Полная версия  
18+
5 0
102 комментария
96 479 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
41 – 50 из 40741 2 3 4 5 6 7 8 9 » »»
arsagera 30.10.2020, 16:34

МАГНИТ MGNT Итоги 9 мес 2020: на пути к росту операционной рентабельности

Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 9 мес. 2020 г. по МСФО.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 3,2% до 21 154 штук. Основной рост пришелся на форматы «дрогери – магазины косметики» (+463 шт.) и «магазины у дома» (+192 шт.). Торговая площадь росла сопоставимыми темпами, достигнув 7 371 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 14,6% до 1 146 млрд руб. Рост выручки по-прежнему опережает рост торговой площади впервые за многие годы благодаря увеличению плотности продаж. Сопоставимые продажи выросли на 6,8% на фоне снижения трафика на 5,3% и увеличения среднего чека на 9,7%.

Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 23,2% до 23,6%. Указанная динамика была вызвана улучшением коммерческих условий, снижением потерь и транспортных расходов, положительным влиянием ассортиментной матрицы, увеличением доли высокомаржинального формата дрогери, а также повышением рентабельности промо мероприятий. В итоге валовая прибыль составила 270,7 млрд рублей (+16,6%).

Коммерческие и общехозяйственные расходы как процент от выручки сократились с 20,3% до 19,5% за счет снижения расходов на амортизацию, аренду, рекламу, персонал и коммунальные услуги, а также положительного эффекта операционного рычага. В результате операционная прибыль компании увеличилась на 63,6% до 47,0 млрд руб.

Чистые процентные расходы снизились на 5,4% до 10,6 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Отметим, что в отчетном периоде, вследствие операций с прямым импортом, компания получила убыток по курсовым разницам в размере 1,7 млрд руб. против прибыли 586 млн руб. годом ранее.

Эффективная ставка по налогу на прибыль сократилась с 27,5% до 22,9%. В итоге чистая прибыль возросла в два раза, составив 26,6 млрд руб.

В планах компании – расширение программы тестирования дискаунтеров под брендом «Моя цена», запуск экспресс-доставки продуктов, а также выход в сегмент онлайн-аптек.

По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли текущего года на фоне улучшения операционной рентабельности. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/potrebitelskij_sektor/ma...

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 29.10.2020, 18:54

НОВАТЭК (NVTK) Итоги 9 мес. 2020 г.: медленное восстановление финансовых показателей

НОВАТЭК представил консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка компании снизилась на 23,3% до 492,3 млрд руб., главным образом, в связи с падением мировых цен на углеводороды. Кроме того, на снижение доходов повлияло также уменьшение объемов реализации сжиженного природного газа на международных рынках в результате увеличения доли прямых продаж ОАО «Ямал СПГ» по долгосрочным контрактам и соответствующего снижения объемов покупок компанией у «Ямала СПГ» на спот базисе.

Снижение добычи на «зрелых» месторождениях было частично компенсировано ростом добычи жидких углеводородов в нашем совместном предприятии «Арктикгаз», а также запуском добычи газового конденсата на месторождениях Северо-Русского блока. Несмотря на незначительное снижение объемов, направления сжиженного углеводородного газа, стабильного газового конденсата и продуктов переработки СГК показали сокращение выручки на 28% до 231,4 млрд руб., что было вызвано падением цен реализации.

Выручка от реализации природного газа сократилась на 19,1% до 253,1 млрд руб. Добыча газа самим НОВАТЭКом снизилась на 0,7% до 29 508 млн куб. м., а с учетом доли в добыче зависимых предприятий совокупный производственный показатель увеличился на 1,5% до 56 710 млн куб. м. При этом общая средняя цена реализации сократилась на 14%, а объемы продаж - на 5,9%.

Операционные расходы снизились на 17,9% до 388,3 млрд руб., главным образом, по причине падения затрат на приобретение газа и прочих продуктов на фоне снижения объемов покупок природного газа у совместных предприятий (-8,3%).

