Полная версия  
18+
7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
3421 – 3430 из 5230«« « 339 340 341 342 343 344 345 346 347 » »»
arsagera 15.06.2016, 18:49

Нижегородоблгаз NNOG Итоги 2015 и 1 кв 2016: рост операционных показателей и доходы по депозитам

«Газпром газораспределение Нижний Новгород» представил финансовую отчетность за 2015 г. и 1 кв. 2016 г. по РСБУ.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

По итогам 2015 года выручка компании увеличилась на 5,4%, составив 4,3 млрд руб. на фоне увеличения как среднего расчетного тарифа на 2,2%, так и объема транспортировки газа на 2,8%. Операционные расходы росли более медленными темпами (+4,4%) и составили 3,4 млрд руб., что стало причиной роста операционной прибыли на 9,7% до 845 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим рост процентных доходов с 200 до 350 млн руб., что стало результатом увеличения как депозитов, так и процентных ставок по ним. Долговой нагрузки компания не имеет. В итоге чистая прибыль составила 914 млн рублей, увеличившись на 22,5%.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

По итогам 1 кв. 2016 года выручка компании увеличилась на 4,1%, составив 1,4 млрд руб. К сожалению, компания не раскрывает свои квартальные операционные данные. Мы полагаем, что драйверами роста продолжают оставаться как объем транспортировки, так и тариф. Операционные расходы увеличились на 4,4% и составили 782 млн руб. В итоге операционная прибыль показала рост только на 3,8%, составив 644 млн руб.

В блоке финансовых статей выделим сокращение процентных доходов со 111 до 83 млн рублей на фоне понижения процентных ставок. Это стало причиной сокращения сальдо финансовых и прочих доходов и расходов на 24,9%. В итоге отчетная чистая прибыль снизилась на 0,6%, составив 570 млн руб.

Отметим, что по итогам 2015 года компания направила на дивиденды 46% от чистой прибыли за вычетом спецнадбавки, составившей 555,1 млн руб. Таким образом дивиденд на одну акцию утвержден в размере 3,933 руб., что к текущей цене предполагает дивидендную доходность порядка 4% к текущей цене предложения в системе RTS Board.

После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения темпов роста, как объема транспортировки газа, так и среднего тарифа на транспортировку газа.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Помимо всего прочего, выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, по которой Газпром должен был дать оферту по акциям Нижегородоблгаза, составляет около 67 руб. за акцию. Балансовая цена на конец 1 кв. 2016 г. составляет уже около 250 руб.

Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2016 порядка 7 и входят в число наших приоритетов в секторе облгазов.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 14.06.2016, 16:30

Татнефть TATN Итоги 1 кв 2016: снижение чистой прибыли на фоне разового убытка

Татнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2016 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Совокупная выручка компании сократилась на 10,4%, достигнув 121 млрд рублей, что, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть. Продажи сырой нефти упали на 13,4% - до 59,6 млрд рублей. При этом добыча нефти компанией возросла на рекордные 5,5% до 6,9 млн тонн. Объем продаж нефти увеличился на 10%, составив 5,3 млн тонн, а средняя цена реализации на международных рынках понизилась на 42%, а на внутреннем рынке – на 20,8%.

Выручка от реализации нефтепродуктов уменьшилась на 10% до 46,8 млрд рублей. При этом объем продаж нефтепродуктов в натуральном выражении составил 2,6 млн тонн, увеличившись на 1,1%, а средняя цена реализации на международных рынках упала на 34,5%, а на внутреннем снизилась на 8%.

Операционные расходы в отчетном периоде снижались более медленными темпами по сравнению с выручкой и составили 95,7 млрд рублей (-0,6%). Основной причиной этого стал убыток от выбытия некоторых компаний Группы, в которых, согласно стандартам МСФО, она утратила контроль. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 34,8%, составив 25,3 млрд рублей.

Чистые финансовые расходы сократились почти в раза до 963 млн рублей на фоне существенного снижения процентных расходов (с 1,7 млрд рублей до 980 млн рублей) и отрицательных курсовых разниц ( с 2,6 млрд рублей до 550 млн рублей). Отметим, что компания сократила и без того невысокий долг с 25,7 млрд рублей в 1 кв. 2015 г. до 16,7 млрд рублей в отчетном периоде. Помимо этого отметим снижение финансовых вложений с со 102 до 90 млрд рублей, что вкупе со снижением процентных ставок сказалось на сокращении процентных доходов с 2,9 до 1,2 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании понизилась на 33,7%, составив 17,6 млрд рублей.

