Полная версия  
18+
5 0
102 комментария
95 168 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 4 из 41
arsagera 31.05.2018, 13:37

Сбербанк России (SBER, SBERP) Итоги 1 кв. 2018 года: рост процентных доходов и кредитного портфеля

Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2018 года.

Финансовые показатели и коэффициенты ПАО "Сбербанк", (SBER) 1 кв. 2018

Процентные доходы банка увеличились на 1.7% до 575.1 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля и снижения ставок по выдаваемым кредитам.

Процентные расходы с учетом расходов на страхование вкладов показали сокращение (-7.9%) на фоне снижения средней стоимости заемных средств. Уменьшение стоимости фондирования во многом было обусловлено снижением стоимости срочных депозитов физических лиц и корпоративных клиентов. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 358.6 млрд руб., прибавив 6.5% относительно аналогичного периода прошлого года.

Чистый комиссионный доход увеличился на 21.4%, составив 101.5 млрд руб. во многом за счет доходов от операций с банковскими картами (+33.3%). Помимо этого отметим, сокращение доходов от операций с финансовыми активами, оцениваемыми по справедливой стоимости и отсутствие убытков от иностранной валюты и производных финансовых инструментов.

В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 49.1 млрд. руб. (-27.2%), снизив стоимость риска на 0.4 п.п. Кроме того, были созданы прочие резервы в размере 7.4 млрд рублей. В итоге операционные доходы выросли на 18.8% - до 421.8 млрд руб.

Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 7% - до 157.4 млрд руб. При этом расходы на содержание персонала увеличились на 8.7% за счет индексации заработной платы (общее количество сотрудников за год снизилось на 3%). В результате значение коэффициента C/I ratio сократилось на 1.1 п.п. до 33.6%.

В итоге чистая прибыль банка составила 212 млрд руб., что на 26.3% выше прошлогоднего результата.

Ключевые балансовые показатели ПАО "Сбербанк", (SBER) 1 кв. 2018

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 10.6% до 20.1 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0.5 п.п. до уровня 4,2%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 178.1%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год снизился на 100 базисных пунктов до 12.2%. Коэффициент достаточности общего капитала (Базель III) снизился на 390 базисных пунктов до 12.7%.

Отчетность банка вышла в целом в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения мы незначительно понизили оценку чистых процентных доходов после 2018 года, что привело к небольшому снижению потенциальной доходности акций.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО "Сбербанк", (SBER) Прогноз на 2018 год

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2018 1.2 и P/E 2018 около 6 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.02.2018, 00:00

Сбербанк России (SBER, SBERP). Итоги 2017 г.: в русле прогнозов

Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

показатели сбер, 2017

Процентные доходы банка снизились на 2,6% до 2,3 трлн руб., что было обусловлено,главным образом, снижением процентных ставок по выдаваемым кредитам (прежде всего, корпоративным).

Процентные расходы с учетом расходов на страхование вкладов испытали более стремительное снижение (-16,3%) на фоне снижения средней стоимости заемных средств. Уменьшение стоимости фондирования во многом было обусловлено снижением стоимости срочных депозитов физических лиц и корпоративных клиентов. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 1,45 трлн руб., прибавив 6,6% относительно аналогичного периода прошлого года.

Чистый комиссионный доход прибавил 12,9%, составив 394,2 млрд руб. во многом за счет доходов от операций с банковскими картами (+16,5%). Помимо этого отметим, что банк отразил крупные доходы от операций с инвестиционными ценными бумагами, имеющимися в наличии для продажи (рост более чем в 2,4 раза). Кроме того, Банк получил прибыль от операций с иностранной валютой 20,6 млрд руб. против убытков 53,4 млрд руб. годом ранее.

В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 287,3 млрд. руб. (-16,1%), снизив стоимость риска на 0,26 п.п. Кроме того, были созданы прочие резервы в размере 16,7 млрд рублей. В итоге операционные доходы выросли на 19,3% - до 1,6 трлн руб.

Операционные расходы продемонстрировали снижение на 0,7% - до 672,8 млрд руб. При этом расходы на содержание персоналаувеличились на 4,8% за счет индексации заработной платы (общее количество сотрудников за год снизилось на 2,8%). Общему снижению операционных расходов способствовало изменение оценки срока полезного использования основных средств, атакже методологические изменения и снижение расходов иностранных дочерних компаний, вызванное эффектом валютной переоценки. В результате значение коэффициента C/I ratio сократилось сразу на 4,5 п.п. до 35,2%.

В итоге чистая прибыль банка составила 748,7 млрд руб., что на 38,2% выше прошлогоднего результата.

