Полная версия  
18+
1 0
2 137 посетителей
I

Блог пользователя ITI Capital

ITI Capital

11 – 20 из 4731 2 3 4 5 6 » »»
I
ITI Capital 15.07.2021, 10:09

Значительная перепроданность нефтегазового сектора

Рынки

Американские рынки закрылись разнонаправленно: Dow (+0,1%), S&P 500 (+0,1%), Nasdaq (-0,2%). Euro Stoxx 50 поднялся на 0,1%, РТС снизился на −1,4%.

Рост крупнейших акций технологического сектора S&P 500 был главной причиной закрытия индекса в положительной зоне, в то же время доходность облигаций упала, так как глава ФРС высказался за сохранение программы стимулирования экономики, что снижает вероятность более раннего повышение ставок.

«Мягкая» риторика главы ФРС и коррекция на рынке нефти привели к массовым продажам акций нефтегазовых компаний, которые и так существенно отстают от динамики базового актива (нефть). Данные продажи свойственны лишь хедж-фондам, очевидно на финансовом рынке идет война на уничтожение стоимости реального сектора в пользу надутого IT, и только действия властей по регулированию монополий могут привести к обратному.

Доходность десятилетних казначейских облигаций США опустилась ниже 1,4%, а индекс доллара DXY отступил на 0,3%.

Джером Пауэлл, выступая в конгрессе, подчеркнул, что восстановление экономики США все еще не продвинулось достаточно далеко, чтобы начать сокращение покупок активов. Председатель ФРС также добавил, что инфляция, вероятно, останется завышенной в ближайшие месяцы, прежде чем начнет снижаться.

Apple, Google и Microsoft одновременно обновили свои исторические максимумы. Акции Bank of America упали на 2,5% после публикации отчетности за второй квартал — выручка оказалась ниже прогнозов аналитиков, финансовые результаты Wells Fargo превзошли ожидания экспертов, и котировки банка за торговую сессию поднялись на 4%.

Акции роста остаются вблизи максимумов, и на перспективы их удорожания сейчас влияют много факторов, в том числе распространение более заразного дельта-штамма COVID-19, вероятность достижения пиковых показателей в финансовой отчетности компаний и дальнейшего экономического роста, а также планы властей США по бюджетным расходам.

Нефть упала из-за роста запасов бензина и дистиллятов, а также увеличения добычи в США во время пикового летнего спроса. Нефть Brent подешевела на 2,3%, WTI — на 2,8%.

ВВП Китая во втором квартале вырос на 7,9% в годовом выражении. Аналитики, опрошенные агентством Reuters, ожидали роста на 8,1%.

Розничные продажи в июне выросли на 12,1% в годовом выражении. Аналитики, опрошенные агентством Reuters, ожидали роста на 11%.

Промышленное производство выросло на 8,3%, превзойдя прогноз Reuters (+7,8%).

В фокусе сегодня:

  • Детский мир: операционные результаты за 2К21
  • Транснефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 9224,28 руб./ап, дивидендная доходность составит 5,2%

Индекс Мосбиржи в среду снизились на 1,14%, до 3833 п., РТС — на 1,4%, до 1626 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,17 руб. и к евро — до 87,83 руб.

Лидерами роста стали Мечел (ап +6,15%), Распадская (+4,71%), Qiwi (+3,82%), М. Видео (+1,54%), НМТП (+1,43%).

В число аутсайдеров вошли Газпром (-3,43%), HeadHunter(-3,1%), TCS Group (-3%), Mail. Ru Group (-2,43%), ВТБ (-2,23%).

Цена на Brent утром в четверг снижается на 0,79%, до $74,17/барр.

Золото дорожает на 0,16%, до $1813/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,62 п. п., до 1,334%.

Японский Nikkei снижается на 0,38%, китайский Shanghai повышается на 0,95%.

DXY снижается на 0,06%, S&P 500 futures повышается на 0,12%.

Новости

ММК представил сильные операционные результаты за 2К21:

  • Производство стали увеличилось на 3% к/к, до 3401 тыс. т, для сравнения, НЛМК за аналогичный период нарастил производство на 5% к/к за счет выхода оборудования на проектную мощность после реконструкции.
  • Продажи металлопродукции в 2К21 у ММК выросли на 14% к/к, до 3 320 тыс. т против роста на 11% к/к у НЛМК.

Объем выплавки чугуна во 2К21 вырос на 2,6% к/к, до 2 640 тыс. т

Продажи премиальной продукции выросли на 21% к/к, до 1 392 тыс. т

Средние цены реализации во 2К21 выросли на 32,4% к/к, до $944/т, отражая повышательную динамику глобальных индексов на металлопродукцию на фоне сохраняющегося ограниченного предложения на мировых рынках.

ММК, ориентированный на локальный рынок, продемонстрировал лучшую динамику, чем НЛМК.

Протекционизм играет большую роль в торговле металлопродукцией. Введение экспортных пошлин Россией будет косвенно подтверждать наличие «суперренты» у российских производителей, что увеличит вероятность повышения экспортных пошлин со стороны и США, и Евросоюза, ухудшит экономику НЛМК и Северстали относительно ММК. Напротив, запуск турецкого дивизиона (2 млн т стали) поможет ММК нивелировать влияние таможенных пошлин как с российской, так и с европейской сторон.

При высоких мировых ценах на сталь мы предпочитаем осторожно смотреть на сектор ввиду значительной вероятности повышенной налоговой нагрузки и в 2022 г. (риски повышения НДПИ, сохранения экспортных пошлин). Окончательное решение по новым мерам планируется принять после сентябрьских выборов в Госдуму. При этом, отметим, что в повышение НДПИ бы в наименьшей степени сказалось бы на результатах ММК, так как компания закупает большую часть сырья необходимого для производства, в отличие от Северстали и НЛМК.

Алроса возобновила добычу на карьере «Зарница» после приостановления в 2020 г. в связи со сложной рыночной ситуации, вызванной пандемией коронавируса. До конца 2021 г. планируется добыть около 700 тыс. руды из балансовых запасов с переработкой в 2022 г.

Возобновление работ на «Зарнице» не отразится на производственном плане Алросы, так как обогащение этого сырья начнётся только в 2022 г. Предполагаемый объем производства в 2022 г. — около 600 тыс. карат. Производительность добычи с 2022 г. составит около 2,5 млн т руды в год.

На фоне стабилизации спроса на алмазное сырье Алроса решила возобновить горные работы на месторождении с 1 июля.

Кимберлитовая трубка «Зарница» — первое коренное месторождение алмазов, открытое в СССР в 1954 г. В 2016 г. на «Зарнице» был найден ценнейший алмаз массой 207,29 карата, из которого впоследствии был создан крупнейший в истории российской огранки 100,94-каратный бриллиант The Spectacle, проданный на Christie’s в этом году за $12 млн (3% общего объема продаж за июнь).

В июне Алроса возобновила добычу на месторождении «Заря» Айхальского ГОКа. До конца 2021 г. там планируется добыть более 1,2 млн т руды. Также компания планирует провести дополнительные опытно-промышленные работы по добыче на глубоких горизонтах для уточнения алмазоносности руды и стоимостных характеристик алмазов.

Данные новости позитивны для бумаг Алросы, так как свидетельствуют о том, что менеджмент компании уверен в сохранении благоприятной рыночной конъюнктуры в долгосрочной перспективе.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 14.07.2021, 10:35

Иррациональное рыночное поведение

Рынки

Американские рынки закрылись снижением индексов: Dow (-0,31%), S&P 500 (-0,35%), Nasdaq (-0,38%). Eurostoxx 50 поднялся на 0,03%, РТС — на 0,5%. Вчерашняя динамика рынка стала следствием типичного иррационального поведения инвесторов, которое создало новые рыночные возможности в акциях стоимости, особенно в транспортном и нефтегазовом секторах. После распродажи акций стоимости инвесторы cкупали акции роста. Доходность десятилетних американских облигаций повысилась до 1,4% с 1,35%, индекс доллара DXY поднялся, нефть подорожала на 1,5% ввиду роста инфляции и сокращения недельных запасов сырья в США — на этот раз на 4 млн барр.