После внесения фактических результатов мы несколько понизили наш прогноз по выручке в результате уточнения цен на нефть и нефтепродукты в сторону понижения. На сокращение прогноза по чистой прибыли повлиял рост операционных расходов, а также убыток от деконсолидации ранее контролируемых компаний, признанный в отчетном периоде.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

На данный момент акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2016 в районе 7; в состав наших портфелей входят привилегированные акции, торгующиеся с неоправданно большим дисконтом к обыкновенным.

1 0
Оставить комментарий
arsagera 10.06.2016, 11:31

НК Роснефть (ROSN) Итоги 1 кв. 2016 г.: последствия хеджирования бьют по прибыли

Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2016 года.

См. таблицу здесь.

Выручка компании сократилась на 20,7%, составив 1,05 трлн рублей, что, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть. Продажи сырой нефти упали на 24,5% - до 451 млрд рублей. При этом добыча компании с учетом доли в зависимых предприятиях осталась практически на прошлогоднем уровне 50,76 млн тонн. Объем продаж нефти возрос на 7,1%, составив 30,1 млн тонн, при этом средняя цена реализации на международных рынках понизилась на 24,5%, а на внутреннем рынке – на 18,1%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составляет 86,7% от общих продаж в натуральном выражении.

Производство нефтепродуктов сократилось на 5,7% - до 22,3 млн тонн, а выручка от их реализации уменьшилась на 22,5% до 486 млрд рублей. Объем продаж в натуральном выражении составил 22,7 млн тонн, сократившись на 5%, при этом средняя цена реализации на международных рынках упала на 28,4%, а на внутреннем возросла на 1,1%. В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов снизились на 34,1%, составив 276 млрд рублей, а от продаж на внутреннем рынке возросли на 3,7% до 198 млрд рублей.

Выручка от продаж газа увеличилась на 19,6%, составив 61 млрд рублей, на фоне роста как объемов реализации на 11,7%, так и цены реализации на 6%.

Операционные расходы компании сокращались меньшими по сравнению с выручкой темпами, составив 926 млрд рублей (-19,1%). Отчасти это связано с ростом производственных и операционных расходов до 137 млрд рублей (+8,7%), общехозяйственных и административных расходов – до 30 млрд рублей (+11,1), а также с увеличением закупок нефти, газа и нефтепродуктов до 130 млрд рублей (+5,7%). Отметим, что налоговый маневр скорректировал рост расходов за счет снижения отчислений по НДПИ до 172 млрд рублей (-40,5%), а также сокращения экспортных пошлин до 132 млрд рублей (-49,8%). В итоге операционная прибыль компании упала на 31,1% - до 122 млрд рублей.

Долговая нагрузка Роснефти с начала года уменьшилась на 115 млрд рублей – до 3,2 трлн рублей. Чистые финансовые расходы выросли на 43,8%, что связано с реализованными отрицательными курсовыми разницами от переоценки инструментов управления курсовым риском в размере 37 млрд рублей, а также полученными отрицательными курсовыми разницами в размере 25 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 75% - до 14 млрд рублей.

После внесения фактических результатов наш прогноз по выручке практически не претерпел изменений. Что касается прогноза по чистой прибыли: в 2016-2018 гг. прогноз был снижен в результате учета реклассификации накопленных убытков от переоценки инструментов хеджирования, признанных в Отчете о прочем совокупном доходе, в состав прибылей и убытков; в 2019-2021 гг. прогноз был несколько повышен в результате уточнения динамики операционных расходов.

См. таблицу здесь.

Акции Роснефти торгуются с P/E 2016 около 14 и не входят в число наших приоритетов.

1 0
Оставить комментарий
arsagera 09.06.2016, 16:03

НМТП (NMTP) Итоги 1 кв. 2016 года: хорошая прибыль на фоне роста грузооборота и тарифов

НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2016 года.

См. таблицу здесь.