В отчете за 9 месяцев 2019 г. в составе статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях и прочие операционные прибыли» НОВАТЭК признал прибыль от выбытия 40%-ной доли владения в «Арктик СПГ 2» в размере 674 млрд руб. В отчетном же периоде текущего года компания отразила убыток 47 млрд руб., образовавшийся, преимущественно, вследствие неденежной переоценки условного возмещения от продажи 40%-ной доли «Арктик СПГ 2» в 2019 году.

В итоге операционная прибыль компании испытала значительное падение, составив 57 млрд руб. Прибыль от операционной деятельности нормализованная (без учета эффекта от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и убытка от производных финансовых инструментов) сократилась на 38,3%, составив 103,9 млрд руб.

Долговая нагрузка компании с начала года выросла на 50 млрд руб. до 202,2 млрд руб. вследствие переоценки валютной части кредитного портфеля, процентные расходы при этом увеличились с 3,3, млрд руб. до 3,7 млрд руб. Финансовые доходы компании выросли на 21,3%, составив 18,1 млрд руб. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки полученных и выданных займов, а также остатков денежных средств на счетах в иностранной валюте, составили 171,4 млрд руб. против отрицательной разницы 24,8 млрд руб. годом ранее.

Помимо этого НОВАТЭК признал убыток в сумме 6,8 млрд руб. по сравнению с прибылью 12,6 млрд руб. годом ранее в результате переоценки справедливой стоимости акционерных займов, выданных совместным предприятиям.

Убыток по статье «Доля в прибыли зависимых предприятий» в размере 160 млрд руб., против прибыли в 113 млрд руб., полученной годом ранее, по большей части был обусловлен отрицательными курсовыми разницами по валютным долговым обязательствам «Ямала СПГ» (510,7 млрд руб.).

Отметим рост расчетной ставки по налогу на прибыль с 12,6% до 58,5%. Это связано с тем, что в составе прибыли до налога на прибыль НОВАТЭК признает доли в чистых прибылях (убытках) совместных предприятий, которые влияют на консолидированную прибыль компании, но не приводят к дополнительным расходам (экономии) по налогу на прибыль, так как отражены в финансовых отчетностях совместных предприятий за вычетом налога на прибыль.

В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 24,1 млрд руб. против прибыли 820,9 млрд руб. годом ранее. Без учета эффектов от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и от курсовых разниц, нормализованная прибыль, компании составила 110,5 млрд руб., снизившись на 38,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Отметим также, что акционеры утвердили дивидендные выплаты по итогам 1 п/г 2020 г. на уровне 11,82 руб. на акцию.

По итогам внесения фактических данных мы несколько понизили прогноз доходов компании, на фоне более низких объемов реализации продукции. Снижение чистой прибыли текущего года связано с пересмотром эффективной ставки по налогу на прибыль. В результате потенциальная доходность акций компании несколько понизилась.

В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции компании в данный момент торгуются с P/BV скорр. 2020 около 1,8 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 27.10.2020, 12:04

Mail.ru Group (MAIL) Итоги 9 мес. 2020: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие акций Mail.ru Group с обзора вышедшей консолидированной отчетности за 9 мес. 2020 г.

Mail.ru Group — это российская технологическая компания, которая фокусируется на развитии коммуникационных и развлекательных интернет-сервисов. Все основные активы Mail.ru Group относятся к четырём основным направлениям её бизнеса:

- социальные сети: компании принадлежат три российские социальные сети: «ВКонтакте», «Одноклассники», и «Мой мир».

- почта, портал и instant messaging. В это направление входят Почта Mail.ru и портал Mail.ru, включающий главную страницу сайта и тематические проекты, а также сервисы мгновенного обмена сообщениями ICQ и Агент Mail.ru.

- игровое подразделение, которое разрабатывает, издает и локализует клиентские и браузерные массовые многопользовательские онлайн-игры, игры для социальных сетей и мобильных устройств и игровой портал Игры Mail.ru.

- поиск, e-commerce и прочие направления: этот сегмент представлен поиском Mail.ru, сервисом MAPS.ME, предоставляющим офлайн-карты и навигацию для мобильных устройств на основе данных OpenStreetMap, мобильным сервисом бесплатных объявлений Юла и райдшеринговым сервисом BeepCar.