Инвесторов расстроили данные по июньскому ИПЦ США, который вырос на 0,9% м/м и 5,4% г/г (консенсус-прогноз: 0,5% м/м и 4,9% г/г). Рост показателя стал максимальным с 2008 г., и это вызывает опасения по поводу продолжительности такой тенденции. Основными факторами роста ИПЦ стали услуги, связанные с поездками, и аренда жилья, так как после ослабления ограничительных мер пассажиропоток на воздушном транспорте почти вернулся к препандемическому уровню, превысив 2,3 млн человек.

Скачок инфляции стал следствием ослабления ограничительных мер, повышения экономической активности и потребительских расходов. Это должно оказать положительное влияние на рынки, по крайней мере, на нефтегазовый и сырьевой сектора. Всегда рост инфляции ввиду роста экономики считался позитивным для рынка акций и риска. Да, есть риски для прогнозов по прибыли компаний, но они касаются IT и коммуникационного секторов, которые наиболее чувствительны к инфляции из-за завышенных оценок, достигших рекордных максимумов. Несмотря на скачок инфляции, инвесторы продавали уже значительно перепроданный транспортный сектор, потерявший вчера 3-4%, в частности United Airlines, Carnival Cruise, American Airlines и т. д., и покупали IT, такие как Microsoft, Apple и т. д.

Еще одним поводом для беспокойства инвесторов могло стать возможное объявление ФРС о более раннем, чем предполагалось изначально, сворачивании программы скупки облигаций и повышении ставок, что снизит спрос на рисковые активы. Мы считаем, что ФРС будет придерживаться «мягкого» подхода к повышению ставок, так как экономика еще полностью не восстановилась, хотя сокращение программы скупки облигаций с небольшими изменениями может начаться раньше из-за роста экономической активности, но сокращение будет постепенным, а такие важные сектора стоимости, как транспорт, досуг и развлечения и другие сферы услуг уже получили государственную финансовую поддержку в полном объеме, поэтому не пострадают — сейчас, в условиях продолжения восстановления, они меньше от нее зависят. В связи с ростом инфляции власти могут изменить параметры бюджетных расходов. Инвесторы будут внимательно следить за ростом инфляции на этой неделе. Глава ФРС Джером Пауэлл будет в среду и четверг давать показания в сенате, и мы считаем, что они окажут поддержку рынку, поскольку регулятор проявляет осторожность и будет придерживаться «мягкого» подхода.

Демократы в бюджетном комитете сената вчера согласовали примерно $3,5 трлн расходов в рамках плана, относящегося к здравоохранению и борьбе с бедностью. Они также определили размер финансирования таких сфер как образование, борьба с изменением климата, уход за детьми и множества других — партия может это делать, пока контролирует конгресс и Белый дом.

Прибыль на акцию JPM значительно превысила прогнозы, но рост показателя был обусловлен высвобождением резервов, а чистый процентный доход оказался хуже прогнозов из-за снижения чистой процентной маржи, прогноз по расходам повысился. Goldman Sachs сообщил о значительном росте финансовых показателей за второй квартал, но есть некоторые опасения по поводу устойчивости такой динамики, учитывая степень влияния рынка капиталов.

Boeing пострадал от проблем с поставками самолетов 787 Dreamliner из-за технических факторов. Доля Boeing 787 в поставках компании за 2020 г. составила 34%, Boeing 737 — 28%, остальные поставки пришлись на другие модели.

В фокусе сегодня:

  • ММК: операционные результаты за 2К21
  • ФСК ЕЭС: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 0,016 руб./акция, дивидендная доходность составит 7,1%
  • Россети: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 0,0245 руб./ао и 0,0588 руб./ап, дивидендная доходность составит 1,8% и 3%, соответственно.

Индекс Мосбиржи во вторник повысился на 0,04%, до 3877 п., РТС — на 0,53%, до 1649 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,29 руб. и к евро — до 87,58 руб.

Лидерами роста стали ММК (+4,3%), Мечел (ап +3,71%), Мечел (ао +3,62%), Северсталь (+3,31%), Алроса (+2,98%).

В число аутсайдеров вошли TCS Group (-3,83%), Veon (-2,62%), Ozon (-1,88%), О’кей (-1,69%), ВТБ (-1,38%).

Цена на Brent утром в среду снижается на 0,24%, до $76,35/барр.

Золото дорожает на 0,36%, до $1814/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,55 п. п., до 1,393%.

Японский Nikkei снижается на 0,38%, китайский Shanghai — на 0,95%.

DXY снижается на 0,07%, S&P 500 futures — на 0,35%.

Новости

Государство намерено оказать поддержку Segezha Group в строительстве комплекса по глубокой переработке леса в Красноярском крае.

Рассматривается поддержка по направлениям механизмов СПИК 2.0, соглашений о защите и поощрении капиталовложений, корпоративных программ повышения конкурентоспособности, а также освобождению от уплаты НДС при ввозе в Россию уникального импортного оборудования. Вдобавок Рослесхозу и главе региона поручено провести анализ достаточности объемов сырья и при необходимости перевести резервные леса в эксплуатационные.

Новость нейтрально позитивна для бумаг компании.

НЛМК представил ожидаемо сильные операционные результаты за 2К21

  • Производство стали выросло на 5% к/к (+19% г/г), до 4,6 млн т, за счет выхода оборудования на проектную мощность после реконструкции.
  • Продажи увеличились на 11% к/к (-1% г/г), до 4,3 млн т, на фоне роста продаж на российском рынке, а также роста поставок слябов и чугуна на экспорт.
  • Продажи на внутренних рынках выросли на 1% к/к (+19% г/г), до 2,8 млн т, на экспортных рынках — выросли на 20% к/к (-30% г/г), до 1,4 млн т.

Несмотря на рост операционных показателей, мы продолжаем осторожно смотреть на бумаги компании ввиду неопределенности с введением временных экспортных пошлин на стальную продукцию в 2022 г. и планов по повышению НДПИ.

Сейчас, однако, роста цен на сталь перевешивает фактор неопределенности внутреннего налогового маневра в металлургии.

De Beers повысила цены на алмазное сырье в пятый раз за восемь месяцев, пользуясь ростом рынка на фоне высокого спроса и ограниченного предложения, сообщило агентство Rapaport.

Цены на алмазы в начале июля возросли на 4-5%. Алмазы более 1 карата подорожали на 5% и выше, в то время как более мелкие камни — примерно на 3%. Решение De Beers базируется на общем низком уровне запасов в системе и росте цены на бриллианты.

Данная новость позитивна для Алросы, которая вместе с De Beers является маркетмейкером на алмазном рынке. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги Алросы, так как высокая активность на рынке алмазов отражает растущие розничные продажи в США и Китае и дефицит алмазного сырья. Топ-менеджмент компании уже в июле ожидает наступления долгого периода структурного дефицита, в течение которого предложение не будет соответствовать спросу из-за ограниченности запасов у добывающих компаний и предприятий гранильного сегмента.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 13.07.2021, 10:10

Сдержанный оптимизм

Рынки

Американские индексы повысились в понедельник: Dow (+0,37%), S&P 500 (+0,35%), Nasdaq (+0,21%), причем Dow, S&P и Nasdaq обновили максимумы. Eurostoxx 50 поднялся на 0,6%, РТС — на 0,3%. Акции стоимости несколько обошли акции роста, общая динамика отражала осторожный оптимизм. Финансовые компании вышли в лидеры роста, котировки большинства банков повысились перед началом отчетности за второй квартал в США. Доходность казначейских облигаций выросла вдоль всей кривой после ралли прошлой недели (доходность десятилетних облигаций достигала 1,38%). Доллар несколько укрепился к иене и евро. Золото подешевело на 0,3%. Стоимость нефти Brent снизилась на 0,6%.