Выручка компании в долларовом выражении увеличилась на 0.7% до $221.3 млн. Неплохую динамику в структуре выручки продемонстрировали доходы от перевалки нефти ($52 млн, +15%), нефтепродуктов ($37.4 млн, +7%), черных металлов ($27.4 млн, +8%). Выручка от бункеровки упала в 4.4 раза – до $3.1 млн.

Грузооборот в отчетном периоде возрос на 4% до 37 млн тонн. Рост был обеспечен преимущественно благодаря перевалке зерна, ЖРС и черных металлов, наливных грузов. В отчетном периоде средний тариф в долларах на перевалку нефти вырос на 13%, на нефтепродукты – на 5%.

Операционные расходы компании снизились на 19% - до $52 млн. Основной причиной снижения стало сокращение расходов на топливо из-за уменьшившихся объемов бункеровки. Прочие статьи продемонстрировали умеренное снижение, отразив ослабление рубля в первом квартале 2016 года. В итоге операционная прибыль выросла на 9% - до $169 млн.

Чистые финансовые доходы составили $80 млн, что стало возможным благодаря положительным курсовым разницам в размере $116 млн по валютному кредиту. При этом в отчетном периоде НМТП дополнительно отразил обесценение денежных средств, замороженных на счетах Внешпромбанка, в размере $18 млн.

В итоге чистая прибыль НМТП выросла более чем втрое – до $208 млн.

См. таблицу здесь.

По итогам вышедшей отчетности, оказавшейся несколько выше наших прогнозов, мы повысили прогноз финансовых результатов компании. Кроме того, до внесения отчетности в наших моделях был заложен раздел активов между НМТП и Транснефтью, из-за отсутствия каких-либо четких планов и сроков, мы решили отказаться от этого сценария. Теперь мы вновь учитываем финансовые результаты наливных активов в модели компании. Тем не менее, акции компании обращаются с P/BV около 4 и не входят в число наших приоритетов.

1 0
Оставить комментарий
arsagera 08.06.2016, 15:01

Тамбовоблгаз (TOGZ) Итоги 2015 г.: финансовые статьи меняют свой тренд

«Газпром газораспределение Тамбов» представил финансовую отчетность за 2015 г. по РСБУ.

См. таблицу здесь.

Доходы компании остались на прошлогоднем уровне, составив 1,47 млрд рублей. Выручка от транспортировки газа при этом незначительно снизилась, составив 1,14 млрд руб. Отметим, что увеличение среднего расчетного тарифа на 3,5%, было нивелировано снижением объема транспортировки газа на 3,6%.

Затраты компании увеличились на 3,3% в результате роста затрат на оплату труда, а также увеличения материальных расходов. В итоге операционная прибыль общества показала снижение на 23,9% и составила 134 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим рост процентных доходов с 3,9 до 7,6 млн руб., что стало результатом увеличения депозитов. Помимо этого компания показала положительное сальдо прочих доходов и расходов в размере 1,5 млн рублей против прошлогоднего отрицательного, составившего 19,7 млн рублей вследствие восстановления суммы оценочных резервов. Долговой нагрузки компания не имеет. В итоге чистая прибыль составила 116 млн рублей, снизившись на 6,4%.

Отметим, что по итогам отчетного года компания направила на дивиденды 26% от чистой прибыли за вычетом спецнадбавки, составившей 91,5 млн руб. Таким образом дивиденд на одну акцию утвержден в размере 27,93 руб., что к текущей цене предполагает дивидендную доходность порядка 5,3%.

После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения объемов транспортировки газа, темпов роста среднего тарифа на транспортировку газа, а также уровня операционных и финансовых расходов.

См. таблицу здесь.

Кроме этого отметим, что выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, из-за которой Газпром должен был дать оферту по акциям Тамбовоблгаза, составляет около 2 224 руб. за акцию. Балансовая цена по состоянию на конец отчетного периода находится на отметке 1 503 руб.

