Полная версия  
18+
1 0
9 комментариев
2 132 посетителя
e

Блог пользователя evostr

Инвестиции на фондовом рынке

Об инвестициях на фондовом рынке с использованием индивидуального инвестиционного счета и не только.
1 – 5 из 51
e
evostr 01.08.2021, 21:40

Июль 2021: топчемся на месте

В июле движение нашего фондового рынка на верх застопорилось. Индекс Московской биржи хоть и обновил в июле свой исторический максимум, но все же закрылся в небольшом минусе, показав снижение на 1,83%. Но в июле было много дивидендных отсечек, которые существенно сказались на индексе. Индекс Мосбиржи полной доходности за месяц практически не изменился.

Мой портфель в июле прибавил 0.2%, обогнав индекс в основном как раз за счет полученных дивидендов. Из новых сделок была только покупка акций Интер Рао по 4,4р, т.к. они снизились на 15% от цены предыдущей покупки. Компания является самой дешевой в секторе электроэнергетики, и одной из самых дешевых на рынке, долгосрочный взгляд позитивный, но краткосрочно пока нет фундаментальных факторов, способных повлиять на рост цены. Но это никак не мешает мне накапливать акции, скорее наоборот, чем больше снижается стоимость акции, тем большую прибыль в итоге мне принесут вложения.

Из потенциальных сделок пока на горизонте маячит только покупка Mail.ru, если акции продолжат снижаться и дойдут до цены -15% от предыдущей покупки. Но вот с Mail.ru все сложнее, выходящая отчетность не шибко радует. Возможно, я даже чуть-чуть повременю с покупками.

Тем более что риски коррекции на американском рынке все возрастают. Рынок по прежнему на максимумах, но инфляция растет, и рано или поздно ФРС придется с этим что-то делать. А любое начало сворачивания стимулов может спровоцировать коррекцию на рынке акций.

В целом долгосрочный взгляд на наш рынок по-прежнему положительный. На горизонте года способны еще хорошо вырасти, особенно, с учетом прогнозируемых дивидендов. Но покупать по текущим ценам я не планирую, хочется все же увидеть коррекцию хотя бы в пределах 8-10% по рынку. Возможно осенью мы ее наконец дождемся.

1 0
Оставить комментарий
e
evostr 01.05.2021, 14:46

Апрель 2021: точечные покупки на дорогом рынке

В апреле мировые рынки продолжили расти. Американские фондовые индексы обновили исторические максимумы, наш основной индекс Московской биржи хоть и тоже обновил максимум, но в целом снова сильно отстал от зарубежных прощадок. А в последние дни месяца прошла еще и коррекция, которая нивелировала почти весь рост - итоговый результат составил меньше 0,1%.

Мой портфель в апреле также обновил максимумы, но показал при этом намного лучшую доходность - 1,83%. Наибольший вклад в это внесли акции ВТБ, которые наконец-то с конца марта показали опережающий рост (в середине марта я как раз рекомендовал их к покупке - http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=203429 ). Помимо ВТБ в моменте и многие другие акции в портфеле неплохо росли, а некоторые (Московская биржа, Детский мир) даже обновили исторические максимумы. Но в последние пару дней они скорректировались вслед за всем рынком.

В апреле для меня начался дивидендный сезон - первой из моего портфеля отсечку прошла компания Русагро. Это самый долгожитель моего портфеля, дивиденды компания платила всегда, но в этом году они кратно выросли. Вообще, в этом году дивидендная доходность моего портфеля обещает быть максимальной. Правда я еще не решил, буду ли по всем акциями получать дивиденды, или что-то продам, чтобы не попадать на дивидендный гэп.

Также за апрель было две покупки: новых акций в портфеле не добавилось, докупал те, которые есть - Интер Рао и Mail.ru. По Интер Рао недавно публиковал обзор, ее я считаю одной из самый неодоцененных на текущий момент на российском рынке. А Mail.ru докупил, т.к. это единственная акция в моем портфеле, которая сейчас в минусе, а по стратегии я докупаю акции если они снизились более чем на 15% от предыдущей покупки и если при этом не произошло фундаментальных изменений, которые в принципе отменяют покупки.

Также рассматривал возвращение в портфель акций МТС и покупку новых для себя Х5 Retail Group. Первые наверное все-таки куплю в ближайшее время (все жду коррекции ниже 320, но никак не дают), а вот изучение отчетности Х5 пока меня остановило от покупки, несмотря на то, что цена акций сильно снизилась за последние полгода, и сейчас компания оценена намного дешевле. В ближайшее время наверное напишу отдельный обзор по Х5.

1 0
Оставить комментарий
e
evostr 23.02.2021, 17:05

Акции Интер РАО - мечта долгосрочного инвестора?

