлургическим холдингом, увеличившим выпуск стали в первом квартале как в годовом выражении, так и в квартальном, что можно расценивать умеренно позитивно.

NLMK RX: −2,74%.

Детский мир объявил операционные результаты за 1К20.

Выручка группы увеличилась на 11,2% г/г, до 31 млрд руб., в т.ч. интернет-магазина — на 110,5% г/г, до 5,4 млрд руб.

Продажи LFL сети магазинов Детский мир в России и Казахстане выросли на 4% (на 3,5% — в России, 25,7% — в Казахстане) за счет роста общего числа чеков на 4,4%. Средний чек в свою очередь уменьшился на 0,4%. За 1К20 компания открыла восемь новых магазинов, таким образом, общее число магазинов группы по состоянию на 30 марта 2020 г. составило 846. Общая торговая площадь компании увеличилась на 10,2% г/г, до 847 тыс. кв. м.

DSKY RX: −1,19%.

Авиакомпании России получат более 23 млрд руб. в качестве экстренной поддержки в условиях пандемии COVID-19, заявил президент Владимир Путин на совещании с членами правительства в среду.

AFLT RX: −3,98%.

Компания Highland Gold сообщила о росте основных финансовых показателей по МСФО за 2019 г. Выручка составила $395 млн (+27,1% г/г) на фоне повышения объёма продаж золота до 292,3 тыс. унций (+10,8% г/г), EBITDA выросла до $205 млн (+34% г/г), чистая прибыль – до $178 млн (+217% г/г). Совет директоров компании рекомендовал третий промежуточный дивиденд в размере £0,035/акция (доходность – 1,5%). Компания подтвердила прогноз добычи золота в 2020 г. на уровне 290–300 тыс. унций.

HGM LN: -5,61%.

Рынки

Во вторник, 14 апреля, DJIA вырос на 2,39%, до 23949,76 п., S&P 500 — на 3,06%, до 2846,06 п., Nasdaq — на 3,95%, до 8515,74 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2833,25 п. (-0,35%).

Американские фьючерсы и основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) в среду снижаются, хотя индийские и таиландские индексы растут после выхода прогноза Международного валютного фонда (МВФ) о неизбежной глобальной рецессии. МВФ спрогнозировал падение мирового ВВП на 3% или более в 2020 г. из-за пандемии. Фонд также отметил, что прогнозы частичного восстановления в следующем году омрачены неопределенностью и экономические показатели могут быть гораздо хуже, что будет зависеть от развития пандемии. Согласно прогнозам МВФ, российский ВВП сократится на 5,5% в 2020 г., ВВП США упадет на 5,9% в 2020 г., но вырастет на 4,7% в 2021 г.

Президент США Дональд Трамп во вторник объявил, что некоторые штаты смогут вернуться к экономической деятельности 1 мая.

J.P. Morgan и Wells Fargo готовятся к вызовам предстоящей рецессии. Оба кредитора объявили о создании рекордных резервов на потери по кредитам за 10 лет, выделив на эти цели более $12 млрд.

Во вторник американские фондовые индексы росли на фоне сильной макростатистики из Китая. Экспорт КНР в марте снизился на 6,6% г/г, в то время как аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали падение на 14%. Улучшающаяся ситуация с пандемией в Европе также придала рынкам оптимизма. Испания, Германия и Италия сообщили о меньшем количестве новых случаев инфицирования, а в Австрии вернулись к работе более 1 тыс. магазинов.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,98 млн человек, количество смертей превысило 126 тыс.

Мы ожидаем, что в среду глобальные рынки откроются снижением после публикации прогнозов МВФ и отчетности крупных банков, прибыль которых упала. Прибыль J.P. Morgan за 1К20 упала в 3,2 раза, до $2,87 млрд. Прибыль на акцию составила $0,78 против прогнозируемых $2,28.

В фокусе сегодня:

• НЛМК: производственные результаты за 1К20.
• Детский мир: операционные результаты за 1К20.
• Русагро: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2019 г. Компания выплатит 25,12 руб./акция, дивидендная доходность составляет 4%.

Мы считаем, что российский рынок откроется разнонаправленно.

Индекс Мосбиржи во вторник повысился на 0,11%, до 2632 п., РТС — на 0,73%, до 1133 п.

Рубль укрепился к доллару до 73 руб. и к евро — до 80,15 руб.

Лидерами роста стали Qiwi (+6,4%), Полюс (+5,4%), Полиметалл (+4,4%), Яндекс (+3,6%), Юнипро (ао +3,1%).

В число аутсайдеров вошли Татнефть (ао −5,5%, ап −2,2%), Лукойл (-3,9%), Газпром нефть (ао −2,1%), Алроса (ао −1,9%).

Цена на Brent утром в среду повышается на 1,39%, до $30,01/барр.

Золото дешевеет на 0,05%, до $1726/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,83 п.п., до 0,744%.

Японский Nikkei повышается на 0,11%, китайский Shanghai снижается на 0,15%.

DXY повышается на 0,04%, S&P 500 futures снижается на 0,37%.

Новости

МТС 15 апреля проведет вторичное размещение рублевых облигаций серии БО-01 объемом до 10 млрд руб. с погашением в марте 2023 г. (в рамках оферты 30 марта 2020 г. были выкуплены бумаги на сумму свыше 9,2 млрд руб.). Книга заявок откроется в 11:00 утра мск. Ориентир по цене размещения составляет не ниже 97,5% годовых. Данной цене соответствует доходность к погашению 7,6% годовых. Ставка текущего купона составляет 6,85% годовых.

Минфин сегодня проведет два аукциона по размещению «классических» ОФЗ без установления максимального лимита предложения. В качестве лотов выбраны среднесрочная серия 26229 (погашается в ноябре 2025 г., доступный остаток 255,1 млрд руб.) и 10-летний бенчмарк 26228 (погашение в апреле 2030 г., доступный остаток 235,5 млрд руб.), последний раз задействованные в первичном предложении 26 и 19 февраля 2020 г. соответственно. Таким образом ведомство продолжает тестировать спрос участников второй аукционный день подряд, предлагая различные типы инструментов. Аукционы 8 апреля едва ли можно признать успешными, поскольку размещение флоатера 29013 пришлось отменить из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам, в то время как два других лота (короткая «классическая» серия 25084 и линкер 52002) не нашли спроса на весь предлагаемый объем. Мы ожидаем, что результаты размещений сегодня будут более впечатляющими. В то же время конкретная величина привлечения по-прежнему зависит от размера премии, которую будет готово предоставить ведомство. Снятие неопределенности в вопросе заключения сделки ОПЕК+, а также поступающие позитивные новости о глобальном замедлении темпов распространения коронавируса будут способствовать лучшему спросу инвесторов, в том числе иностранных. Не менее важным фактором поддержки станут ожидания скорого снижения ключевой ставки ЦБ России после «голубиной» пресс-конференции главы регулятора в минувшую пятницу. С учетом всех вышеперечисленных аргументов, а также возросшей потребности Минфина в привлечении внутреннего долга (для компенсации выпадающих доходов бюджета), можно с большой вероятностью предположить, что последующие аукционы едва ли станут провальными. Реакция вторичного рынка на информацию о новом предложении вчера была незначительной, несколько более заметная волатильность отмечалась в серии 26228.