Сегодня в США официально начинается сезон отчетности. JPMorgan и Goldman Sachs опубликуют финансовые результаты во вторник, Citigroup, Bank of America и Wells Fargo — в среду, Morgan Stanley — в четверг. С третьего квартала 2020 г. банки США вернули $30 млрд из резервов, совокупный объем их резервов опустился до $214 млрд. Рост прибыли на акцию банков во втором квартале может составить 40% в годовом выражении.

Правительство Великобритании подтвердило планы по снятию почти всех относящихся к коронавирусу ограничений в Англии на следующей неделе, призвав при этом граждан продолжать носить маски в помещениях и работать по возможности из дома. Обязательный масочный режим отменяется, прошедшие полную вакцинацию освобождаются от обязанности соблюдения карантина при возвращении из поездок, а зеленый коридор будет открыт для приезжих из 140 стран.

Страны G20 ожидаемо поддержали минимальную ставку глобального налога. СМИ пишут о сложностях с подготовкой законопроекта демократов и республиканцев по вложениям в инфраструктуру и отдельного пакета предложений демократов.

Председатель ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что регулятор обозначит новые ориентиры денежно-кредитной политики на заседании на следующей неделе после того, как на прошлой неделе целевой показатель инфляции был установлен на уровне 2%.

СМИ также активно обсуждают вопрос о том, как принятое недавно в Китае решение о снижении нормы резервирования для финансовых институтов повлияет на опасения по поводу замедления восстановления экономики. Власти КНР продолжили наступление на технологические компании под предлогом защиты данных пользователей. СМИ продолжают обсуждать глобальные риски восстановления экономики из-за распространения новых штаммов коронавируса.

ByteDance отложила на неопределенный срок планы размещения акций на зарубежных площадках, о которых было объявлено в начале года. Такое решение компания приняла после того, как китайские власти рекомендовали ей устранить риски, связанные с безопасностью данных, сообщили информированные источники.

В фокусе сегодня:

  • НЛМК: операционные результаты за 2К21
  • АФК Система: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 0,31 руб./ап, дивидендная доходность составит 1%
  • Газпром последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 12,5 руб./акция, дивидендная доходность составит 4,2%

Индекс Мосбиржи в понедельник повысился на 0,53%, до 3876 п., РТС — на 0,45%, до 1635 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,31 руб. и к евро — до 88,15 руб.

Лидерами роста стали Детский мир (+2,75%), TCS Group (+1,91%), Алроса (+1,74%), Норильский никель (+1,58%), МТС (ао +1,48%).

В число аутсайдеров вошли Headhunter (-2,1%), О’кей (-1,93%), ПИК (-1,83%), Globaltrans (-1,42%), Газпром нефть (-1,13%).

Цена на Brent утром во вторник повышается на 0,24%, до $75,34/барр.

Золото дорожает на 0,14%, до $1809/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,1 п. п., до 1,364%.

Японский Nikkei повышается на 0,57%, китайский Shanghai — на 0,3%.

DXY снижается на 0,02%, S&P 500 futures повышается на 0,35%.

Новости

Черкизово представило сильные операционные результаты за 2К21 и июнь.

Продажи за второй квартал:

Продажи курицы: 190,46 тыс. т (+13% г/г; +13% к/к)

Продажи индейки: 12,77 тыс. т (+33% г/г; +19% к/к)

Продажи свинины: 60,97 тыс. т (-20% г/г; −2% к/к)

В июне:

Продажи курицы: 66,05 тыс. т (+27% г/г; +2% м/м)

Продажи индейки: 4,8 тыс. т (+48% г/г; +19% м/м)

Продажи свинины: 19,5 тыс. т (-26% г/г; +1% м/м)

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 30.06.2021, 10:25

Вялая торговля на фоне неопределенности

Рынки

Большинство американских индексов существенно не изменилось во вторник: Dow (+0,03%), S&P 500 (+0,03%), Nasdaq (+0,19%), Russell 2000 (-0,58%). S&P 500 и Nasdaq Composite в основном находятся в «ценовых каналах».

Наблюдается концентрация операций по отдельным секторам, в лидеры вышли технологическая и потребительская отрасли. В число аутсайдеров вошли провайдеры коммунальных услуг, услуг связи, нефтегазовые компании.

Казначейские облигации почти не изменились после того, как доходность долгосрочных ставок снижалась быстрее, чем краткосрочных, доходность десятилетних облигаций держалась ниже 1,5%. Доллар укрепился к евро и несколько ослаб к иене. Золото подешевело на 1%. Фьючерсы на биткоин повысились на 5%, превзойдя $36 тыс. Нефть WTI подорожала на 0,1% после снижения днем ранее.

В последние несколько дней на рынке наблюдалась общая техническая коррекция из-за 1) скачка заболеваемости коронавирусом в Юго-Восточной Азии (ЮВА), Бразилии и России 2) фиксации прибыли после позитивного завершения второго квартала.

Мы не ждем в ближайшее время существенной коррекции, нефть продолжит дорожать ввиду сокращения запасов сырья в США на 7-8 млн барр за неделю и вероятного сокращения добычи ОПЕК+ на 0,5 млн б/с (встреча перенеслась с 1 на 2 июля). Сокращение составит 1 млн б/с, если саудиты возьмут на себя дополнительные обязательства. Уровень вакцинации в Европе уже превысил 50% (41% жителей полностью вакцинировались) и догоняет США.

Основной риск — введение ограничений из-за скачка заболеваемости. Учитывая низкие показатели роста в развитых странах, власти скорее перенесут снятия ограничений, вместо того, чтобы вводить новые, что сейчас наблюдается в России и других странах, где они не справляются с распространением мутированного штамма из-за низкого уровня вакцинации. Накануне Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) подтвердила, что полная вакцинация препаратами Moderna/Pfizer на 90% эффективна от дельта-штамма.

Самый главный положительный момент — начало 15 июля сезона отчетности за второй квартал. В лидеры роста прибыли, как ожидается, выйдут нефтегазовые, добывающие и промышленные компании. Самый главный фактор — ожидания и они значительно выросли. Накануне вышли данные по индексу доверия потребителей в США за июнь — показатель почти достиг препандемического уровня.

Если в пятницу рост занятости в США превзойдет ожидания или составит 630 тыс., последует мощный скачок акций компаний в нашем портфеле.

Что касается корпоративных новостей, то акции PetroChina упали на фоне фиксации прибыли после бурного роста за второй квартал. Котировки Boeing попали под давление из-за того, что ввод новых 777 в эксплуатацию ожидается не ранее 2023 г. (на модель приходится менее 10% прибыли компании). Но вчера United Airlines заказала 200 самолетов 737 MAX (70% прибыли компании) на $12 млрд — это самый крупный заказ на Boeing с начала пандемии, поэтому ждем роста акций компании.

В фокусе сегодня:

  • Алроса: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 9,54 руб./акция, дивидендная доходность составит 7,1%
  • ОГК-2: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 0,06 руб./акция, дивидендная доходность составит 7,6%

Индекс Мосбиржи во вторник снизился на 0,91%, до 3791 п., РТС — на 1,78%, до 1640 п.

Рубль ослаб к доллару до 72,73 руб. и к евро — до 86,57 руб.

Лидерами роста стали Headhunter (+5,04%), АФК Система (+1,55%), Мечел (ап +1,36%), X5 Retail Group (+0,69%), М. Видео (+0,55%).

В число аутсайдеров вошли Globaltrans (-3,46%), Полиметалл (-3,04%), Петропавловск (-2,84%), Сургутнефтегаз (ао −2,76%), Полюс (-2,63%).

Цена на Brent утром в среду повышается на 0,47%, до $75,11/барр.