Акции компании торгуются с P/E 2016 около 3,5 и входят в число наших приоритетов в секторе облгазов.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 08.06.2016, 12:42

Итоги 1 кв 2016: обзор энергосбытовых компаний

Компании энергосбытового сектора раскрыли бухгалтерскую отчетность и операционные показатели по РСБУ за 1 кв. 2016 г.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

В отчетном квартале большая часть компаний смогла увеличить объемы полезного отпуска электроэнергии. Двузначный результат Ставропольэнергосбыта объясняется проведенной консолидацией АО «Горэлектросеть», и, как следствие, расширением клиентской базы. Отметим рост объемов продаж ростовского и калужского сбытов. В числе пострадавших оказались Пермская и Самарская сбытовые компании.

более половины сбытовых компаний в ушедшем году продемонстрировали снижение полезного отпуска электроэнергии. Особенно существенные потери понесла Самарская энергосбытовая компания, чей полезный отпуск сократился на 11,2% - до 11,3 млрд кВт/ч. В целом можно отметить отсутствие единой тенденции в объемах реализации электроэнергии в разрезе регионов; на наш взгляд, основным определяющим обстоятельством стали резкие различия в объемах производства внутри реального сектора экономики России.

Что же касается тарифной составляющей, то у всех компаний, по нашим оценкам, наблюдался рост среднего расчетного тарифа; особенно велик он оказался у Челябэнергосбыта (+16,3%).

см таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Что касается чистого финансового результата, отметим, что только Ставропольэнергосбыт отметился чистым убытком после прибыли предыдущего года. По заявлениям самой компании, убыток по итогам 1 кв. 2016г. вызван «перекосом» установленных сбытовых надбавок между полугодиями. По итогам 2016 года компания ожидает получить более высокий финансовый результат. Остальные компании отработали квартал с прибылью, причем практически все смогли увеличить свои доходы.

Стоит иметь ввиду, что в сбытовых компаниях ухудшение платежной дисциплины, ведущее к росту дебиторской и кредиторской задолженности и, как следствие, к появлению потребности в формировании резервов и долговом финансировании, будет крайне негативно сказываться на финансовых результатах. В этой связи беспокойство вызывает ситуация в Калужской сбытовой компании, где рост дебиторской и кредиторской задолженности составил 44% и 36,8% соответственно.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Отметим, что прогнозирование финансовых показателей энергосбытовых осложнено существенными колебаниями чистых финансовых результатов и невысокой рентабельностью работы. Мы внимательно следим за внутригодовыми результатами компаний, однако не считаем, что в среднесрочной перспективе какая-либо сбытовая компания сумеет продемонстрировать серьезный рост финансовых результатов, достаточный для появления высокой потенциально доходности, несмотря на разовые крупные дивидендные выплаты. В настоящий момент акции энергосбытовых компаний не входят в круг наших базовых бумаг; префы Ставропольэнергосбыта и обыкновенные акции Рязаньэнергосбыта продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

0 0
Оставить комментарий
arsagera 08.06.2016, 11:25

ЛУКОЙЛ (LKOH) Итоги 1 кв. 2016 г.: ухудшение фин. показателей и заданная дивидендная траектория

Лукойл раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2016 г.

См. таблицу

В отчетном периоде добыча нефти снизилась на 0,5% - до 24,5 млн тонн, что было обусловлено продажей активов в Казахстане в середине 2015 года. Органически добыча жидких углеводородов выросла на 0,6%. Снижение добычи на зрелых месторождениях Западной Сибири было с лихвой компенсировано ростом добычи в Ираке, на проектах в Тимано-Печоре, Предуралье и Северном Каспии в России.

Выручка компании упала на 18,2% - до 1,2 трлн рублей, что, прежде всего, было обусловлено снижением цен на нефть. В отчетном периоде компания продала 20,5 млн тонн нефти (+4,2%) за счет увеличения поставок на экспорт. Средняя цена реализации на внутреннем рынке сократилась на 23% - до 1 547 рублей за баррель, цена реализации на международных рынках снизилась на 32% - до 2 169 рублей за баррель. Доходы от продажи сырой нефти упали на 24,8% до 314 млрд рублей. Производство нефтепродуктов возросло на 4,7%, составив 15 млн тонн. Доходы от их реализации снизились на 19,1%, составив 755 млрд рублей на фоне падения объемов продаж нефтепродуктов на 2,2% - до 28,8 млн тонн за счет снижения экспортных поставок. Средняя цена на нефтепродукты на внутреннем рынке выросла на 12,5% - до 33,5 тыс. рублей за тонну, экспортная цена уменьшилась на 15,6%, достигнув 28,8 тыс. рублей за тонну.

