Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
41 – 50 из 52301 2 3 4 5 6 7 8 9 » »»
arsagera 20.02.2024, 12:31

Башнефть, (BANE). Итоги 2023 г.: выдающийся результат, который будет сложно повторить

Башнефть раскрыла обобщенные финансовые показатели консолидированной отчетности по МСФО за 2023 г., воздержавшись от публикации операционных показателей.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка от реализации составила 1 031,8 млрд руб. Операционная прибыль составила 194,2 млрд руб. Стоит отметить существенное улучшение операционной рентабельности бизнеса компании. Компания не раскрыла состав статьи прочие доходы/(расходы), но на наш взгляд такой результат может быть вызван как высокими доходами от дочерних компаний (Уфаоргсинтез), так и положительной переоценкой валютных активов. Чистая прибыль достигла рекордного значения 177,4 млрд руб., что во многом объясняется благоприятным сочетанием совокупности факторов налогового и валютного характера. Из прочих моментов отметим существенное сокращение корпоративного долга: из отчетности по РСБУ следует, что за 2023 г. он снизился с 93,7 млрд руб. до 50,6 млрд руб. Помимо этого, продолжается увеличение дебиторской задолженности компании: за год ее величина выросла c 380,0 млрд руб. до 480,5 млрд руб.

По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, уточнив наши ожидания по размеру НДПИ. Добавим, что наш базовый сценарий предусматривает выплату дивидендов в размере 30% от консолидированной чистой прибыли по МСФО на оба типа акций, что подразумевает дивиденд за 2023 г. в районе 300 руб. на акцию.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2024 порядка 0,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 19.02.2024, 19:29

Yandex N.V., (YNDX). Итоги 2023 г.: на пути домой

Компания Yandex раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_202...

Совокупная выручка компании выросла на 53,4% до 800,1 млрд руб.

Доходы одного из ключевых сегментов – Поиск и портал – выросли на 49,3% до 337,5 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке с 61,9% до 63,4%. Такой рост выручки сегмента в основном связан с развитием рекламных продуктов и технологий в сфере малого и среднего бизнеса, а также с увеличением доходов поискового бизнеса. Скорректированная EBITDA сегмента прибавила 43,5%, составив 173,0 млрд руб. При этом отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 51,2% по сравнению с 53,3% годом ранее. Такая динамика была обусловлена в основном инвестициями в новые продукты и технологии, в том числе генеративные нейросети, и ростом соответствующих расходов на персонал и маркетинг, а также эффектом низкой базы 2022 г., когда были существенно сокращены ряд статей затрат.

Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка составила 420,8 млрд руб., прибавив 61,1%, в основном за счет развития сервисов Электронной коммерции (где наибольший вклад в рост выручки внесли Яндекс Маркет и Яндекс Лавка), сервисов Райдтеха (главным образом, по причине устойчивого роста количества поездок и показателя GMV в райдшеринге) и направления Доставки. Убыток сегмента по скорректированному показателю EBITDA увеличился на 20,2% до 23,6 млрд руб. Такая динамика объясняется в основном ростом масштаба Яндекс Маркета и Райдтеха, требующего существенных вложений.

Дивизион Плюс и развлекательные сервисы (Медиасервисы) нарастил доходы более чем в 2 раза до 67,0 млрд руб. вследствие увеличения базы платных подписчиков на 58% и роста средней выручки на подписчика на 33,6%. Скорректированный показатель EBITDA сегмента закрепился в положительной зоне, составив 2,9 млрд руб. Это объясняется эффектом положительного операционного рычага на фоне роста выручки от продажи подписок.

Сегмент Сервисы объявлений также показал почти двукратный рост выручки до 24,2 млрд руб., в первую очередь, благодаря высоким результатам Авто.ру, которых удалось добиться за счёт базы дилеров, развития новых проектов и улучшения монетизации, а также Яндекс Путешествий — на фоне укрепления положения сервиса на рынке. На рост выручки также повлияли хорошие результаты в Яндекс Недвижимости в категории объявлений на первичном рынке. Скорректированная прибыль по EBITDA составила 423 млн руб. (-61,9%), что объясняется продолжающимися инвестициями в долгосрочное развитие бизнеса, в частности сервисов Яндекс Путешествия и Яндекс Аренда.

