Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 559 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 1 из 11
arsagera 27.07.2018, 15:05

Telecom Italia (NYSE: TI). Итоги 1 полугодия 2018 года

Компания Telecom Italia (NYSE: TI) раскрыла финансовую отчетность за первое полугодие 2018 года.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/telecom_italia/itogi_1_p...

Совокупная выручка оператора сократилась на 4% до 9,6 млрд евро, при этом доходы на основном – итальянском – рынке упали на 0,5%, составив 7,5 млрд евро. Здесь выручка от фиксированной связи снизилась на 1,5%, составив 5,2 млрд евро. Это произошло на фоне роста абонентской базы широкополосного доступа (+11%) и снижения количества пользователей традиционных телефонных линий (-2%); показатель ARPU упал на 5,5%. Выручка от услуг мобильной связи прибавила 1,8%, достигнув 2,3 млрд евро. Абонентская база увеличилась на 5,6%, а показатель ARPU снизился на 2,8%. Операционная прибыль итальянского сегмента снизилась на 16,8% - до 1,4 млрд евро, главным образом, из-за негативного влияния единовременных убытков (на общую сумму 121 млн евро против 56 млн евро в предыдущем году), связанных с наложением штрафа за со стороны итальянского регулятора, а также курсовых разниц.

Выручка бразильского сегмента снизилась на 12,7% - до 2 млрд евро. Абонентская база в южноамериканской стране уменьшилась на 7% - до 56,6 млн человек, а показатель ARPU упал на 6%, в том числе, и из-за ослабления бразильского реала к евро. Операционная прибыль в Бразилии выросла на 29,9% – до 252 млн евро. Данный рост можно объяснять положительной тенденцией, вытекающей из увеличения эффективности в структуре эксплуатационных расходов.

В итоге операционная прибыль Telecom Italia снизилась на 12,1%, составив 1,6 млрд евро.

Чистые финансовые расходы компании сократились на 6,6% – до 710 млн евро. В целом долговое бремя компании уменьшилось за полугодие с 32,9 до 31,0 млрд евро. В итоге чистая прибыль компании составила 554 млн евро против 596 млн евро годом ранее.

Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших ожиданий в части размера эффективной налоговой ставки. Добавим, что ослабление евро по отношению к доллару США негативно сказалось на прогнозных показателях компании, номинированных в долларах США. Кроме того, отметим, что с 1 января 2018 года в компании были произведены изменения в стандартах отчетности, которые привели к несопоставимости результатов с прошлыми периодами.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/telecom_italia/itogi_1_p...

Ближайшие стратегические действия компании будут подчинены выполнению среднесрочного плана на 2018-2020 гг., который предполагает сокращение долга, наращивание операционной прибыли в абсолютном выражении и увеличение ее рентабельности.

Интересно развиваются события вокруг корпоративного спора между крупнейшим акционером Telecom Italia – французской Vivendi, контролирующей 24% акций, и американским активистским фондом Elliott, которому удалось занять большинство мест в совете директоров (10 из 15). Elliott, очевидно, был поддержан другими акционерами – Blackrock и итальянским фондом Assogestioni. Влиятельные консалтинговые фирмы Glass Lewis, ISS и Frontis рекомендовали голосовать за Elliott, который кредитовал китайских инвесторов при покупке футбольного клуба «Милан» у Сильвио Берлускони.

Elliott критикует вопросы управления и «конфликты интересов» Vivendi, например, заключенный рекламный контракт в январе 2017 года Telecom Italia с Havas, принадлежащим Vivendi, стоимостью около 100 миллионов евро. Кроме того, недавно итальянское правительство, владеющее «золотой акцией» в компании, назвало Vivendi «очень плохим акционером». Между тем, Elliott поддерживает нынешнего генерального директора Амоса Гениша.

Американские депозитарные расписки на акции Telecom Italia торгуются с P/BV2018 около 0,6 и являются одним из наших приоритетов в секторе телекоммуникации.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
1 – 1 из 11

Последние записи в блоге

Казаньоргсинтез, (KZOS). Итоги 2023 г.: деньги уходят на модернизацию мощностей
Россети Московский регион MSRS Итоги 2023: рекордный результат несмотря на списания
Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)