Группа ММК снизила общие продажи товарной продукции в 1К20 до 2,745 млн т (-1,3% кв/кв) в связи со снижением объема выплавки стали до 3,022 млн т (-1,6% кв/кв), при этом продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) составили 1,308 млн т (+1% кв/кв). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) в общем объеме реализации составила 47,7%.

MAGN RX: +1,27%.

Северсталь сообщила о повышении производства стали в 1К20 до 2,85 млн т (+5% кв/кв −6% г/г) в связи с увеличением количества плавок в 1К20 и завершением работ на конвертерных и электросталеплавильных мощностях в 4К19. Консолидированные продажи стальной продукции составили 11,2 млн т (+4% кв/кв, −3% г/г), доля продаж на внутреннем рынке снизилась до 55% (4К19: 59%) из-за сезонного снижения внутреннего потребления. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 42% (4К19: 45%), что обусловлено ростом объёма продаж горячекатаного листа и сортового проката и снижением объёма продаж труб большого диаметра.

CHMF RX: +1,9%.

Наблюдательный совет ВТБ отменил решение о проведении ГОСА 3 июня. Новая дата будет назначена позже. ГОСА может быть созвано до конца сентября, а не до конца июня.

VTBR RX: −1,35%

Правление Газпрома предложило совету директоров выплатить 15,24 руб./ акция, что соответствует дивидендной доходности в 8% при цене 190 руб./акция. Общий размер дивидендов составит 361 млрд руб., или 30% от прибыли по МСФО, согласно пресс-релизу компании от 14 апреля 2020 г.

Дата закрытия реестра по итогам 2018 г. была 18 июля 2019 г.

Дивидендная политика Газпрома была утверждена советом директоров в декабре 2019 г. и предусматривает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО с корректировкой на неденежные статьи. В 2020 г. планировалось направить на дивиденды не менее 30% прибыли, в 2021 г. — 40% и 50% — в 2022 г.

GAZP RX: +1,08%.

Рынки

В понедельник, 13 апреля, DJIA снизился на 1,39%, до 23390,77 п., S&P 500 — на 1,01%, до 2761,63 п., Nasdaq вырос на 0,48%, до 8192,42 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2803,38 п. (+1,6%).

Американские фьючерсы и основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) во вторник растут после публикации статистики из Китая. Экспорт КНР в марте снизился на 6,6%; аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали падения на 14%. Импорт сократился на 0,9%, г/г.;аналитики ожидали снижения на 9,5%. Сдерживающее влияние на рост рынков оказывает начало сезона финансовой отчетности в США. Сегодня свою отчетность представят Johnson & Johnson и J.P. Morgan.

В Австрии тысячи магазинов откроются во вторник, Испания разрешила некоторым предприятиям вернуться к работе в понедельник, хотя магазины и бары останутся закрытыми до 26 апреля.

Президент Дональд Трамп в понедельник заявил, что администрация вскоре представит план по перезапуску американской экономики. США остаются мировым лидером по числу жертв пандемии.

В понедельник американские фондовые индексы снижались — инвесторы ждут плохой отчетности компаний. Ожидается, что доходы компаний, входящих в индекс S&P 500, снизятся на 10,2%. Во вторник финансовый сектор скорректировался на 3,58%, на прошлой неделе он вырос на 19,05%. Акции Amazon подорожали на 6% несмотря на снижающийся рынок на фоне растущей онлайн-торговли — спрос на эти услуги повысился в связи с пандемией.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,92 млн человек, количество смертей превысило 119 тыс.

Президент Франции Эммануэль Макрон в понедельник объявил, что режим самоизоляции в стране будет продлен до 11 мая.

Окончательно остановить распространение COVID-19 будет возможно лишь при наличии эффективной вакцины против него, заявил глава Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) Тедрос Адханом Гебрейесус.

Мы ожидаем, что во вторник глобальные рынки откроются ростом, но будут демонстрировать разнонаправленную динамику в течение дня ввиду опасений по поводу экономических последствий коронавируса. За три недели по 4 апреля 16 млн американцев подали заявки на пособие по безработице. Экономисты ожидают, что в ближайшие недели безработица в США достигнет уровня Великой депрессии.

Мировые цены на нефть во вторник утром растут после того как Управление энергетической информации (EIA) Минэнерго США сообщило об ожидаемом сокращении добычи сланцевой нефти в стране. Добыча сланцевой нефти в крупнейших нефтегазодобывающих регионах США в мае снизится по сравнению с апрелем на 2,1%, до 8,71 млн б/с, следует из прогноза.

Минфин продолжает продавать валюту в объеме 13-15 млрд руб. в день, что достаточно для обеспечения стабильности рубля ввиду спроса на локальную валюту со стороны нерезидентов даже при текущей низкой цене на нефть.

В фокусе сегодня:

• Северсталь: операционные результаты за 1К20.
• ММК: операционные результаты за 1К20.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в понедельник снизился на 1,83%, до 2629 п., РТС — на 1,5%, до 1125 п.

Рубль укрепился к доллару до 73,6 руб. и к евро — до 80,33 руб.

Лидерами роста стали Полиметалл (+2%), Полюс (+1,1%), Фосагро (+0,2%).

В число аутсайдеров вошли Акрон (-4,7%), Татнефть (ап −4,4%), Новатэк (ао −3,6%), Россети (ао −3,1%), TCS Group (-3%).

Цены на Brent утром во вторник повышаются на 1,45%, до $32,2/барр.

Золото дорожает на 0,14%, до $1716/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 3,38 п.п., до 0,774%.

Японский Nikkei повышается на 2,82%, китайский Shanghai — на 0,68%.

DXY снижается на 0,15%, S&P 500 futures повышается на 1,61%.

Новости

Совет директоров Магнита рекомендовал дивиденды за 2019 г. в размере 157 руб./акция, что соответствует 4,7% доходности. Дата закрытия реестра — 12 мая 2020 г.

MGNT RX: −1,07%

Газпром начал поставки газа в Китай по газопроводу Сила Сибири с цены около $200/тыс. куб. м, следует из данных Генеральной администрации по таможне Китайской народной республики и Федеральной таможенной службы России. В январе и феврале компания поставила в КНР 635 млн куб. м газа на $129,15 млн, что соответствует $203 /тыс. куб. м.

На западном направлении цена поставок газа на экспорт в январе составила $168/тыс. куб. м, $145/ тыс. куб. м — в феврале.

В азиатском направлении ожидается снижение текущей цены, так как контракт на поставку газа по Силе Сибири привязан к цене мазута и газойля с девятимесячным лагом.