изменение показателей сбер, 2017

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 6,6% до 19,9 трлн руб. Особенно впечатляющей выглядит динамика кредитов, выданных физическим лицам (+13,6%); при этом жилищные кредиты продемонстрировали роста на 16,0%, а портфель кредитных карт увеличился на 15,7%. Кредиты корпоративным клиентам показали более скромную динамику (+4,0%). Две трети кредитного портфеля банка номинирована в рублях, а в структуре заемщиков с большим отрывом первенствуют кредиты физическим лицам (28,7%), значительно опережая ближайшего преследователя – нефтегазовую отрасль, на которую приходится 8,8% выданных кредитов.

Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0,2 п.п. до уровня 4,2%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 167,8%.

Начиная с третьего квартала прошлого года, Банк стал публиковать достаточность капитала согласно стандартам Базель III. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня с начала года вырос на 120 базисных пунктов до 11,4%. Коэффициент достаточности общего капитала (Базель III) вырос на 100 базисных пунктов до 13,0%.

Отчетность банкавышла в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения данных мы не стали пересматривать линейку прогнозных показателей Сбербанка.

Сбербанк/, 12017

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2017 1,8 и P/E 2018 около 8,0 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 28.03.2013, 15:39

Сбербанк. Итоги 2012 г.: сколько стоит трансформация в глобального игрока?

Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 2012 г., отразившую начало трансформации национального чемпиона в международного игрока. Как и ожидалось, влияние этого фактора пока не стоит переоценивать: из рост активов банка за 2012 год в 39,3% только 12,6% объясняются приобретением DenizBank AS (DenizBank) и Sberbank Europe AG (бывший «Фольксбанк Интернэшнл» АГ (Volksbank International AG, «VBI»)). Что касается чистой прибыли, она вышла в соответствии с нашими ожиданиями (347,9 млрд руб., отклонение от нашего прогноза - менее 1%).

Из других интересных моментов отметим следующие. Банк продолжает показывать значительные темпы роста розничного кредитования; за 2012 год розничный портфель до вычета резервов вырос на 57,1%. Без учета эффекта от приобретения DenizBank и Sberbank Europe AG величина роста розничного портфеля до вычета резервов составила 43,2%. Качество кредитного портфеля банка в целом оставляет неплохое впечатление. Доля неработающих кредитов (NPL), состоящих из кредитов с просроченными платежами по основному долгу или процентам более чем на 90 дней, снизилась до 3,2% на 31 декабря 2012 года в сравнении с 4,9% на начало года. Снижение портфеля неработающих кредитов (NPL) в основном связано с приобретением Группой в июне 2012 года компании, владеющей единичным активом, финансируемой за счет кредита Группы. Указанная сделка приобретения компании явилась следствием работы по возврату проблемного кредита; в результате существенная часть проблемного кредита была списана за счет резервов, созданных в предыдущих годах. В итоге отношение резерва под обесценение кредитного портфеля к неработающим кредитам (совокупный объем резерва под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов) составило 1,6. В то же самое время, резерв под обесценение кредитного портфеля снизился в 2012 году на 14.7% и составил 565.0 млрд рублей. Отношение резервов под обесценение кредитного портфеля к совокупному кредитному портфелю составило 5,1% в сравнении с 7,9% на начало года.

Из негативных моментов обращает на себя внимание снижение чистой процентной маржи с 6,4% до 6,1%. Стоимость заемных средств росла в 2012 году опережающими темпами по сравнению с ростом доходности финансовых активов, что вызвало сокращение чистой процентной маржи на 0,3 п.п. по сравнению с 2011 годом. В то же время банк подчеркивает, что во второй половине 2012 года чистая процентная маржа была выше, чем в первой половине года. Еще одним настораживающим фактором стал рост C/I ratio с 46,4% в 2011 г. до 49% в 2012 г. Это связано, прежде всего, с ростом расходов на персонал, причем доля дочерних организаций в операционных расходах Группы выросла с 6% в 2011 г. до 14% в 2012 г. Наконец, новые приобретения сказались и на коэффициентах достаточности капитала: По состоянию на 31 декабря 2012 года коэффициент достаточности общего капитала Группы, рассчитанный в соответствии с требованиями Базельского соглашения (Basel 1), составил 13,7%; коэффициент достаточности капитала 1-ого уровня составил 10,4%.

В целом особых сюрпризов отчетность не преподнесла, но первые ласточки международных амбиций Сбербанка можно видеть в отчетности: за экстенсивный рост показателей приходится расплачиваться снижением рентабельности и достаточностью собственного капитала. Отдавая должное статусу Сбербанка, как одного из ведущих "прокси" фондового рынка России, финансовым результатам и уровню корпоративного управления, мы отмечаем, что инвесторы будут пристально следить за темпами и ценой, которую будет платить Сбербанк за превращение в глобального игрока. Исходя из наших прогнозов, акции банка торгуются с P/E2013 чуть выше 6 и P/BV - 1,2; привилегированные акции входят в диверсифицированные портфели "голубых фишек".

