Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 18 апреля 2011 года.

Вышедшая в пятницу статистика по инфляции, которая сейчас стала даже важнее статистики по безработице, поскольку является определяющим критерием будущей монетарной политики оказалась в Европе выше прогнозов, а в Америке ниже (мухлюют они там с этой статистикой). Но существенно на рыночную ситуацию она не повлияла.

Китай в очередной раз повысил резервные требования для банков, но это ужесточение монетарной политики не повлияло на китайский фондовый рынок, и тот даже обновил сегодня максимум с ноября прошлого года.

Наступающая неделя в отличие от прошлой бедна на статистику, не будет и заседаний центральных банков, правда будут минутки последних апрельских заседаний (Банк Австралии (сегодня?), банк Англии (четверг). Но это для S&P500 не имеет особого значения, а имеет разве что для рынка Форекс.

Из американской статистики на этой неделе можно выделить только блок статистики по недвижимости: индекс домостроителей NAHB (понедельник), начала строительства (вторник), ипотечный индекс и продажи существующих домов (среда), в четверг индекс цен на дома FHFA

Зато будет много отчетов крупных компаний. Cамыми важными на этой неделе будут отчеты американских финансовых гигантов: сегодня Citigroup (16.00), завтра Goldman Sachs (16.00), в среду Wells Fargo (16.00), в четверг Morgan Stanley (15.30), в пятницу в США, еврозоне, и некоторых других странах выходной – Good Friday. Индекс банковского сектора последние две недели снижался и подошел вплотную к минимуму 2011 года. Какие-то негативные ожидания уже заложены в цены и после выхода статистики возможно обратное движение вверх.

В еврозоне не только следующая пятница, но и следующий понедельник выходной: четыре выходных дня подряд – что-то вроде наших майских праздников.

Сегодня с утра слабо выглядит евро, и это, возможно, связано с неблагоприятными для еврозоны результатами выборов в Финляндии, где настроенные антиевро истинные финны (партия) существенно увеличили свое представительство в парламенте; возникает перспектива вето на помощь Португалии... Но на фондовые рынки это в ближайшие дни вряд ли повлияет.

Ситуация в краткосрочном плане для меня совершенно нейтральная – 50/50; не видно в ближайшем будущем и событий, которые способны существенно двинуть рынки в какую-то определенную сторону. Поэтому мне кажется, что в ближайшие пару дней индекс S&P500 будет оставаться в диапазоне 1316-1326 пунктов. Возможно, что в чуть более широком диапазоне рынки будут находиться вплоть до решения по ставке ФРС 27 апреля.

На прошлой неделе произошел разворот на американском рынке облигаций: цены стали расти, а доходность падать. Вопрос – надолго ли это и не было ли это просто связано с временной перепроданностью?

Как я недавно писал, крупные банки очень негативно настроены по отношению к американским ценным бумагам с фиксированной доходностью

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=638

P.S. Рекомендую всем прочитать очень важную, интересную и КОНКРЕТНУЮ статью Bob Janjuah

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=639 Эта статья заслуживала практически полного перевода.

Комментарии рыночного стратега Bob Janjuah всегда отличаются глубиной суждений, интересными мыслями и точностью в предсказании. Например, в последнем своем сообщении, опубликованном около 2 месяцев назад, Bob Janjuah предсказал, что в феврале случится максимум по индексу S&P500 и будет он в пределах 1350 пунктов – так и случилось. Bob Janjuah формулирует свое видение рынка очень четко и аргументировано и в этом я не вижу ему равных. Сейчас он видит два основных сценария развития событий.

