Полная версия  
18+
9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
11 – 20 из 6031 2 3 4 5 6 » »»
Chessplayer 26.06.2014, 15:20

Вышли худшие за пять лет данные по ВВП США

Назвать вчерашние данные по ВВП США за 1-й квартал ужасными не будет преувеличением.Ожидалось, что данные будут плохими. Но самые худшие прогнозы называли всего -2% годовых, что было и так на целый процент ниже, чем ВВП за первый квартал во втором чтении.Но получить цифру в -2,9% в третьем чтении – это было действительно большим сюрпризом.

Причиной столь сильного падения ВВП стали затраты на личное потребление. Они упали с 3,1% до 1% ( ожидались 2,4%).

На следующем рисунке показана разбивка ВВП по компонентам.

Теперь даже если предположить, что в каждом из трех следующих кварталов рост ВВП будет составлять 3% годовых, то в результате рост ВВП за весь 2014 год едва составит 1.5%.

Интересно, что с момента начала ведения квартального учета в 1947 году ВВП никогда не падал более чем на 1,5% кроме тех периодов, когда экономика США находилась в рецессии.

На рисунке показаны 25 наихудших в истории США показателей ВВП.

Причины падения ВВП за первый квартал

В причинах впечатляющего падения затрат на личное потребление, вызвавшее такое сильное падение ВВП за первый квартал, разбирался Zero Hedge.

И вот что ему удалось выяснить.

Here Is The Reason For The Total Collapse In Q1 GDP

Потому что как показывает следующий график, между второй и заключительной ревизией данных ВВП за 1 квартал произошло что-то драматическое: вместо вклада в 40 млрд. долларов расходы на Obamacare сократились на 6,4 млрд. долларов. Что, в свою очередь, привело к коллапсу в расходах на личное потребление в процентах ВВП до 0,7% – минимального уровня с 2009 года.

И далее Zero Hedge продолжает:

На самом деле это великолепная новость!... поскольку первый квартал – это полная неудача в плане ВВП, давайте уберем затраты на Obamacare и просто передвинем их на 2 квартал.
Говоря другими словами, порядка 40 млрд. долларов, которые, как ожидалось, должны были ускорить ВВП за первый квартал, теперь будут добавлены во 2-4 кварталах.

Ничего нет удивительного в том, что инвестиционные дома тут же стали пересматривать прогнозы ВВП на 2-й квартал в сторону увеличения.

Goldman Sachs увеличил свой прогноз на 2-й квартал до 4%

Goldman Boosts Q2 GDP Forecast Due To Collapse In Q1 GDP

BofA и Barclays также ожидают роста ВВП во втором квартале на 4%, а CIBC на 4,5%.

From Bad To Worse: Takes On US Q1 GDP Revision – BofA, Barclays, CIBC

Влияние данных по ВВП на цены на активы

Самый интересный вопрос – как повлияют вчерашние данные по ВВП США на цены на активы и на американский доллар?Вчерашняя реакция на американский доллар этого события была очень умеренной.Доллар сперва упал, но потом в течение нескольких часов отыграл половину предшествующего падения.Цены на акции более того: к концу дня они отыграли все потери и завершили день ростом.

Есть в этом что-то странное, когда худшие за пять лет важные экономические данные сопровождаются ростом рынка акций.Но именно так сейчас рынки работают.

Долгосрочные облигации (TLT) сперва подскочили в цене, но затем гэп стал закрываться.

Картина в TLT медвежья, и исходя из этого доходность US Treasuries должна расти, что в конечном счете должно быть позитивно для доллара.

Таким образом, мы наблюдаем в целом позитивную реакцию цен активы на вышедшие вчера данные по ВВП.

Окажут ли влияние данные по ВВП на планы Федрезерва по сворачиванию программы QE?

Мое мнение, что, если макроэкономические данные по США будут позитивны, то taper будет продолжаться в прежнем темпе.

А последние данные по экономике США свидетельствуют о том, что события здесь развиваются в благоприятном ключе.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 11.06.2014, 12:53

Рынок на вершине самодовольства и самоуспокоенности.

Вчера диапазон за торговую сессию по индексу S&P500 составил чуть больше 6 пунктов. Это 0,3%.

Вчера был обычный, не предпраздничный день.

Волатильность продолжает умирать.

Put/call-коэффициент имеет экстремально бычье значение 0,7, которое становится на таком низком уровне медвежьим.

VIX ниже 11, что даже более, чем экстремально бычье значение.

Рынок на вершине самодовольства и самоуспокоенности.