Теперь перейдем к анализу отчетности за 9 мес. 2020 г.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi_9_mes_...

Львиную долю доходов компании приносит сегмент Социальные сети и коммуникационные сервисы, который включает в себя электронную почту, мгновенные сообщения и портал (главная страница и медиа-проекты). Тут компания получает практически все доходы от контекстной рекламы. Помимо этого данный сегмент также собирает группы социальных сетей «Вконтакте», «Одноклассники» и «Мой мир» и получает комиссии с разработчиков приложений, платежи с пользователей за подписки и услуги, а также доходы от интернет-рекламы.

Выручка сегмента Социальные сети и коммуникационные сервисы прибавила 3,6%, достигнув 36,8 млрд руб. на фоне увеличения пользователей социальных сетей и восстановления роста доходов от онлайн рекламы в 3 кв. 2020 г. EBITDA сегмента сократилась на 6,1%, составив 18,3 млрд руб., отразив снижение рентабельности.

Второй по значимости сегмент – Игры. Он включает в себя онлайн-игровые сервисы, включая MMO, социальные и мобильные игры, потоковую передачу игр и платформенные решения, управляемые группой под брендом MY.GAMES и в рамках экосистемы MY.GAMES. Данный сегмент показал рост выручки на 31,9% – до 29,6 млрд руб. Одним из факторов роста стала недавняя консолидация игровой студии Deus Craft: без учета результатов этой студии рост доходов игрового сегмента составил бы 27,8%. В остальном данный рост связан с расширением игровых проектов и увеличением числа пользователей. EBIDTA сегмента возросла более чем в 2 раза, составив 4,8 млрд руб.

Сегмент Новые инициативы представляет собой отдельные операционные направления, объединенные в один отчетный сегмент по своей схожести с вновь приобретенными или вновь запущенными и динамично развивающимися предприятиями. Этот сегмент в основном состоит из портала объявлений Юла, получающего практически все доходы от рекламы и листинговых сборов, онлайн-образования, новых проектов B2B, включая облачные технологии, а также инициатив MARG Tech Lab.

Доходы в сегменте Новые инициативы возросли в 2 раза до 7,8 млрд руб. на фоне масштабирования сегмента онлайн-образования и улучшение показателей монетизации Юлы. Убыток по EBIDTA в данном сегменте увеличился на 60,5% до 3,2 млрд руб.

Отметим, что данные в разрезе сегментов представлены в соответствии с финансовыми данными управленческой отчетности Mail.ru Group и отличаются от отчетности по МСФО. Для приведения к стандартам МСФО компания использует ряд корректировок. В частности корректировка по различию признания выручки во времени в отчетном периоде была отрицательной в размере 4,3 млрд руб., а годом ранее – положительной в размере 7,6 млрд руб.

Таким образом совокупная выручка сократилась на 2,2% – до 69,2 млрд рублей.

Скорректированная EBITDA Mail.ru Group сократилась на 36,7% до 13,8 млрд руб.

Также в отчетном периоде компания признала разовые расходы обесценение гудвилла в размере почти 6,4 млрд руб., как итог, операционный убыток Mail.ru Group составил 3,1 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим рост чистых финансовых расходов в 4 раза до 1,6 млрд руб. на фоне увеличения процентных платежей по возросшим долговым обязательствам, а также убыток в чистых результатах ассоциированных компаний и совместных предприятий, составивший 10,3 млрд руб. Ключевые СП Mail.ru Group - это AliExpress Россия и маркетинговая платформа O2O.

В итоге чистый убыток компании составил 12,2 млрд руб.

По прогнозам компании годовая выручка в текущем году вырастет на 17-19% и соответственно может достичь 103 млрд руб. Основной рост должны обеспечить доходы от ММО-игр. Менеджмент ожидает роста выручки в этом сегменте приблизительно на 30%. Годовая рентабельность по EBITDA по управленческой отчетности, не учитывающей списания и корректировки, ожидается в диапазоне 24–27%. Тем не менее, мы ожидаем, что в текущем году из-за списаний по гудвиллу и убыточных результатов в совместных предприятиях, компания отчитается с убытком.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi_9_mes_...