1. В случае сценария с мягким приземлением мы ожидаем добровольное ужесточение монетарной политики, которое будет осуществлено на развивающихся рынках, мы ожидаем, что 1350 пунктов по индексу S&P500 будет действовать как потолок, и что распродажи рискованных активов закончатся примерно 20% падением от февральских максимумов до завершения QE2 включительно. Такие распродажи создадут на наш взгляд очень позитивные ТАКТИЧЕСКИЕ возможности для покупки риска. Это будет «идеальная пауза, которая освежит рынки», сбросит давление высоких цен на commodities, ослабит инфляционные риски, снизит преувеличенные оценки рискованных активов и уменьшит давление растущей доходности облигации облигаций на развитых рынках
2. В случае сценария жесткого приземления мы ожидаем, что глобальные монетарные власти совершат еще несколько ошибочных шагов, не только отказавшись от ужесточения монетарной политики, но даже более того – пытаясь приспособиться к ценовым шокам, особенно на развивающихся рынках. В случае такого сценария мы ожидаем, что уровень в 1220 пунктов станет поддержкой для S&P500 во втором квартале 2011 года, и вместо ухода от рисков в течение второго квартала S&P500 достигнет к концу квартала пика в районе 1400/1440 пунктов. За эти последует очень сложное и очень медвежье для рынков второе полугодие 2011 года, когда коррекция в ценах на commodities, ухудшение оценок, ожиданий, рыночного сантимента, позиционирования и доходности бондов вместе создадут превосходный фон для ощутимого твердого приземления в рискованных активах. Главным здесь станет то, что QE3 будет отодвинут до конца 2011/начала 2012 года из-за чрезвычайно негативного воздействия, которое окажет проводимый Федом QE2 на инфляцию (глобальную) и значительных опасений по поводу доверия к проводимой Федом политике. Мы думаем, что и в этом случае QE3 вероятен, но считаем, состояние рынков рискованных активов и экономики США (особенно безработица) должны заметно ухудшится, прежде чем Фед сможет создать «вероятный» случай и собрать поддержку для проведения QE3. На наш взгляд в случае сценария жесткого приземления во втором полугодии дела должны стать намного хуже. Нам кажется, что очень большое количество долга и напечатанных денег было использовано для того, чтобы «купить» восстановление, которое не имеет реальной опоры ( в частности развивающиеся экономики – BIC- будут вынуждены замедлить свой рост из-за высокой инфляции внутри страны и тем самым остановят намертво глобальный суперцикл производства, который является единственным реальным источником сильного роста в США). И как только QE2 остановится и другие стимулирующие меры будут свернуты (возможности для бюджетной поддержки уже исчерпаны на наш взгляд), то сразу обнаружится, из чего сделано новое платье короля. И хотя в случае жесткого приземления в первоначальной фазе продолжения смягчения индекс S&P500 может достичь 1400/1440 пунктов, но к концу года он может быть ниже 1000 пунктов.

Bob Janjuah считает, что QE3 в случае жесткого приземления может стать роковой ошибкой Федрезерва.

Мы чувствуем, что QE3 несет с собой риск очень негативного исхода, при котором US Treasuries начнут оцениваться как рискованный кредитный актив ( с резким повышением реальной доходности) и при этом доллар США больше не будет рассматриваться как сколько-нибудь возможное средство полезного сохранения стоимости.

Практически полный перевод этой очень важной, интересной и КОНКРЕТНОЙ статьи вы можете прочитать здесь: http://mfd.ru/news/articles/view/?id=639

Попробую спрогнозировать, каким будет сегодня закрытие американского фондового рынка, как закроется индекс S&P500.

Посмотрим, как закончилось сегодня POMO, каков сегодня POMO-эффект?

Соотношение submitted/accepted = 3,637. Писал о значении этого соотношения в статье. Плохое для рынка акций соотношение. Первичные дилеры плохо позиционировались относительно ФРБ Нью-йорка. Если судить по этому соотношению, то закрытие должно произойти в районе нуля.

Интересно, что фондовые индексы растут, а доходность всех облигаций падает, т.е. облигации тоже растут: привычная корреляция нарушается.

Еще один момент – сегодня экспирация опционов на фондовые индексы. Плеймекерам, которые обычно выступают в качестве продавцов опционов, ИМХО выгоднее закрыться где-то в районе 1310-1320 - посередине диапазона, в котором рынок торговался последний месяц.

Предположу, что рынок закроется сегодня в диапазоне 1310-1315 пунктов по S&P500.

Последние полторы недели крупнейший в мире финансовый игрок (после Федрезерва США) Goldman Sachs занимается тем, что даунгрейдит различные активы. Вслед за нефтью и металлами теперь подошла очередь и фондовых рынков.

Команда аналитиков под руководством Дэвида Костина понизила прогноз на индекс S&P500 на 2011 год с 1500 пунктов до 1300 и считает вполне возможным возвращение индекса к 1100 пунктам.

Вот их объяснение:

Соотношение риск/вознаграждение стало более неоднородным для акций США, чем это было в декабре 2010 года.

1. наша команда по экономике США видит риск снижения прогнозов на 2011 год.

2. риск более высоких процентных ставок вырос вместе с ростом инфляционных ожиданий

3. увеличилась вероятность краткосрочной волатильности цен на нефть

Эти риски имеют значение для доходов, коэффициентов рентабельности и распределения секторов экономики.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 15 апреля 2011 года.

Вторую сессию подряд Америка закрывается в ноль, хотя снижение во время сессии доходило до одного процента. Банковский сектор в очередной раз выглядел слабее: -1%.

На мой взгляд, коррекция еще не закончилась и мы должны увидеть по меньшей мере значения порядка 1290 по индексу S&P500.