GAZP RX: −2,05%

Рынки

В пятницу, 9 апреля, американские и европейские фондовые рынки были закрыты по случаю Страстной пятницы. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2742,75 п. (-1,34%).

Американские фьючерсы и основные фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) в понедельник, 13 апреля, снижаются после того, как число новых случаев заражения COVID-19 за сутки достигло 108, максимума за последние пять недель. 98 новых зараженных прибыли в страну из-за рубежа. Фьючерсы находятся под давлением из-за роста смертей от пандемии, в США оно превысило 22 тыс., а число зараженных — 500 тыс. человек.

Европейские биржи, а также биржи Гонконга и Австралии закрыты по случаю Светлого понедельника. Южная Корея зарегистрировала новый минимум с конца февраля — 25 новых случаев заражения коронавирусом за сутки.

Директор Национального института аллергии и инфекционных заболеваний США Энтони Фаучи заявил, что распространение COVID-19 замедляется в США. Он также сказал, что снятие ограничительных мер в стране может начаться в следующем месяце.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,84 млн человек, количество смертей превысило 113 тыс.

Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон, ранее госпитализированный в связи с заражением коронавирусом, выписан из больницы.

Вопреки высокой смертности от коронавируса мы продолжаем наблюдать снижение темпов заражения в ключевых экономических зонах, таких как США и Европа. Это может оказать поддержку рынку, но сохраняются риски второй волны заражений, следовательно, инвесторы будут соблюдать осторожность. Мы ждём разностороннего открытия рынков.

Нефть

12 апреля состоялась встреча ОПЕК в рамках расширенного формата. В итоге страны ОПЕК+ договорились сократить добычу нефти на 9,7 млн б/с мая по июнь 2020 г. с дальнейшим снижением величины сокращения. Сделка будет действовать два года. С учетом расширенного соглашения ОПЕК++, общее сокращение добычи в мире может составить около 19–20 млн б/с, согласно новостным агентствам, что близко к 20% мирового производства нефти. Новость является положительной для котировок нефти. Не исключено, что итогом может стать поддержка $30 барр. для марки Brent на текущий момент. В дальнейшем ситуация будет определяться динамикой спроса, которая вынудит более активно снизить добычу, если текущего сокращения будет недостаточно.

Кувейт, Саудовская Аравия и ОАЭ снизят производство на дополнительные 2 млн б/с. Кроме того, страны G20 договорились о сокращении на 3,7 млн б/с. Добыча в России сократится на 2,5 млн б/с — как и в Саудовской Аравии, базой снижения станет 11 млн барр. (-23%). Однако учитывая, что фактическая добыча в марте составляла в России около 10,3 млн б/с, в России добыча сократится на порядка 17%. Специфика добычи нефти в России отличается от Саудовской Аравии, и для ее реального сокращения может потребоваться некоторый период.

Хотя остаются вопросы по обеспечению механизма контроля объявленных сокращений, достижение соглашения и количество задействованных стран, по сути, является беспрецедентным.

Гарантированное снижение добычи на 9,7 млн б/с оправдало ожидания участников рынка, однако дополнительное возможное сокращение на 19-20 млн б/с стало положительной новостью.

Мы не склонны переоценивать способность расширенного ОПЕК++ формировать динамику цен на нефть долгосрочно в силу (i) разницы в себестоимости добычи нефти в странах, (ii) ограниченного влияния правительств государств на частный нефтяной сектор, (iii) различия среднесрочных целей государств.

Однако представляется, что монолитность ОПЕК++ может проявляться в случаях угрозы значительного снижения цены на нефть до $30 барр. В этом случае можно говорить о начале формирования определенного уровня поддержки.

Хватит ли предложенного сокращения для компенсации предполагаемого падения спроса на 15-30 млн б/с? На данный вопрос сложно ответить, учитывая, что спрос во многом формируется экстерналиями распространения короновирусной инфекции. Ряд государств запустили спектр монетарных инициатив, однако транспортная индустрия, фактически, замерла, что отличает данный период падения нефти от снижения в эпоху финансового кризиса 2008 г. или снижения цен на нефть в 2014-2016 гг.

Есть риск продолжительного восстановления спроса на нефть. Среднесрочное давление на цены окажет и заполнение нефтехранилищ, которое может произойти уже летом этого года.

Учитывая, что цены на нефть органически находятся под давлением, лучшего момента, чтобы потеснить с рынка сланцевых производителей, может не быть. В этой связи от ряда государств можно ожидать инициатив по сдерживанию роста цены.

Без учета налоговых составляющих, которые могут меняться в условиях кризиса, себестоимость добычи барреля нефти в России составляет порядка $10 против $20 у нефтяных мейджоров и $40-60 — у сланцевых производителей. Если реализация инициатив по сдерживанию сланцевых производителей продолжится, то логично предположить, что желанная цена не должна превышать $40-50/барр. В этой связи реалистичным выглядит диапазон $30-50 б/с в среднесрочной перспективе.

В фокусе сегодня:

• Великобритания: торги не проводятся по случаю Светлого понедельника.

Мы считаем, что российский рынок откроется разнонаправленно.

Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 0,88%, до 2678 п., РТС — на 1,16%, до 1142 п.

Рубль укрепился к доллару до 73,75 руб. и к евро — до 80,73 руб.

Лидерами роста стали Юнипро (ао +2,1%), Ростелеком (ап +1,8%), АФК Система ( +1,5%), Мечел (ап +1,4%), Полюс (ао +1,3%).

В число аутсайдеров вошли Роснефть (-2,5%), Норильский никель (-2,3%), X5 Retail Group (-2,2%), БСПБ (-2%), Алроса (ао −1,5%).

Цены на Brent утром в понедельник повышаются на 4,29%, до $32,83/барр.

Золото дорожает на 0,01%, до $1684/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,89 п.п., до 0,728%.

Японский Nikkei снижается на 1,9%, китайский Shanghai — на 0,33%.

DXY снижается на 0,11%, S&P 500 futures — на 1,46%.

Новости

В пятницу Минфин наконец опубликовал график аукционов ОФЗ на второй квартал 2020 г. Как и в первом квартале, ведомство намерено разместить бумаги на 600 млрд руб. Правда на этот раз основной навес предложения будет смещен на короткий и среднесрочные отрезки кривой. Минфин намерен предложить равные суммы ОФЗ со сроком обращения до 5 лет и от 5 до 10 лет — по 250 млрд руб. План размещения гособлигаций с погашением свыше 10 лет составит 100 млрд руб., что в два раза меньше по сравнению с прошлым кварталом. Всего запланировано 11 аукционных дней. Таким образом, среднедневной объем размещения останется прежнем (54,5 млрд руб. или 57,8 млрд руб. с поправкой на результаты аукциона, проведенного 8 апреля).

