Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2018 г.

Выручка компании сократилась на 1,7% - до 20.3 млрд руб. Основным фактором снижения явилось сокращение объема генерации на электростанциях компании в связи с увеличением конкуренции, а также по причине проведения плановых ремонтных работ на Сургутской ГРЭС-2. При этом негативный эффект от снижения выработки был нивелирован позитивным фактором от роста платы за мощность в результате пересмотра цен ДПМ для энергоблоков ПГУ Сургутской ГРЭС-2.

Операционные расходы уменьшились на 4,9% - до 14,3 млрд руб., в том числе, за счет снижения расходов по ремонтно-восстановительным работам на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС. В результате операционная прибыль компании выросла на 8,6%, составив 6,1 млрд руб.

Чистые финансовые доходы увеличились в 3,4 раза, что связано с более высокой доходностью финансовых вложений. В итоге чистая прибыль Юнипро составила 5,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.

Акции компании обращаются с P/E 2018 – 11,5 и P/BV 2018 - 1,5 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.

Выручка компании сократилась на 1,7% - до 56 млрд рублей. Снижение выручки, главным образом, связано с эффектом высокой базы – в первом квартале 2016 года компания получала выручку по ДПМ Березовской ГРЭС, на которой в феврале прошлого года произошла авария. Снижение операционных показателей также связано с эффектом высокой базы. При этом компания отмечает, что в отчетном периоде произошел рост цен на мощность по ДПМ на Яйвинской и Шатурской ГРЭС.

Операционные расходы уменьшились более чем на 25% - до 41,7 млрд рублей, что связано со списанием балансовой стоимости третьего блока Березовской ГРЭС в размере 10,6 млрд рублей в первом полугодии прошлого года. Скорректированные операционные расходы показали снижение на 7,9%, чего удалось добиться благодаря уменьшению топливных расходов (сокращение выработки и уменьшение удельного расхода условного топлива) и амортизационных отчислений. Прочие операционные доходы составили 21,1 млрд рублей и представляют собой окончательный платеж по страховому возмещению убытков от аварии на Березовской ГРЭС. В итоге операционная прибыль составила 35,4 млрд рубле, что в 25 раз выше прошлогоднего результата. По нашим оценкам, скорректированная операционная прибыль компании выросла на 19% - до 14,3 млрд рублей.

Чистые финансовые доходы увеличились на 15%, что связано с ростом объема финансовых вложений. В итоге чистая прибыль Юнипро составила 29,1 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых результатов компании в части роста выручки от реализации электроэнергии. Отдельно отметим, что хорошие финансовые показатели позволили компании повысить ожидания по выплате дивидендов в 2017 и 2018 гг. с 12 до 14 млрд рублей ежегодно.

Акции компании обращаются с P/E 2017 - 5,2 и P/BV 2017 - 1,5 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Компания «Юнипро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.

См. Таблицу 1:

http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ros...

Выручка компании сократилась на 4.5% - до 37.8 млрд рублей. Снижение выручки, главным образом, связано с эффектом высокой базы – в первом квартале 2016 года компания получала выручку по ДПМ Березовской ГРЭС, на которой в феврале прошлого года произошла авария. Снижение операционных показателей также связано с эффектом высокой базы. При этом компания отмечает, что в отчетном периоде произошел рост цен на мощность по ДПМ на Яйвинской и Шатурской ГРЭС.

Операционные расходы уменьшились более чем на 30% - до 28 млрд рублей, что связано с признанием выбытия основных средств в размере 10.3 млрд рублей в первом полугодии прошлого года. Скорректированные операционные расходы показали снижение на 7.1%, чего удалось добиться благодаря уменьшению топливных расходов (сокращение выработки и уменьшение удельного расхода условного топлива) и амортизационных отчислений. Прочие операционные доходы составили 20.5 млрд рублей и представляют собой окончательный платеж по страховому возмещению убытков от аварии на Березовской ГРЭС. В итоге операционная прибыль составила 30 млрд рублей против убытка 0.5 млрд рублей годом ранее. По нашим оценкам, скорректированная операционная прибыль компании выросла на 3% - до 9.5 млрд рублей.

Чистые финансовые доходы уменьшились на 20%, что связано с сокращением объемов финансовых вложений. Денежные средства были направлены как на ликвидацию последствий аварии, так и на выплату дивидендов: по итогам 9 месяцев 2016 года, 4 квартала 2016 года и первого квартала 2017 года компания выплатила около 14.3 млрд рублей.

В итоге чистая прибыль Юнипро составила 24.5 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых результатов компании в части сокращения выручки от реализации электроэнергии. Отдельно отметим, что Совет директоров компании пересмотрел ключевые показатели восстановления сгоревшего энергоблока, в результате чего оценочная стоимость ремонтных работ выросла до 39 млрд рублей (первоначально – 25 млрд рублей), дополнительные непредвиденные расходы компания оценивает еще в 5 млрд рублей.

См. Таблицу 2:

http://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/eon_ros...

Акции компании обращаются с P/BV около 1.3 и в число наших приоритетов не входят.