Сегодня в США экспирация опционов на фондовые индексы и возможно будет сделана попытки закрыть рынок сегодня ниже круглого значения в 1300 пунктов.

Индекс доллара вчера обновил в очередной раз 52-недельные минимумы и движется к минимуму 2009 года 74,23.

Сегодня день выхода статистики по инфляции, которую сейчас все ждут с особым нетерпением, поскольку она является определяющим критерием будущей монетарной политики.

В Китае такая статистика утром уже вышла и совпала с данными утечки (она почти всегда совпадает с теми цифрами, которые публикуются в Гонконге): 5,4%. Инфляция высокая, но ситуация немного улучшается.

Пришли совершенно обескураживающие данные по недвижимости в Китае: цены на новые дома в марте снизились на 10% по сравнению с тем же периодом прошлого года, а продажи упали на 50,9% от года к году и на 41,5% от месяца к месяцу. Цены на новые дома в Пекине упали на 26,7% за один месяц - март!

http://imarketnews.com/node/29203

Похоже, что китайские власти все-таки добились своей цели – охлаждения рынка недвижимости. Но не примет ли этот процесс взрывной характер, и не последует ли за этим банковский кризис, который погубит начавшийся в январе рост китайского фондового рынка?

В 13.00 выйдут индексы потребительских цен еврозоны, а в 16.30 США. Предположу, что инфляция в еврозоне окажется ниже ожиданий, а в США чуть выше. Если будет так, то мы увидим некоторое укрепление доллара и снижение американского фьюча.

Если будут поступать плохие новости из еврозоны, где в последнее время опять стал обостряться долговой кризис, то падение усилится.

В 17.15 в США выйдет статистика по промышленному производству, которая тоже может вызвать движение на рынке. День сегодня может быть волатильный.

Российский рынок сегодня 14 апреля 2011 года

Сегодня будет только два прогноза, поскольку у меня не хватило времени, чтобы подготовить свой вью. Зато взгляды на рынок Механизатора и Ванюты практически совпадают.

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

В среду внешний фон днем потихоньку пошел на восстановление, и наш рынок после некоторых колебаний потянулся за ним. Однако сразу после нашего закрытия на Америку снова нагрянули медведи и попытались взять штурмом и обновить дно коррекции, однако уровень поддержки устоял, атака была отброшена. В нефти произошло примерно то же самое, в несколько меньших масштабах. Таким образом, сделана хорошая заявка на разворот фона к восстановлению, чем, скорее всего, рынки и займутся в четверг. Наш рынок, соответственно, тоже, причем скорее всего при наличии внешнего позитива наши покупцы обгонят фон, ибо сверху гэп, да и вообще, как верно заметил классик - какой русский не любит быстрой езды?

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С КВОТФОРУМА

Вчера мы предположили, что все у амеров будет решаться за уровнями 1305 и 1319, однако вчера хаем фсип показал 1318.75, после чего пошел вниз и показал лоем дня 1305, и сейчас мы его наблюдаем на 1310 ровно. То есть фсип остался в канале, не продолжив атаку медведей, неопределенность сохраняется, но на дневках появился третий маленький хвостик вниз - робкое зарождение выхода вверх. Так что более вероятно движение по фсипу вверх, опять к 1319. При этом ситуацию легко будет опять развернуть вниз - после второго неудачного отскока снижение уже пойдет вниз по нарастающей, в сторону 1290.

Нефть и япы нейтральны для наших торгов сегодня.

У нас вчера было все ожидаемо, подъем к 1807 по мамбе, удар вниз к 1786, и в итоге закрытие в плюсовой зоне у 1810. ГП сходил к 232.77, но его уже второй день мощно выкупают, поэтому еще один неудачный поход к 233 может окончится выносом к 237-238, лонгов набрано много, есть что защищать. Также хочет вверх и сбер и ГМК, слабы правда лук и РН, но у них мощные поддержки рядом, так что пока все говорит за то, что откроемся нейтрально или с небольшим минусом, и возможно пойдем вверх, ниже 1795 при амерах выше 1308 пока не видится. Значит можно играть от лонга в течение дня, на ночь кэш.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 14 апреля 2011 года.

Вчера американский рынок совершил попытку отскока, но на первом же сопротивлении отскок технично закончился и во второй половине сессии американский рынок протестировал вторничный минимум на 1319 пунктах. Минимум устоял и начал формироваться боковик 1310-1321 по индексу S&P500.

Хуже всех выглядел банковский сектор; несмотря на хороший отчет JPMorgan Chase, который отчитался первым из банков.

Остановлюсь сегодня подробно на американских облигациях - это важно.