Прогнозные финансовые показатели по банку.

Задать нам вопрос по данному эмитенту вы можете здесь.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 11.03.2013, 13:17

Акции Сбербанка – страшный сон «медведей»

Анализ Сбербанка как объекта для инвестиций: место компании на банковском рынке и возможные перспективы.

Происходящее в последнее время на фондовом рынке порождает ощущение дежавю. Казалось, все это уже было недавно. 2009 год. Позади – трудный год, вместивший в себя начало мирового кризиса, военные действия на южных рубежах страны, обвальное падение стоимости российских активов. Осторожное поведение властей в экономической сфере. СМИ наперебой соревнуются в степени апокалиптичности прогнозов, призывая дезориентированных граждан готовиться к еще худшим последствиям. Появляется целая группа невесть откуда взявшихся «экспертов», с упоением рассуждающих о том, куда упадет рубль: до 50, а может до 80 рублей за доллар? Причем сам факт снижения сомнению не подвергается: вопрос лишь в сроках и в глубине обвала. Неуверенные попытки курсового роста российских акций, которые при малейшем негативе пресекаются нервными продажами спекулянтов. На покупателей отечественных ценных бумаг смотрят как на чудаков, а покупки ВЭБа трактуются как шаг отчаяния по поддержке олигархов, стремящихся избежать маржин-коллов по заложенным пакетам акций. Иначе говоря, нужно готовиться шагнуть в пропасть с достоинством...

Однако зиму сменяет весна и многие с удивлением замечают, что никакого обвала на фондовом рынке и возврата к минимальным уровням не происходит. Более того, на этом фоне явно выделяется один эмитент, чьи котировки начинают существенно опережать рынок. Акции Сбербанка становятся этакой белой вороной, вызывающей особое раздражение у пессимистов. В силу своего большого веса в индексе эти бумаги начинают подавать пример остальным акциям; в результате рынок медленно, но верно уходит от своих минимумов. Не помогает и искусственно создающийся информационный фон: деловые СМИ и интернет с еще большим эмоциональным зарядом призывает шортить «зарвавшиеся» бумаги Сбербанка. Однако уже ничто не в состоянии обратить тенденцию вспять. Итог весьма знаменателен и предсказуем: рынок вырастает более чем в два раза, множество мелких спекулянтов-шортовщиков терпят значительные убытки, а бумаги Сбербанка показывают лучший результат: обыкновенные акции растут более чем на 250%, а привилегированные прибавляют фантастические 600% !

2013 год. Мировая и отечественная экономика пребывает в более спокойном состоянии, исчезла паника относительно обвала рубля, да и фондовый рынок находится повыше. Однако одно осталось неизменным: в центре внимания – снова котировки акций Сбербанка, находящиеся у своих исторических максимумов. На фоне отставания рынка снова слышны голоса «медведей», начавших играть на понижение акций с уровней ниже 100 рублей: дескать, Сбербанк переоценен и не должен столько стоить. Многие из них уже понесли убытки из-за очередной резвости этих акций. Попробуем разобраться, во что мы вкладываемся, покупая акции Сбербанка, чем объясняется подобного рода поведение котировок и где же находится адекватная оценка национального финансового гиганта?

Читать подробнее

0 0
Оставить комментарий
1 – 4 из 41

Последние записи в блоге

ДИОД (DIOD) Итоги 2019 г.: финансовые статьи обеспечили прибыль
СОЛЛЕРС (SVAV) Итоги 2019 г.: выгодная сделка с Фордом
АФК Система (AFKS) Итоги 1 кв. 2020 г.: непубличные активы пока не обеспечивают прорыв
ETALON GROUP PLC. (ETLN) Начало аналитического покрытия
Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP) Итоги 1 кв. 2020 г.: разочаровывающая стоимость процессинга
Сургутнефтегаз (SNGS) Итоги 1 кв. 2020 г.: рекорд по чистой прибыли и антирекорд - по операционной
Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 1 кв. 2020 г.: курсовой ураган
Транснефть (TRNFP) Итоги 1 кв 2020 г.: устойчивые результаты начала года
Бурятзолото (BRZL) Итоги 2019 г. и 1 кв. 2020 г.: запоздалые новости
Машиностроительный завод им. М.И. Калинина (MZIK)

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1373)
акция (52)
арсагера (1546)
блогофорум (1063)
выручка (1058)
газпром (22)
доходность (16)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (870)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)