Золото дешевеет на 0,22%, до $1757/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,01 п. п., до 1,48%.

Японский Nikkei повышается на 0,12%, китайский Shanghai — на 0,39%.

DXY снижается на 0,01%, S&P 500 futures повышается на 0,03%.

Новости

АФК Система продала 11,2% Биннофарм Групп (производителя вакцины против коронавирусной инфекции Спутник V) инвестиционному подразделению ВТБ, Nevsky Property Investments Limited. Сумма сделки составила 7 млрд руб., таким образом, весь бизнес оценен в 62,5 млрд руб. (13,1 EV/OIBDA FY20). После сделки доля Системы сократится с 86,5% до 75,3%. Таким образом, доля Биннофарм Групп составит 9,6% в стоимости бизнеса (EV) АФК.

Новость позитивна для бумаг Системы, Биннофарм Групп может стать одной из следующих целей для IPO среди бизнесов Системы. Также на фоне новостей о планируемом размещении акций ЕМС может быть создан благоприятный фон для IPO Медси ввиду большего внимания инвесторов к медицинской отрасли.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 29.06.2021, 10:06

Рост заболеваемости COVID-19

Рынки

Торги в США завершились разнонаправленным движением индексов: Dow (-0,44%), S&P 500 (+0,23%), Nasdaq (+0,98%), Russell 2000 (-0,52%). В плюсе закончили сессию акции роста, в частности Facebook, рыночная капитализация которого увеличилась более чем на 4%, до $1 трлн, после того, как окружной суд отклонил иск к компании. Федеральная торговая комиссия и власти нескольких штатов обвиняли соцсеть в злоупотреблении монопольным положением. Eurostoxx снизился на 0,7%, а российский РТС — на 0,1%.

Нефтегазовые и промышленные акции оказались под давлением после ралли прошлой недели. Акции нефтегазовых компаний подешевели, хотя нефть Brent стоит дороже $74/барр. Котировки Carnival упали более чем на 5% из-за дополнительной эмиссии акций на $500 млн для выкупа котирующихся в Великобритании бумаг, чтобы сократить разрыв с американскими акциями оператора. Акции Boeing упали на 3,3% после того, Федеральное управление гражданской авиации (FAA) США сообщило, что пассажирский самолет Boeing 777X не пройдет сертификацию ранее середины 2023 г.

Цены на нефть находятся под незначительным давлением в преддверии саммита ОПЕК+ 1 июля, на котором будут обсуждаться дополнительное сокращение добычи в августе. Нейтральным и умеренно позитивным решением станет дополнительное сокращение добычи не более чем на 0,5 млн б/с, так как саудовцы не уверены в спросе на нефть, несмотря на сокращение запасов нефти в США до среднего за пять лет уровня и падение мировой добычи на 2,5-3 млн б/с, ниже препандемического уровня.

Общая нервозность рынка и переход к акциям роста (IT) — следствие увеличения уровня заболеваемости дельта-штаммом коронавируса даже в странах с высоким уровнем вакцинации. Более серьезные проблемы наблюдаются в странах Юго-Восточной Азии (Япония, Малайзия, Таиланд, Индонезия), включая Австралию. Бразилия достигла нового максимума заболеваемости — более 70 тыс. выявляемых случаев, а показатель в России достиг уровня января 2021 г.

Казначейские облигации США повысились, кривая выровнялась. Доходность десятилетних облигаций снизилась до 1,47%. Доллар несколько укрепился к евро, но ослаб к иене. Золото подорожало на 0,2%. Фьючерсы на биткоин повысились на 6%, до $34 тыс.

Рост прибыли промышленных предприятий Китая еще больше замедлился, так как эффект низкой базы сходит на нет, а на динамику показателя продолжают влиять цены на сырьевые товары. Инвесторы ждут пятничных данных по занятости за июнь в США; число занятых в несельскохозяйственном секторе, как ожидается, выросло на 530 тыс. м/м.

Tesla отзывает около 285 тыс. автомобилей в Китае из-за проблем с круиз-контролем. Крупные производители чипов поддержали покупку Arm компанией NVIDIA. Криптовалютная биржа Coinbase получила разрешение Федерального управления финансового надзора Германии (BaFin) на хранение криптовалюты.

Индекс Мосбиржи в понедельник снизился на 0,16%, до 3826 п., РТС — на 0,14%, до 1670 п.

Рубль укрепился к доллару до 72,24 руб. и к евро — до 86,07 руб.

Лидерами роста стали ВТБ (+2,1%), X5 Retail Group (+1,93%), ТГК-1 (+1,74%), Детский мир (+1,62%), Московская биржа (+1,38%).

В число аутсайдеров вошли Русал (-4,18%), Распадская (-2,33%), Мечел (ао −1,61%), Роснефть (-2,29%), Аэрофлот (-1,45%).

Цена на Brent утром во вторник снижается на 0,36%, до $74,41/барр.

Золото дешевеет на 0,03%, до $1778/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,24 п. п., до 1,482%.

Японский Nikkei снижается на 0,99%, китайский Shanghai — на 0,76%.

DXY повышается на 0,05%, S&P 500 futures — на 0,23%.

Новости

ВТБ: сильная отчетность за май и за первое полугодие. Позитивный прогноз по 2021 г. ВТБ за пять месяцев увеличил чистую прибыль по МСФО в 3,3 раза в годовом выражении, до 137,4 млрд руб. В мае чистая прибыль группы снизилась до 22,8 млрд руб. с 29,5 млрд руб. по итогам апреля.

Согласно комментариям менеджмента, первое полугодие завершилось с «аномально высокими результатами» по МСФО — свыше 150 млрд руб.

Негативным сценарием развития ситуации, по мнению менеджмента, являлся бы федеральный карантин. Однако даже в данном сценарии менеджмент не видит риска для достижения планируемой прибыльности в 2021 г. ВТБ прогнозирует, что за 2021 г. чистая прибыль будет близка к верхней границе диапазона в 250-270 млрд руб.

Норникель: Введение экспортных пошлин обойдётся Норникелю в $500 млн, согласно CEO Владимиру Потанину. Это составляет около 5% от EBITDA за 2020 г. (до вычета экологического штрафа в размере $2 млрд). Норникель должен в меньшей степени, нежели другие металлурги, пострадать от изменения налогообложения.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 22.06.2021, 10:19

Быстрое восстановление

Рынки

Глобальные (Eurostoxx 50: +0,7%) и американские индексы (Dow Jones: +1,8%, S&P 500 +1,4%) повысились в понедельник, в лидеры роста вышли недооцененные акции, главным образом, нефтегазовых и транспортных компаний. На рынке США котировки Apache поднялись на 7%, Occidental — на 5% и Boeing — на 3,5%.

За одну сессию рынок отыграл большую часть трехдневных потерь прошлой недели, рост понедельника стал самым масштабным с середины мая. Все сектора повысились. Коммуникационные услуги, технологический, потребительский сектор оказались в минусе.

На рынке казначейских облигаций наблюдалась смешанная динамика: крутизна кривой увеличилась после выравнивания на прошлой неделе вслед за решением ФРС. Доходность 30-летних облигаций опустилась ниже 2% за сутки, но сейчас составляет 2,09%. Доходность 10-летних облигаций все еще находится чуть ниже 1,5%. Доллар заметно ослаб к евро и незначительно — к иене. Золото подорожало на 0,8%. Фьючерсы на биткоин упали на ~8% после выхода новостей о принятии мер против криптовалют в Китае. Нефть Brent подорожала на 3%, достигнув $75/барр. на утренней сессии.