Дивизион Прочие бизнесы и инициативы нарастил выручку на 69,6% до 82,7 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов направления Устройств и Алисы, сервисов Yandex Cloud и направления Финтеха. Отрицательная скорректированная EBITDA составила 56,8 млрд руб., увеличившись почти вдвое на фоне увеличения затрат на разработку беспилотных автомобилей и развития финтех-сектора. Также на результат дивизиона отрицательно повлияла консолидация нераспределенных корпоративных расходов остальных сегментов.

В итоге скорректированная EBITDA компании увеличилась более чем вдвое, составив 97,0 млрд руб.

Отметим рост расходов на амортизацию до 40,0 млрд руб. (+29,4%) и увеличение затрат на вознаграждения сотрудников, основанных на акциях, до 20,5 млрд руб. (18,6%).

Чистые финансовые расходы составили 5,2 млрд руб. против доходов 1,3 млрд руб. годом ранее на фоне существенного увеличения процентных расходов. Убыток от деятельности совместных предприятий в отчетном периоде составил 1,6 млрд руб. увеличившись на 72,4%.

В итоге чистая прибыль компании сократилась вдвое, составив 20,0 млрд руб. во многом по причине эффекта от деконсолидации Яндекс.маркет, отраженного в отчетности предыдущего года. Скорректированная чистая прибыль компании составила 27,4 млрд руб. против 10,8 млрд руб. годом ранее.

Основным событием текущего года, без сомнения, станет разделение активов компании на отечественные и зарубежные после того, как нидерландская компания Yandex N.V. заключила сделку по продаже бизнеса Яндекса за 475 млрд руб.консорциуму частных инвесторов. В рамках корпоративной реорганизации новой головной компанией Яндекса станет Международная компания акционерное общество (МКАО) «ЯНДЕКС», акции которой будут торговаться на Московской бирже. При этом Яндекс сохранит бизнесы, сервисы и активы группы Yandex N.V. за исключением зарубежных стартапов (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центра в Финляндии. В этой связи мы планируем вернуться к обновлению модели компании после завершения реорганизации с учетом нового корпоративного контура, ограничившись рядом корректировок с учетом отклонений фактических показателей вышедшей отчетности от наших прогнозов по ряду статей неоперационных расходов.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_202...

Бумаги Yandex торгуются с P/BV 2024 около 3,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 14.02.2024, 11:22

Норильский никель GMKN Итоги 2023 Ухудшение ценовой конъюнктуры на рынке цветных

Компания «ГМК «Норильский Никель» раскрыла консолидированную финансовую отчетность и выборочные операционные показатели по МСФО за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gm...

Общая выручка компании увеличилась на 4,0%, составив 1 232 млрд руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по металлам. Общие доходы от реализации металлов увеличились на 3,7% до 1 172 млрд руб. на фоне ослабления рубля, компенсировавшего снижение цен на все ключевые металлы, а также сокращение физического объемов продаж, за исключением металлов платиновой группы. Доходы от прочей реализации увеличились на 10,8% до 59,8 млрд руб. за счет роста выручки от перепродажи услуг по ледокольному обеспечению и морским перевозкам, частично нивелированного снижением цен от реализации нефтепродуктов, а также продажей авиакомпании «НордСтар».

Операционные расходы увеличились большими темпами (+18,6%), составив 757,2 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании сократились на 0,5% до 449,7 млрд руб. В их структуре отметим уменьшение расходов расходов по налогам (-12,1%, 73,6 млрд руб.), а также расходов на приобретение металлов для перепродажи (-991%, 355 млн руб.) при возросших затратах на заработную плату (+7,8%, 156,9 млрд руб.). Снижение денежных операционных расходов было нивелировано ростом амортизационных затрат на 19,2% до 79,4 млрд руб. и уменьшением запасов металлопродукции в размере 12,7 млрд руб., против увеличения запасов в размере 93,5 млрд руб. годом ранее.

