Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 625 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 1 из 11
arsagera 28.08.2017, 13:32

ПРОТЕК (PRTK). Итоги 1 п/г 2017 г.

ПРОТЕК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 г.

См. Таблицу 1:

http://bf.arsagera.ru/protek1/itogi_1_pg_2017_g...

Совокупная выручка компании увеличилась на 11,9% - до 123,3 млрд рублей. Компания продемонстрировала рост доходов по всем сегментам. В направлении дистрибьюции объем продаж возрос до 104,2 млрд рублей (+8,8%), что было связано как с ростом отпускных цен, так и с увеличением объема реализации. Доходы в розничном сегменте увеличились на 31,3%, достигнув 23,8 млрд рублей на фоне роста как количества аптек до 1 858 единиц (+12,7%) так и выручки на 1 аптеку до 25,6 млн руб. (+16,5%). Продажи в производственном сегменте выросли на 14,6% - до 5,7 млрд рублей, при этом в отчетном периоде компания произвела 18,3 млн упаковок лекарственных средств (+54,2%). Снижение средней стоимости одной упаковки произведенных препаратов объясняется приобретением в апреле текущего года липецкого производителя антибиотиков АО «Рафарма», выпускающего более дешевую продукцию.

Операционные затраты росли опережающими темпами (+12,3%), составив 118,6 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании составила 4,7 млрд рублей (+2,8%). На наш взгляд, такая динамика была связана со снижением операционной эффективности по всем сегментам, кроме розничного направления. Операционная рентабельность по сегменту «Дистрибьюция» снизилась с 2,6% до 2,1%, «Производство» - с 32,2% до 30,9%, а по сегменту «Розница» - увеличилась с 3,3% до 3,4%.

Долговая нагрузка ПРОТЕКа с начала года увеличилась с 246 млн до 1,9 млрд рублей. Вероятнее всего, этот рост вызвало уже упомянутое приобретение убыточного липецкого производителя антибиотиков АО «Рафарма». Известно, что дочерние компании группы ПРОТЕК по договору цессии выкупили у Внешэкономбанка права требования кредитной задолженности «Рафармы» в сумме 6,7 млрд рублей.

Финансовые вложения компании и выданные займы сократились в 2 раза и достигли 7,6 млрд рублей, из них около двух третей – валютные. Это обстоятельство привело к формированию отрицательных курсовых разниц в размере 127 млн рублей против 1,6 млрд рублей год назад.

В итоге, чистая прибыль ПРОТЕКа увеличилась в 1,4 раза, составив 3,4 млрд рублей.

После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз по выручке компании, что связано с меньшими темпами роста сегмента дистрибьюции. Прогноз по чистой прибыли не изменился на фоне некоторого улучшения операционной рентабельности.

См. Таблицу 2:

http://bf.arsagera.ru/protek1/itogi_1_pg_2017_g...

Исходя из текущих котировок, акции ПРОТЕКа торгуются с коэффициентами P/E 2017 – 6,8 и P/BV – 1,6, и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

0 0
Оставить комментарий
1 – 1 из 11

Последние записи в блоге

Северсталь, (CHMF). Итоги 1 кв. 2024 г.: результаты продолжают радовать
Селигдар, (SELG). Итоги 2023 г.: переоценка «золотых облигаций» привела к убытку
X5 Retail Group N.V. FIVE Итоги 1 кв. 2024: Доля цифровых бизнесов в доходах компании продолжает
O`KEY Group S.A., (OKEY). Итоги 2023 г. Проблема удорожания долга наложилась на ухудшения работы
НЛМК NLMK Итоги 2023: Долгожданная отчетность и возвращение к дивидендным выплатам
Аэрофлот AFLT Итоги 2023: Разовые доходы обеспечили операционную прибыль и кратное сокращение убытка
Группа Позитив, (POSI). Итоги 2023: на волне роста рынка кибербезопасности
АФК Система AFKS Итоги 2023^ Природа убытка рождает вопросы, как и корпоративный контур холдинга
Ozon Holdings PLC, (OZON). Итоги 2023 г.: цена развития бизнеса - около 100 млрд руб. за два года
Группа Софтлайн, (SOFL). Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2365)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2539)
Башнефть (18)
блогофорум (2056)
выручка (1899)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)