Американские облигации вчера продолжили рост и если смотреть на уровни Фибоначчи, то если 8 апреля коррекция от роста в феврале-марте 10-year bonds составляла больше 68%, теперь это меньше 50%. В американские облигации вернулся спрос. Надолго ли?

Думаю, что ненадолго. Это было результатом чересчур агрессивного выхода крупных игроков из активов с фиксированной доходностью в последние недели.

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=638

Этот выход отражал недоверие инвесторов к американскому доллару, а это всерьез и надолго. И мы видим это сейчас: полчаса назад индекс доллара обновил полуторагодичные минимумы и продолжает идти вниз.

На мой взгляд 10-year bonds максимум откорректируются до 38,2% Фибо, и затем опять повернут вниз.

В течение этого времени ИМХО рынок акций будет торговаться в боковике, хотя пробой ниже 1300 очень вероятен.

Корреляция между рынком облигаций и рынком акций сейчас работает хорошо, чего не скажешь о индексе волатильности VIX. Происходит коррекция, а индекс совсем не растет; возможно это говорит о том, что игроки не хотят открывать путы на перспективу месяц-два и не верят в то, что эта коррекция надолго. Значит ли это, что в мае коррекции как в прошлом году уже не будет?

Всему причиной выход из американских казначейских бумаг. Когда Фед выкупает спустя месяц-два 83% новых выпусков – это о чем-то говорит. Когда PIMCO, а вслед за ним праймдилеры существенно снижают свои активы в долгосрочных казначейских бумагах – это о чем-то говорит. Китай потихоньку выводит деньги из этих активов, Япония – не сомневаюсь тоже, что они начали без лишнего шума продавать свои более чем 800-млрдные запасы казначейских бумаг.

Держать деньги в американских казначейских облигациях стало просто опасно! Они стали токсичным активом!

Так куда же их вкладывать: в акции и commodities?

Вообще говоря, эта ситуация очень опасна для американских монетарных властей, поскольку доллару придется распрощаться с его ролью главной мировой резервной валюты. Поэтому может быть они что-то предпримут, чтобы вернуть доверие инвесторов к американским бумагам с фиксированной доходностью. Тогда все будет по-другому.

Поэтому внимательно следим за американскими казначейскими бумагами.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 13 апреля 2011 года.

Индекс S&P500 вчера впервые за последние три недели закрылся ниже 50-дневной средней скользящей. Вчерашний гэп остался незакрытым, и на графике получился «остров»; это предвещает дальнейшее снижение.

Нефть падает сильно второй день подряд. Голдман выступил с новыми рекомендациями относительно нефти: теперь он посоветовал продавать брент с целью 105; это означает, что у нефти WTI потенциал снижения до 90-95 долларов.

Вчера в недельном отчете также были изменены в сторону снижения рекомендации по промышленным металлам.

Учитывая взаимосвязь меди с рынками акций, о которой я писал здесь:

http://mfd.ru/news/articles/view/?id=569, коррекция в металлах служит еще одним из факторов предстоящей коррекции в акциях.

Думаю, что активность Голдмана и нынешняя коррекция в commodities сейчас не случайны. Учитывая афиллированность GS с нынешними монетарными властями США (Билл Дадли, Тимоти Гейтнер) они пытаются показать, что инфляция сейчас не так уж и опасна.

В ближайшие два дня может возникнуть сильная волатильность, поскольку в пятницу экспирация опционов на фондовые индексы. Но в целом ожидаю в ближайшую неделю снижение в район 1282-1292 по индексу S&P500.

На дневных графиках S&P500 начинает вырисовываться широкодиапазонный боковик: 1250-1350 пунктов – это перспектива ближайших месяцев. Для дальнейшего движения вверх нужно выполнение одного из двух условий.

1-ое: американская экономика успешно развивается

2-ое: дальнейшее увеличение денег в финансовой системе – инфляция.

Первое – очень проблематично. После последних цифр статистики все основные инвестиционные дома понизили рекомендации: вчера MS понизил прогноз роста ВВП за 1-й квартал до 1,5% , GS – 2,5% ( консенсус 2 месяца назад был 3,4%)/

Таким образом, для дальнейшего роста необходим QE3. Чрезвычайно маловероятно, что мы увидим новый план QE в апреле на заседании ФОМС 27-28 числа. Следующее заседание состоится 22-23 июня, и к этому моменту в Америке «не должно быть сильной инфляции». Goldman Sachs начал работу над этой задачей.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 12 апреля 2011 года.

