Полная версия  
18+
0 0
2 комментария
1 142 посетителя
e

Блог пользователя evostr

Инвестиции и всё, всё, всё!

Об инвестициях с использованием индивидуального инвестиционного счета и не только.
1 – 2 из 21
e
evostr 18.07.2018, 14:21

Мегафон. Забота о миноритариях или их обман

15 июля совет директоров "Мегафона" одобрил программу обратного выкупа акций и ГДР, а также делистинг ГДР с Лондонской биржи. Объем программы выкупа практически совпадает с объемом акций и ГДР в свободном обращении, цена выкупа выше на 23%, чем была на закрытии Московской биржи 13 июля. Есть большая вероятность, что практически весь объем будет выкуплен и за этой программой последует принудительный выкуп оставшейся части и делистинг и с Московской биржи. Даже если это не произойдет, акции перестанут быть интересными в виду мизерного оставшегося объема в свободном обращении.

В комментариях руководство Мегафона преподносит это как заботу о миноритарных акционерах. С официального сайта оператора:

«Предложение о делистинге продиктовано масштабными стратегическими изменениями, которые нам необходимо осуществить, чтобы завершить трансформацию «МегаФона» из телекоммуникационного оператора в лидера цифрового рынка России.

В процессе стратегии трансформации, о которой мы объявили в мае 2017 года, становится понятно, что амбициозный масштаб и характер дальнейших шагов, которые могут потребоваться для достижения этой цели, могут создать значительный дополнительный риск для наших миноритарных акционеров. Проводимые изменения могут негативно отразиться на нашем показателе OIBDA, темпов роста выручки и уровне долга в среднесрочной перспективе и потребовать дополнительных средств для реализации нашей стратегии и пересмотра предыдущей политики выплаты дивидендов. Ввиду этих факторов и сохраняющейся нестабильной ситуации на фондовых рынках, Совет, учитывая текущую ситуацию, пришел к выводу, что будет правильным предложить нашим миноритарным акционерам возможность выхода с премией к текущей рыночной стоимости наших акций и GDR».

Казалось бы да, действительно, забота об акционерах. Но стоит вспомнить, что акции Мегафона до объявленного выкупа торговались недалеко от своих минимумов и намного ниже, чем их исторические максимумы или хотя бы даже локальные максимумы в последние годы. При этом также нужно вспомнить, что к текущим минимумам котировки привели именно действия мажоритарных акционеров. Например, отказ от выплат дивидендов вопреки установленной дивидендной политики. До этого были периоды, когда акции падали на заявлениях генерального об возможном отказе от дивидендов или на продажах своего пакета бывшего блокирующего акционера Telia Company.

При текущей стоимости акции Мегафона было бы выгодно продолжать держать на долгосрочном периоде. Но в виду предполагаемых изменений в структуре капитала их, безусловно, надо предъявлять к выкупу. Либо продавать по текущим ценам. Т.к. выкуп акций добровольный, и до сих пор непонятно, как такие выкупы учитываются на ИИС, я свои акции продал сегодня по 589 рублей за штуку, чтобы не рисковать возратом налогов НДФЛ.

Покупал я акции Мегафона с 2016 года аж в четыре партии, средняя цена покупки составила 529 рублей. С учетом полученных за это время дивидендов, доходность получилась неплохой. Однако, если учитывать каждую покупку отдельно, цифры по доходности сильно различаются. Первая покупка в апреле 2016 даже с учетом дивидендов оказалась убыточной, результат по ней -2.1% за все время (это, кстати, первая убыточная сделка в портфеле за все его существование), а последняя в апреле 2018 принесла 32,7% за 3 месяца (больше 100% годовых). Промежуточные покупки принесли доходность 7,9% и 13,5%.

Итоговый результат по Мегафону показал эффективность стратегии на долгосрочном периоде. Когда даже при первоначально неудачном входе удалось получить в итоге неплохую доходность.

0 0
Оставить комментарий
e
evostr 16.04.2018, 13:51

Хорошие уроки для инвесторов

Последние десять дней на российском фондовом рынке было очень жарко. Геополитические риски реализовались в полной мере. Началось все с ввода новых санкций 6.04.2018 против ряда российских компаний, что спровоцировало волну распродаж сначала в акциях компаний, попавших под санкции, а затем и в целом по рынку. Ракетные удары западных стран по Сирии, пусть по факту и они и были "согласованными" и попали по "сараям в пустыне", не приведя к жертвам и серьезному материальному ущербу, тоже не добавили позитива.

В итоге российские индексы в прошлый понедельник (09.04.2018) падали рекордными с 2008 года темпами на объемах, максимальных за всю историю. И хотя в последующие дни ситуация немного стабилизировалась, а по отдельным эмитентам все падение было выкуплено, все же несколько хороших уроков инвесторы получили. Уроки, даже в большем количестве, получили и спекулянты, особенно, любители продавать опционы, но в данном блоге мы говорим все же о долгосрочном инвестировании.