В итоге операционная прибыль Норильского Никеля упала на 13,1% до 474,5 млрд руб.

Долговая нагрузка компании, большая часть которой приходится на валютные кредиты увеличилась на 7,9%, составив 871,1 млрд руб. Расходы по процентам составили 28,6 млрд руб. Помимо этого на фоне ослабления рубля компания отразила в своей отчетности отрицательные курсовые разницы в размере 122,1 млрд руб. против положительной величины годом ранее в размере 26,8 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 192,1 млрд руб. Они принесли компании скромный доход в размере 3,6 млрд руб в связи с сокращением денежного потока, направленного на инвестиционную деятельность.

В итоге чистая прибыль сократилась на 47,6%, составив 210,7 млрд руб.

Важным моментом остаются дивиденды. Напомним, дивидендная формула, прописанная в акционерном соглашении между Русалом и Интерросом, представляющая собой выплаты не менее 30% от EBITDA прекратила свое действие с 2022 г., а новое соглашение по-прежнему не достигнуто. По итогам 9 месяцев 2023 г. компания утвердила дивиденды в размере 915,33 руб. на акцию. При этом руководство компании вместе с выходом отчетности заявило, что денежный поток, доступный для распределения акционерам уже превышен, что ставит под сомнение выплаты по итогам 2023 г. Помимо этого, можно предположить, что новая дивидендная политика будет предполагать привязку выплат к скорректированному денежному потоку.

Вместе с выходом отчетности компания пересмотрела свои планы по капитальным вложениям в сторону уменьшения в связи с влиянием обменного курса и оптимизацией платежей по ряду проектов, а также предоставила планы по производству на следующий год, предполагающие снижение по всем металлам в связи с переходом на новое горное оборудование и ремонтом печи на Надеждинском метзаводе.

После внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, сократив наши ожидания по объемам производства и расчетным ценам на все металлы, а также отразив опережающий рост затрат. Восстановление объемов производства и цен на металлы мы ожидаем не ранее 2025-2026 гг. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gm...

Акции компании обращаются с P/BV 2024 около 3,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 13.02.2024, 15:27

НОВАТЭК, (NVTK). Итоги 2023 г.

Задержка с вводом спг-проектов сказывается на инвестиционной привлекательности акций компании

НОВАТЭК опубликовал консолидированную отчетность по итогам 2023 г. К сожалению, компания не раскрыла целый ряд важных операционных и финансовых показателей, в т.ч. результаты деятельности дочерних компаний, а также воздержалась от публикации данных за сопоставимый период 2022 г., что затрудняет полноценное обновление модели.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Совокупная выручка от реализации составила 1 371 млрд руб. При этом стоит отметить увеличение добычи и продажи газа (0,3% и 2,7% соответственно), а также производства жидких углеводородов (+3,6%). Операционная прибыль составила 367,1 млрд руб., а чистая прибыль - 463,0 млрд руб., что стало следствием высокой положительной курсовой переоценки в размере 190 млрд руб., а также прочих операционных доходов (52,0 млрд руб.), копенсировавших убыток от деятельности совместных предприятий в размере 11,3 млрд руб.

Помимо этого, компания планирует выплатить дивиденд в размере 44,09 руб. на акцию, что с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов составит 78,59 руб. на акцию по итогам 2023 г.

Негативным моментом для компании являются перенос сроков ввода в действие ряда долгосрочных проектов СПГ, в частности, Арктик СПГ 2 и Обский СПГ. На данный момент с уверенностью можно прогнозировать ввод в действие первых двух линий Арктик СПГ 2 в ближайшие пару лет. ЧТо же касается еще двух линий завода, а также проектов Обский СПГ и Мурманский СПГ, то вероятные сроки ввода их в действие можно определить как 2026-2029 гг.

По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на всем прогнозном периоде, учтя новые сроки ввода ключевых СПГ-проектов, а также отразив увеличение затрат на закупку углеводородов В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции компании в данный момент торгуются с P/BV скорр. 2024 около 0,9 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 06.02.2024, 12:23

Северсталь, (CHMF). Итоги 2023 г.