На этой неделе может определиться судьба законопроекта о вложениях в инфраструктуру объемом ~$1,2 трлн, который подготовили республиканцы и демократы. Белый дом рассчитывает на несколько встреч с авторами документа на этой неделе. Байден попросил предоставить более подробную информацию о законопроекте (особенно о расходных статьях), прежде чем поддержать документ. Налоги на газ, плата за пользование электромобилями, вероятно, будут основными «красными линиями» для администрации, хотя сенатор Рой Портман заявил в эти выходные, что эти положения могут быть отменены. Кроме того, демократы продолжают работу над другим законопроектом на ~$6 трлн, который можно принять в рамках «процедуры примирения». Управляющие ФРС Джеймс Буллард и Роберт Каплан говорили о сохранении некоторого инфляционного давления до 2022 г. и о важности скорейшего сворачивания программы скупки активов. Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс объяснил недавние данные по инфляции временным эффектом и отметил необходимость дальнейшего стимулирования экономики.

Американские авиалинии переносят сотни рейсов на середину июля, ссылаясь на нехватку рабочей силы в отрасли.

Самолет 737-10, самый большой самолет семейства реактивных самолетов 737 MAX Boeing, совершил первый полет, новый лайнер, как ожидается, будет готов к эксплуатации в следующем году.

Индекс Мосбиржи в понедельник повысился на 0,28%, до 3813 п., РТС снизился на 0,26%, до 1642 п.

Рубль ослаб к доллару до 73,16 руб. и к евро — до 87,05 руб.

Лидерами роста стали Алроса (+4,07%), Мечел (ао +3,23%), Магнит (+2,14%), Лента (+2,02%), ПИК (+1,94%).

В число аутсайдеров вошли М. Видео (-4,48%), О’кей (-2,47%), Qiwi (-1,67%), Интер РАО (-1,65%), Распадская (-1,65%).

Цена на Brent утром во вторник повышается на 0,21%, до $75,06/барр.

Золото дорожает на 0,09%, до $1782/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,81 п. п., до 1,497%.

Японский Nikkei повышается на 2,88%, китайский Shanghai — на 0,63%.

DXY повышается на 0,10%, S&P 500 futures — на 1,4%.

Новости

Совет директоров ЛСР одобрил делистинг глобальных депозитарных расписок компании с Лондонской фондовой биржи путем обратного выкупа ввиду низкой ликвидности, которая делает расходы на поддержание листинга неоправданными.

Объем buy-back составит до 77,7 млн ГДР (15,1% уставного капитала компании) по цене $2,1/бумага, что соответствует премии в 3,4% к цене закрытия торгов 18 июня. Общая сумма выкупа не должна превышать $163,9 млн. Заявки принимаются до 20 июля, последний день торгов на LSE — 30 июля. Делистинг ГДР должен быть осуществлён 2 августа 2021 г. Оператором обратного выкупа выступает АО «Стройкорпорация».

Владельцы ГДР, которые не воспользуются предложением о покупке, могут конвертировать расписки в обыкновенные акции с листингом в Москве, продать их на внебиржевом рынке или продолжать владеть этими бумагами.

Температура воздуха выше 30 градусов в Европе поддержала рост спотовой цены на газ до $363 за тысячу кубометров на хабе TTF в Нидерландах, что является трехлетним максимумом.

С начала года средняя цена контракта на TTF составила $264 за тысячу кубометров. В бюджет Газпрома на 2021 г. заложена средняя цена экспорта газа в дальнее зарубежье в $170 за тысячу кубов.

Текущий уровень запасов газа в европейских хранилищах — 44,33% — минимальное значение за всю историю ведения базы Gas Infrastructure Europe с 2011 г. Отставание текущего уровня запасов от среднего пятилетнего значения составляет 14,43 п. п.

На рынке продукции черной металлургии наблюдается разнонаправленная динамика с начала июня с преобладанием умеренного понижательного тренда.

За первую половину июня экспортные цены на многие виды российской металлопродукции начали снижаться: (1) тонна горячекатаного рулона на базисе FOB Черное море подешевела с $1115 до $1037; (2) слябы подешевели с $945 до $940; (3) экспортная цена арматуры в Китае упала с $810 до $795; (4) горячекатаный рулон в Китае подешевел с $935 до $930, сообщил Коммерсант. На этом фоне подорожали (5) стальная заготовка с $660 до $665 FOB Черное море и (6) горячекатаный рулон в Северной Европе — с $1360 до $1385.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 21.06.2021, 10:22

Хорошие возможности для покупки

Рынки

Американские индексы снизились в пятницу, уйдя в минус в начале сессии после «ястребиных» заявлений представителей ФРС — падение индикаторов по итогам недели стало максимальным с февраля: Dow (-1,57%), S&P 500 (-1,31%), Nasdaq (+0,1%).

Eurostoxx 50 снизился на 1,9%, РТС — на 1,1%. Недооцененные акции, в частности бумаги нефтегазовых компаний, продолжили отставать от акций роста, несмотря на то, что нефть Brent по-прежнему стоит дороже $73/барр. Акции финансовых компаний, главные аутсайдеры недели, подверглись дополнительному давлению из-за распродажи бумаг банков.

На рынке казначейских облигаций наблюдалась смешанная динамика, при этом кривая опять выровнялась. Доходность десятилетних облигаций опустилась ниже 1,45%, а доходность 30-летних — достигла минимума за четыре месяца. Доллар укрепился к евро до 1,185. Золото подешевело на 0,3%, днем ранее потеряв в цене 4,5%, динамика металла по итогам недели стала худшей с марта 2020 г. Нефть WTI подорожала на 0,8%, окончив ростом четвертую неделю подряд.

На утренних торгах азиатские индексы продолжили снижаться, Nikkei 225 падал на 3%, а доходность десятилетних казначейских облигаций США опустилась ниже 1,4%.

Текущая распродажа представляет собой скорее техническую коррекцию после ралли нескольких недель, так как ФРС закрепила инфляционные ожидания рынка и подала сигнал о первом за два года повышении ставки. Глава ФРБ Сент-Луиса Джим Буллард заявил, что предпосылки к «ястребиной» ДКП выглядят оправданными, первое повышение ставки ожидается в 2022 г. из-за того, что инфляция превзойдет прогнозы ФРС. При этом управляющие регулятора не обсуждали сокращение программы скупки облигаций, ФРС лишь допустила повышение ставки в долгосрочной перспективе. Мы считаем, что рынок слишком остро реагирует на внешние факторы, и текущая динамика, обусловленная рефляцией, продлится недолго, поэтому рекомендуем покупать на спаде, особенно акции нефтегазовых компаний, которые существенно отстают от динамики базового актива.

Пик экономического роста в США вызвал дискуссии об ошибочности ДКП после появившихся недавно опасений по поводу перегрева экономики.

Надежды на принятие согласованного демократами и республиканцами проекта вложений в инфраструктуру остаются, хотя деталей (особенно когда речь идет о финансировании) по-прежнему мало, прогрессивные партийные деятели продолжают выступать против общего проекта. Принятие законопроекта в рамках «процедуры примирения» все еще кажется наиболее вероятной перспективой, хотя умеренные демократы не поддержат недавно представленный более масштабный проект, предусматривающий вложения объемом $6 трлн. В прессе много говорят о слабости на рынке сырьевых товаров и укреплении доллара. Неудивительно, что Банк Японии оставил ставку без изменений и продлил срок действия антикризисных программ. Власти ЕС рекомендовали снять ограничения на поездки из некоторых стран, включая США.

Индекс Мосбиржи в пятницу снизился на 0,42%, до 3803 п., РТС — на 1,06%, до 1647 п.

Рубль ослаб к доллару до 73,03 руб. и к евро — до 86,09 руб.

Лидерами роста стали TCS Group (+5,33%), Headhunter (+2,89%), Распадская (+1,79%), Детский мир (+1,56%), ПИК (+1,36%).

В число аутсайдеров вошли Алроса (-2,8%), ВТБ (-2,77%), Мечел (ао −2,58%), Русал (-2,46%), АФК Система (-2,36%).

Цена на Brent утром в понедельник повышается на 0,15%, до $73,62/барр.

Золото дорожает на 0,77%, до $1778/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 3,14 п. п., до 1,404%.