В настоящий момент акции Mail.ru Group торгуются исходя из коэффициента P/BV около 3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 27.10.2020, 10:38

Daimler AG Итоги 9 мес. 2020 года

Концерн Daimler AG (DAI.DE) раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2020 г.

Совокупная выручка немецкой компании снизилась на 14,3% до €107,8 млрд. Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту. Отметим, что в таблицах будут приведены показатели сегментной выручки и оптовых продаж автомобилей с учетом внутригрупповой реализации.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_9_mes_2...

Сегмент «Легковые автомобили и малотоннажные грузовики» показал снижение объема продаж на 16,8%, что было обусловлено последствиями пандемии COVID-19 и временным закрытием дилерских центров. Выручка сегмента составила €68,0 млрд (-10,6%). Несмотря на это сегменту удалось показать операционную прибыль в размере €1,5 млрд после убытка годом ранее во многом благодаря снизившимся резервам по судебным издержкам.

Благоприятное сочетание модельного ряда, обусловленное, в частности, успехом новейших продуктов, положительно сказалось на прибыльности. Помимо этого, компания продолжает проводить политику, направленную на снижение постоянных издержек. Наконец, положительное влияние на результат сегмента оказали корректировки пенсионного плана и плана медицинского обслуживания в США. Негативное влияние на результат оказали расходы на реструктуризацию мощностей и инициированная программа сокращения расходов на персонал. Компания ожидает, что обе инициативы позволят сократить в среднесрочной перспективе постоянные затраты.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_9_mes_2...

Сегмент «Тяжелые грузовики и автобусы» в рассматриваемом периоде показал снижение объемов продаж на 34,0%, главным образом, вследствие пандемии COVID-19. Падение продаж было зафиксировано практически на всех ключевых географических рынках. Выручка сегмента снизилась на 27,3%, до €24,2 млрд, операционная прибыль составила символические €32 млн, что было связано с ростом удельных операционных затрат.

Сокращение объемов продаж оказало сильное влияние на прибыльность сегмента, а реструктуризация, которая должна улучшить долгосрочную конкурентоспособность, помогла значительно сократить постоянные издержки. Компания отмечает наметившиеся улучшения по портфелю заказов практически во всех основных регионах присутствия.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_9_mes_2...

Деятельность сегмента «Финансовые и прочие услуги», главным образом, объединяет кредитование, страхование и лизинг, а также услуги на рынке городской мобильности (каршеринг Share Now, сервис по вызову водителей Free Now, сервис зарядки электромобилей Charge Now, сервис поиска парковочных мест Park Now и сервис прокладки маршрутов Reach Now.) В отчетном периоде доходы сегмента сократились на 3,2% до €20,4 млрд, а операционная прибыль испытала значительное снижение, составив €852 млн, что стало следствием увеличения объемов резервирования по кредитным договорам.

Вернемся к обзору консолидированных результатов компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_9_mes_2...

Нельзя не отметить довольно высокую долговую нагрузку Daimler AG, что объясняется деятельностью сегмента «Финансовые и прочие услуги». Львиная доля всего долга приходится на рефинансирование лизинга и кредитования, на конец отчетного периода компания имела лизинговых и кредитных контрактов на общую сумму €162.8 млрд.

В итоге чистая прибыль компании составила €142 млн.

По итогам внесения отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на ближайшие два года, отразив более стремительные темпы восстановления бизнеса компании. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась практически на прежнем уровне.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_9_mes_2...

Акции компании обращаются с мультипликаторами P/BV 2020 около 0,85 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 27.10.2020, 10:37

Intel Corporation Итоги 1 п/г 2020 года

Компания Intel раскрыла финансовую отчетность за первое полугодие 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/intel_corporation/itogi_...

