Полная версия  
18+
9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
11 – 20 из 341 2 3 4
Chessplayer 08.08.2012, 11:38

Сладкий дурман (вью рынка)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 8 августа 2012 ГОДА.

Американский фьючерс вчера достиг 1407 пунктов, дошел до зоны очень сильного сопротивления, и откатил (как и днем раньше) в последние два часа торгов на половину дневного диапазона.

Европейские фондовые индексы выросли за последние три сессии на 7-10% и выглядят перекупленными.

Волатильность (ATR, VIX) низкая, как это и должно быть присуще растущему рынку, настроение (put/call –коэффициент) практически не подвержено ежедневным изменением ( рынок жив, но пульс слабый!) и остается очень бычьим.

Такое состояние бывает после того, как покурить кальяна.

И его я в большой степени отношу на счет летней самоуспокоенности и расслабленности рынка и уверенности, что в период пика отпусков ничего плохого произойти не может.

Завтра статистика из Китая

AUD/USD установил вчера максимум с 20 марта. Заседание RBA (Резервный Банк Австралии) было воспринято позитивно, но затем эта высокодоходная валюта попала под давление и не росла вместе с фондовыми рынками. Причина, полагаю, в завтрашнем важном блоке статистики из Китая. Здесь собраны за исключением ВВП практически все ключевые параметры экономики: CPI, промышленное производство, розничные продажи.

На мой взгляд, прогноз по промпроизводству чересчур оптимистичен, и этот показатель может разочаровать рынки.

Объем промышленного производства в Китае, г/г

Завтрашняя статистика из Китая – это самое важное событие этой недели и сегодня рынки могут использовать его как повод для коррекции после нескольких дней роста.

Также интересно будет сегодня понаблюдать за реакцией рынка на данные по промпроизводству в Германии.

Еще один фактор риска

Сегодня состоится размещение 10-year US Treasuries. Феномен этого рыночного события я описал в начале года в статье:

Карабас-Барабас очень заботится о US Treasuries

Наиболее важные идеи этой статьи:

...размещение 10-year и 30-year являются наиболее важными событиями для финансовой системы США и рынков.

Во-первых, они проходят всегда два дня подряд: сперва 10-year, затем 30-year. Поэтому их можно рассматривать по сути как одно событие!

10-year и 30-year – эта одна из главных опор, на которой держится доллар, Это – фундамент американской экономики (американской долговой пирамиды).

Долгосрочная компонента госдолга имеет критическое значение для стабильности всей долговой системы и поэтому

НАКАНУНЕ РАЗМЕЩЕНИЯ 10-YEAR US TREASURIES РЫНКИ ИСПЫТЫВАЮТ РЕГУЛЯРНОЕ «ОТВРАЩЕНИЕ» К РИСКУ!

И я полагаю, что в определенных ситуациях это отвращение создается искусственно.

Впрочем, сейчас после трех дней роста «таблетки отвращения к риску» давать рынку не обязательно - коррекция выглядит вполне естественной.

Следующий график показывает, что впервые за очень длительный срок главный бенчмаркер долгосрочных US Treasuries TLT попал в зону перепроданности.

Так что почва для коррекции рискованных активов подготовлена!

Вчера я писал, что и рыночный сентимент и индикаторы волатильности (ATR, VIX) показывают позитивное отношение к риску большинства участников.

Вот еще один подобный показатель:

Шорт-интерес по двум основным ETF рынка акций находится на многолетних минимумах.

...

Short Squeezeability Of Two Main Market ETFs Slides To Multi Year Lows

SPY (клон индекса S&P500) – на минимуме с октября 2007 года.

QQQ (высокотехнологичный сектор – аналог индекса NASDAQ) – на минимуме с октября 2000 года.

С июля прошлого года, когда шорт-интерес достиг максимума, шорт-интерес по SPY упал на 62%, а шорт-интерес QQQ на 59%, за последние 6 недель на 45% и 30% соответственно.

Само по себе это еще не является медвежьим сигналом. Но свидетельствует, безусловно, о чересчур бычьем сентименте.

Таким образом, я вижу сегодня вполне серьезные основания для того, чтобы немного потрепать лонги инвесторов.