В конце мая прошлого года в мой портфель впервые попали акции Интер РАО. Их доля была невысока, и это была скорее среднесрочная спекулятивная покупка. Но после тщательного анализа отчетности компании я решил существенно увеличить долю ее акций в своем портфеле. Несколько месяцев я ждал либо общерыночной коррекции, либо отдельно в акциях Интер РАО. На днях это произошло, и акции попали в мой портфель, хоть и чуть дороже, чем я покупал первую часть в 2020. Теперь это уже долгосрочная инвестиция с горизонтом от трех лет и более. Чем же меня так привлекла эта компания?

Интер РАО – вертикально-интегрированная энергетическая компания, одна из крупнейших генерирующих компаний в России. В сферу деятельности входит производство и сбыт электрической и тепловой энергии, международный энергетический трейдинг, инжиниринг, проектирование и строительство энергообъектов.

Компания показывает стабильный рост финансовых показателей, выручка, EBITDA и прибыль долгосрочно растут. В прошлом году менеджмент представил новую стратегию развития до 2030 года. Компания рассчитывает увеличить выручку и EBITDA в 2.3 раза. Таких целей предполагают добиться за счет потенциальных сделок M&A, а также благодаря участию в программе модернизации ДПМ-2 и повышенным платежам за мощность. Инвестировать за 10 лет планируется до 1 трлн. рублей.

При этом компании возможно вообще не потребуется занимать для таких серьезных инвестиций. После завершения активной части предыдущей программы модернизации ДПМ-1, Интер РАО стала планомерно снижать долговую нагрузку, и на текущий момент не имеет чистого долга, а денежная позиция компании превышает 200 млрд. рублей. Помимо этого почти 30% акций за последние годы были выкуплены и находятся сейчас на балансе "дочки", и эти акции также планируется продать стратегическому инвестору, либо использовать в сделках M&A.

По мультипликаторам компания сейчас оценена очень дешево - P/E = 5,1, P/S = 0,4. Компания торгуется ниже своей балансовой стоимости. Одной из причин низкой оценки может быть дивидендная политика - на текущий момент платится 25% от прибыли по МСФО и руководство подтвердило дальнейшую приверженность именно такой политики. Но если получаемая прибыль перестанет лежать на балансе, а будет успешно инвестировано, это приведет в том числе и к росту дивидендов за счет кратного роста финансовых показателей. С другой стороны Интер РАО - государственная компания, и рано или поздно ее могут заставить платить 50% от прибыли, что является стандартом для всех госкомпаний. Тот же Газпром тоже долго сопротивлялся, но в итоге пришел к общепринятой дивидендной политике.

Из рисков для компании стоит отметить возможные колебания курса рубля - основная выручка рублевая, падение рубля может приводить к отрицательной переоценке вложений нерезидентов. Также из рисков - возможное снижение международной выручки, в первую очередь со странами Балтии и северной Европы из-за развития "зеленой" энергетики. Но компания уже прорабатывает целесообразность участия в ВИЭ проектах, а также в перспективных направлениях хранения, распределения энергии, электротранспорта и водородной энергетики. Также благодаря модернизации текущих мощностей Интер РАО планомерно снижает удельный углеродный след.

Резюмируя, на текущий момент акции Интер РАО являются очень качественным активов по весьма умеренной цене. Ну а смогут ли они раскрыть свой инвестиционный потенциал покажет только время. Если вдруг на общерыночной коррекции их стоимость снизится до 4,5 и ниже, то я буду докупать еще.

2 0
Оставить комментарий
e
evostr 14.02.2021, 19:48

Ребалансировка портфеля: прощание с Аэрофлотом

На прошлой неделе я впервые за пять с лишним лет существования моего долгосрочного портфеля закрыл убыточную позицию. В 2020ом у меня была формально убыточная сделка, когда я в конце февраля купил ОФЗ, но уже в середине марта продал их, чтобы переложиться в обвалившиеся акции. В итоге тогда с учетом комиссии получил символический минус (без учета комиссии был плюс).

Естественно, у меня периодически бывает достаточно сильный бумажный убыток по отдельным покупкам. Сама стратегия моей торговли предполагает это - я, как правило, покупаю не то, что активно растет, а то, что уже серьезно упало, но при этом долгосрочно имеет хороший потенциал для роста по моему мнению. Поймать "дно" практически нереально, поэтому зачастую приходится пересиживать дальнейшее снижение, а иногда и докупать на нем. Отдельные бумаги могут быть убыточны годами, но в итоге принести огромную прибыль.

Но в этот раз все иначе. Я давно порывался закрыть свою позицию в Аэрофлоте, но каждый раз меня что-то останавливало. Но проанализировав отчет за четвертый квартал 2020 понял, что нужно все-таки продать. Суммарный убыток за 2020 год для Аэрофлота стал рекордным, по сути "съел" весь дополнительный капитал, полученный в ходе SPO. К самому SPO тоже много вопросов, оно "размыло" акционерный капитал в 2.2 раза, проведено было практически по минимальной цене 2020 года.