Еврохим в пятницу провел сбор заявок на рублевые облигации серии БО-001-07 на 10 млрд. руб. Эмитент изначально маркетировал два идентичных выпуска с разными датами размещения — книга на бумаги серии БО-001-08 откроется 13 апреля в 11:00 мск. Итоговая ставка купона по первому пятилетнему выпуску сложилась на уровне первоначального индикатива — 8,25%, что соответствует доходности к погашению 8,42% (премия к ОФЗ — примерно 195 б.п.). Суверенный спред наиболее длинных обращающихся сейчас трёхлетних бумаг Еврохима (серия БО-001-06) оценивается в 175-180 б.п. Таким образом, потенциал ценового роста новых облигаций выглядит весьма ограниченным. Техразмещение выпуска серии БО-001P-07 предварительно запланировано на 16 апреля, серии БО-001P-08 — на 21 апреля.

На первичном рынке сегодня состоится сбор заявок на двухлетние рублевые облигации ТМК серии 001Р-01 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки первого купона — не более 8,4% годовых, что соответствует доходности к погашению через два года на уровне 8,58% годовых (премия к ОФЗ — 250 б.п.). Доходность выпуска ТМК БО-07 с офертой в марте 2021 г. составляет 7,51%. Техразмещение выпуска запланировано на 23 апреля.

Совет директоров ФСК рекомендовал выплату финальных дивидендов по итогам 2019 г. в размере 0,00949 руб./акция, что предполагает дивидендную доходность 5,3%. Дата закрытия реестра под выплату дивидендов по итогам 2018 г. — 16 июля 2019 г. Совет директоров также рекомендовал передать полномочия единоличного исполнительного органа управляющей организации Россети.

FEES RX: +0,43%.

RSTI RX: +0,59%.

Алроса ожидаемо сократила продажи в марте 2020 г. ввиду сокращения спроса и активности клиентов на фоне неопределенной ситуации с распространением COVID-19.

В марте Алроса реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $152,4 млн (-59% г/г; −56% кв/кв). Выручка от продаж алмазного сырья третьим сторонам составила $148,7 млн (+60% г/г; −57% кв/кв), бриллиантов − $4,1 млн (-49% г/г; без изменений кв/кв).

Всего за 1К20 компания реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию сумму $904,2 млн (-8% г/г). Выручка от продаж алмазного сырья третьим сторонам составила $881,2 млн (-12% г/г), бриллиантов − $23 млн (+41% г/г).

ALRS RX: −1,63%.

Министерство финансов России приобрело у ЦБ контрольный пакет акций Сбербанка — 50% от уставного капитала, или 52,32% от общего количества голосующих акций банка по цене 189,44 руб./акция. Таким образом, стоимость сделки составила 2,14 трлн руб.

SBER RX: +0,95%.

Рынки

В четверг, 9 апреля, DJIA вырос на 1,22%, до 23719,37 п., S&P 500 — на 1,45%, до 2789,82 п., Nasdaq — на 0,77%, до 8153,58 п.

Фондовые рынки США и Европы, а также главные рынки Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), в частности Австралия, Гонконг, Сингапур и Индия сегодня закрыты по случаю Страстной пятницы.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,6 млн человек, количество смертей превысило 95 тыс.

В четверг основные индексы повышались, после того как ФРС объявила о пакете помощи экономике на $2,3 трлн, объединяющем новые программы кредитования и расширяющем уже существующие. В частности регулятор создаст фонд кредитования Main Street Lending Fund в размере $600 млрд для помощи компаниям среднего размера. Федрезерв будет покупать краткосрочные облигации на сумму до $500 млрд напрямую у штатов, округов и городов. Кроме того, ФРС создаст механизм поддержки фонда кредитования в размере $350 млрд, являющегося частью пакета мер на $2 трлн, одобренного в марте. Она начнет покупать отдельные корпоративные облигации с «мусорным» рейтингом.

В четверг губернатор Нью-Йорка Эндрю Куомо заявил, что количество новых случаев заболевания в больницах снизилось до 200. Тем не менее, в среду в Нью-Йорке было зафиксировано рекордное количество смертей — 799. Общее количество смертей в штате превысило 7 тыс.

Число заявок на пособие по безработице в США достигло 16,8 млн за три недели. На прошлой неделе в США за пособием обратилось 6,6 млн человек. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали сокращения числа заявок до 5,25 млн.

Министры финансов ЕС договорились о пакете мер на €540 млрд для борьбы с экономическими последствиями пандемии. Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) поддержит предприятия ЕС кредитами в €200 млрд, в приоритете будут малые и средние предприятия.

Саудовская Аравия и Россия договорились сократить добычу на 10 млн б/с в мае и июне в рамках сделки ОПЕК+, далее добыча будет сокращена на 8 млн б/с. С января 2021 г. сокращение добычи составит 6 млн б/с, ограничения будут действовать до апреля 2022 г. Альянс также будет добиваться сокращения добычи на 5 млн б/с от стран G-20, министры энергетики которых встретятся на заседании сегодня. Нефтяные фьючерсы подешевели, так как инвесторы посчитали, что предложенного сокращения не хватит для компенсации предполагаемого падения спроса на 35 млн б/с.

В фокусе сегодня:

• Алроса: продажи, март.
• Черкизово: операционные результаты за 1К20.
• Акрон: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 4К19, компания выплатит 157 руб./акция, дивидендная доходность составит 2,6%.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в четверг повысился на 1,19%, до 2702 п., РТС — на 3,67%, до 1155 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,26 руб. и к евро — до 81,18 руб.

Лидерами роста стали Полиметалл (+5,4%), Норильский никель (ао +4,8%), ВТБ (ао +4%), Роснефть (+3,4%), Россети (ао +3,1%).

В число аутсайдеров вошли TCS Group (-2,9%), БСПБ (-2,2%), Яндекс (-1,7%), Магнит (ао −1,6%), Сургутнефтегаз (ап −1,1%).

Цены на Brent утром в пятницу снижаются на 2,47%, до $32,03/барр.

Золото дорожает на 2,25%, до $1684/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,91 п.п., до 0,729%.

Японский Nikkei повышается на 0,37%, китайский Shanghai снижается на 0,65%.

DXY снижается на 0,08%, S&P 500 futures повышается на 1,91%.

Новости

Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург (БСПБ) рекомендовал по итогам 2019 г. выплатить 0,11 руб./ап, не выплачивать дивиденды по ао. Рекомендованная дата закрытия реестра — 8 июня 2020 г.

При условии стабилизации экономики БСПБ готов рассмотреть вопрос о дивидендах во 2П20.

Также БСПБ отказался от потенциальной программы обратного выкупа.

BSPB RX: −2,2%

Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды по итогам 2П19 в размере 20,57 руб./акция (прогноз ITI Capital — 19,32 руб./акция), что соответствует 41,14 руб./АДР. Подразумеваемая дивидендная доходность — 6,6% на ао и АДР. Рекомендованная дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов — 9 июля 2020 г.

