Полная версия  
18+
3 0
100 комментариев
88 013 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
11 – 20 из 34661 2 3 4 5 6 » »»
arsagera 20.08.2019, 15:23

Bayer AG Итоги 6 мес. 2019 года

Компания Bayer AG выпустила отчетность за первые шесть месяцев 2019 года.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/bayer_ag/itogi_6_mes_2019_goda1/

Общий объем продаж компании удалось увеличить на 31.6% до 24.5 млрд евро, главным образом, за счет начала консолидации результатов компании Monsanto Company (с 7 июня 2018 года) в сегменте защиты сельскохозяйственной продукции. Кроме того, на результаты всех сегментов положительное влияние оказало ослабление курса евро к другим валютам.

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции выросли почти в 2 раза до 11.2 млрд евро, причиной тому послужило отражение положительного портфельного эффекта от приобретения Monsanto. Без учета покупки Monsanto отметим рост продаж инсектицидов и семян кукурузы на фоне сокращения продаж семян соевых бобов, произошедшего из-за весенних ливневых дождей и наводнений в центрально-западной части США, что сократило посевную площадь. В итоге с учетом затрат на слияние в размере почти 600 млн евро, операционная прибыль по данному сегменту увеличилась почти на 25% – до 1.3 млрд евро.

Доходы сегмента фармацевтических препаратов увеличились на 5.8% до 8.8 млрд евро. Драйверами роста остались препараты Xarelto +14% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Eylea +13.7% (лечение глазных болезней); Adempas +15.3% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний); Stivagra +31.6% (лечение онкологических заболеваний). Препарат Betaferon (лечение множественного склероза) показал снижение выручки на 19% в основном из-за падения продаж в США. В итоге операционная прибыль по данному сегменту выросла на 10% – до 2.4 млрд евро.

Сегмент безрецептурных препаратов показал увеличение продаж на 0.5% до 2.8 млрд евро, выручка выросла в Северной Америке и странах АТР. В разрезе направлений наибольший рост продаж был зафиксирован по направлению противоаллергенных и противопростудных заболеваний (+6.6%). Наиболее сильное снижение продемонстрировали лекарства от сердечных заболеваний и обезболивающие (-4.4%). Операционный убыток по данному сегменту составил 132 млн евро, что связано с признанием обесценения по выбывающему бизнесу Dr. Scholl’s.

Направление защиты здоровья животных, функционирующее в качестве отдельной бизнес-единицы, показало рост продаж на 0.9% до 875 млн евро. Выручка росла в Европе/Ближнем Востоке/Африке и странах АТР. Наибольший рост выручки зафиксирован в средстве против блох и клещей Seresto (+12.8%). Операционная прибыль по данному сегменту сократилась на 9% - до 223 млн евро. На снижение повялило также признание обесценения, так как компания намерена в ближайшем будущем выйти из этого бизнеса и готовит его к продаже.

Операционная прибыль всей компании сократилась на 21.3% – до 2.9 млрд евро.

Чистые финансовые расходы составили 793 млн евро против 193 млн евро годом ранее: в отчетном периоде компания продемонстрировала рост чистых процентных расходов на 21% (до 994 млн евро) и снижение финансовых доходов в 2 раза – до 238 млн евро. В итоге чистая прибыль составила 1.6 млрд евро (-40.1%).

Отчетность вышла несколько ниже наших ожиданий. Сокращение потенциальной доходности связано с уточнением прогноза операционной прибыли по сегменту «Продукция для сельского хозяйства» в части прочих расходов.

Отметим, что в начале августа появились слухи о том, что Bayer предложил выплатить 8 млрд долл. США для урегулирования более 18 000 судебных исков в США, связанныx с гербицидом Round-UP и использованием в нем вещества глифосат. Стоит отметить, что посредник в урегулировании судебных споров, представляющий Bayer, опроверг эту информацию, сказав, что компания пока далека от обсуждений каких-либо компенсаций. При этом компания считает, что использование глифосата является безопасным. В модели мы отразили возможное создание резерва в размере 8 млрд евро в этом году. Доходность так же снизилась после учета в модели увеличившегося количества акций.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/bayer_ag/itogi_6_mes_2019_goda1/

Акции компания обращаются с P/BV 2019 около 1.6 и входят в число наших приоритетов в секторе здравоохранения.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 20.08.2019, 13:45

Трубная Металлургическая Компания (TRMK) Итоги 1 п/г 2019 г: удачное полугодие

ТМК раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2019 года.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка компании снизилась на 2,4%, составив $2,56 млрд.