Возвращение к выплате дивидендов затмило хорошие финансовые результаты

Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2023 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Общая выручка компании увеличилась на 6,8%, составив 728,3 млрд руб., в связи с улучшением продуктовой структуры продаж на фоне роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

Производство чугуна выросло на 3,0% до 11,3 млн тонн, а выпуск стали - на 5,4% до 11,3 млн тонн благодаря увеличению загрузки агрегатов.

В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала снижение общих поставок железорудного сырья на 2,8% до 17,1 млн тонн. При этом объемы продаж железорудного сырья третьим лицам составили 1,5 млн тонн, сократившись на 36,9%, что связано с увеличением поставок окатышей для собственного производства, а также временного снижения производства концентрата на фоне роста вскрышных работ для обеспечения уровня добычи в будущих периодах. Общие доходы сегмента сократилась на 17,0% до 110,8 млрд руб. из-за продажи Воркутауголь в апреле 2022 года, а также снижения продаж железорудного концентрата и сокращения цен на железорудные окатыши.

В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы увеличились на 7,5% до 720,5 млрд руб. на фоне увеличения доли готовой металлопродукции в продажах сегмента.

Общая себестоимость продаж росла меньшими темпами (+1,3%), составив 409,4 млрд руб. Административные и коммерческие расходы сократились на 8,4% на фоне продажи Воркутауголь в первом полугодии 2022 года. В итоге операционная прибыль Северстали увеличилась на 28,0% до 223,7 млрд руб., а операционная рентабельность увеличилась с 25,6% до 30,7%.

Долговая нагрузка компании выросла на 60,6% до 163,1 млрд руб., в основном за счет курсовой переоценки кредитной части портфеля, номинированного в валюте. При этом чистые процентные расходы увеличились только на 5,5% и составили 2,7 млрд руб. по причине резкого увеличения денежных средств на счетах до 379,7 млрд руб. Отметим, что положительные курсовые разницы увеличились до 34,8 млрд руб. (год назад 21,5 млрд руб.).

В итоге чистая прибыль увеличилась на 79,0%, составив 193,9 млрд руб.

Вместе с выходом отчетности совет директоров рекомендовал вернуться к дивидендным выплатам, распределив по итогам года 191,51 руб. на акцию. Также был объявлен план инвестиционной программы на текущий год на общую сумму 119 млрд руб., что на 64% выше, чем в прошлом году.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий год, заложив более низкие средние цены реализации товарной продукции. Помимо этого мы учли возвращение компании к дивидендным выплатам, что нашло свое отражение в увеличении дивидендной доходности и, как следствие, потенциальной доходности.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 2,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 16.01.2024, 11:13

КАМАЗ, (KMAZ). Итоги 1 п/г 2023 г.: неожиданный отчет и впечатляющие результаты

Компания КАМАЗ после более чем полуторалетнего перерыва раскрыла финансовые показатели за первое полугодие 2023 г. К сожалению, вместе с представленной отчетностью компания не раскрыла операционные показатели деятельности, что несколько затрудняет оценку ее бизнеса.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/kamaz/itogi_1_p_g_2023_g...

Совокупная выручка компании возросла на 25,3% - до 166,8 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей увеличилась на 20,9% до 108,4 млрд руб., что связано как с ростом объема продаж автомобилей, так и средних расчетных цен на них.

Объем продаж запчастей увеличился на 18,7% - до 19,4 млрд руб., а выручка от продаж автобусов и прицепов выросла на 25,6% - до 17,4 млрд руб.

Операционные расходы выросли на 23,7%, составив 149,9 млрд руб. Такая динамика, вероятно, была обусловлена ростом затрат на материалы и комплектующие. В итоге компания получила операционную прибыль 16,9 млрд руб. (+41,9%). Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в совместных предприятиях увеличился на 58% и составил 1,0 млрд руб.