Выручка компании составила $39,5 млрд., увеличившись на 21,5%. Выручка основного сегмента компании - «Устройства и системы для ПК» - выросла до $19,3 млрд. (+10,6%). Положительная динамика выручки обусловлена повышенным спросом на ноутбуки в связи с вынужденным переходом людей на удаленную работу и домашнее обучение.

Рентабельность сегмента «Устройства и системы для ПК» снизилась с 39,1% до 36,7%, что не помешало операционной прибыли сегмента вырасти на 3,8% до $7,1 млрд. Рост операционной прибыли сегмента произошел, главным образом, из-за снижения затрат на запуск новых производств и повышенной маржинальности реализованных товаров.

Выручка второго по величине сегмента компании «Серверная продукция» составила $14,1 млрд., увеличившись на 42.7%. Рост выручки объясняется как ростом объемов продаж в физическом выражении, так и увеличением средних цен реализации: компания столкнулась с ростом спроса со стороны провайдеров облачных услуг. Рентабельность данного сегмента увеличилась с 36,8% до 46,7%, что было связано с повышенной маржинальностью реализованной продукции. Как следствие, операционная прибыль данного дивизиона увеличилась на 81,0%до $6,6 млрд.

Негативную динамику по выручке (-15,3%) и по операционной прибыли (-40,4%) показал сегмент «Интернет вещей» вследствие падения спроса из-за пандемии коронавируса.

Положительную динамику по выручке, выросшей до $3,0 млрд (+61,6%), показал дивизион «Твердотельные накопители» на фоне устойчивого спроса на NAND-продукты. На смену прошлогоднему операционному убытку пришла прибыль в размере $256 млн.

Сегмент компании «Программируемые пользователем вентильные матрицы» продемонстрировал неплохую динамику по выручке (+4,6%), что обусловлено оживлением спроса со стороны облачного и корпоративного сегментов. В результате компании удалось нарастить операционный результат данного сегмента на четверть до $177 млн.

В итоге совокупная операционная прибыль Intel прибавила почти 45%, достигнув $12,7 млрд. Чистая прибыль компании прибавила только 32,0%, составив $10,8 млрд на фоне чистых финансовых расходов в размере $186 млн (доходы $480 млн годом ранее). В отчетном периоде компания потратила на выкуп акций $4,2 млрд (вся сумма была истрачена в первом квартале) и выплату дивидендов $2,8 млрд, в итоге показатель EPS увеличился на 39,6%, составив $2,5.

Дополнительно компания сообщила, что выпуск 7-нанометровых процессоров отстает от графика на шесть месяцев, что может вызвать необходимость передачи большего объема производства субподрядчикам. Ожидается, что это отставание не окажет значительного влияния на результаты в ближайшие кварталы, но может затормозить ожидавшиеся объемы выпуска процессоров на протяжении нескольких лет и задержит производство чипов, призванных противостоять растущему давлению конкурентов.

В целом отчетность вышла в русле наших ожиданий. При этом сама корпорация ожидает небольшого замедления выручки и прибыли в течение года. По итогам внесения фактических результатов мы скорректировали наш прогноз операционной прибыли компании, что привело к незначительному снижению потенциальной доходности ее акций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/intel_corporation/itogi_...

Мы ожидаем, что в 2020-2023 гг. чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $20 - 23 млрд. Акции Intel Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2020 около 3,0 и продолжают оставаться одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 27.10.2020, 10:36

X5 Retail Group N.V. (FIVE) Итоги 9 мес. 2020 г.: успешная адаптация к новым вызовам

Компания X5 Retail Group N.V представила отчетность за 9 мес. 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/x5_retail_group_nv/itogi...

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 17 352 штук (+10,2%). Количество магазинов у дома выросло на 1 535 единиц – до 16 385 шт., супермаркетов - на 99 единицы до 910 шт., а гипермаркетов – сократилось на 34 единицы до 57 шт.

Торговая площадь выросла на 9,6%, достигнув 7 680 тыс. кв. м.

В результате совокупная выручка компании выросла на 14,6% - до 1 449,3 млрд руб.