Трепка, наверно, не будет очень сильной, поскольку маркетмейкеры не могут позволить улетучиться тому сладкому дурману, который витает над рынком.

Удержать рынок при подобном сентименте не представляет особого труда. Но чтобы инициировать покупки на уровнях выше 1400 пунктов – нужно придумать что-то достаточно серьезное.

Почему? Это я объяснил во вчерашнем вью рынка.

Приближается еще одна техническая модель – двойная вершина. Полагаю, что в районе 1410 пунктов по индексу S&P500 эта фигура уже будет очень сильно сказываться, ведя к массированным продажам.

И как пишет Peter Tchir

Я выйду изо всех акций в S&P500 к 1410 пунктам, и вероятно уже к 1425 пунктам буду в шорте, если не раньше.

В диапазоне 1405-1420 пунктов маркетмейкерам придется перевести на себя слишком много лонгов. Вряд ли они на это пойдут.

Поэтому рынки скорее ждет бессмысленная волатильность (рынки будет колбасить – как выражается Ванута) примерно в диапазоне 1360-1400 пунктов.

0 0
2 комментария
Chessplayer 26.06.2012, 12:14

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 июня 2012 ГОДА

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 июня 2012 ГОДА.

ХОРОШЕЕ ВСТУПЛЕНИЕ К ЕВРОСАММИТУ

Не прошло и нескольких дней после создания греческого правительства, а греческий министр финансов уже ушел в отставку ( есть сомнения, что он вообще имел официальное назначение). Сам премьер-министр лег в больницу залечивать какие-то болячки, не требующие (судя по информации в прессе) столь экстренной госпитализации, и тоже не будет присутствовать на евросаммите. Выглядит почти демонстративно... не ответ ли это на отказ Германии удовлетворить их требования?

Германский министр финансов Шойбле , хотя передвигается в инвалидной коляске, напротив - не пропускает ни одного важного мероприятия.

Таким образом, одна из наиболее проблемных стран фактически не будет принимать участие в евросаммите.

Но долг Греции составляет всего 2% от общего долга еврозоны. Так что не в ней суть.

Суть в том, что делать с двумя несостоятельными в финансовом плане тяжеловесами – Испанией и Италией, которые при текущем уровне доходности не смогут долго удержаться на плаву.

В начале этой недели рынки уже испытали разочарование по поводу предстоящего евросаммита. Позиция Германии остается непреклонной.

Пока совсем не выглядит похожим на то, что какие-то прорывные решения будут там приняты.

На этой неделе еще будет много статистики (особенно в пятницу), но думаю, что экономические данные на этой неделе не будут играть заметную роль в рыночных движениях.

В значительно большей степени рынки будут реагировать на заявления официальных и не совсем официальных лиц по поводу предстоящего евросаммита.

Вчера выступило одно такое неофициальное лицо, к мнению которого рынки очень прислушиваются.

Это Джордж Сорос.

SOROS: Europe Has 3 Days To Avoid A Fiasco That Could Turn Fatal

У ЕВРОПЫ ОСТАЛОСЬ ТРИ ДНЯ НА ТО, ЧТОБЫ ИЗБЕЖАТЬ ФИАСКО, КОТОРОЕ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ ФАТАЛЬНЫМ

Сорос также написал статью о том, каким он видит выход из кризиса. Статья сегодня опубликована в Financial Times.

SOROS: Here's How You End The Euro Crisis

Идея Сороса вкратце сводится к созданию специального бюджетного агентства European Fiscal Authority (EFA), которое в свою очередь создало бы специальный «Фонд по уменьшению долговой нагрузки» (Debt Reduction Fund) – идея, принципиально одобренная Германией. Этот фонд приобретал бы и держал на своем балансе значительную часть выпуска долговых бумаг.

Финансирование фондов осуществлялось бы за счет выпуска европейских казначейских векселей, которые обладали бы высоким кредитным качеством и считались бы практически безрисковыми. Сейчас банки держат на депозитах ЕЦБ порядка 700 млрд. EURO при ставке доходности 0,25%. Поэтому такие векселя при доходности 1% и даже ниже представляли бы для них несомненный интерес.

EFA имело бы полномочия накладывать санкции на государства, нарушающие бюджетные правила.

