Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 560 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 1 из 11
arsagera 31.08.2012, 14:42

ПРОТЕК. Отчетность за 1-е полугодие: ключ к росту прибыли - сокращение рекламных расходов

ПРОТЕК. Отчетность за 1-е полугодие: ключ к росту прибыли - сокращение рекламных расходов

Протек опубликовал отчетность за 1 п/г 2012 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 19,6% г/г до 56,8 млрд руб., причем, судя по операционным данным, устойчивый рост показывают все три основных сегмента: дистрибуция, розница и производство. Себестоимость компании выросла на 20%, в итоге валовая прибыль показала 14-процентный рост и составила 7,2 млрд руб. Приятной неожиданностью стала динамика коммерческих расходов, сократившихся на 3%. Исследуя структуру этих расходов, нетрудно увидеть причину сокращения. Это — существенное сокращение расходов на рекламу, а также восстановление резерва под обесценение дебиторской задолженности. Все это привело к тому, что доля коммерческих расходов в выручке сократилась с 8,2% до 6,6% г/г. В итоге, операционная прибыль компании выросла более чем в 3 раза до 1,46 млрд руб., а чистая прибыль — до 1,2 млрд руб.

В посегментной разбивке, представленной в отчетности, снова акцентируем внимание на разницу в рентабельности: производство лекарств, генерируя выручку в 15 раз ниже дистрибуции и более чем в 2 раза ниже розницы, генерирует прибыль всего в 2 с лишним раза меньше дистрибуции и почтив 6 раз выше розницы. Думается, что развитие производственных мощностей повысило бы рентабельность компании и позволило бы ей перейти в новый диапазон стабильной чистой прибыли.

Наш прогноз по чистой прибыли Протека поднят до 2,7 млрд руб., что означает P/E в районе 4,5. Отмечая достаточно низкий для потребительского сектора коэффициент, мы на данный момент не приобретаем акции Протека, так как видим более интересные возможности в других секторах фондового рынка.

0 0
Оставить комментарий
1 – 1 из 11

Последние записи в блоге

Казаньоргсинтез, (KZOS). Итоги 2023 г.: деньги уходят на модернизацию мощностей
Россети Московский регион MSRS Итоги 2023: рекордный результат несмотря на списания
Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)