Сопоставимые продажи выросли на 5,6% на фоне снижения трафика на 5,5% и роста среднего чека на 11,8%. Такая динамика отражает влияние ограничительных мер, связанных с COVID-19 со снижением частоты посещений магазинов и ростом средней покупки.

Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении выросла с 25,2% до 25,3%, что связано со снижением уровня потерь, затрат на логистику и увеличением коммерческой маржи.

В итоге валовая прибыль составила 366,5 млрд руб. (+15,1%).

Операционная маржа выросла с 5,6% до 5,9%.

Рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов был связан с увеличением затрат на аренду, коммунальные услуги, персонал и амортизацию. В результате прибыль от продаж выросла на 19,9%, составив 84,9 млрд руб.

Чистые финансовые расходы увеличились на 3,1%, главным образом, за счет роста процентных расходов по арендным обязательствам. Помимо этого отрицательные курсовые разницы составили 4,5 млрд руб. против положительного результата 1,8 млрд руб. годом ранее. Такая динамика обусловлена переоценкой обязательств в иностранной валюте по валютным договорам аренды, а также наличием кредиторской задолженности, номинированной в иностранной валюте, относящейся к операциям прямого импорта.

В результате чистая прибыль компании выросла на 30,4% до 26,6 млрд руб.

Вышедшая отчетность оказалась лучше наших ожиданий, главным образом, в части валовой рентабельности. По ее итогам мы подняли прогноз финансовых показателей компании, следствием чего стало увеличение потенциальной доходности ее акций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/x5_retail_group_nv/itogi...

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 6,5 и P/E 2020 около 22 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 26.10.2020, 11:46

Северсталь (CHMF) Итоги 9 мес.: 2020 г.: не обошлось без высоких квартальных дивидендов

Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2019 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Совокупная выручка компании сократилась на 9,4%, составив 371,7 млрд руб., при этом на экспорт пришлось 40% консолидированной выручки.

Продажи проката снизились на 4,1%, составив 6,6 млн тонн. Выручка по этому сегменту упала на 10,3%, составив 230,7 млрд руб. на фоне уменьшения рублевых цен на прокат на 6,5% до 34 753 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 2,1 %, при этом цены реализации сократились на 11,6% до 45 701 руб. за тонну. В итоге выручка по данному направлению сократилась на 13,5% до 58,5 млрд руб.

Выручка от продаж полуфабрикатов выросла на 36,7% до 10,6 млрд руб. Это стало результатом увеличения объемов реализации на 39,4%.

В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала существенное падение доходов от продажи железорудного концентрата, вызванное снижением рублевых цен реализации на 16,2% и сокращением объема продаж на 5,3%.

Общая себестоимость продаж уменьшилась на 9,4%, до 223 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 22% до 52 млрд руб. на фоне увеличения сбытовых и общехозяйственных расходов. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 20,6% до 95,4 млрд руб.

Долговая нагрузка составила 204 млрд руб. Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с ослаблением рубля в отчетном периоде привело к отрицательным курсовым разницам в размере 33,5 млрд руб. (год назад – прибыль 3,3 млрд руб.).

В результате чистая прибыль Северстали составила 44,7 млрд руб., уменьшившись более чем наполовину. Отметим также, что по итогам 3 кв. 2020 г. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 37,34 руб. на акцию, что существенно превысило наши ожидания.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли и размеру годового дивиденда компании на текущий и следующий годы. Прогнозы по прибыли на 2022-2024 гг. были несколько понижены. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 3,6 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 23.10.2020, 10:40

ММК (MAGN) Итоги 9 мес. 2020 г.: рекордный квартальный дивиденд

ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка компании сократилась на 22,3% до $4,5 млрд на фоне снизившихся цен на сталь и сократившихся объемов продаж металлопродукци, вызванных как снизившимся спросом, так и проведением плановой реконструкции стана 2500 г/п.

Продажи металлопродукции составили 7,7 млн тонн (-9,7 %). Доля выручки от продаж на рынке России и стран СНГ в общей выручке составила 85%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в общих отгрузках составила 49,3%.