Мое мнение: все это имело бы несомненно позитивный результат для еврозоны, но думаю, что только в краткосрочном плане. В долгосрочном плане это вряд ли бы помогло, поскольку бюджетные ограничения не могут способствовать росту.

Сорос считает, что неудача саммита на этой неделе может стать фатальной для еврозоны.

Несмотря на падение S&P500 на 1,6% золото и нефть вчера подрастали, да и доллар укреплялся совсем не так активно, чтобы соответствовать столь приличному падению фондовых активов. Рынки акций вчера отдали остаток той эйфории, которая сохранялась в них после завершения ралли по поводу заседания ФОМС.

Сегодня состоится размещение испанских векселей и итальянских бондов и это станет основными драйверами в европейскую сессию.

На американском рынке акций вчера наблюдался рост волатильности (ATR, VIX) и медвежьих настроений опционных трейдеров.

Как мы видим на рисунке, начиная с середины мая настроения опционных трейдеров колеблятся вокруг нейтральной линии – границы бычьего рынка.

Думаю, что мы увидим еще на этой неделе тестирование 200-дневной скользящей средней по индексу S&P500, прежде чем рынок поменяет направление.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 03.06.2012, 11:32

Разворот возможен, но он окажется краткосрочным

Итак, последние данные по занятости – и новый ошеломительный сюрприз.

Третий подряд инцидент в этой серии.

Напомню, что я писал 4 мая перед выходом апрельских данных по nonfarm payrolls:

ПРОГНОЗЫ ПО ВЫХОДЯЩЕЙ АМЕРИКАНСКОЙ СТАТИСТИКЕ – ЭТО ПАРАД ПРИКОЛОВ

Вышедшие в среду данные nonfarm employment от ADP вызвали шок на рынке. Вместо 178 тысяч оказалось 119 тысяч. Интересно, что практически везде до выхода статистики я встречал ожидаемую цифру в районе 120-130 тысяч. Нигде, ни разу я не встретил прогноза в 170-180 тысяч. Даже Голдман – властелин рыночных рефлексов - прогнозировал 125 тысяч.

А между прочим цифра в 178 тысяч считалась якобы каким-то там консенсусом.

Здесь возникает вопрос: где они откопали аналитиков, который создали этот консенсус? Где они вообще находят аналитиков, которые изо дня в день делают заведомо несостоятельные прогнозы?

Может быть, к ним прислать наших хлопцев? Глобу, или еще кого-нибудь, кто умеет лучше тыкать пальцем в небо?

Вот и сегодня может произойти такой же негативный сюрприз в отношении основных nonfarm payrolls. Цифра в 173 тысяч после данных прошлого месяца выглядит завышенной...

В результате 4 мая имели 115 тысяч новых мест при прогнозе в 173 тысячи!!

Вчера я писал перед выходом майских данных по занятости.

Ожидания аналитиков, на мой взгляд, и на этот раз чересчур оптимистичны. Даже вчерашние данные ADP не подтверждают 151000 новых рабочих мест, которые дает консенсус.

Думаю, что будет в районе 120-130 тысяч...

Считается, что эти данные окажут ключевое влияние на возможные монетарные решения на ближайшем заседании ФОМС. На мой взгляд, они не играют никакой роли. Поскольку существует абсолютная ясность, что никакого QE в июне не будет...

Даже глава ФРБ Нью-Йорка Дадли не видит в этом необходимости.

ДОЛЖНЫ ВЫЙТИ КАКИЕ-ТО СОВСЕМ ИЗ РЯДА ВОН ВЫХОДЯЩИЕ ДАННЫЕ – НАПРИМЕР NONFARM PAYROLLS =70000, ЧТОБЫ СПОДВИГНУТЬ ФЕДРЕЗЕРВ НА НЕМЕДЛЕННЫЕ ДЕЙСТВИЯ.

Поэтому сегодняшние данные по занятости не играют роли для текущего тренда и способны только вызвать внутридневную волатильность.

Признаюсь, что когда я писал 70000, то никак не думал, что так точно угадаю. Вышедшие данные оказались 69000.

Опять возникает все тот же вопрос: Где они находят аналитиков, которые изо дня в день делают заведомо несостоятельные прогнозы? Тщательнее надо выбирать, кого опрашивать. Но нельзя же все время так ошибаться.