Goldman играет роль «смотрящего» за рынками и его рекомендациям придают большое значение. Вчера вечером он объявил о закрытии своих рекомендаций по длинным позициям по нефти WTI, меди, хлопку и платине и спровоцировал тем самым волну распродаж по этим и другим товарам.

Учитывая среднесрочный характер этих рекомендаций, коррекция может составить недели.

Возможно, что в GS уже знали о том, что ситуации в Фукусиме скоро будет присвоен наивысший уровень опасности – 7. Таким образом, ситуация приравнена к Чернобылю, но учитывая высокую концентрацию населения и неэффективность японских властей в ликвидации последствий аварии все будет еще хуже и может затронуть и соседние страны.

Американский рынок акций в основную сессию отторговался с очень незначительным понижением. Тем не менее, и здесь уже были негативные сигналы. Так же как и в предыдущую сессию, пробивался коридор 1325-1340 пунктов по индексу S&P500, в котором рынок торговался последние несколько сессий. Но в отличие от предыдущей сессии закрытие произошло за пределами этого коридора, что является техническим сигналом на понижение.

После присвоения ситуации на ядерных объектах наивысшей степени опасности все азиатские рынки пошли вниз и американский фьючерс вслед за ними; сегодня утром фьюч уже побывал на 1310.

Таким образом, можно констатировать начало коррекции и ухода от рисков на всех рынках. Эта коррекция укладывается в мое предположение, которое я сделал неделю назад, что в преддверии заседания ФОМС 27 апреля, когда уже вовсю пойдет обсуждение планов дальнейшего QE, плеймейкерам выгодно опустить цены на активы.

Возможно, что это окажется началом среднесрочной коррекции (если на заседании ФОМС не будет принято решения продолжить QE).

Вчерашнее заявление GS на мой взгляд имеет очень большое значение, поскольку уменьшает вероятность всяческих разводок со стороны плеймейкеров.

Ближайшая поддержка по фьючу просматривается на уровне 1300. Это не только круглое число, но и 3/8 Фибо. Но думаю. что дело этим не ограничится.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 11 апреля 2011 года.

На рынке творится инфляционная истерия. Золото на новых максимумах, серебро на максимумах со времен корнера Ханта, нефть на 30-месячных максимумах, euro/usd дошел до 1,45 – цель, которую называл Марк Фабер, но достигнута она была гораздо быстрее – не в июне, а апреля. Индекс доллара закрылся в пятницу ниже 75 (74,86): до минимума 2009-2011 года 74,23 остается немного – меньше одного процента.

Американские индексы при этом прекратили рост: с 30 марта здесь боковик в диапазоне 1325-1340; вчера в конце сессии он пробивался вниз, но сейчас фьючи опять находятся внутри диапазона.

Сегодня начинаются отчеты американских корпораций за 1-ый квартал: первым отчитывается алюминиевый гигант Alcoa. Ожидания достаточно высокие и могут не оправдаться. Прогноз прибыли на акцию 0,27; для сравнения в 4-ом квартале было 0,21, а год назад 0,10. В пятницу Alcoa была среди лидеров падения...

Отчеты должны дать хорошую волатильность на этой неделе, что будет очень кстати, т.к. в пятницу экспирация опционов на фондовые индексы. На прошлой неделе открывали очень много путов со страйком 1300, наверно также есть много колов выше 1340, поэтому ИМХО оптимальным для маркетмейкеров выглядит закрытие недели в диапазоне 1310-1330 по индексу S&P500.

Американские долгосрочные казначейские бумаги находились всю прошлую неделю под давлением и сейчас находятся вблизи 5/8 Фибо от февраль-мартовской коррекции. Начиная с середины марта их доходность растет и это позитивно для рынка акций.

Белый дом и лидеры конгресса заключили в пятницу сделку за 1 час до истечения срока, чем предотвратили shutdown (закрытие) «несущественных» государственных учреждений. Эта отсрочка действует до четверга.

Американские фондовые индексы уже долгое время находятся вблизи двойных вершин. Непонятно, кстати, состоялись эти двойные вершины или нет, возможно, что и состоялась. Технически картина абсоютно неясная, и вероятность движения, что вверх, что вниз одинакова.

Волатильность стала расти (в пятницу VIX показал +4,4%) и, скорее всего, в ближайшие дни мы увидим на американском рынке пилу.

Нефть очень сильно выросла на прошлой неделе, а Брент, если считать в евро, установил исторические максимумы. Нефть на этой неделе еще способна вырасти на 2-3 доллара, но во второй половине недели возможна коррекция, которая может оказаться серьезной и продолжительной. Здесь я вижу высокую вероятность повторения мартовского сценария, и связано это с ролловером (переносом) текущих контрактов по нефти.