Японский Nikkei снижается на 3,47%, китайский Shanghai — на 0,09%.

DXY повышается на 0,01%, S&P 500 futures снижается на 1,31%.

Новости

Fix Price разрабатывает долгосрочную программу мотивации менеджмента (LTI), главными KPI в которой будут прибыль на акцию и показатель возврата на инвестиции, сообщил Интерфакс. До IPO действовала краткосрочная программа мотивации, основным показателем которой была EBITDA. На наш взгляд, изменение параметров программы логично и больше учитывает стоящие перед компанией задачи.

Розничная выручка Fix Price выросла на 31,4%г/г, до 44,9 млрд руб., при том, что LfL-продажи ретейлера увеличились на 11,9% г/г, что говорит о том, что рост во многом определяется географической экспансией. В этом контексте контроль показателя возврата на инвестиции является актуальным. Прибыль на акцию также учитывает колебания валютного курса, что отражает и качество работы с оборотным капиталом компании.

Русгидро провело презентацию стратегии до 2025 г. с перспективой до 2035 г.

Русгидро ожидает роста EBITDA в 1,5 раза в 2025 г. по сравнению с 2020 г., сообщил Интерфакс. Основными драйверами роста должны стать запуск Загорской ГАЭС-2, увеличение мощности Усть-Среднеканской ГЭС и платежи по договорам о предоставлении мощности (ДПМ ВИЭ) малых ГЭС. Ввод модернизированных ТЭС на Дальнем Востоке в 2025-2026 гг. приведет к дальнейшему росту EBITDA в два раза к 2035 г.,

Базовым сценарием для выплаты дивидендов остается выплата дивидендов в размере 50% от прибыли по МСФО.

Стратегия ориентирована на развитие и модернизацию низкоуглеродной генерации (на которую уже сейчас приходится 81,5% мощности).

Газпром Газпром допустил масштабный выброс метана, который возник в результате аварийного ремонта, сообщил Bloomberg. В результате ремонта трубопровода 4 июня было высвобождено 2,7 млн кубометров (1830 метрических тонн) метана, сообщило агентство.

Новость пока не подтверждена официально, однако может оказать давление на акцию, учитывая, что негативная ESG-риторика может быть использована для попыток блокировки Северного потока-2.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 18.06.2021, 10:23

Техническая коррекция

Рынки

На рынке акций циклических компаний, особенно нефтегазового сектора и транспорта США, произошла масштабная распродажа. Dow снизился на 0,6%, Nasdaq — на 0,9%. Бумаги производителей металлов и удобрений подешевели на фоне снижения цен на недрагоценные металлы и золото. Большинство казначейских облигаций повысилось на фоне выравнивания кривой, хотя доходность несколько восстановилась в рамках сессии, доходность десятилетних бумаг снова превысила 1,5%. Доллар значительно укрепился к евро, но ослаб к иене. Золото подешевело на 4,7%, падение цены стало самым масштабным с ноября (и шестым по величине за последние 10 лет). Нефть WTI подешевела на 1,5%, не дотянув до минимальных значений.

Ралли американских казначейских облигаций стало главным событием на рынке, пойдя в разрез с «ястребиными» последствиями заседания ФРС, которое состоялось в среду. Это стимулирует переход от недооцененных акций к акциям роста. Сложно найти конкретную причину изменения рыночных настроений, с учетом того, что ДКП в краткосрочной перспективе почти не изменится. ФРС, как ожидается, начнет сворачивать программу стимулирования экономики в начале 2022 г., и инвесторы уже заложили в цену более раннее/масштабное повышение ставок по сравнению с точечным графиком прогнозов регулятора (dot plot).

Тема пика роста/инфляции может все еще влиять на рынок, особенно с учетом неожиданных негативных макроэкономических данных (стоит обратить внимание на сырьевые товары, находящиеся под значительным давлением), а также «ястребиных» комментариев Джерома Пауэлла по поводу предотвращения высокой инфляции.

Если не считать заседания ФРС, новостной фон остается довольно скудным, инвесторы уделяют основное внимание бюджетно-налоговой политике. Число первичных заявок на пособие по безработице в США разошлось с прогнозами, превзойдя 400 тыс. Индекс производственной активности ФРБ Филадельфии снизился в июне, объем новых заказов достиг минимума с декабря, а уровень цен стал максимальным с 1979 г.

Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 0,28%, до 3819 п., РТС — на 0,87%, до 1664 п.

Рубль укрепился к доллару до 72,4 руб. и к евро — до 86,18 руб.

Лидерами роста стали Globaltrans (+2,71%), Яндекс (+2,06%), Московская биржа (+1,76%), X5 Retail Group (+1,26%), Мечел (ао +1,1%).

В число аутсайдеров вошли Полиметалл (-3,5%), Норникель (-3,48%), Эталон (-3,45%), Алроса (-3,11%), Полюс (-2,66%).

Цена на Brent утром в пятницу снижается на 0,47%, до $72,74/барр.

Золото дорожает на 0,65%, до $1785/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,36 п. п., до 1,506%.

Японский Nikkei снижается на 0,19%, китайский Shanghai повышается на 0,16%.

DXY повышается на 0,08%, S&P 500 futures снижается на 0,04%.

Новости

Газпром намерен увеличить объем поставок газа в Китай по трубопроводу Сила Сибири в 2021 г. в 2,1 раза г/г, до 8,5 млрд куб. м. В компании рассчитывают, что спрос на газ в Китае за 10 лет увеличится более чем на 50% по сравнению с 2020 г. В совокупности с увеличением экспорта в Европу в 2021 г. и позитивным завершением саммита в Женеве акции могут вернуться к росту, на наш взгляд.

Московская биржа рассчитывает перезапустить торговлю иностранными акциями с возможностью исполнения сделок не только в рублях, но и в иностранной валюте. Реализация проекта запланирована на осень 2021 г.

Новость нейтрально позитивна для бумаг биржи.

Налоговые вычеты облегчат развертывание сетей 5G? Операторы связи предложили распространить инвестиционный налоговый вычет на цифровую инфраструктуру — сети связи, центры обработки данных. Документ разрабатывает Минцифры, он обсуждался на совещании операторов с ведомством 15 июня. Не исключено, что вычет распространится только на российское оборудование и на сети связи нового поколения. Согласно решению правительства, строить сети пятого поколения мобильной связи (5G) в России можно только на российском оборудовании.

Инвестиционный налоговый вычет позволяет уменьшить сумму налога на прибыль в рамках расходов на капстроительство. При налоговых платежах в региональный бюджет компании могут списать до 90% расходов на инвестиции в основные средства, в федеральный бюджет — до 10% расходов. Каждый регион устанавливает свои правила, кто может претендовать на инвестиционный налоговый вычет и на каких условиях.

Предложение о налоговом вычете обсуждается в рамках концепции развитие 5G в России и наверняка еще будет дорабатываться. На данный момент остается много неопределенных факторов с запуском сетей. Так, компании Большой четверки и Ростелеком комментировали, что в случае строительства сетей 5G в неоптимальном для этого диапазоне 4,8–4,99 ГГц, их капитальные и операционные затраты для городов-миллионников составят 723,3 млрд руб. до 2030 г. и не окупятся за 20 лет.

Совет директоров Акрона одобрил обратный выкуп в размере 4 млн 53,4 тыс. акций (10% уставного капитала) по цене 6050 руб. за бумагу, что выше закрытия среды на 1,4%. Общая сумма выкупа может составить 24,5 млрд руб. Заявки на участие будут приниматься с 8 июля по 6 августа включительно. Оплата акций будет произведена не позднее 21 августа.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 17.06.2021, 10:08

Лучше, чем ожидалось

Рынки

Американские индексы оказались под давлением из-за «ястребиных» комментариев представителей ФРС, которые ждут, что до конца 2023 г. ставка будет повышена дважды. Прогноз инфляции на текущий год улучшен до 3,4% с 2,4%. Прогноз инфляции на 2022 г. повышен с 2% до 2,1%, а на 2023 г. — с 2,1% до 2,2%.