Скажите, вы верите в случайность таких ошибок? Если честно, то я не верю.

Теперь идея QE3 обрела более реальные очертания. Под угрозой одна из миссий дуального мандата Федрезерва.

Некоторые аналитики уже заявили о высокой вероятности запуска QE3 уже в июне.

Например, главный экономист Morgan Stanley Vincent Reinhart - HERE COMES QE3

Он оценивает вероятность, что это произойдет уже в июне, в 80%.

Но есть те, кто не разделяет его точку зрения. Например, Tom Lee из JP Morgan.

Тот считает, что если убрать из данных календарную корректировку, то они не так уж и плохи.

JPMORGAN'S TOM LEE: This Was The Best May Jobs Report Since The Year 2000*

Таким образом, мы видим, что даже среди финансовых гигантов мнения разделились.Такое же разделение мы увидели и в реакции рыночных активов.

КОРРЕЛЯЦИЯ РЫНОЧНЫХ АКТИВОВ ОЧЕНЬ СИЛЬНО НАРУШИЛАСЬ.

Корреляция, что в переводе на житейский язык (для тех кто не знает этого термина) означает стадный инстинкт, в пятницу сильно нарушилась. Стадо побежало в разные стороны.

Наиболее активно среагировало золото. Игроки этого рынка, судя по всему, на 100% уверены в том, что ФРС как-то среагирует на вышедшую статистику. Похоже, что трейдерам что-то шепнули на ушко...

Если посмотреть на другую металлическую валюту – серебро, то здесь оптимизм был не столь впечатляющий. Серебро осталось в рамках боковика.

А как среагировали другие commodities? На следующем рисунке показаны индекс оптовых цен CRB и нефть. Здесь мы видим полный пессимизм и неверие.

При всех прочих факторах они должны были как-то среагировать на перcпективу QE3. А этого не было.

US TREASURIES

А что происходит на самом главном рынке – рынке облигаций США?

И здесь, как говорится, о предстоящем QE3 ни слухом, ни духом.

Здесь покупки продолжились и достигли характера – не знаю даже как это назвать – эпидемии.

Поскольку я не уверен, что это кульминация. Хотя с точки зрения графиков цен и объемов разворот должен состояться вот-вот, но теперь я не уверен...

В последнее время я считал, что это пузырь, который скоро лопнет, но теперь я думаю, что, возможно, я ошибался.

ВОЗМОЖНО, ЧТО РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ США ПЕРЕХОДИТ В НОВОЕ КАЧЕСТВО. Я БЫ НАЗВАЛ ЕГО – «ЯПОНСКИМ» КАЧЕСТВОМ.

Это когда пузырь на рынке облигаций может существовать годами, поскольку после того, как он достигает какого критического размера, то уже просто нельзя допустить, чтобы он лопнул. Поскольку это очень чревато для экономики страны. Приходится поддерживать искусственно низкие ставки.

Нужна ли Японии слабая йена?

Но это отдельная тема.

Рисунок показывает мой главный бенчмаркер – TLT. Если бы мне предложили совершить сделку по графику, то однозначно бы сказал – «шорт». Притом он может быть достаточно продолжительный. На это указывает и свечная картина и объемы.

Но теперь я не уверен, что это будет правильно. Пузыри могут вырастать до невообразимых размеров.

Хотя вероятность краткосрочной коррекции здесь очень вероятна. Перекупленность чрезвычайно высокая.

Что меня вчера удивило больше всего, это очень сильная раскорреляция в пятницу долгосрочных US Treasuries и доллара. Сильный рост в трежерях не сопровождался укреплением доллара.

Доллар в пятницу выдал сигнал, определенно похожий на разворотный. Думаю, что доллар ждет краткосрочная коррекция.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК США ПОДАЕТ НЕГАТИВНЫЕ СИГНАЛЫ

Пока рынок акций никак не среагировал на перспективу начала QE3 в июне.

Индекс S&P500 закрылся ниже 200-дневной скользящей средней, что является очень серьезным техническим сигналом. Для крупных трейдеров это означает начало медвежьего рынка.

