Полная версия  
18+
5 0
102 комментария
96 507 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 2 из 21
arsagera 08.08.2017, 11:03

АНК Башнефть (BANE, BANEP) Итоги 1 п/г 2017: ожидаемое сокращение прибыли

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2017 года. Напомним, что компания после смены собственника с раскрытием отчетности перестала предоставлять традиционный сопроводительный документ, содержавший значительный объем полезной информации (MD&A).

См. Таблицу 1:

http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Общая выручка компании выросла на 14,1%, составив 311 млрд руб. Отсутствие MD&A не дает нам возможности провести детальный анализ доходов компании, равно как и сделать выводы о динамике ключевых операционных показателей. Добыча «Башнефти» за квартал выросла на 2,3% и составила 10,8 млн тонн. Рост объемов добычи нефти стал возможен благодаря дальнейшей разработке месторождения им. Требса и Титова (+21%).

Операционные расходы выросли большими по сравнению с выручкой темпами (+17,9%) и составили 272 млрд руб. Основной причиной данного роста является увеличение НДПИ (+50,3%), а также экспортных пошлин (+32,7%) и акцизов (+22,5%). Кроме того, заслуживает внимания рост амортизационных отчислений на 31,5% в связи с вводом новых основных фондов. За отчетный период произошло снижение затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (-2,6%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-15,5%).

В итоге операционная прибыль Башнефти сократилась на 7,1%, составив 38,9 млрд руб.

Чистые финансовые расходы сократились до 7,8 млрд руб. (-19,6%), главным образом, из-за уменьшения отрицательных курсовых разниц до 0,8 млрд руб. (в 5,7 раз). Процентные доходы упали в 10 раз до 320 млн руб. по причине сокращения свободных денежных средств, произошедшего после смены собственника в конце 2016 года. Процентные расходы снизились до 7,3 млрд руб. (-11,5%). Отметим, что за первое полугодие компания сократила долг на 5,3 млрд руб. – до 111,6 млрд руб.

Обращает на себя внимание отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, во многом, вследствие отсутствия отраженного годом ранее восстановления обесценения активов (+5,6 млрд руб.).

В итоге чистая прибыль Башнефти сократилась на 23,9%, составив 8,5 млрд руб.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, мы не стали вносить серьезных корректировок в модель компании.

См. Таблицу 2:

http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

На данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2017 ниже баланса и входят в наши диверсифицированные портфели акций. Мы считаем, что дополнительным фактором, поддерживающим интерес к бумагам компании, является ожидание возобновления высоких дивидендных выплат в конце текущего года.

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 16.04.2013, 17:44

Башнефть. Итоги 2012 года

Башнефть выпустила консолидированную отчетность по МСФО за 2012 год. По итогам года выручка компании выросла на 9,5% до 532,5 млрд рублей, что на 7% выше нашего прогноза. Росту выручки способствовало как увеличение объемов добычи нефти на 2,2%, так и рост цен на нефть на 7,2%. Себестоимость составила 452,2 млрд рублей, что на 7,9% выше нашего прогноза. Причиной превышения стал больший, чем мы ожидали рост экспортных пошлин и акцизов.В результате валовая прибыль компании составила 80,3 млрд рублей, что на 2,6% больше нашего прогноза. Сальдо прочих прибылей и убытков оказалось на 13% меньше нашего прогноза, благодаря меньшим, чем мы ожидали, убыткам зависимых предприятий. В результате чистая прибыль компании составила 52,1 млрд рублей, что на 17% превысило наш прогноз.

В целом результаты компании оказались чуть лучше наших ожиданий. Тем не менее, мы отмечаем, что акции компании, исходя из прогнозов прибыли 2013 года, торгуются с коэффициентом P/E 9,4. Это существенно превышает как оценку российского фондового рынка, так и коллег по отрасли.

В настоящий момент акции Башнефти не входят в число наших приоритетов. В нефтегазовом секторе мы отдаем предпочтение акциям ЛУКОЙЛа, Газпрома и Газпром нефти.

Источник

0 0
Оставить комментарий
1 – 2 из 21

Последние записи в блоге

Банк Санкт-Петербург (BSPB) Итоги 9 мес. 2020 г.: отличные результаты
HeadHunter Group PLC, (HHRU) Итоги 9 мес. 2020 года: начало аналитического покрытия
Татнефть TATN Итоги 9м2020: постепенное восстановление и отсутствие ясности по дивидендам
Аэрофлот AFLT Итоги 9м2020: резервы хеджирования продолжают уводить собственный капитал в минус
Газпром (GAZP) Итоги 9 мес. 2020: убыток на фоне возросшей долговой нагрузки и слабого рубля
РусГидро (HYDR) Итоги 9 мес 2020: постепенное улучшение операционной эффективности
Российские сети (RSTI, RSTIP) Итоги 9 мес 2020: незначительное снижение скорректированной прибыли
ФСК ЕЭС (FEES) Итоги 9 мес. 2020 года: вровень с прошлым годом
Россети Кубань (KUBE) Итоги 9 мес. 2020 года: долговая нагрузка остается высокой
Россети Северный Кавказ (MRKK) Итоги 9 мес 2020: платежная дисциплина по-прежнему оставляет желать

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1497)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1670)
блогофорум (1187)
выручка (1127)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)