Операционные расходы сокращались медленнее, составив $4 млрд (-17,0%). Денежная себестоимость сляба в российском стальном сегменте сократилась на 16% до 263$/т, отражая влияние девальвации рубля, снижения цен на сырьевые ресурсы, улучшения структуры доменной и сталеплавильной шихты. Коммерческие и административные расходы снизились на 10,8% до $491 млн. В итоге операционная прибыль сократилась на 45,4% до $591 млн.

В отчетном периоде чистые финансовые расходы компании составили $218 млн, увеличившись на 77,2%. Расходы на обслуживание долга составили $26 млн. Дополнительно компания зафиксировала убыток по курсовым разницам в размере $140 млн против $10 млн годом ранее.

В итоге чистая прибыль ММК снизилась на 62,1%, составив $291 млн.

Дополнительно отметим, что Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 3 кв. 2020 в размере 2,391 рубля на акцию, что эквивалентно 100% от свободного денежного потока за квартал.

Начавшееся восстановление спроса на металлургическую продукцию вкупе с завершением реконструкции стана 2500 г/п позволяет рассчитывать на улучшение результатов ММК в четвертом квартале текущего года.

По итогам вышедшей отчетности мы отразили более высокий размер дивидендов, ожидаемых нами на годовом окне. Прогноз финансовых показателей на всем прогнозном периоде был несколько понижен на фоне корректировки объемов продаж и рентабельности производства. В результате потенциальная доходность акций ММК незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

В настоящий момент акции ММК торгуются с P/BV 2020 около 1,1 и входят в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 22.10.2020, 15:32

НЛМК (NLMK) Итоги 9м 2020 г.: очередной щедрый дивиденд

НЛМК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

*-результаты сегментов отражают, в том числе, операции между сегментами. Также в таблице не приведена финансовая информация о результатах NBH и прочих сегментах.

Консолидированная выручка компании в отчетном периоде снизилась на 16,8% до $6,9 млрд, прежде всего, вследствие снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в портфеле продаж на фоне ослабления спроса на готовую продукцию в апреле-мае текущего года, а также в результате сокращения объема продаж НЛМК США и НЛМК Данстил.

Операционные расходы сократились на 15,7%, составив $5,5 млрд вследствие снижения цен на сырье, обесценения рубля и мероприятий по повышению операционной эффективности. В результате операционная прибыль НЛМК сократилась на 21,1% до $1,3 млрд. Перейдем к анализу сегментных результатов.

У крупнейшего дивизиона компании – «Плоский прокат Россия» – продажи металлопродукции выросли на 10,3%, составив 10,2 млн тонн на фоне сильных результатов на российском рынке в 1 кв. 2020 г. и быстрого восстановления спроса в России в 3 кв. 2020 г.

Средняя цена реализации дивизиона снизилась на 19,4% до $492 за тонну. На фоне более медленного падения цен на сырье операционная прибыль сократилась на 30,8% до $689 млн.

Выручка сегмента «Сортовой прокат Россия» снизилась на 20% до $1,1 млрд, главным образом, вследствие сокращения продаж и цен на сортовую продукцию. Объем продаж упал на 9,7% до 2 млн тонн на фоне снижения спроса на сортовую заготовку. Операционная прибыль сократилась вполовину до $27 млн.

Выручка «Зарубежных прокатных активов» снизилась на 35,6% до $1,1 млрд. Продажи сегмента сократились на 24,2% на фоне пандемии коронавируса и проведения плановых ремонтов, при этом средняя цена реализации снизилась на 14,9%. На уровне операционной прибыли сегмент показал отрицательный результат на фоне опережающего снижения цен на готовый прокат.

В сегменте «Добыча и переработка сырья» продажи железной руды сократились на 2,2% до 13,6 млн тонн из-за аварии, произошедшей в сентябре текущего года и приведшей к обрушению конвейерной галереи подачи руды. При этом отметим, что это частично было компенсировано ростом производительности оборудования. На фоне незначительного роста средних цен реализации выручка сегмента сократилась на 1,6% до $978 млн., а операционная прибыль - на 1,2% до $644 млн.