Самое странное, что я не ожидаю, что это грозит чем-то серьезным рынку, поскольку доходность US Treasuries развернулась вверх.

Полагаю, что мы увидим в ближайшие дни консолидацию, как в начале марта, а затем рынок продолжит рост. Модель будущего поведения рынка отмечена на рисунке.

Рынок продолжает двигаться к моей цели по индексу S&P500 на этот год – 2014 пунктов.

Прогноз на 2014 год от Николая Луданова

Текущее значение индекса S&P500 находится в верхней части прогнозов крупных инвестиционных домов.

Goldman Sachs прогнозировал, что значение индекса S&P500 в 1950 пунктов будет достигнуто в первом полугодии 2015 года.

Таким образом рынок движется с опережением графика.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 16.05.2014, 12:05

Sell in May and go away?

Майская коррекция началась!

13 мая я предупреждал о том, что технические факторы складываются не в пользу рынка акций.

Не пора ли (sell in May and) go away?

Put/call-коэффициент равен 0,64, а индекс волатильности VIX равен 12,23. Это экстремально бычьи значения. Экстремальные значения являются предвестником разворота.

Индекс S&P500 почти дошел до верхней ленты Боллинджера. По моим наблюдениям S&P500 редко уходит за ее пределы. Это тоже негатив для индекса.

На мой взгляд, с технической точки зрения на фондовом рынке Америки сложились очень благоприятные условия для коррекции. Рынок также неожиданно может начать учитывать риск геополитической эскалации.

Технические факторы и на этот раз не подвели. После дня, который трейдеры называют днем-прокладкой, последовала фиксация прибыли.

Put/call-коэффициент взмыл вверх.

Теперь рынки могут вспомнить о проблемах, которые прежде они не замечали: завершение QE, негатив с рынка недвижимости, геополитические риски и т.д.. Вот и данные по промышленному производству вчера оказались очень негативными – падение на 0,6% при ожиданиях, что они останутся без изменений.

Сегодня кстати истекает срок ультиматума властей донецкой республики, о котором я также писал в той статье.

И хотя я не думаю, что сразу после этого ополченцы начнут активные военные действия, я считаю, что во время выходных может произойти эскалация конфликта, которая вызовет реакцию фондовых рынков на открытии в понедельник.

В то же время долгосрочные американские облигации дают позитивный для рынков акций сигнал.

Медвежья модель на рынке долгосрочных US Treasuries

Как видно на рисунке, бенчмаркер долгосрочных казначейских облигаций TLT образовал медвежью свечную формацию и объемы торгов были относительно высокими, что подтверждает высокую вероятность краткосрочной коррекции ( по меньшей мере!).

Поэтому перспективы фондового рынка на сегодня остаются неясными. Снижение может продолжиться уже на следующей неделе.

Но при этом очень вероятный рост доходности долгосрочных US Treasuries является потенциальным позитивом для американского доллара.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 13.05.2014, 11:17

Не пора ли (sell in May and) go away?

Около 90% жителей Луганской и Донецкой области проголосовали за отделение от Украины. Теперь произошла смена ролей: ополченцы стали вооруженными силами новых республик, а украинские войска стали оккупантами. Правительство Донецкой республики дало 48 часов украинским военным подразделениям на то, чтобы те покинули территорию республики.

Через несколько дней возможна сильная эскалация конфликта. На фоне этих событий индекс S&P500 делает новый исторический максимум и всего чуть-чуть не дошел до 1900 пунктов.

Американский фондовый рынок уже давно очень слабо реагирует на геополитические события. Для него исключительное значение имеет поведение процентных ставок.

Доходность долгосрочных US Treasuries уверенно вчера пошла вверх. Скорее всего именно это обстоятельство обеспечило рост американскому фондовому рынку.

Put/call-коэффициент равен 0,64, а индекс волатильности VIX равен 12,23. Это экстремально бычьи значения. Экстремальные значения являются предвестником разворота.

Индекс S&P500 почти дошел до верхней ленты Боллинджера. По моим наблюдениям S&P500 редко уходит за ее пределы. Это тоже негатив для индекса.

На мой взгляд, с технической точки зрения на фондовом рынке Америки сложились очень благоприятные условия для коррекции. Рынок также неожиданно может начать учитывать риск геополитической эскалации.

Настроения на американском фондовом рынке

Так выглядели настроения трейдеров-блоггеров в последние шесть недель по Ticker Sense (опросы проводятся по четвергам, а публикуются по понедельникам).