Операционные расходы снижались сопоставимыми по сравнению с выручкой темпами, составив 1,1 трлн рублей (-18,2%). Основным фактором их снижения стало падение стоимости закупок нефти и нефтепродуктов до 538 млрд рублей (-23,2%). На 35,6% сократились прочие налоги, составившие 83,6 млрд рублей из-за снижения отчислений по НДПИ. Сумма акцизов и экспортных пошлин сократилась на 33,5% - до 114,9 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании упала на 18,6% - до 108 млрд рублей.

Блок финансовых статей еще больше снизил итоговый результат. Компания потратила 10,4 млрд рублей на обслуживание своего долга, увеличившегося с 860 до 903 млрд рублей с начала года. Еще 45 млрд рублей составили отрицательные курсовые разницы. Напомним, что почти вся долговая нагрузка компании номинирована в иностранной валюте.

В итоге, чистая прибыль Лукойла сократилась почти в 2,5 раза – до 43 млрд рублей.

После внесения фактических результатов мы несколько понизили прогноз финансовых показателей в 2016-2017 гг. в результате уточнения цен на нефть и нефтепродукты в сторону понижения. Помимо всего прочего Лукойл озвучил новую дивидендную политику, которая вступит в силу по итогам 2016 года. Согласно ее положениям новый гарантированный коэффициент дивидендных выплат составит 25% (ранее 15%), а дивиденды в рублевом выражении будут ежегодно расти в соответствии с официальным уровнем инфляции.

См. таблицу

Мы отмечаем достаточно хорошие дивидендные выплаты компании, неуклонно растущие из года в год, в то же время, можно отметить, что дополнительный интерес со стороны инвесторов к бумагам Лукойла мог бы быть вызван в случае погашения компанией имеющихся квазиказначейских акций.

Балансовая цена акции Лукойла по итогам 2015 года составила почти 3 821 рубль. Акции компании обращаются с P/BV 2015 около 0,7 и являются одним из наших приоритетов в нефтяном секторе.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.06.2016, 17:25

Макроэкономика – итоги мая

В прошедшем месяце вышел ряд макроэкономических данных, характеризующих текущее положение дел в экономике страны. Прежде всего, необходимо отметить, что по оценке Минэкономразвития, статистика за апрель свидетельствует о продолжении снижения экономики умеренными темпами. Так, сезонно сглаженный показатель ВВП в апреле снизился на 0,1% к марту. При этом на годовом окне снижение составляет 0,7%, а по итогам четырех месяцев текущего года ВВП сократился на 1,1% (здесь и далее: г/г). Проанализируем выходившую в прошедшем месяце экономическую статистику и попытаемся понять причины такой динамики.

По данным Росстата, в апреле промпроизводство выросло на 0,5% после сокращения в марте на 0,5%. С исключением сезонного и календарного факторов, в апреле динамика российской промышленности оставалась стабильной после увеличения на 0,3% в марте (уточненная оценка). По итогам января-апреля снижение промпроизводства составляет всего 0,1%.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

В разрезе секторов промышленности ситуация следующая: производство в сегменте «Добыча полезных ископаемых» выросло в апреле на 1,7%, в секторе «Обрабатывающие производства» - увеличилось на 0,6%, в сегменте «производство и распределение электроэнергии, газа и воды» - сократилось на 4% по сравнению с апрелем прошлого года. Таким образом, добывающий и обрабатывающий сектора поддержали рост промпроизводства, в то время как основным фактором, оказывающим давление на промышленность, выступил энергетический сектор.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Стоит отметить, что впервые с начала 2015 года динамика сегмента «обрабатывающие производства» вышла в положительную область (+0,6%).

Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных секторов и позиций представлена в следующей таблице:

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

В добывающем секторе отметим рост добычи угля по итогам апреля на 5,2%, а также умеренное увеличение добычи нефти на 3,9%. Кроме того, сегмент поддержало небольшое увеличение добычи железной руды на 0,5%. В продовольственном сегменте продолжается рост производства мяса (+13,5%), а также сыров (+3,5%). Вместе с этим, производство рыбы перешло к незначительному сокращению (-1,5%). Динамика выпуска товаров химической промышленности в целом оказалась разнонаправленной. Динамика производства синтетических каучуков не продемонстрировала ярко выраженной динамики (-0,7%). Производство строительных материалов по-прежнему сокращается (снижение выпуска кирпича и железобетонных конструкций порядка 22%). В тяжелом машиностроении динамика разнонаправленная; выпуск легковых автомобилейпоказывает спад на 25,1%, в то время как производство грузовых автомобилей увеличилось на 10%.

Помимо этого, в конце мая Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам I квартала текущего года. Он составил 2,5 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2015 года российские компании заработали 2,6 трлн руб. прибыли (снижение составило 3,2%). Вместе с этим доля убыточных организаций возросла на 0,7 п.п. до 34,9%.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Динамика сальдированного финансового результата в разрезе видов деятельности по итогам I квартала оказалась разнонаправленной. Наибольший вклад в снижение сальдированного финансового результата российских компаний небанковского сектора внесли такие виды деятельности как «Добыча полезных ископаемых», «Обрабатывающие производства», а также «Оптовая, розничная торговля и ремонт», в то время как определенную поддержку оказывали отрасли «Производство, распределение электроэнергии, газа и воды», а также «Транспорт и связь». Наибольший сальдированный фин. результат принадлежит «Обрабатывающим производствам» (+712,9 млрд руб.), однако прибыль сократилась на 12,7%.

Что касается банковского сектора, то после прибыли в 27 млрд руб. в марте, по итогам апреля он заработал 57 млрд руб. Таким образом, с начала текущего года прибыль кредитных организаций составила 167 млрд руб. по сравнению с убытком в 17 млрд руб. за аналогичный период 2015 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Что касается других показателей банковского сектора, то его активы за апрель сократились на 1,6%. Совокупный объем кредитов экономике за этот же период уменьшился на 1,3% (в том числе кредиты нефинансовым организациям сократились на 1,6%, в то время как кредиты физическим лицам практически не изменились). Удельный вес просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям, а также по розничным кредитам остался на уровне марта (6,6% и 8,4% соответственно). На качество кредитного портфеля физических лиц продолжат оказывать влияние такие факторы как потребительская инфляция, а также динамика реальных располагаемых доходов населения.

На протяжении апреля недельный рост потребительских цен оставался на уровне 0,1%. За весь май цены выросли на 0,4%, также как и в мае 2015 года. Таким образом, в годовом выражении инфляция осталась на уровне апреля (7,3%). По итогам января-мая рост цен составляет 2,9%.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Значительное влияние на инфляцию в ближайшие месяцы будут оказывать индексация тарифов естественных монополий, а также динамика курса рубля.

На фоне продолжения восстановления цен на основные товары российского экспорта, курс рубля в прошедшем месяце укрепился. Среднее значение курса доллара США составило в мае 65,8 руб. по сравнению с 66,7 руб. в апреле. Наш текущий прогноз среднего значения курса доллара за год составляет 73,2 руб. В первой половине июня мы проведем ревизию накопленных средних цен на сырье с начала года, что повлечет за собой корректировку прогноза цен на нефть и курса доллара.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Также в мае Банк России представил статистику о внешней торговле товарами по итогам I квартала текущего года. Так, товарный экспорт составил 60,2 млрд долл. (-33,2%), товарный импорт – 37,9 млрд долл. (-15,2%). Положительное сальдо торгового баланса за этот же период составило 22,4 млрд долл. (-50,8%). Сокращение объема товарного экспорта и, как следствие, положительного сальдо торгового баланса было обусловлено значительным падением в январе цен на экспортируемые из страны товары.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

В таблице ниже представлена динамика экспорта и импорта важнейших товаров.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Экспорт и импорт большинства важнейших товаров по итогам I кв. 2016 года сократился. Наибольшее снижение продемонстрировал экспорт топливно-энергетических товаров (-39,3%). Наиболее серьезное снижение импорта наблюдается по статье «Машины, оборудование и транспортные средства» (-17,4%).