На снижение доходов повлияло уменьшение долларовых цен на трубы в России вследствие укрепления рубля, при этом объемы продаж выросли на 2,4%.

Снижение показателей в зарубежном дивизионе было обусловлено падением спроса на трубную продукцию из-за волатильности цен на нефть, замедления буровой активности и высокого уровня запасов. Рост долларовых цен был обусловлен укреплением рубля.

Себестоимость реализации снизилась на 3,6%, составив $2,3 млрд. Ключевая статья затрат – расходы на сырье и материалы – снизилась на 0,4%, составив $1,39 млрд.

Скромная итоговая динамика расходов объясняется падением в долларовом эквиваленте расходов на персонал, электроэнергию, ремонт и амортизационных отчислений, выраженных в рублях.

В результате операционная прибыль компании выросла на 11,7%, составив $224 млн.

Долговая нагрузка компании остается на высоком уровне ($2,9 млрд). Чистые финансовые расходы сократились почти наполовину до $83 млн. В их структуре отметим положительные курсовые разницы по валютной части кредитного портфеля в размере $31,8 млн, а также расходы на обслуживание долга, составившие $113 млн.

В итоге чистая прибыль компании составила $102,9 млн, увеличившись более чем в 3 раза.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по прибыли на текущий год, что связано с сильными результатами российского дивизиона. Одновременно с этим мы перенесли на следующий год финансовые расчеты по завершению сделки, связанной с продажей зарубежных активов компании. Пересчет векторов по ценам на сталь привел к снижению прогнозной прибыли на дальнейшие годы, что привело к снижению потенциальной доходности акций компании.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент акции ТМК торгуются с P/BV2019 около 1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 20.08.2019, 13:01

АЛРОСА (ALRS) Итоги 1 п/г 2019 г.: ожидаемое падение показателей: неприятно, но не драматично

Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 г.

см.таб: https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_1_pg_2019_g...

Выручка компании снизилась почти на четверть до 127,9 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж в каратах (-15,6%) и роста доли продаж мелкоразмерного сырья, повлиявшего на среднюю цену реализации (-11,9%).

Себестоимость продаж снизилась на 10,3% до 66,5 млрд руб., основной причиной роста стало увеличение уровня запасов, уменьшающих общую себестоимость. При этом уровень удельных производственных затрат остался на прошлогоднем уровне (1,03 тыс. руб./куб. м.). В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 44,3%, составив 43,5 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год выросла на 40%, составив 89,2 млрд руб., большая часть которой номинирована в валюте. Это обстоятельство обусловило возникновение положительных курсовых разниц по заемным средствам в размере 7,1 млрд руб. В результате чистая прибыль АЛРОСы составила 37,1 млрд руб. (-35,3%).

Ключевым вопросом оценки перспектив акций компании остаются темпы восстановления алмазного рынка. Сама компания ожидает оживления конъюнктуры к концу 3 кв. 2019 г. в преддверии периода рождественских продаж. Более же отдаленные перспективы представляются пока туманными и будут зависеть от развития ситуации в мировой торговле, напрямую влияющей на покупательную способность на крупнейших рынках – Китае и Индии.

Для АЛРОСЫ это будет означать снижение объемов продаж в текущем году (прогноз компании – 32-33 млн карат). При этом ожидаемый объем добычи не только не сократится, но даже незначительно увеличится (ориентир – 38,5 млн карат). Специфика деятельности компании такова, что автоматическое снижение производства ведет к резкому росту удельных расходов на добычу алмазов. По этой причине по итогам текущего года разница между добычей и продажами осядет в запасах АЛРОСы (впервые с 2015 года) и будет реализовываться в последующие годы. Дополнительно компания понизила прогноз своих инвестиций на текущий год с 28 до 23,4 млрд руб.