С учетом операционной прибыли прочих сегментов и корректировок на внутрисегментные операции консолидированная прибыль Группы НЛМК составила $1,3 млрд, что на 21,1% ниже прошлогоднего результата.

Для анализа финансовых и прочих статей вернемся от сегментных показателей к консолидированным.

Долговая нагрузка компании возросла до $3,2 млрд. Проценты к уплате выросли с $54 млн. до $70 млн на фоне некоторого удешевления стоимости кредитных ресурсов.

Отрицательные курсовые разницы составили $29 млн (год назад - $53 млн). Дополнительно компания отразила убыток от обесценения инвестиций в NBH в размере $120 млн., полученный еще во 2 кв. 2020 г.

В итоге чистая прибыль компании снизилась на 40,5%, составив $678 млн.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал квартальный дивиденд в размере 6,43 руб. на акцию. Объявленные выплаты существенно превзошли наши ожидания, а также превысили квартальную чистую прибыль и чистый денежный поток компании.

Отчетность вышла лучше наших ожиданий на операционном уровне, прежде всего, в части восстановления спроса на металлопродукцию и контроля над затратами. Мы повысили прогноз чистой прибыли и дивидендных выплат на текущий и последующие годы. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 2,6 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
1 0
Оставить комментарий
arsagera 20.10.2020, 16:58

ФосАгро PHOR Итоги 1 п/г 2020: рост продаж азотных удобрений смягчает негативные тенденции

Компания «ФосАгро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 г.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_1_p_g_2020...

Общая выручка компании сократилась на 4,9%, составив 124,0 млрд руб. Доходы от фосфоросодержащих удобрений снизились на 7,4% до 97,4 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации на 15,0% и роста поставок на 9%. Выручка от азотных удобрений выросла на 3,6%, составив 20,8 млрд руб. на фоне увеличения объемов продаж на 13,8%.

Операционные расходы остались практически неизменными, составив 98,8 млрд руб. Отметим сокращение затрат на покупку серы и серной кислоты (с 5,6 до 2,2 млрд руб.) и сульфат аммония (с 1,8 до 0,8 млрд руб.) после запуска собственных производств. Амортизационные отчисления и расходы на персонал, напротив, показали двузначные темпы роста. В итоге операционная прибыль сократилась на 19,3% до 25,2 млрд руб.

Значительное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Переоценка валютного долга принесла отрицательные курсовые разницы в размере 15,9 млрд руб. против положительных разниц в 10,2 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 7,6 млрд руб., сократившись на три четверти.

Дополнительно отметим, что Совет директоров рекомендовал квартальные дивиденды в размере 33 рубля на обыкновенную акцию, что превышает размер свободного денежного потока и эквивалентно 62% от квартальной скорректированной чистой прибыли.

По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_1_p_g_2020...

Акции компании торгуются с P/BV 2020 около 3,2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
41 – 50 из 40741 2 3 4 5 6 7 8 9 » »»

Последние записи в блоге

Россети Кубань (KUBE) Итоги 9 мес. 2020 года: долговая нагрузка остается высокой
Россети Северный Кавказ (MRKK) Итоги 9 мес 2020: платежная дисциплина по-прежнему оставляет желать
Россети Юг (ранее МРСК Юга) (MRKY) Итоги 9 мес 2020: двухмиллиардные резервы по судебным искам
МРСК Сибири (MRKS) : рост долга и эффективной налоговой ставки определили квартальный убыток
МРСК Урала (MRKU) Итоги 9 мес. 2020 года: небольшая квартальная прибыль на смену убытку
Citigroup Inc.(С) Итоги 9 мес. 2020 г.
Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG) Итоги 6 мес. 2020 г.
ТРК (TORS, TORSP) Итоги 9 мес. 2020 года: второй убыточный квартал к ряду
ЛУКОЙЛ (LKOH) Итоги 9 мес. 2020 г.: из-за списаний прибыль остается в отрицательной зоне
МРСК Центра (MRKC) Итоги 9 мес. 2020 года: значительный рост доходов в блоке финансовых статей

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1495)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1668)
блогофорум (1185)
выручка (1125)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)