В остальном риторика ФРС осталась «мягкой» и носила стимулирующий характер. Регулятор продолжит программу скупки облигаций объемом $120 млрд, так как экономика страны все еще полностью не восстановилась. Мы считаем, что рынок слишком остро отреагировал на новости о ФРС, так как заседание Комитета по открытым рынкам прошло в конструктивном ключе. Управляющие регулятора снизили риски, зафиксировав инфляционные ожидания и наметив сроки следующего повышения ставки.

Dow снизился на 0,8%, S&P 500 — на 0,54% и Nasdaq — на 0,2%. Мы считаем, что объявление о повышении ставки, первом с конца 2016 г., окажет поддержку доллару в ближайшее время, что уже отражается в ослабление евро к доллару. Казначейские облигации оказались под давлением на фоне выравнивания кривой. Доходность десятилетних облигаций составляет 1,56%. Цены на нефть не изменились из-за снижения инфляционной неопределенности.

Долгожданная встреча Джо Байдена и Владимира Путина в Женеве — важный фактор для рынка российских активов. Переговоры прошли хорошо, что позволит оттолкнуться от дна, на котором оказались двусторонние отношения. Дипломаты США и России вернутся в посольства в ближайшие дни, переговоры по ядерному разоружению продолжатся. Члены делегаций обсудили много важных тем, что должно снизить напряженность в двусторонних отношениях. Мы считаем, что рубль должен укрепиться среднесрочно, так как после переговоров должна снизиться как повышенная премия за суверенный риск, так и вероятность новых санкций.

Если не считать заседание ФРС, новостной фон остается скудным. Количество новых домов в США, строительство которых было начато в мае, оказалось ниже прогнозов второй месяц ввиду опасений по поводу ограничений в области предложения. Белый дом назначил Лину Хан на пост председателя Федеральной торговой комиссии. Главный вопрос, которым придется заниматься Хан на новой должности — регулирование деятельности технологических гигантов.

Власти Китая анонсировали дополнительные меры сдерживания цен на сырьевые товары. В частности, страна вскоре начнет продажу некоторых цветных металлов из государственных резервов.

Индекс Мосбиржи в среду повысился на 0,19%, до 3830 п., РТС — на 0,82%, до 1679 п.

Рубль ослаб к доллару до 72,65 руб. и к евро — до 87,04 руб.

Лидерами роста стали Окей (+2,22%), Транснефть (+2,14%), Татнефть (ао +2,12%), Лукойл (+2%), Газпром нефть (+1,9%).

В число аутсайдеров вошли ММК (-3,67%), М. Видео (-3,08%), Аэрофлот (-1,86%), Veon (-1,76%), Северсталь (-1,64%).

Цена на Brent утром в четверг снижается на 0,4%, до $74,09/барр.

Золото дорожает на 0,16%, до $1814/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 0,03 п. п., до 1,569%.

Японский Nikkei снижается на 0,93%, китайский Shanghai повышается на 0,16%.

DXY повышается на 0,36%, S&P 500 futures снижается на 0,54%.

Новости

Вымпелком возобновил переговоры о продаже Национальной башенной компании, которая владеет сотовой инфраструктурой оператора, сообщил РБК. Башенный бизнес компании оценивается в 60-70 млрд руб. Среди потенциальных покупателей — Русские башни, Вертикаль и Сервис-Телеком. Предполагается, что покупатель станет известен осенью 2021 г.

Российские операторы готовятся к внедрению 5G, и создание независимых операторов инфраструктуры может значительно снизить расходы компаний.

О планах продажи своих башен в разное время заявляли Вымпелком, Tele2 и Мегафон, но самих сделок с объектами инфраструктуры пока не было, хотя переговоры велись. По данным Ведомостей, 13 000 вышек Вымпелкома оценивались более чем в $500 млн в 2016 г., а в тот же момент 10 000 вышек Tele2 — около 20–25 млрд руб. Около 16 500 вышек, находящихся под управлением ПБК (Мегафон), в ходе переговоров оценивались в 85–95 млрд руб. Итальянская дочка Veon, Wind Telecomunicazioni, продала в 2015 г. 90% компании, владеющей 7377 вышками, за €693 млн. МТС владеет около 18 000 вышек. Всего в России на 2020 г. насчитывалось около 85 000 вышек, мачт и столбов (+6-7% г/г).

Русал готовится продать часть своего пакета в ходе обратного выкупа Норникеля с целью высвободить средства на масштабную инвестиционную программу. Норникель в ходе buy-back выкупит около 3,4% капитала (5,4 млн акций) по цене 27 780 руб. за акцию (+7,8% к текущей цене) на общую сумму около $2 млрд. В случае предъявления к выкупу акций на большую сумму, чем было заявлено, акции будут приобретаться на пропорциональной основе. Порядка 0,5% будет зарезервировано под программу стимулирования менеджмента. Поэтому доля Русала будет зависеть от того, кто еще из акционеров решит предъявить акции к выкупу. Другой крупный акционер Норникеля — Интеррос, владеющий 34,6% акций компании, ожидаемо не заявлял о планах участия в buy-back. Также не было комментариев и от представителей Романа Абрамовича, чьи структуры владеют 4,2% Норникеля. Заявки от акционеров принимаются до 18 июня.

Сейчас Русал владеет 27,8% Норникеля, при этом в компании ожидают, что в любом случае сохраняет блокирующий пакет. Если предположить, что никто из миноритарных акционеров не предъявит акции к выкупу, то эффективная доля Русала сократиться до 25,1%.

Если предположить, что весь free-float (33,4% или 52,8 млн акций, без учета доли Романа Абрамовича) будет предъявлен к выкупу, то с учетом заявки Русала (27,2% или 44 млн акций) у каждого акционера будет выкуплено только 5,6% от предъявленных акций. Если будет предъявлено к выкупу половина free-float, то выкуплено будет 7,6%, а если предъявлено будет треть free-float, то выкуплено будет 8,7% пакета каждого из акционеров на пропорциональной основе.

На наш взгляд, взаимоотношения между конфликтующими акционерами (Интеррос и Русал) улучшаются в последнее время, учитывая достижение договоренности по объему дивидендов, IPO Быстринского ГОКа и выкупу акций. При прочих равных, акция может продолжить рост ввиду повышения вероятности разрешения акционерного конфликта.

Потенциальный «маркетмейкер» от X5

X5 Retail Group планирует привлечь стратегического партнера в свои онлайн-активы, а затем провести IPO совместного предприятия. Ранее стратегия предполагала выделение онлайн-бизнесов в отдельную структуру и проведение IPO. Теперь ретейлер планирует выделить онлайн-бизнесы в отдельный формат и рассматривает стратегическое партнерство с другими игроками и после этого — привлечение новых инвесторов в объединенную структуру, сообщил Интерфакс 15 июня 2021 г.

По нашему мнению, не исключено, что потенциальными претендентами на создание экосистемы могут стать М. Видео, Детский мир, которые уже активно развивают онлайн-продажи и ставят данное направление в центр своей стратегии.

  • Выручка М. Видео в 2020 г. составила 417,9 млрд руб. (+14,4% г/г) благодаря более чем двукратному росту общих онлайн-продаж (+108,6% г/г), при этом общие онлайн-продажи составили 64,3% от GMV компании.
  • Объем консолидированной выручки Детского мира в 2020 г. составил 142,9 млрд руб. (+11% г/г), при этом выручка онлайн-сегмента выросла в 2,4 раза по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. до 34,8 млрд руб., составив таким образом 24,4%.