Определенную сложность представляет прогноз годовых дивидендных выплат. По итогам завершившегося полугодия менеджмент планирует рекомендовать к выплате весь свободный денежный поток (28,3 млрд руб.), что подразумевает промежуточный дивиденд в размере 3,8 руб. на акцию. Более неопределенной выглядит ситуация с дивидендами за второе полугодие. Во многом это будет зависеть от величины потока от операционной деятельности и изменений в оборотном капитале. В результате большая часть вариантов укладывается в вилку 0 - 3,8 руб., т.е. в худшем случае дивидендов не будет вовсе, в лучшем – он будет равен дивиденду за первое полугодие.

По итогам вышедшей отчетности мы внесли в модель компании целый ряд изменений. Нами был понижен объем продаж алмазов и средняя цена их реализации и, как следствие, выручка. Мы полагаем, что с будущего года оба показателя начнут постепенное восстановление. При этом в свои прогнозы мы не закладываем продажи накопленных запасов, ожидая их сохранения на высоком уровне.

Кроме того, мы скорректировали свои ожидания по дивидендным выплатам: наш базовый сценарий подразумевает выплату по итогам 2019 г. в общей сложности 5,8 руб. на акцию. В дальнейшем мы ожидаем, что чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне 75-85 млрд руб., а ежегодный дивиденд составит 6-7 руб. на акцию.

см.таб: https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_1_pg_2019_g...

Акции АЛРОСы торгуются с P/E2019 около 8 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.08.2019, 18:04

ТНС энерго Нижний Новгород NNSB Итоги 1 п/г 2019 падение прибыли несмотря на рост тарифов

ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» опубликовало бухгалтерскую отчетность по итогам шести месяцев 2019 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_i_setevye_kompanii/nizhegorodskaya_sbytovaya_kompaniya/itogi_1_pg_2019_goda_padenie_pribyli_nesmotrya_na_rost_tarifov/

Выручка компании увеличилась на 4.5%, составив 23.4 млрд руб. При этом отпуск потребителям электроэнергии в отчетном периоде составил 4.8 млрд кВт-ч (+0.2%). Рост среднего расчетного тарифа на 4.4% стал причиной положительной динамики доходов компании.

Общие расходы нижегородского сбыта прибавили 3.8% и составили 22.9 млрд руб. В структуре затрат обращает на себя внимание снижение расходов на передачу электроэнергии (-0.6%), составивших 9.7 млрд руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась до 540 млн руб. (+46.5%)

Отрицательное сальдо прочих и финансовых доходов и расходов увеличилось более чем на четверть и составило 452 млн руб. В итоге чистая прибыль компании упала на 41.5%, составив 51 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы уточнили прогноз финансовых показателей компании, изменив оценку сальдо прочих и финансовых доходов и расходов, а также изменили прогноз по дивидендам, посчитав, что компания не станет выплачивать их по итогам 2019 года. Потенциальная доходность акций снизилась. Мы не приводим значение ROE в силу очень маленького размера собственного капитала, в результате чего его рентабельность не является показательной.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_i_setevye_kompanii/nizhegorodskaya_sbytovaya_kompaniya/itogi_1_pg_2019_goda_padenie_pribyli_nesmotrya_na_rost_tarifov/

На данный момент обыкновенные акции нижегородского сбыта торгуются с P/E и P/BV 2019 порядка 25 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.08.2019, 18:01

Красноярскэнергосбыт KRSB Итоги 1 п/г 2019 операционные расходы сокращаются быстрее выручки

Красноярскэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам первых шести месяцев 2019 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/krasnoyarskenergosbyt/itogi_1_pg_2019_goda_operacionnye_rashody_sokrawayutsya_bystree_vyruchki/

Выручка компании снизилась на 1.9%, составив 18.8 млрд руб. При этом отпуск потребителям электроэнергии в отчетном периоде составил 6.1 млрд кВт-ч (-8.1%). Рост среднего расчетного тарифа на 6.8% смягчил негативную динамику доходов компании. Снижение полезного отпуска было обусловлено выходом крупных потребителей на оптовый рынок.