Ранее компания утвердила минимальные годовые дивидендные выплаты на 2019-2021 гг. на уровне 28 руб. на обыкновенную акцию (подразумевает текущую дивидендную доходность в 9%), которые будут выплачиваться в виде полугодовых дивидендов.

Дивидендные выплаты МТС — основной, хотя и не единственный, способ обслуживания корпоративного долга ее контролирующего акционера — АФК Системы. Получение доходов за счет монетизации других своих активов выглядит для АФК Системы более проблематично в условиях нынешней экономической ситуации.

MTSS RX: −1,08%

Новатэк в 1К20 увеличил добычу газа до 19,08 млрд куб.м (+2,2% г/г), жидких углеводородов — на 2% — до 3,05 млн т. Реализация газа снизилась до 20,69 млрд куб. м (-6,8% г/г).

NVTK RX: +1,82%

Рынки

В среду, 8 апреля, DJIA вырос на 3,44%, до 23433,57 п., S&P 500 — на 3,41%, до 2749,98 п., Nasdaq — на 2,58%, до 8090,90 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2737,50 п. (+0,12%).

Фондовые рынки США и Европы 10 апреля будут закрыты ввиду Страстной пятницы. Вероятно инвесторы будут частично фиксировать прибыль перед длинными выходными. В четверг американские фьючерсы и фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), кроме Японии, растут — инвесторы надеются на то, что пандемия COVID-19 проходит свой пик. Правительство Гонконга в среду объявило, что выделит более $18 млрд в рамках нового пакета мер поддержки бизнеса. Власти Южной Кореи сообщили о минимальном росте числа зараженных с конца февраля.

Число зараженных в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,48 млн человек, количество смертей превысило 88 тыс.

В среду основные индексы росли из-за позитивных ожиданий в отношении дальнейшей динамики пандемии. Их рост ускорился после новостей о том, что Берни Сандерс вышел из президентской гонки в США. Теперь на высший пост в стране претендуют Дональд Трамп и бывший вице-президент Джо Байден. Акции Arconic (+37,4%), Apache (+16,26%), Citigroup (+7,3%), American Airlines (+10,86%) вышли в лидеры роста вчера, что указывает на то, что инвесторы выбирают компании, которые перепроданы больше всего в своих секторах.

В среду губернатор штата Нью-Йорк Эндрю Куомо заявил, что пандемия может стабилизироваться только в том случае, если жители будут соблюдать режим социального дистанцирования. Он также объявил, что за день число смертей от вируса в штате достигло рекордных 779.

Министры финансов Еврозоны не смогли договориться в среду о дальнейших стимулирующих мерах. ЕЦБ настаивал на пакете в €1,5 трлн, власти Германии согласны лишь на €500 млрд. Сегодня переговоры продолжатся.

Мы считаем, что глобальные рынки продолжат расти ввиду сохранения высоких опасений относительно распространения коронавируса и экономических последствий пандемии.

Нефтяные котировки растут в преддверии сегодняшнего заседания ОПЕК. В среду российское Минэнерго сообщило, что Москва готова сократить добычу на 1,6 млн б/с. Представители США не примут участия во встрече.

В фокусе сегодня

• США: число первичных заявок на получение пособий по безработице
• США: индекс цен производителей PPI, г/г, март

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в среду повысился на 1,34%, до 2670 п., РТС — на 1,35%, до 1115 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,94 руб. и к евро — до 81,25 руб.

Лидерами роста стали ТМК (+22,7%), Россети (ао +4,7%), Магнит (ао +3,6%), Сургутнефтегаз (ап +3,3%), Фосагро (ао +3,2%).

В число аутсайдеров вошли Русал (-1,1%), Эталон (-0,9%), Сургутнефтегаз (ао −0,8%), Транснефть (ап −0,5%), Энел Россия (-0,4%).

Цены на Brent утром в четверг повышаются на 0,21%, до $32,91/барр.

Золото дорожает на 0,23%, до $1649/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 2,57 п.п., до 0,74%.

Японский Nikkei снижается на 0,69%, китайский Shanghai повышается на 0,28%.

DXY снижается на 0,04%, S&P 500 futures повышается на 0,17%.

Новости

На рынке российских еврооблигаций вчера после долгого перерыва произошло первичное размещение. Без предварительного маркетинга Газпром открыл книгу на бонды, номинированные в евро. Эмитент предложил пятилетние бумаги с изначальным индикативом по доходности в 3,375% годовых. В ходе сбора заявок спрос превысил $3 млрд (размещенный объем составил $1 млрд), что позволило снизить итоговую доходность до 2,95%. Тем не менее, компания оставила премию к обращающейся вторичной кривой (Gazprom 25 EUR YTM 2,75%), что указывает на сохраняющиеся опасения инвесторов относительно рыночной конъюнктуры.

Минфин в среду решил протестировать спрос на первичном рынке, предложив инвесторам сразу три типа ОФЗ. Итоги аукционов оказались не в полной мере успешными. Так, дебютное размещение флоатера 29013 пришлось признать несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Размещение «классической» серии 25085 прошло несколько лучше: при переподписке в 2,5 раза ведомство разместило бумаги на 16,5 млрд руб. (первоначальный объем предложения составлял 20 млрд. руб.). Третий аукцион, в рамках которого предлагался длинный инфляционный линкер 52002, оказался менее успешным. При спросе в объеме 10,3 млрд руб. было продано бумаг на 5,5 млрд руб. (первоначальное предложение составляло 10,8 млрд руб.). Таким образом, общий объем размещения за вчерашний аукционный день составил чуть более 22 млрд руб.

По оперативным данным Росавиации, в марте 2020 г. российские перевозчики обслужили 6,57 млн пассажиров (-26,6% г/г), пассажирооборот снизился до 17,388 млрд (-25,6% г/г).

Всего за январь-март 2020 г. перевезено 23,4 млн пассажиров (-5,3 % г/г).

Авиакомпания «Победа» перевезла 748 тыс. пассажиров (+3%), Аэрофлот обслужил 1,8 млн пассажиров (-41,5%). Россия — 415,1 тыс. пассажиров (-41,7%).

AFLT RX: +0,4%

Бумаги ТМК (TRMK RX) выросли 7 апреля более чем на 20% из-за новостей о делистинге ГДР ТМК с LSE и информации о том, что совет директоров ТМК одобрил программу выкупа акций компании по цене 61 руб./акция (+30,7% к закрытию 7 апреля 2020 г.), выкуп акций ТМК будет осуществляться путем направления АО «Волжский трубный завод» (АО «ВТЗ»), стопроцентной дочерней компанией ТМК, добровольного предложения в отношении 358 826 299 обыкновенных акций.

TRMK RX: +22,7%

Рынки

Во вторник, 7 апреля, DJIA снизился на 0,12%, до 22653,86 п., S&P 500 — на 0,16%, до 2659,41 п., Nasdaq — на 0,33%, до 7887,26 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2658,25 п. (+0,62%).

