Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 1 из 11
arsagera 03.08.2018, 11:40

Volkswagen AG (VOW.DE, VOW3.DE). Итоги 6 мес. 2018 года

Концерн Volkswagen AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за первые шесть месяцев 2018 года.

Совокупная выручка немецкой компании выросла на 3.6% - до €58.2 млрд.

Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту. Отметим, что в таблицах будет приведены показатели сегментной выручки и оптовых продаж автомобилей с учетом внутригрупповой реализации. Следует сказать, что значительная часть операций Volkswagen приходится на Китай, где компания ведет свою деятельность в рамках 2 крупных совместных предприятий – SAIC VOLKSWAGEN (доля Volkswagen - 50%) и FAW-Volkswagen (40%), общие продажи которых за первое полугодие 2018 года достигли 1.99 млн автомобилей.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Сегмент «Volkswagen – пассажирские автомобили показал рост выручки более на 7.7% - до 42.7 млрд евро. Это произошло на фоне роста объемов продаж – модели T-Roc, Tiguan и Atlas пользовались повышенным спросом. Средняя цена проданного автомобиля в рассматриваемом периоде увеличилась на 1%. Стоит отметить повышение операционной рентабельности до 5% на фоне увеличившихся объемов и снижения удельных затрат. Операционная прибыль увеличилась почти на 20% - до 2.13 млрд евро.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Сегмент Audi показал неплохую динамику выручки (+3.9%) на фоне увеличения объемов продаж на 3.7% - у покупателей были востребованы модели Q2, Q5, A4 и A5. Операционная прибыль показала более скромные темпы роста, увеличившись на 3% до 2.8 млрд евро, отразив «эффект масштаба».

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Сегмент чешской марки Skoda показал рост выручки (+5.1%) – драйверами увеличения выступили модели Karoq и Kodiaq. Операционная прибыль снизилась на 4.5% - до 821 млн евро, вследствие негативных валютных эффектов и расходов по запуску новых автомобилей.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Продажи автомобилей (+14.1%) и выручка (+14.5%) испанской марки SEAT продемонстрировали в рассматриваемом периоде достаточно сильную положительную динамику. Рост объемов продаж, в том числе запуск новой модели Arona и обновленной Ibiza, и увеличение доли маржинальной продукции привели к росту операционной прибыли (+63.1%) до €212 млн.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

В отчетном периоде британская марка Bentley продала меньший объем автомобилей (-7.9%). Ослабление финансовых показателей сегмента было вызвано неблагоприятными валютными эффектами и задержкой запуска новой модели Continental GT.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Сегмент Porsсhe продал в отчетном периоде 123 тыс. спортивных автомобилей (-0.8%). Наибольший вклад внесли модели Panamera и 911. Выручка составила €11.2 млрд (+3.6%). Операционная прибыль выросла на 0.4% до 2.06 млрд евро, но рентабельность снизилась до 18.4%.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Сегмент коммерческих автомобилей Volkswagen в рассматриваемом периоде показал рост объемов продаж на 1.6%. Выручка увеличилась на 6.7%, до €6.3 млрд, операционная прибыль выросла на 26.6% - до 567 млн евро. Изменения в структуре продаж в пользу более дорогих автомобилей и усилия по оптимизации затрат позволили увеличить операционную рентабельность с 7.6% до 9%.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Шведская компания Scania показала рост объемов продаж (+6.8%) и увеличение выручки (+3.3%). Операционная прибыль выросла до 684 млн (+1.6%) на фоне благоприятных валютных эффектов.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Другой производитель грузовиков, автобусов и энергетического оборудования – немецкая компания MAN SE также показала положительную динамику основных финансовых показателей. По направлению коммерческих автомобилей выручка составила €5.8 млрд (+9.8%), «эффект масштаба» позволил увеличить операционную прибыль до 258 млн евро. Доходы от производства дизельных двигателей составили 1 637 млн евро (+3.7%); операционная прибыль сократилась до €68 млн.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Деятельность сегмента «Финансовые услуги», главным образом, объединяет кредитование, страхование и лизинг, а доходы напрямую связаны с ростом объемов продаж Группы. Операционная прибыль составила €1.2 млрд (+5.7%), операционная рентабельность выросла до 7.4%.

Негативным моментом отчетности стало отражение дополнительных расходов в размере более 1.6 млрд евро, связанных с «дизельным» скандалом.

Тем не менее, чистая прибыль компании выросла на 1.6% - до €6.45 млрд – в том числе из-за сократившихся прочих финансовых расходов.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Опубликованные финансовые результаты концерна оказались несколько хуже ожиданий, мы понизили прогноз финансовых результатов компании, уменьшив прогноз операционной рентабельности по нескольким сегментам.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/volkswagen_ag/itogi_6_me...

Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 13-15 млрд евро. Мы отдаем предпочтение привилегированным акциям компании, обращающимся с мультипликатором P/BV 2018 около 0.7.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
1 – 1 из 11

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)