Финансовые доходы компании выросли на 41,7% до 1,9 млрд руб. на фоне увеличения портфеля срочных депозитов с 52,4 до 91,8 млрд руб. Финансовые расходы уменьшились на 7,2%, составив 5,4 млрд руб. на фоне снижения долговой нагрузки компании со 120,6 млрд руб. до 97,9 млрд руб.

В итоге в отчетном периоде чистая прибыль КАМАЗа увеличилась почти вдвое, достигнув 13,2 млрд руб.

Отметим, что в 2023 г. на фоне возросшего спроса в отраслях строительства и логистики рынок грузовых автомобилей активно восстанавливался после кризиса. КАМАЗ планирует и дальше наращивать долю рынка за счет выведенного на рынок в июне 2023 г. своего первого тяжелого самосвала на базе поколения К5. Руководство компании ожидает рекордных значений чистой прибыли по итогам 2023 г. Помимо этого, КАМАЗ планирует к 2030 г. продавать порядка 60 тыс. грузовиков и увеличить свои доходы до 800 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив увеличение доходов и улучшение операционной рентабельности деятельности, а также приняв во внимание ожидания компании на будущие годы. В результате потенциальная доходность акции компании увеличилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/kamaz/itogi_1_p_g_2023_g...

Акции КАМАЗа торгуются с P/BV около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 26.12.2023, 14:42

Сургутнефтегаз, (SNGS). Итоги 9 мес. 2023 г.: финансовые вложения приблизились к 6 трлн

Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по стандартам РСБУ и МСФО за 9 мес. 2023 г. К сожалению, в представленной отчетности нет операционных показателей и данных за сопоставимый период прошлого года, что затрудняет оценку деятельности компании в динамике.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании в отчетном периоде составила 1 582 млрд руб. Операционная прибыль составила 304 млрд руб., а чистая прибыль - 1 435 млрд руб., что стало следствием высокой положительной курсовой переоценки в размере порядка 690 млрд руб.

Компания не раскрыла в отчетности объем своих финансовых вложений; по нашим расчетам, они составили порядка 5 914 млрд руб., увеличившись с начала года на 1 489 млрд руб. Финансовые вложения компании представлены главным образом, валютными депозитами. Процентные доходы компании составили 174 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов, а привилегированные акции включены в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 11.12.2023, 11:25

Акрон, (AKRN). Итоги 9 мес. 2023 г.: улучшение ценовой конъюнктуры и квартальных результатов

Компания Акрон после длительного перерыва раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

Выручка компании снизилась на 33,9% до 130,5 млрд руб. на фоне снижения мировых цен на минеральные удобрения, при этом цены в квартальном выражении несколько возросли. Худшую динамику показала выручка от продаж аммиачной селитры, составившая, по нашим расчетам 28,7 млрд руб. (-49,7%) и выручка от реализации КАС, составившая 15,6 млрд руб. (-60,1%). Доходы от реализации NPK и смешанных удобрений снизились на 16,3% и составили, по нашим расчетам порядка 67,0 млрд руб. Объемы продаж основной продукции снизились на 1% и составили 6,3 млн тонн.

Операционные расходы сократились на 42,8%, составив 63,9 млрд руб. на фоне почти двукратного снижения транспортных затрат, а также прибыли по курсовым разницам в прочих операционных доходах (24,6 млрд руб. против убытка 10,3 млрд руб. годом ранее). В итоге операционная прибыль снизилась на 22,4%, составив 66,7 млрд руб.

Долг компании с начала года увеличился с 77,9 млрд руб. до 112,9 млрд руб. при этом отметим, что свыше 70% заемных средств выражены в иностранной валюте. На этом фоне отрицательные курсовые разницы составили 24,9 млрд руб. (годом ранее – прибыль 18,7 млрд руб.). Отрицательный результат от операций с деривативами оказался на уровне 2,7 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 25,5 млрд руб., сократившись почти на три четверти.

Отметим, что в прошлом году компания не объявляла и не выплачивала дивиденды. При этом на балансе накоплен кэш в размере порядка 80 млрд руб., большая часть которого выражена в валюте.