В среду американские фьючерсы растут, а фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) торгуются разнонаправленно. Фьючерсы американских индексов выросли на фоне новостей о дальнейших стимулирующих мерах, запланированных властями США. Министр финансов Стивен Мнучин заявил, что он попросил конгресс выделить дополнительные $250 млрд для кредитования малого бизнеса. Власти Китая сняли ограничения на выезд из Уханя, откуда началось распространение вируса. При этом в ряде других городов страны ограничительные меры были ужесточены. В Японии объявили режим ЧС, а парламент Сингапура принял законопроект, запрещающий устраивать вечеринки, а также собираться с родственниками или друзьями, если они живут отдельно.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,43 млн человек, количество смертей превысило 82 тыс.

Во вторник основные индексы росли из-за позитивных новостей о борьбе с коронавирусом. Позже динамика изменилась и рынки закрыли торговую сессию в небольшом минусе ввиду новостей о том, что в Нью-Йорке было зафиксировано рекордное количество смертей за день. Министр здравоохранения Франции во вторник заявил, что в стране еще не пройден пик заражений; в Испании выросло количество заражений и смертей. Представители Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) заявили, что ослаблять ограничительные меры пока рано.

Тем не менее, власти нескольких европейских стран заявили, что готовятся к таким шагам. Италия сообщила о наименьшем количестве новых случаев заражения с 13 марта.

Мы считаем, что глобальные рынки будут снижаться ввиду резкого скачка смертей в штате Нью-Йорк и заявлений властей ведущих европейских стран, что пик заражений еще не пройден.

Нефтяные фьючерсы Brent и WTI обвалились на 3% и 7% соответственно после публикации прогнозов минэнерго США во вторник вечером. Управление энергетической информации минэнерго США (EIA) снизило прогноз средней цены североморской нефти марки Brent на 2020 г. до $33,04/барр. с прежних $43,3, а на 2021 г. прогноз ухудшен до $45,62/барр. с $55,36/барр. Запасы нефти в мире растут быстрее, чем ожидалось ранее, и в среднем в 2020 г. увеличатся на 3,9 млн б/с — рекордный темп с 1998 г. Минэнерго США прогнозирует падение спроса на нефть в мире в 2020 г. на 5,2 млн б/с с 2019 г., ожидает возвращение спроса к росту в 2021 г.

Котировки нефтяных фьючерсов перешли к росту в среду с утра из-за ожиданий, относящихся к встрече ОПЕК+. ОПЕК допускает возможность сокращения добычи на 10 млн б/с до конца 2020 г. По прогнозу ОПЕК, спрос на нефть в мире во втором квартале 2020 г. упадет на 11,9 млн б/с.

Сенаторы-республиканцы предложили законопроект, который предусматривает вывод оборонных систем США из Саудовской Аравии, если страна не сократит добычу нефти. Законодатели проведут телефонный разговор с представителями королевства в субботу.

В фокусе сегодня

• TCS Group: день стратегии.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи во вторник повысился на 0,46%, до 2635 п., РТС — на 1,51%, до 1100 п.

Рубль укрепился к доллару до 75,55 руб. и ослаб к евро — до 82,34 руб.

Лидерами роста стали Аэрофлот (+4,3%), Мечел (ап +3,8%), Qiwi (ао +3,7%), Сбербанк (ао +3,6%), Алроса (ао +3,5%).

В число аутсайдеров вошли Татнефть (ао −4%, ап −3,1%), X5 Retail Group (-3,9%), Россети (ао −3,8%), Сургутнефтегаз (-3,6%).

Цены на Brent утром в среду повышаются на 2,42%, до $32,64/барр.

Золото дорожает на 0,1%, до $1649/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,5 п.п., до 0,72%.

Японский Nikkei повышается на 1,19%, китайский Shanghai снижается на 0,32%.

DXY повышается на 0,28%, S&P 500 futures — на 0,45%.

Новости

Российский Минфин 7 апреля принял решение о возобновлении практики проведения еженедельных аукционов ОФЗ после пятинедельного перерыва на фоне восстановления рыночного оптимизма и роста стоимости гособлигаций. Общий график аукционов, как и план заимствований на 2К20, будет опубликован позже в зависимости от итогов текущего дня. Новости о появлении первичного предложения гособлигаций не оказали видимого давления на ход вторичных торгов вчера. Снижение котировок ОФЗ от внутридневных максимумов было скорее вызвано ослаблением спроса на риск, наблюдаемым во второй половине торговой сессии.

Что касается аукционного меню, то сегодня будет предложено сразу три лота различных типов инструментов. В частности, это будет новая анонсированная накануне серия ОФЗ-ПК 29013 (погашается в сентябре 2030 г.). Это флоатер «нового вида», привязанный к среднему значению ставки RUONIA за текущий купонный период. Также позже будет размещаться «классический» короткий выпуск 25084 (погашение в октябре 2023 г.) в объеме 20 млрд руб. и инфляционный линкер 52002 (погашение в феврале 2028 г.) на сумму примерно 10,8 млрд руб.

С учетом улучшения рыночных настроений и длительной паузы после предыдущего аукциона, мы ждем достаточно высокого спроса со стороны инвесторов на все три лота. Дебют «новых» флоатеров традиционно сопровождается большим интересом у участников рынка. Дополнительную привлекательность выпуску придаст факт отсутствия предложения такого рода бумаг с длинной дюрацией (сейчас обращаются две серии 24020 и 24021 с погашением в 2022 и 2024 гг. соответственно). Текущая доходность «классического» 10-летнего бенчмарка (ОФЗ 26228) составляет 6,72% годовых. Таким образом, исходя из последнего значения ставки RUONIA (после длительного перерыва была рассчитана на 06.04.20 и составила 5,89%) размещение должно пройти по цене чуть ниже номинала. Серия 25084 в предыдущий раз предлагалась в середине февраля и была продана почти на 20 млрд. руб. с тройной переподпиской. Вероятнее всего, сегодня аукцион пройдет не хуже. Что касается линкера 52002 (тоже не размещался с середины февраля), то, учитывая тренд на ускорение инфляции, он также сможет быть реализован в полном объеме.

Совкомбанк объявил частичный buy-back двух долларовых выпусков облигаций: «вечных» бондов (Sovcombank perp YTC 14,7%) и субординированных нот с погашением в 2030 г. (Sovcombank 30 sub YTC 12,7%).

Банк готов выкупить евробонды обоих выпуск объемом $50 млн, таким образом потратив не более $40 млн (с учетом заметно просевших котировок). Итоговая цена выкупа будет определена по результатам модифицированного голландского аукциона. Минимальная цена выкупа для бессрочных евробондов составляет 75%, для евробондов-2030 — 80% (примерно соответствует текущим рыночным ценам). Объем каждого выпуска в данный момент составляет $300 млн.