ATR, VIX свидетельствуют о росте волатильности, а put/call уже переходит в зону перепроданности.

Фондовый рынок очень высоко стоит относительно рынка облигаций.

Исходя из этого фактора, потенциал для падения велик. Возможно, что мы даже увидим временную раскорреляцию между рынками акций,облигаций и валюты. Рынок акций будет падать при росте доходности US Treasuries и ослаблении доллара.

Но очень часто после первого закрытия ниже 200-дневной средней затем следует краткосрочный отскок.

На мой взгляд, такой отскок вполне возможен и на этот раз. Поводом станут начавшиеся разговоры о QE3.

Но разговоры, на мой взгляд, так разговорами и останутся. Так же как и останутся две главные головные боли – Испания и Греция.

И медвежий тренд после краткосрочного отскока возобновится.

Разворот последует только после того, когда будет урегулирован вопрос с испанскими банками и станет ясно, что Греция остается в еврозоне.

0 0
6 комментариев
Chessplayer 01.06.2012, 11:20

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 1 июня 2012 ГОДА.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 1 июня 2012 ГОДА.

Первый день нового месяца приходится на пятницу, и поэтому, в первый же день, мы получаем важнейшие экономические данные Америки – данные по занятости.

В последние два месяца прогнозы аналитиков на это событие очень сильно «ошибались» и это вызывало повышенную турбулентность на рынках. Интересно как будет сейчас?

Напомню, что я писал 4 мая перед выходом предыдущих данных по nonfarm payrolls:

ПРОГНОЗЫ ПО ВЫХОДЯЩЕЙ АМЕРИКАНСКОЙ СТАТИСТИКЕ – ЭТО ПАРАД ПРИКОЛОВ

Вышедшие в среду данные nonfarm employment от ADP вызвали шок на рынке. Вместо 178 тысяч оказалось 119 тысяч. Интересно, что практически везде до выхода статистики я встречал ожидаемую цифру в районе 120-130 тысяч. Нигде, ни разу я не встретил прогноза в 170-180 тысяч. Даже Голдман – властелин рыночных рефлексов - прогнозировал 125 тысяч.

А между прочим цифра в 178 тысяч считалась якобы каким-то там консенсусом.

Здесь возникает вопрос: где они откопали аналитиков, который создали этот консенсус? Где они вообще находят аналитиков, которые изо дня в день делают заведомо несостоятельные прогнозы?

Может быть, к ним прислать наших хлопцев? Глобу, или еще кого-нибудь, кто умеет лучше тыкать пальцем в небо?

Вот и сегодня может произойти такой же негативный сюрприз в отношении основных nonfarm payrolls. Цифра в 173 тысяч после данных прошлого месяца выглядит завышенной...

В результате 4 мая имели 115 тысяч новых мест при прогнозе в 173 тысячи!!

Разве это не идиотизм?

Ожидания аналитиков, на мой взгляд, и на этот раз чересчур оптимистичны. Даже вчерашние данные ADP не подтверждают 151000 новых рабочих мест, которые дает консенсус.

Думаю, что будет в районе 120-130 тысяч...

Считается, что эти данные окажут ключевое влияние на возможные монетарные решения на ближайшем заседании ФОМС. На мой взгляд, они не играют никакой роли. Поскольку существует абсолютная ясность, что никакого QE в июне.

Даже глава ФРБ Нью-Йорка Дадли не видит в этом необходимости.

У «ГОЛУБЯ» ДАДЛИ РАСТЕТ ЯСТРЕБИНЫЙ КЛЮВ

Последнее интервью Дадли содержит в себе важную информацию.

NY Fed Chief Is A Little Less Worried About 'Japanese-Style Deflation'

Дадли доволен тем, как идут дела в американской экономике и не видит смысла в новом раунде количественного смягчения.

Следующей фрагмент выступления тоже очень важен: Дадли не волнует дефляция в «японском стиле».

Должны выйти какие-то совсем из ряда вон выходящие данные – например nonfarm payrolls =70000, чтобы сподвигнуть Федрезерв на немедленные действия.

Поэтому сегодняшние данные по занятости не играют роли для текущего тренда и способны только вызвать внутридневную волатильность.

Интересно, что сегодня также выходят данные по безработице в другом важном регионе – еврозоне.