Общие расходы Красноярского сбыта сократились на 2.7% и составили 18.2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж увеличилась до 586 млн руб. (+33.8%)

Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов увеличилось почти в 2 раза и составило 307 млн руб. В итоге чистая прибыль компании упала на 7.3%, составив 190 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы уточнили прогноз финансовых показателей компании, увеличив темпы снижения расходов на покупку электроэнергии и отразив более значительное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/krasnoyarskenergosbyt/itogi_1_pg_2019_goda_operacionnye_rashody_sokrawayutsya_bystree_vyruchki/

На данный момент акции Красноярского сбыта торгуются с P/E 2019 порядка 5.7 и P/BV около 2.6 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.08.2019, 17:58

Ставропольэнергосбыт (STSB) Итоги 1 п/г 2019 года: умеренный рост

Ставропольэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам первых шести месяцев 2019 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/stavropolenergosbyt_stsb/itogi_1_pg_2019_goda_umerennyj_rost/

Выручка компании увеличилась на 8.5%, составив 9.6 млрд руб. При этом отпуск электроэнергии потребителям в отчетном периоде составил 1.89 млрд кВт-ч (+4%), а средний расчетный тариф увеличился на 4%.

Общие расходы Ставропольэнергосбыта выросли на 5% и составили 9.3 млрд руб. В структуре затрат отметим существенный рост расходов на покупку электроэнергии до 5.4 млрд руб. (+9%) и более скромное увеличение расходов на передачу электроэнергии до 3.6 млрд руб. (+0.6%). В итоге компания получила прибыль от продаж в размере 222 млн руб. против убытка величиной 85 млн руб. годом ранее.

В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных расходов с 90 млн руб. до 77 млн руб., что связано со снижением стоимости обслуживания и сокращением долгового бремени. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов достигло 62 млн руб. (годом ранее оно было положительным, составив 55 млн руб.). Напомним, что по данным статьям сбытовые компании, в том числе отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности.

В итоге чистая прибыль компании составила 70 млн руб. против убытка в 97 млн рублей годом ранее. Интересно, что прибыль компании за весь прошлый год составила 65 млн рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы немного понизил свои прогнозы по чистой прибыли, увеличив оценку процентных расходов.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/stavropolenergosbyt_stsb/itogi_1_pg_2019_goda_umerennyj_rost/

На данный момент привилегированные акции Ставропольэнергосбыта торгуются с P/E 2019 около 2 и P/BV 2019 порядка 0.4. и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.08.2019, 17:55

Пермская сбытовая компания PMSB Итоги 1 п/г 2019 рост тарифа компенсирует сокращение отпуска

Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам первых шести месяцев 2019 года.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_i_setevye_kompanii/permskaya_sbytovaya_kompaniya/itogi_1_pg_2019_goda_rost_tarifa_kompensiruet_sokrawenie_otpuska/

Выручка компании выросла на 4.2%, составив 19.98 млрд руб. При этом отпуск потребителям электроэнергии в отчетном периоде составил 5.8 млрд кВт-ч (-5.8%) на фоне сокращения потребления компанией Соликамскбумпром. Рост среднего расчетного тарифа на 10.6% компенсировал неблагоприятную ситуацию с объемами отпуска.

Общие расходы Пермэнергосбыта сбыта увеличились на 4.5% и составили 19.4 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 4.9% до 567 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим существенное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 156 млн рублей. Напомним, что в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности. Как итог, чистая прибыль компании сократилась на 33.3%, составив 308 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогнозы финансовых показателей компании на текущий год в связи с отражением большего отрицательного сальдо прочих доходов и расходов. Вместе с тем мы повысили оценки прибыли на последующие годы, увеличив прогноз по темпам роста среднего тарифа. В результате потенциальная доходность акций выросла.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_i_setevye_kompanii/permskaya_sbytovaya_kompaniya/itogi_1_pg_2019_goda_rost_tarifa_kompensiruet_sokrawenie_otpuska/

На данный момент акции Пермского сбыта торгуются с P/E 2019 порядка 7.3 и P/BV 2019 около 2.6 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.08.2019, 17:53

Русполимет (RUSP) Итоги 1 п/г 2019 впечатляющий рост финансовых показателей

Русполимет опубликовал бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2019 года.