см таблицу http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/

Выводы:

  • ВВП с исключением сезонности в апреле сократился на 0,1% к марту текущего года после аналогичной динамики месяцем ранее. По итогам января-апреля текущего года, снижение ВВП составляет 1,1% к соответствующему периоду прошлого года;
  • Промпроизводство в апреле 2016 г. выросло на 0,5% после обратной динамики в марте. С исключением календарного фактора динамика промпроизводства оставалась стабильной по отношению к марту. В апреле темпы роста выпуска продукции обрабатывающих производств стали положительными впервые с начала 2015 г.;
  • По итогам I кв. 2016 г. сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) российских нефинансовых организаций без учета малого бизнеса составил 2,5 трлн руб. по сравнению с прибылью в размере 2,6 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась с 34,2% до 34,9%;
  • В банковском секторе в апреле 2016 года зафиксирована сальдированная прибыль в объеме 57 млрд руб. по сравнению с убытком в 23 млрд руб. в апреле прошлого года;
  • Инфляция на потребительском рынке в апреле сохранялась на относительно низком уровне, в годовом выражении рост цен на начало июня остался на уровне 7,3%. По нашему мнению, в 2016 г. рост потребительских цен составит 8,6%;
  • Среднее значение курса доллара США в мае снизилось до 65,8 руб. по сравнению с 66,7 руб. в апреле. Наш текущий прогноз среднегодового курса доллара на текущий год составляет 73,2 руб. (в его основу заложено достаточно консервативное значение среднегодовой стоимости нефти - 36,5 долл. за баррель);
  • Счет текущих операций по итогам января-апреля 2016 г. упал на 56,3% до 16,3 млрд долл. на фоне сокращения цен на основные товары российского экспорта. В то же время чистый вывоз капитала частным сектором снизился более чем в 3,5 раза по сравнению со значением годом ранее. Вместе с этим, объем золото-валютных резервов России по итогам января-мая увеличился на 6,3% до 391,5 млрд долл.
0 0
Оставить комментарий
arsagera 07.06.2016, 16:49

Роствертол RTVL Итоги 2015 и 1 кв 2016: результаты, дивиденды, доп. эмиссия … принудительный выкуп

Роствертол опубликовал отчетность за 2015 г. по РСБУ и МСФО и 1 кв. 2016 г. по РСБУ, а также свой Годовой отчет по итогам работы за 2015 г. Ниже приведем обзор наиболее интересных моментов.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/rostverto...

см таблицу http://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/rostverto...

Согласно данным по РСБУ, выручка компании за 2015 года выросла более чем наполовину, составив 56,8 млрд рублей. Столь серьезный рост был вызван не только высоким уровнем загрузки производственных мощностей, но и фактором девальвации рубля: согласно отчетности по МСФО в структуре выручки наибольшую долю занимают поставки в Африку (36 млрд руб.) и Азию (27,9 млрд руб.). Подробной раскладки по количеству и моделям проданных вертолетов компания не предоставила, но можно предположить, что речь идет о контрактах на поставку в Алжир и Ирак. Напомним, что Роствертол до конца 2017 г. должен выполнить контракт на поставку в Алжир 14 тяжелых вертолетов Ми-26Т2. Поставки идут в рамках двух оружейных контрактов на 6 и 8 машин соответственно. Кроме того в рамках первого контракта Алжир должен получить 42 ударных вертолета Ми-28НЭ «Ночной охотник». Сумма первого контракта определена в 2,7 млрд дол, поставки по нему планируется завершить уже в 2016 г. (два Ми-26Т2 уже переданы алжирской стороне, еще два поступили до конца 2015 г.). Что же касается контракта с Ираком, то в его рамках контракта на «Роствертоле» строятся боевые вертолеты Ми-35М. В общей сложности Ираку должны поставить 28 машин Ми-35М. Также обращает на себя внимание сокращение выручки от российских заказчиков (с 18,5 млрд руб. до 12,6 млрд руб.). Тем не менее, в портфеле Роствертола важную роль играют поставки в адрес Минобороны: в рамках заключенного в 2010 г. контракта с Минобороны России на поставку 22 тяжелых военно-транспортных машин Ми-26, а также транспортно-боевых вертолетах Ми-35М, поставки которых начались в 2011 г.