Этот опрос выражает точку зрения достаточно высококвалифицированных трейдеров – авторов блогов.

Странно видеть, что при столь сильном медвежьем настрое опытных трейдеров в последние две недели индекс S&P500 делает новые исторические максимумы.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 25.04.2014, 16:59

Американский доллар игнорирует позитивные экономические данные.

Вчерашние очень позитивные данные по заказам на товары длительного пользования не помогли доллару.

Объем заказов на товары длительного пользования за вычетом транспортной компоненты оказались 2% вместо 0,6% - намного лучше ожиданий.

Это обещает более сильный рост американской экономики во втором квартале, продолжение taper, и должно было быть позитивно для USD.

И хотя обращения за пособиями оказались хуже ожиданий, это не могло являться негативом, поскольку еще на прошлой неделе 4-недельная средняя обращений за пособиями была на минимуме с 2007 года.

Поведение USD и доходности US Treasuries показали, что инвесторы в упор не замечают позитивных новостей.

О возможной причине я писал вчера:

Не припомню столь крупного Pay down!

Не припомню столь крупного Pay down!

Должно быть негативно для USD, особенно против EURO и GBP.

Capital flows сегодня будет конфликтовать с американской статистикой, когда выйдут единственные на этой неделе существенные данные по американской экономике – заказы на товары длительного пользования.

Одно можно предположить с большой уверенностью –индекс S&P500 должен с большой вероятностью обновить сегодня-завтра исторический максимум.

S&P500 отторговался нейтрально, что было вовсе даже неплохо исходя из эскалации российско-украинского конфликта.

Геополитический риск на мой взгляд совсем не учтен рынком. Учитывая активизацию действий украинских военных и в свете последних заявлений Лаврова, Путина и Шойгу вероятность ввода российских войск на территорию Украины представляется вполне реальной.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 24.04.2014, 12:38

Не припомню столь крупного Pay down!

Сегодня произойдет еще один очень крупный приток долларовой ликвидности.

Чистый отток денег со счетов Казначейства на счета первичных дилеров и других покупателей американских казначейских бумаг в результате погашения казначейских векселей составит 91 млрд. долларов.

Не припомню столь крупного Pay down!

Должно быть негативно для USD, особенно против EURO и GBP.

Capital flows сегодня будет конфликтовать с американской статистикой, когда выйдут единственные на этой неделе существенные данные по американской экономике – заказы на товары длительного пользования.

Я ожидаю позитивной статистики.

Одно можно предположить с большой уверенностью –индекс S&P500 должен с большой вероятностью обновить сегодня-завтра исторический максимум.

Вопреки обстоятельствам S&P500 стремится вверх

Вчерашний чуть негативный S&P500 не должен нас обманывать.

Сразу после закрытия регулярной торговой сессии последовал скачок фьючерса S&P500 на 10 пунктов, формальным поводом для которого стала публикация отчетности Facebook и Apple. Текущее значение фьючерса соответствует значению индекса S&P500 равному 1885 пунктов.

Put/call-коэффициент не успел этого отразить, и остался на медвежьем уровне 1,01.

До нового исторического максимума американским фондовым индексам, как говорится рукой подать!

При сопоставлении Calculated New Cash/Pay Down Amounts и роста S&P500 c 15 апреля неизбежно возникает вопрос: Не был ли приток USD-ликвидности в 156 млрд. долларов за эти 10 дней причиной столь бурного роста американского фондового рынка вопреки не очень хорошим отчетам американских компаний и разгорающемуся с новой силой украинско-российскому кризису?

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 13.04.2014, 07:57

Худшая неделя для S&P500 c 2012 года

Индекс S&P500 на прошедшей неделе потерял 2,65%. Для S&P500 и NASDAQ это была худшая неделя с 2012 года. Коррекция на мой взгляд имеет еще существенный потенциал для продолжения.

На недельном графике мы видим, что ралли на рынке акций непрерывно продолжается с октября 2011 года, то есть 2,5 года.

Рост составил 76,5%, и за эти два с половиной года не было ни одной крупной коррекции.

На следующем рисунке показан индекс S&P500, put/call-коэффициент и индекс волатильности VIX.

Последний раз столь сильные медвежьи настроения среди опционных трейдеров, отображаемые put/call-коэффициентом, были в октябре 2013 года.

Значение индекса волатильности VIX при этом всего 17,03. Это существенно меньше критического значения 20, при котором в последние два года заканчивались коррекции.