см таблицу https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

Выручка компании выросла на 37,3% до 6,3 млрд руб., что было обусловлено увеличением доходов от продажи горячекатаного проката и стали в поковках. Операционные расходы показали менее стремительный рост (+32,1%), составив 5,5 млрд руб. что, главным образом, было вызвано ростом затрат на цветные металлы и огнеупоры. В итоге операционная прибыль выросла на 86,4% до 830 млн руб.

Долговое бремя компании за отчетный период снизилось на 0,7 млрд руб. и составило 6,0 млрд руб., на его обслуживание компания потратила 309 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 65 млн руб., при этом структуру данных статей компания не раскрыла. В итоге чистая прибыль выросла более чем в 6 раз и составила 343 млн руб.

Отчетность Русполимета вышла лучше наших ожиданий, прежде всего, в части выручки. По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз размера чистой прибыли на всем периоде прогнозирования, что привело к увеличению потенциальной доходности акций компании. Слабой стороной Русполимета остается отсутствие распределения прибыли среди акционеров.

см таблицу https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...

На данный момент акции Русполимета торгуются исходя из P/E 2019 в районе и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.08.2019, 14:58

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. Итоги 1 кв. 2019 года

Компания Mitsubishi UFJ Financial Group выпустила отчетность за первые три месяца 2019 финансового года, завершающегося 31 марта 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mitsubishi_ufj_financial_group_inc/itogi_1_kv_2019_goda/

В отчетном периоде чистые процентные доходы компании сократились на 7.5% - до 444 млрд иен. Это произошло на фоне опережающего роста ставок по источникам фондирования. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, снизилась на 9 базисных пункта до 0.51%.

Чистые доходы от торговых операций увеличились на 15%, чистые комиссионные доходы сократились на 2.8%. Прочие непроцентные доходы прибавили почти 80% на фоне успешных операция с долговыми бумагами.

Операционные расходы уменьшились на 0.3%, составив 668 млрд иен, а их отношение к доходам уменьшилось на 0.3 п.п. до 69,6%. Разовые расходы выросли в на 11% – до 163 млрд иен. Эффективная налоговая ставка уменьшилась на 6.2 п.п. – до 9.9% - что, в том числе, привело к увеличению чистой прибыли почти на четверть – до 391 млрд иен (-11.8%). Отдельно стоит отметить, что прибыль от инвестиций в Morgan Stanley составила 48.1 млрд иен (-18%).

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mitsubishi_ufj_financial_group_inc/itogi_1_kv_2019_goda/

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 4.2%. Кредитный портфель банковской группы сократился на 0.6% - до 107 653 млрд иен, а средства клиентов прибавили 3%, достигнув 180 957 млрд иен. В отчетном периоде зафиксировано улучшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (-0.25 п.п.).

В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в рамках наших ожиданий. Напомним, что MUFG реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60% (сейчас 69.6%).

Компания подтвердила прогноз по чистой прибыли на текущий финансовый год – 900 млрд иен. Прогнозируемые дивиденды составят 25 иен на акцию, а к 2023 году планируется довести коэффициент дивидендных выплат до 40% (сейчас немногим более 30%).

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных мы повысили оценку будущих процентных расходов, что привело к незначительному снижению потенциальной доходности.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mitsubishi_ufj_financial_group_inc/itogi_1_kv_2019_goda/

Все вышесказанное позволяет предположить, что в ближайшие годы финансовая группа Mitsubishi будет способна зарабатывать ежегодно около $8 млрд чистой прибыли, около половины которой будет распределяться среди акционеров. В настоящий момент акции группы торгуются исходя из P/E 2019 около 7.2 и P/BV 2019 около 0.4 и входят в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 19.08.2019, 14:56

ING Groep N.V. Итоги 6 мес. 2019 года

Финансовая группа ING Groep N.V. выпустила отчетность по итогам первых шести месяцев 2019 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_6_mes_2019_goda/