При таком размытии капитала даже если в 2021 году финансовые показатели компании вернутся к уровням 2019, на акцию доходы будут в 2.2 раза ниже. Но есть очень большие сомнения, что 2021 год вообще удастся закончить с прибылью. Долговая нагрузка компании очень высокая, балансовая стоимость отрицательная.

В итоге средняя доходность по Аэрофлоту (я покупал акции в несколько этапов) составила -31%. Но с учетом его минимальной доли в портфеле, то к его текущему объему это меньше 0,5%.

Кроме продажи Аэрофлота на этой неделе я докупил акции Интер Рао по 5,3р. Я давно хотел увеличить долю в них. Наверное, в ближайшее время посвящу ей отдельный обзор.

В целом, пока текущие уровни не располагают ни к активным покупкам, ни к продажам. Намечавшаяся хорошая коррекция в конце января пока прервалась. Для активных покупок мне нужны цены процентов на 10 ниже текущих.

1 0
Оставить комментарий
e
evostr 03.06.2020, 11:57

Итоги мая: рынки оторвались от реальности

В мае восстановление всех рисковых активов продолжилось, в результате чего большинство из них отыграло почти весь мартовский обвал. При этом в реальной экономике все намного печальнее, восстановление в большинстве стран пока еще даже не началось. Возможно, всех приободрил пример Китая по восстановлению экономики, а может сказывается сверхмягкая денежная политика мировых ЦБ. Но как бы там не было сейчас форвардные мультипликаторы подскочили до небес, т.к. ожидаемые показатели корпораций существенно ухудшатся, а цены акций недалеки от максимумов.

Плюс если брать конкретно наш рынок, то сказывается еще ожидание снижения ставки ЦБ на рекордные 100 базисных пунктов в июне. В этом случае ставка составит 4.5%, что является историческим минимумом. Наш рынок уже сейчас закладывает это снижение в цены - доходности ОФЗ уже опустились к сопоставимым уровням, доходности корпоративных облигаций также резко снижаются.

Все это приводит к тому, что покупать на рынке сейчас абсолютно нечего. Цены высоки, но при этом серьезных рисков на горизонте года очень много. И все же в конце мая я нашел куда инвестировать часть свободных средств - в портфель были докуплены акции Интер РАО. Текущий кризис слабо скажется на ее финансовых результатах, при этом чистый долг компании отрицательный, а торгуется она существенно ниже своей балансовой стоимости и с мультипликаторами ниже среднерыночных. Из минусов - относительно невысокая дивидендная доходность, но есть шанс, что когда-нибудь компания перейдет на выплату 50% прибыли по МСФО, как многие другие госкорпорации. Причем т.к. сейчас бюджет будет сильно дефицитным, а у Интер РАО большая денежная подушка, то шанс такого перехода уже в следующем году резко возрастает.

В целом же по результатам мая мой портфель вырос на 2,2%, несколько раз переписав исторический максимум в конце месяца. Я немного уступил бенчмарку - индексу Московской биржи. Он вырос на 3,2% в мае. Однако, если брать период с начала года, то мой портфель обгоняет индекс на 18%

Дальнейший взгляд на рынок нейтральный. Пока у меня нет идей, куда можно вложиться. Как и нет острого желания продавать акции по текущим ценам, несмотря на их кажущуюся перекупленность. Единственный, чьи акции я давно хочу продать, но пока терплю - это Магнит. При достижении им круглой отметки 4000 я наверное все же продам ту часть, которую успел купить в марте этого года.

0 0
Оставить комментарий
1 – 5 из 51

Последние записи в блоге

Июль 2021: топчемся на месте
Ребалансировка портфеля
Дорог ли сейчас российский фондовый рынок?
Апрель 2021: точечные покупки на дорогом рынке
Март 2021: год спустя после обвала
Аэрофлот ждет "мягкая" национализация?
ВТБ: обещанного три года ждут.
Падение рождаемости - долгосрочный негатив для Детского мира?
Акции Интер РАО - мечта долгосрочного инвестора?
Ребалансировка портфеля: прощание с Аэрофлотом

Последние комментарии в блоге

Март 2021: год спустя после обвала (2)
Ростелеком: компания превращается в историю роста (3)
Рынки растут, экономика рушится (2)
Итоги 2017 и цели на 2018 (2)

Теги

Алроса (7)
Аэрофлот (8)
ВТБ (10)
Газпром (3)
Детский мир (9)
Интер РАО (5)
ЛСР (4)
Лукойл (2)
Магнит (8)
Мегафон (2)
МТС (4)
Норникель (3)
ОФЗ (6)
Русал (3)
Русгидро (5)
Сбербанк (5)
Сургутнефтегаз (7)
ФСК ЕЭС (6)
Юнипро (5)
Яндекс (5)