Из неприятных новостей отметим вынужденную потерю инвестиций в польское предприятие Grupa Azoty S.A. В июле 2023 г. Министерство развития технологий Польши объявило о введении принудительного управления в отношении пакета акций Grupa Azoty S.A. для последующей продажи и переоформления ценных бумаг. В этой связи Акрону придется списать порядка 11 млрд руб. (по оценке на конец третьего квартала 2023 г.).

По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить изменения в наши прогнозы на текущий и последующие годы.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_...

Акции компании обращаются с P/BV 2023 около 3,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 06.12.2023, 16:18

Россети Урал, (MRKU). Итоги 9 мес. 2023 г.: очередной впечатляющий результат в сетевом сегменте

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Общая выручка компании возросла на 21,9% до 88,8 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 20,3% до 67,0 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 19,2%. Объем полезного отпуска при этом увеличился на 1,0%.

Отметим увеличение прочих операционных доходов на почти наполовину до 968 млн руб. по причине возросших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.

Операционные расходы компании увеличились на 12,2%, составив 74,5 млрд руб. на фоне роста расходов на приобретение электроэнергии для компенсации потерь до 8,4 млрд руб. (+5,0%), а также расходов на персонал до 13,4 млрд руб. (+14,2%) . Из важных моментов стоит отметить восстановление резерва под обесценение дебиторской задолженности в сумме 141 млн руб. против 550 млн руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль компании выросла более чем вдвое и составила 15,2 млрд руб.

Финансовые доходы компании сократились на 11,8% до 692 млн руб., равно как и финансовые расходы, снизившиеся на 13,3% до 1,5 млрд руб., на фоне снижения процентных ставок.

В итоге чистая прибыль МРСК Урала возросла в 2,5 раза, составив 11,4 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной программы мы улучшили прогноз по чистой прибыли на текущий год на фоне роста тарифа на передачу электроэнергии, в то же время нами была несколько понижена прибыль последующих лет за счет дополнительного роста операционных затрат компании. В итоге потенциальная доходность акций МРСК Урала сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

В настоящий момент акции компании МРСК Урала торгуются с P/BV 2023 порядка 0,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 05.12.2023, 14:41

Россети Московский регион MSRS Итоги 9м23 Положительное влияние неденежных статей

Компания «Россети Московский регион» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Общая выручка компании увеличилась на 14,7%, составив 163,7 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 12,9% на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 13,3% и снижения полезного отпуска электроэнергии на 0,4%. Величина прочих операционных доходов возросла почти на треть до 6,2 млрд руб. вследствие существенного роста доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества, а также прочих доходов.

Операционные расходы компании увеличились на 7,6%, составив 139,4 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии, занимающих весомую долю в структуре себестоимости, на 10,7% до 63,7 млрд руб., а также увеличения расходов на выплату заработной платы до 20,6 млрд руб. (+17,7%).

Наиболее значимое влияние на динамику расходов оказало прошлогоднее начисление обесценения основных средств, нематериальных активов и активов в форме прав пользования в размере 8,4 млрд руб. при отсутствии обесценений в текущем году. В то же время компания отразила оценочные резервы на сумму 3,3 млрд руб. против резервов в размере 1,2 млрд руб. годом ранее. Как отмечается в отчетности, компания создала их по причине негативного итога судебных разбирательств, связанных с разногласиями по объемам переданной электроэнергии в части оказания услуг по передаче электроэнергии и затрат на электроэнергию, приобретаемую в целях компенсации потерь.

В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 70,2%, составив 30,5 млрд руб.

Финансовые доходы компании сократились на 48,3% до 603,1 млн руб. на фоне снижения остатков свободных денежных средств; аналогичную динамику показали и финансовые расходы, составившие 1,3 млрд руб. на фоне сокращения долговой нагрузки. В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала рост на 80,3%, составив 23,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной программы мы повысили доходы компании за счет роста тарифов на передачу электроэнергии, нивелировав их ростом операционных расходов на всем периоде прогнозирования. В результате потенциальная доходность акций компании несколько увеличилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2023 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
41 – 50 из 52301 2 3 4 5 6 7 8 9 » »»

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)