В отчетном периоде чистые процентные доходы компании выросли на 1.6% - до 6.95 млрд евро. Чистая процентная маржа незначительно выросла, составив 1.54%. Кредитный портфель банковской группы вырос на 4% - до 611 млрд евро, а средства клиентов прибавили 2.6%, достигнув 571 млрд евро. Чистые комиссионные доходы выросли на 0.6% до 1.4 млрд евро. Прочие непроцентные доходы выросли на 25.8% на фоне признания дебиторской задолженности третьей стороны в рамках процедуры банкротства. В итоге общие доходы ING выросли на 3.4% до 9.2 млрд евро.

Операционные расходы выросли на 4.1%, составив 5.2 млрд евро, а их отношение к доходам выросло на 0.4 п.п. до 56.7%. Рост расходов связан с разовыми регуляторными расходами, а также затратами на программу «Знай своего клиента».

В отчетном периоде у Группы увеличилась стоимость риска до 0.14%, что привело к росту резервных отчислений, подскочивших в 2.1 раза – до 416 млн евро.

В итоге чистая прибыль ING Groep N.V. снизилась на 3.7%, составив 2.6 млрд евро.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_6_mes_2019_goda/

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 5.2%. Увеличение достаточности основного базового капитала в отчетном периоде составило 0.4 процентных пункта.

В целом финансовые показатели компании вышли несколько выше наших ожиданий, мы не стали вносить существенных изменений в прогноз финансовых результатов компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_6_mes_2019_goda/

Напомним, что компания планирует дальнейшую цифровую трансформацию своего бизнеса, сокращая тем самым свои затраты на аренду офисов и оплату труда персонала. За счет этого в текущем году группа планирует удержать ROE в диапазоне 10-12%, а к 2020 г. довести значение С/I Ratio до 50-52%. В своих прогнозах на будущие годы мы заложили некоторый рост чистой прибыли и ожидаем, что ее стабильное значение будет располагаться в диапазоне 5-6 млрд евро.

Также стоит отметить, что CEO компании объявил о том, что компания может рассмотреть поглощение иностранной банковской Группы, чтобы обеспечить себе более быстрый рост на целевом рынке. В частности, появились слухи о том, что ING может поглотить немецкий Commerzbank, но позже было объявлено о том, что ING отказалась от поглощения.

Акции компании торгуются с мультипликатором P/BV около 0.6 и продолжают входить в число наших приоритетов в зарубежном финансовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
11 – 20 из 34661 2 3 4 5 6 » »»

Последние записи в блоге

ТрансКонтейнер (TRCN) Итоги 1 п/г 2019 г.: впечатляющие результаты
Royal Dutch Shell plc. (RDS) Итоги 1 п/г 2019 года
TOTAL S.A. (TOT) Итоги 1 п/г 2019 года
Обувь России (OBUV) Итоги 1 п/г 2019 г: рост бизнеса сопровождается увеличением долга
МТС (MTSS) Итоги 1 п/г 2019 г.: финансовые статьи тормозят рост прибыли
ГМК Норильский никель (GMKN) Итоги 1 п/г 2019 г.: ожидаемо сильные результаты
Target Corp.(TGT) Итоги 6 мес. 2019 года
МАГНИТ (MGNT) Итоги 1 п/г 2019 г.: сложные времена продолжаются
ArcelorMittal (MT) Итоги 1 п/г 2019 г
Челябинский трубопрокатный завод (CHEP) Итоги 1 п/г 2019 г.

Последние комментарии в блоге

Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)
Кузбасская Топливная Компания (KBTK) Итоги 2016 г.: цены на уголь нивелировали растущие затраты (1)
ВСМПО-АВИСМА (VSMO) Итоги 9 мес. 2016 г.: рост чистой прибыли (1)

Теги

arsa (33)
акции (1002)
акция (52)
арсагера (1175)
блогофорум (692)
выручка (689)
газпром (22)
доходность (16)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (505)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (868)
тикер (497)
фондовый рынок (734)
ценные бумаги (679)
электроэнергетика (23)
эмитент (502)