Группа Эталон объявила финансовые результаты по МСФО за 2019 г. Выручка составила 84,33 млрд руб. (+17% г/г), что вызвано высокими операционными результатами в 2019 г. EBITDA составила 8,9 млрд руб. (+45% г/г), что обусловлено сокращением административных расходов на 335 млн руб. Чистая прибыль заметно возросла до 186 млн руб. (+403% г/г). Чистый долг группы увеличился до 21,4 млрд руб., показатель чистый долг/EBITDA составил 1,8x.

ETLN LI: +0,8%.

АФК Система представила финансовые результаты за 4К19 и весь 2019 г. в соответствии с ожиданиями рынка.

Выручка АФК Системы в 4К19 увеличилась до 181,1 млрд руб. (+2,7% г/г), скорректированная OIBDA — 52,7 млрд руб. (-4,6% г/г). Рентабельность по скорректированной OIBDA — 29,1%.

Финансовые обязательства Системы на уровне корпоративного центра по итогам 4К19 сократились на 15,3% до 189,2 млрд руб., что соответствует раннему прогнозу менеджмента (190 млрд руб. на конец 2019 г.).

В январе отмечалось, что АФК рассчитывает снизить долговую нагрузку до 150 млрд руб. на горизонте конца 2020 г.

Несмотря на то, что результаты лишь незначительно превысили консенсус, в целом, позитивными были комментарии менеджмента по вопросам преодоления влияния пандемии на бизнесы компании, в частности, детали по темпам роста продаж Ozon, в котором АФК наращивает долю владения и который, согласно стратегии АФК Системы, наравне с Segezha Group, Медси и Степью Система планирует в итоге вывести на IPO. А также сохраняющиеся намерения компании по дальнейшей реструктуризации долга.

AFKS RX: +4,85%.

Совет директоров Норильского никеля рекомендовал выплату финальных дивидендов по итогам 2019 г. в размере 557,2 руб./акция (выше прогнозируемых ITI Capital 460 руб./акция), что предполагает дивидендную доходность 2,8%. Годовое собрание акционеров пройдёт 13 мая. Рекомендованная дата закрытия реестра — 25 мая.

GMKN RX: +0,71%.

Рынки

В понедельник, 6 апреля, DJIA вырос на 7,73%, до 22679,99 п., S&P 500 — на 7,03%, до 2663,68 п., Nasdaq — на 7,33%, до 7913,24 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2645,25 п. (+0,03%).

Американские фьючерсы и фондовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона растут во вторник на фоне новостей о замедлении распространения и снижении смертности от коронавируса в отдельных странах. В Китае впервые с января никто не умер за сутки от пандемии. Президент США Дональд Трамп в понедельник заявил, что в настоящее время серьезно рассматривается вопрос о повторных выплатах американским налогоплательщикам. Спикер палаты представителей США Нэнси Пелоси заявила, что объем следующего пакета стимулирующих мер составит как минимум $1 трлн. Лидерами роста стали MGM Resorts (+22,02%), Boeing (+19,47%), Carnival (+20,26%) и Citigroup (+9,68%). Объемы торгов начали расти в финансовом секторе, что указывает на желание рынка выйти из медвежьего тренда.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,34 млн человек, количество смертей превысило 74 тыс.

В понедельник основные индексы росли после того, как Трамп выразил надежду на то, что смертей от COVID-19 в США будет меньше 100 тыс. До этого он допускал, что их число составит 100-200 тыс. Нью-Йорк сообщил о первом снижении смертности от COVID-19 по итогам суток. Италия сообщила о наименьшем количестве смертей за день за более чем две недели, Франция — о снижении смертности за последние пять дней, а в Испании смертность от коронавируса снижается третий день подряд. Южная Корея сообщила о 47 новых случаях заражения, что является одним из самых низких ежедневных показателей с конца февраля.

Италия выделит €400 млрд на поддержку малого и среднего бизнеса. Эту сумму добавят к уже ранее выделенным €350 млрд на поддержку физлиц. В общей сумме на поддержку будет направлено €750 млрд — это практически половина ВВП страны.

Премьер-министра Великобритании Бориса Джонсона перевели в отделение интенсивной терапии. Он передал часть своих обязанностей министру иностранных дел страны.

Промпроизводство Германии, вероятнее всего, будет падать в ближайшие три месяца, сообщил институт Ifo. Индекс производственных ожиданий страны опустился с 2 п. в феврале до (-20,8 п.) в марте. Это наибольшее падение индекса с 1991 г.

Мы считаем, что после новостей о новом пакете мер поддержки экономики США и снижении смертности от COVID-19 в отдельных странах глобальные рынки продолжат расти.

Нефтяные котировки колеблются в ожидании переговоров министров ОПЕК+, которые назначены на 9 апреля. 10 апреля проблемы на нефтяном рынке обсудят министры энергетики стран G20. Совещание пройдет по инициативе Международного энергетического агентства и Саудовской Аравии.

Рубль имеет потенциал для укрепления до 75 руб. ОФЗ показывают хорошую тенденцию к росту, уже отыграв 70% падения.

В фокусе сегодня

• АФК Система:финансовые результаты по МСФО за 2019 г.
• Эталон: финансовые результаты по МСФО за 2019 г.

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в понедельник повысился на 1,96%, до 2623 п., РТС — на 3,2%, до 1083 п.

Рубль укрепился к доллару до 76,01 руб. и к евро — до 82,05 руб.

Лидерами роста стали TCS Group (+10,2%), Россети (ао +7,5%), ТМК (ао +7,3%), ТГК-1 (+6,1%), Транснефть (ап +5,7%).

В число аутсайдеров вошли ПИК (ао −2%), Лукойл (-0,8%), Роснефть (-0,6%), О’кей (-0,4%), Эталон (-0,3%).

Цены на Brent утром во вторник повышаются на 2,93%, до $34,02/барр.

Золото дешевеет на 0,14%, до $1661/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,31 п.п., до 0,69%.

Японский Nikkei повышается на 0,59%, китайский Shanghai — на 1,74%.

DXY снижается на 0,13%, S&P 500 futures — на 0,39%.

Новости

Совет директоров Магнита рассмотрит вопрос дивидендов 9 апреля. Согласно дивидендной политике от 27.05.2016, совет директоров компании вправе рекомендовать дивиденды из чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль по РСБУ за 2019 г. составила 40,5 млрд руб.

MGNT RX: +0,89%

О'кей объявил финансовые результаты по МСФО за 2019 г. Выручка компании составила 165,086 млрд руб. (+2,3% г/г) в т.ч. из-за роста выручки сети дискаунтеров «Да!» на 31,5% г/г, до 17,91 млрд руб. EBITDA составила 14,06 (-0,5% г/г). Чистая прибыль составила 747 млн руб. по сравнению с убытком в 1047 млн руб. годом ранее. Дата и время конференц-звонка будут объявлены позднее.