Итак, три основных урока прошлой недели для инвесторов по моему мнению следующие:

1) Не стоит "складывать все яйца в одну корзину". Наш рынок еще раз показал насколько необходима диверсификация, те, у кого портфель 06.04.2018 состоял из акций Русала за несколько дней потерял до 50% без шансов отыграть потери в обозримом будущем. У кого был казалось бы очень благополучный Сбербанк потерял 20% за один день. При этом если соблюдать правила ограничения на одну акции, например, в 5% (как у меня), то такие падения отдельных эмитентов в целом для портфеля не были бы чем-то ужасным.

2) Не стоит использовать маржинальную торговлю. Да, торговля с "плечом" может принести потенциальную дополнительную прибыль. Но риски маржинальной торговли при долгосрочном инвестировании несоизмеримо выше. Те, у кого 09.06.2018 оказались куплены акции наших компаний с "плечом", были вынуждены крыть позиции по любым ценам. Особо стойких в некоторых инструментах вечером уже брокеры закрывали принудительно.

3) Не стоит паниковать и совершать необдуманные действия. Во время всеобщей паники долгосрочному инвестору при соблюдении пунктов 1 и 2 лучше вообще не открывать терминал. А как только паника немного уляжется, искать возможности купить акции со скидкой (при наличии свободных средств в портфеле). Многие акции в прошлый понедельник теряли в моменте 10-30%, а уже через пару дней некоторые из них отыграли все падение, а отдельные (например, Лукойл) переписали исторические максимумы. Естественно, в моменты паник не стоит покупать акции, где есть серьезный фундаментальный негатив (Русал, ЕН+), но такие, которые продают "за компанию" (в данном случае практически весь нефтегаз + компании, выигрывающие от роста курса доллара) стоит рассматривать в качестве кандидатов на добавление в портфель.

В мой портфель, к сожалению, на этой панике мало что добавилось. Период самого сильного падения днем 06.09 я пропустил, да и не решился бы покупать именно на нем. А когда ситуация немного нормализовалась, удалось докупить только акции Норникеля по 8900 (напомню, продал я крайний раз эти акции в середине октября по 10750 и еще потом переживал, что дешево от них избавился). Помимо Норникеля выставлял заявки на покупку акций Газпрома, Роснефти и Сургутнефтегаза пр, но нигде до моих целей не дошли.

Плюс 12.04 были докуплены акции Мегафона по 443 рубля в связи с их падением больше чем на 15% от цены предыдущей покупки. По Мегафону все же рассчитываю, что увидем разворот падающего тренда в ближайшее время. Если сравнивать по мультипликаторам то он уже выигрывает у МТС, хотя в предыдущее годы МТС все время дешевле был.

Т.к. наличных денег на обе покупки не хватило, пришлось немного сократить вложения в ОФЗ 20216. Причем ОФЗ на прошлой неделе тоже резко падали в цене, впервые с начала 2015 года. Так что цена выхода оказалась даже чуть ниже, чем была покупка первого февраля. За счет НКД общая доходность по сделке за 2.5 месяца составила 1.17%. По результатам проведенных сделок соотношение акции/облигаций в портфеле немного поменялось, но все равно пока еще ОФЗ больше 60%. С учетом, что стратегия портфеля предполагает в базовом варианте 50 на 50, то очень жду продолжения снижения и возможность купить акции по более низким ценам.

0 0
Оставить комментарий
1 – 2 из 21

Последние записи в блоге

Итоги августа: рывок на финише.
Сбербанк: перекладываемся из обычных акций в привилегированные
Итоги июля: и в отпуске можно заработать
Итоги июня: чуть-чуть не дотянул до рекорда по доходности
Рекорды каждый день.
Итоги мая: "Тихая гавань"
Перекладываемся в более "длинные" ОФЗ
Итоги апреля: неприятный сюрприз от брокера
Итоги марта: из спячки пока не вышли
Итоги февраля 2019 - месяц пролетел незаметно

Последние комментарии в блоге

Итоги 2017 и цели на 2018 (2)

Теги

Алроса (5)
Аэрофлот (5)
ВТБ (4)
Газпром (3)
Детский мир (1)
ИИС (2)
ЛСР (2)
Магнит (3)
Мегафон (2)
Мосбиржа (2)
Московская биржа (1)
МТС (1)
Норникель (3)
ОФЗ (6)
Роснефть (1)
Русагро (1)
Русгидро (3)
Сбербанк (4)
Сургутнефтегаз (3)
ФСК ЕЭС (2)