Дополнительно отметим, что согласно отчетности по МСФО выручка показала сопоставимый рост в относительном выражении, а существенное различие в абсолютных цифрах, на наш взгляд, кроется в более раннем признании выручки по МСФО по контрактам. Это и обусловило, в конечном счете, значительный объем чистой прибыли (15,3 млрд руб.), отраженной компанией в консолидированной отчетности.

Показатели по РСБУ, хоть и выглядят скромнее, но в целом отражают аналогичные тенденции. Операционная прибыль компании выросла более чем вдвое до 18,8 млрд руб. Обращает на себя внимание сохранение финансовых расходов на уровне прошлого года несмотря на существенный рост долга (с 68 млрд руб. до 82 млрд руб.). Данное обстоятельство можно объяснить, во-первых, переоценкой валютного долга (его доля в общем кредитном портфеле составляет 79%), а во-вторых, полученными государственными субсидиями на компенсацию финансовых расходов в размере 3,3 млрд руб. Существенный рост прочих расходов за счет отрицательных валютных курсовых не помешал Роствертолу увеличить чистую прибыль в 2,5 раза до 7,6 млрд руб.

Отчетность за первый квартал текущего года отразила значительное падение финансовых показателей, связанное с отсутствием признания выручки по выполняемым контрактам. При этом итоговый положительный результат был обеспечен блоком финансовых статей (обратной положительной переоценкой по валютным кредитам вследствие укрепления рубля).

см таблицу http://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/rostverto...

Самым приятным событием для акционеров стали новости с дивидендного фронта: Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2,08 руб. на акцию. Напомним, что до недавних пор завод выплачивал 30-40% от чистой прибыли по РСБУ. Вероятно, столь высокие дивиденды вызваны тем, что будучи дочерней компанией холдинга «Вертолеты России», Роствертол в в качестве базы взял прибыль по МСФО, приняв решение заплатить от нее порядка 39% (в прошлом году аналогичный коэффициент был применен к чистой прибыли по РСБУ). Так или иначе, размер дивиденда несомненно стал приятным сюрпризом для акционеров, особенно для тех, кто относительно недавно участвовал в допэмиссии акций по цене 4,04 руб. Правда уверенности, что такого рода щедрость будет и далее распространяться на миноритарных акционеров нет: как мы уже неоднократно отмечали, завод готовится к полной консолидации в составе холдинга «Вертолеты России». В конце мая компания выпустила существенный факт, согласно которому по закрытой подписке в пользу Ростеха, Вертолетов России и Оборонпрома будет размещено 2,5 млрд акций по цене 4,07 руб. Подобные новости не только размывают балансовую стоимость акции, но и могут стать завершающим этапом для подготовки принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/rostverto...

Бумаги компании продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

0 0
Оставить комментарий
arsagera 06.06.2016, 12:54

Советы по инвестированию от УК Арсагера

Подход к инвестированию, в первую очередь, зависит от Ваших личных «характеристик»: возраста, стабильности и размера дохода, размера сбережений, которые Вы готовы делать, и горизонта инвестирования.

В молодости имеет смысл не бояться колебаний и выбирать для инвестирования инструменты с максимальным потенциалом.

Уровень риска (амплитуда возможных колебаний стоимости Ваших вложений), который Вам следует выбрать, зависит от горизонта инвестирования. Чем он больше, тем более высокое сочетание риск-доходность Вы можете выбрать.

Управлять мерой риска Вы можете, сочетая в своем портфеле фонды с разной мерой риска и банковские депозиты.

Осуществляйте регулярные инвестиции и не поддавайтесь общей панике. Помните, что самые выгодные вложения можно сделать в период кризиса.

На наш взгляд, для долгосрочных накоплений лучше всего подходят акции, а банковские депозиты хороши для краткосрочных вложений.

Помните о необходимости диверсификации и не гонитесь за статусностью продукта.

Подробнее об этом в материале "Советы по инвестированию от УК Арсагера"

http://arsagera.ru/~/30133

из книги об инвестициях и управлении капиталом "Заметки в инвестировании"

http://arsagera.ru/~/38399

Статья участвует в акции "Призы любознательным" - это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса в конце статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1000 рублей.

0 0
Оставить комментарий
3421 – 3430 из 5230«« « 339 340 341 342 343 344 345 346 347 » »»

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)