Есть основания предполагать, что коррекция может вполне легко может пройти вниз еще 30-40 пунктов.

Хотя я бы не исключал, что коррекция может оказаться гораздо серьезнее.

Есть шансы на то, что это может оказаться вовсе не коррекцией, а чем-то более серьезным, но пока шансы на это очень невелики.

Определенные предпосылки к развороту в медвежий рынок уже имеются.

Во-первых, это завершение программы покупок активов Федрезервом. Во-вторых, слишком высокие по историческим меркам стоимости американских акций относительно прибыли (p/e).

В то же время очень успешное развитие американской экономики, активность buyback или тормоз в сокращении QE в ближайшие полгода еще может придать некоторый импульс для роста S&P500.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 03.04.2014, 13:00

Интересная метаморфоза с put/call-коэффициентом

Вчера индекс S&P500 опять обновил исторический максимум, но закрылся с мизерным приростом в 0,29%.

Очень интересная метаморфоза произошла вчера с put/call-коэффициентом. После данных ADP put/call с медвежьего значения 0,96 упал до крайне бычьего 0,66. Таким образом, значительная часть опционных трейдеров превратилась в быков.

Понятно, почему произошла такая смена настроений. После данных ADP опционные трейдеры делают ставку на позитивные nonfarm payrolls.

Произошло это как бы на выходе из консолидации и теперь обещает сделать этот пробой ложным.

Ралли в S&P500 не будет, поскольку рынки не любят столь сильного перекоса сентимента. Зачем маркетмейкерам толкать рынок дальше вверх и давать опционным трейдерам заработать? Скорее всего они предпочтут зафиксировать прибыль.

Большинство прогнозов инвестиционных домов предсказывали индекс S&P500 на конец года в районе 1900-1950. Поэтому потенциал роста на самом деле невелик и вероятность фиксации прибыли в любой момент велика.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.04.2014, 11:52

Начало нового финансового года в Японии.

USDJPY ночью пробил уровень 103,75, и теперь возникает реальная перспектива движения USDJPY к уровню 105,4. Nikkei тоже подрастает, и S&P500 тоже.

Для позитивного начала апреля есть весомые причины.

Если вы помните, – я об этом писал на блоге, слабость Nikkei в первом квартале объяснялась во многом тем, что Банк Японии (BOJ) примерно в декабре-январе исчерпал объемы по покупке японских государственных облигаций (JGB) в рамках своей беспрецедентной программы QE.

Поскольку Банк Японии не покупал JGB, соответственно у японских финансовых институтов не было денег для покупки японских акций и зарубежных активов.

Это привело к тому, что японский фондовый рынок показал в первом квартале самую худшую динамику из всех ведущих западных рынков.

Как мы видим из рисунка, в первом квартале 2014 года S&P500 вырос на 1,7%, в то время как Nikkei упал на 8,98%.

Теперь в связи с началом нового финансового года ситуация должна на какое-то время измениться в лучшую для Nikkei и USDJPY сторону.

Покупки японских инвесторов должны оказать поддержку и американскому фондовому рынку, который в апреле может преодолеть значение в 1900 пунктов.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.04.2014, 11:14

Апрельская закономерность индекса S&P500

Главный технический аналитик Bank of America MacNeil Curry напоминает нам о том, что апрель является лучшим месяцем для рынков акций.

Апрель – сильнейший месяц года для S&P500. C 1950 года рост за месяц в среднем составил свыше 2%. Апрель имеет третью среди всех месяцев года вероятность закончить месяц в плюсе: 64%.

Zero Hedge, описывая эту закономерность, отмечает, что паттерны «старой действительности» не являются частью «новой действительности» (New Normal).

For Stocks, April Is The Least Cruel Month

Никогда прежде весь глобальный огромный кэрритрейд, приводимый в движение несколькими триллионами инъекций ликвидности центральными банками не был на грани разворота, который, как мы видели уже на двух примерах, имел неблагоприятные и очень драматические последствия для мировых развивающихся рынков.

Поэтому, как считает Zero Hedge, эта закономерность в условиях действующего централизованного финансового планирования не имеет особых предпосылок претвориться в жизнь, и единственная вещь, которая имеет отношение к покупке риска, это что у женщины Chairwoman «сегодня на ужин».

Я тоже полагаю, что апрельская закономерность может в этом году и не сработать так же, как в последние четыре года не работала закономерность «Продал в мае и уходи прочь» (Sell in May and go away).

0 0
Оставить комментарий
11 – 20 из 6031 2 3 4 5 6 » »»

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)