Уже действующее партнерство Во время введения режима самоизоляции, в апреле 2020 г. М. Видео совместно с X5 запустили самовывоз онлайн-заказов, оформленных на площадке М. Видео в магазинах у дома «Пятёрочка» в Москве и Московской области. Партнёрство с X5 Retail Group должно было позволить М. Видео-Эльдорадо расширить географию самовывоза, в некоторых населенных пунктах Подмосковья формат самовывоза электроники появился впервые. При успешной работе проекта в Москве следующими городами могут стать Санкт-Петербург, Екатеринбург, Ростов-на-Дону, в дальнейшем партнёры могут масштабировать проект на всю Россию.

Логика возможной кооперации

Рынок eCommerce в стадии активного роста, крупные игроки растут быстрее Объем рынка eCommerce в 2020 г. составил 2,7 трлн руб. (+58% г/г), по данным Data Insight. К 2025 г. рынок может вырасти в четыре раза и достичь 10,9 трлн руб. В прошлом году доля eCommerce оказалась на уровне 9% от рынка ретейла (без учета продаж автомобилей и топлива) и 21% от рынка непродовольственного ретейла против 6% и 14% соответственно в 2019 г. При этом основной объем продаж генерируют крупнейшие игроки с комбинированным предложением — как непродовольственной розницы, так и продуктов питания.

Оборот Wildberries, Ozon, Aliexpress Россия и Яндекс. Маркета вырос на 108% г/г, до 721 млрд руб.

Что нужно, чтобы выжить на рынке с высокой конкуренцией? Активное соперничество со стремительно развивающимися лидерами eCommerce в России может привести к созданию совместных предприятий более мелкими игроками. Для создания развития экосистемы важны следующие параметры: (1) большая сумма среднего чека (он может обеспечиваться продажами техники), (2) постоянный трафик, который поддерживается продуктовой розницей, товарами для детей.

1 0
Оставить комментарий
I
ITI Capital 11.06.2021, 10:20

Инфляция как индикатор активного восстановления экономики

Рынки

Большинство американских индексов повысилось в четверг: Dow (+0,06%), S&P 500 (+0,47%), Nasdaq (+0,78%), Russell 2000 (-0,68%). Eurostoxx 50 снизился на 0,02%, а РТС повысился на 0,2%.

Основные индексы закончили торги, снизившись с минимумов позднего утра, S&P 500 обновил рекорд. Сессия выдалась спокойной, так как данные по основному драйверу (более высокий, чем прогнозировалось, ИПЦ за май) вышли до открытия торгов, а рост индикатора стал максимальным с 2008 г. Потребительский ИПЦ в мае вырос на 5% г/г против ожидавшихся 4,5%, а базовый ИПЦ, исключая волатильные продукты питания и энергоносители, вырос на 3,7%.

После выхода данных по инфляции доходность десятилетних казначейских облигаций снизилась с 1,489% в среду до 1,458%, минимума более чем за три месяца. Слабые экономические данные, заявления представителей Федеральной резервной системы (ФРС) о том, что регулятор не будет быстро сворачивать программы стимулирования экономики для сдерживания инфляции, и высокий спрос на облигации со стороны инвесторов за рубежом привели к снижению доходности.

Доллар несколько укрепился к евро, немного ослаб к иене. Цена на золото не изменилась. Нефть подорожала. Восстановление мирового спроса на нефть ускорится во втором полугодии 2021 г., поскольку избыток предложения, образовавшийся в прошлом году, уменьшается из-за высокого спроса, заявила в четверг Организация стран-экспортеров нефти.

Цены на многие потребительские товары, особенно на такие крупные как автомобили, растут. Цены на подержанные легковые и грузовые автомобили подскочили на 7,3% м/м, обеспечив треть роста главного индекса. Индексы цен на мебель, авиабилеты и одежду также резко выросли в мае. Американский рынок труда продолжает восстанавливаться после пандемии – число первичных обращений за пособием по безработице упало до очередного пандемического минимума.

Майский скачок цен отражает ускорение инфляции этой весной на фоне повсеместной вакцинации от коронавируса, ослабления ограничений на ведение бизнеса, выделения триллионов долларов в рамках федеральных антикризисных программ и значительных сбережений домохозяйств – все эти факторы способствуют тому, что американцы больше тратят и активнее путешествуют. Число еженедельных заявок на пособие по безработице снизилось до 376 тыс. на прошлой неделе с 385 тыс. неделей ранее, сообщило Министерство труда в четверг. Число заявок опустилось до минимума с начала пандемии весной прошлого года, оно остается намного выше еженедельного показателя (чуть более 200 тыс.) до удара пандемии по экономике в марте прошлого года.

ЕЦБ ожидаемо оставил ставку без изменений и подтвердил свое обещание ускорить скупку облигаций, хотя и повысил прогнозы роста и инфляции. Что касается бюджетно-налоговой политики в США, то у республиканцев и демократов сохраняются разногласия по вопросу вложений в инфраструктуру; как ожидается, демократы воспользуются «процедурой примирения» для принятия законопроекта.

В фокусе сегодня:

  • Роснефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 6,94 руб./акция, дивидендная доходность составит 1,3%

Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 0,41%, до 3828 п., РТС повысился на 0,16%, до 1677 п.

Рубль укрепился к доллару до 71,73 руб. и к евро ослаб до 87,46 руб.

Лидерами роста стали Транснефть (+7,65%), Алроса (+3,56%), ММК (+2,63%), Северсталь (+2,37%), Globaltrans (+2,01%).

В число аутсайдеров вошли Московская биржа (-3,01%), Полиметалл (-2,17%), Роснефть (-2%), ВТБ (-1,6%), Мечел (ап -1,49%).

Цена на Brent утром в пятницу снижается на 0,07%, до $72,47/барр.

Золото дорожает на 0,18%, до $1902/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,41 п.п., до 1,438%.

Японский Nikkei снижается на 0,03%, китайский Shanghai – на 0,38%.

DXY снижается на 0,13%, S&P 500 futures повышается на 0,47%.

Новости

В четверг, 10 июня 2021 г. Алроса отчиталась о продажах за май – объем реализации алмазно-бриллиантовой продукции сократился на 9% м/м, до $365 млн. Продажи выросли более чем в 9 раз г/г, что обусловлено низкой базой 2020 г. на фоне пандемии COVID-19, так как ограничительные меры привели к спаду экономической деятельности. При этом продажи Алросы за май 2021 г. выросли на 37% относительно аналогичного показателя за 2019 г.

Топ-менеджмент компании сообщил о высоком спросе на алмазное сырье со стороны гранильного сектора в Индии. Также в компании отметили, что со стороны конечных потребителей на всех ключевых рынках сохраняется высокий спрос на ювелирную продукцию. Согласно комментариям заместителя генерального директора Алросы Евгения Агуреева, в США спрос в первые четыре месяца текущего года превысил препандемический уровень 2019 г. на 30%, в Китае – на 10%.

Акции компании в четверг обновили исторический максимум после выхода данных о продажах за май. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Алросы и ожидаем хороших результатов по итогам 2К21 на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и возможного продолжения удорожания алмазной продукции.

1 0
Оставить комментарий
11 – 20 из 4731 2 3 4 5 6 » »»

Последние записи в блоге

Скачок заболеваемости коронавирусом в США
Отчётность компаний США бьёт рекорды
Более 50% компаний отчитались
Китайские компании: время покупать!
Китайский рынок потерял более $6 трлн
В поисках рационального звена
Экономические данные решают все
Восстановление акций в реальном секторе продолжится
Рынок потянулся за Джеффом Безосом
Очень необычное поведение

Теги

Daily (423)
ITI Capital (471)
MSCI (2)
MSCI Russia (2)
S&P 500 (1)
Weekly (18)
Ежедневный обзор (423)
Еженедельный обзор (18)
Китай (1)
ключевая ставка (7)
Нефть (2)
облигации (4)
ОФЗ (3)
Рубль (2)
ставка (2)
США (2)
ТМК (1)
ФРС (2)
ЦБ России (8)
Яндекс (3)