OKEY LI: −0,4%

Рынки

В пятницу, 3 апреля, DJIA снизился на 1,69%, до 21052,53 п., S&P 500 — на 1,51%, до 2488,65 п., Nasdaq — на 1,53%, до 7373,08 п. Июньский фьючерс на S&P 500 на момент написания обзора торгуется на уровне 2565,75 п. (+3,34%).

Американские фьючерсы и фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона растут в понедельник на фоне новостей о снижении роста смертности от коронавируса. Власти Нью-Йорка сообщили о первом однодневном снижении смертности от COVID-19, Италии — о наименьшем количестве смертей за день за более чем две недели, Франции — о снижении за последние пять дней, а в Испании смертность от коронавируса снижается третий день подряд. Власти Южной Кореи сообщили о 47 новых случаях заражения, что является одним из самых низких ежедневных показателей с конца февраля.

Число зараженных коронавирусом в мире продолжает расти — на данный момент оно превышает 1,27 млн человек, количество смертей превысило 69 тыс.

В пятницу основные индексы снижались ввиду сообщения Минтруда США о том, что безработица в стране подскочила в марте на 4,4% с 3,5% в феврале, что стало рекордным приростом за 45 лет, а число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики впервые с сентября 2010 г. уменьшилось на 701 тыс. По данным аналитической компании Automatic Data Processing (ADP), число рабочих мест в частных компаниях США в марте сократилось впервые с 2017 г., на 27 тыс.

В воскресенье, 5 апреля, президент США Дональд Трамп предупредил граждан, что предстоящая неделя станет самой тяжелой в плане развития ситуации с коронавирусом. Однако, несмотря на пессимистичные прогнозы, президент предложил ослабить режим самоизоляции к Пасхе. В США на данный момент самое большое количество зараженных — 331 тыс. человек. Количество смертей в стране превысило 9 тыс.

Мы считаем, что ввиду снижения смертности от COVID-19 по всему миру глобальные рынки будут расти.

Нефтяные цены в воскресенье резко снизились после переноса на 9 апреля заседания ОПЕК+, первоначально запланированного на 6 апреля. Утром в понедельник глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев сообщил, что достижение соглашения между ОПЕК и не входящими в картель государствами по сокращению нефтедобычи гораздо ближе, чем многим кажется.

На прошлой неделе глобальные индексы снижались ввиду плохой статистики из США. Негативная динамика была обусловлена заявлениями президента США о том, что предстоящие две недели станут самыми сложными для страны, а число жертв коронавируса может вырасти до 200 тыс. Нефтяные дорожала на прошлой неделе благодаря заявлениям Трампа о сокращении добычи.

Возможное ограничение ОПЕК + добычи на 10 млн б/с, скорее всего, будет лишь локально заметно на фоне обсуждаемого сценария падения мирового спроса на нефть на 25 млн б/с. Можно говорить об умеренно позитивном фоне ожидания встречи ОПЕК+. Для желающих сыграть на этом можно рекомендовать акции нефтяных компаний, но с сильным балансом и потенциалом проведения выкупа своих акций с рынка. Такой компанией может быть Лукойл.

В целом же цену на нефть будут формировать новости о коронавирусе и экономических последствиях пандемии, мерах господдержки. Вектор может меняться многократно и быстро. И на данном этапе для осторожных инвесторов имеет смысл придерживаться более защитных бумаг (телекомы, ретейл, золотодобывающие компании).

В фокусе сегодня

• TCS Group: день стратегии

Мы считаем, что российский рынок откроется ростом.

Индекс Мосбиржи в пятницу повысился на 1,03%, до 2572 п., РТС — на 1,53%, до 1050 п.

Рубль укрепился к доллару до 76,49 руб. и к евро — до 82,69 руб.

Лидерами роста стали Газпром нефть (+5,6%), Детский мир (+4,2%), Новатэк (ао +3,6%), Энел Россия (+3,4%), TCS Group (+3,2%).

В число аутсайдеров вошли Эталон (-2,8%), Полиметалл (-2,8%), М.Видео (-1,7%), МТС (ао −1,2%), Яндекс (-1,1%).

Цены на Brent утром в понедельник снижаются на 1,7%, до $33,53/барр.

Золото дешевеет на 0,03%, до $1618/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 6,25 п.п., до 0,63%.

Японский Nikkei повышается на 2,97%, китайский Shanghai снижается на 0,6%.

DXY повышается на 0,15%, S&P 500 futures — на 3,42%.

Новости

Fitch понизил кредитный рейтинг мексиканской нефтяной корпорации Pemex с BB+ до уровня BB, пояснив это ухудшением кредитного профиля на фоне спада мировой нефтегазовой отрасли. Прогноз по всем рейтингам негативный. Понижение относится к находящимся в обращении ценным бумагам на $80 млрд.

Агентство подчеркнуло, что при текущей цене на сырую нефть в Мексике ниже $20/барр. добывающий бизнес Pemex не генерирует достаточный денежный поток для покрытия операционных и финансовых затрат (затраты на половину цикла), которые составляют более $25/барр. и компании потребуется чрезвычайная государственная поддержка в ближайшее будущее.

Аналитики Fitch также поставили под сомнение способность правительства Мексики оказать поддержку компании в свете предстоящих финансовых трудностей, хотя по-прежнему оценивают управление и контроль государства над Pemex как «очень сильные».

Alliance Oil объявила тендер на частичный buy-back выпуска Alliance 20 (погашение 04.05.2020) общим объемом не более $100 млн. В случае раннего решения до 17 апреля включительно, инвесторы получат премию в размере $12,5 за бумагу. Те же, кто примет решение к крайнему сроку, который наступает 23 апреля, получат $7,5 на $1000 номинала.

В то же время эмитент сообщил о своем желании продлить срок обращения оставшихся бондов. Текущий объем выпуска составляет $500 млн. По данным компании, это позволит ей сохранить ликвидность, чтобы принять все необходимые меры в неблагоприятных рыночных условиях и продолжать операционную деятельность. Одновременно компания ведет переговоры с банками о льготном периоде по погашениям в 2020 г. и продлении кредитов, рассчитывая вскоре получить от них согласие.

Инвестпрограмма Русгидро на 2021-2030 гг. может быть увеличена в два раза, до 416 млрд руб.

HYDR RX: +0,67%

Татнефть рассматривает несколько сценариев выплаты итоговых дивидендов за 2019 г., один из них предполагает сохранение выплат на уровне 2018 г.

Также менеджмент компании заявил, что Татнефть уже задействует мощности по хранению нефти, но допускает, что при низком спросе их может не хватить.

TATN RX: +2,32%

Русал заключил контракт с Glencore на поставку в общей сложности 6,873 млн т за $16,3 млрд первичного алюминия в 2020-2024 гг. с возможностью пролонгации на год. Контракт предполагает 10%-ный демпфер, связанный с изменением рыночной стоимости алюминия.

RUAL: −0,22%