Все внимание рынков сейчас сосредоточено на европейских делах: возможном выходе Греции из еврозоны и испанских «банковских ужасах».

И здесь рынки очень остро реагируют почти на любую новость: их бросает то в жар, то в холод.

Но думаю, что по отношению к плохим новостям будет действовать некоторый иммунитет ввиду их сильной перепроданности и пика на рынке облигаций.

ПИК НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ

Вчера доходности основных бумаг долгосрочного спектра US Treasuries установили новые исторические минимумы.

Теперь по 10-леткам – это 1,53%, а по 30-леткам – 2,58%. Бегство в защитные активы достигло апогея. Уже такие уровни, а кажется, что впереди еще столько негатива...

Если посмотреть на мой основной бенчмаркер рынка облигаций – TLT, тот выдал ясный разворотный сигнал – форма свечи + экстремальный объем (см. на рисунке).

Так что с большой вероятностью можно предполагать, что вчера на рынке US Treasuries пик!!!

Даже если это не был пик, то думаю, что предел снижения на ближайшие две недели – это 1,45% по 10-леткам. ИМЕННО НА БЛИЖАЙШИЕ ДВЕ НЕДЕЛИ. Поскольку невозможно прогнозировать, как будут развиваться события дальше вокруг Греции и Испании.

Американские облигации – среди наиболее успешных финансовых активов с начала года (интересно, где они будут в конце года).

С рынка американских казначейских облигаций мы имеем позитивный для риска сигнал.

ДРУГИЕ СИГНАЛЫ

ATR и VIX указывают на рост волатильности, а put/call – высок. Эти факторы предвещают продолжение коррекции в рискованных активах.

COMMODITIES, если смотреть на такие индикаторы, как RSI и MACD, хотя и не находятся на таких же ценовых уровнях, как тогда, показывают сильную препроданность

По золоту в последнее время в американскую сессию заметны сильные покупки.

График нефти Light Sweet (WTIC) выглядит вот так:

Резюме: диспозиция активов, сильная перепроданность риска в всех видах, рекордный чистый шорт по EURO – все это в пользу отскока. Только какой-то очень серьезный негатив может этому помешать...

0 0
2 комментария
Chessplayer 28.05.2012, 11:37

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 28 мая 2012 ГОДА

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 28 мая 2012 ГОДА.

Некоторые считают, что результаты опросов партийных предпочтений в Греции в последнее время двигают рынки. У меня большие сомнения в этом, но, тем не менее, ничем, кроме как этой причиной нельзя объяснить позитивные настроения, которые сегодня утром царят на азиатских биржах.

По данным греческой журналистки Ефимии данные последнего опроса следующие:

Efthimia

ND 26.5, Syriza 26, Pasok 15.5, IndGreeks 7.5, DemLeft 5.5, GolDawn 5.5, Communists 5, Recreation 3, Laos 1.5

Как мы видим, Новые демократы лидируют с мизерным перевесом. Это имеет принципиальное значение. По правилам партия, победившая на выборах, получает 50 дополнительных мест в парламенте.

Новым демократам вместе с ПАСОК необходимо набрать 37% голосов по сравнению с 31% для того, чтобы сформировать в греческом парламенте коалиционное правительство.

Если кого интересуют ближайшие выборы в Греции, могут почитать здесь:

A Very-Useful Chart To Prepare You For The Next Greece Election

На этой неделе очень вероятно ожидать отскок (завершение майской коррекции). И для этого есть более объективные причины, нежели результаты опроса избирателей в Греции.

Прежде всего, это перепроданность EURO, характеризуемая как техническим анализом так и данными отчета COT.

По EURO крупные трейдеры и мелкие спекулянты имеют максимальный шорт за последние 4 года. Это чрезвычайно бычий сигнал.

Менее сильная, но тоже бычья диспозиция по AUD/USD

Диспозицию по основным валютным парам можно посмотреть в статье:

EURO накануне глобального разворота (анализ отчета СОТ)

Глава крупнейшего валютного фонда FX Concepts Джон Тейлор в интервью Блумбергу заявил, что EURO перепродан и совершит отскок до 1-4 июня.

John Taylor of FX Concepts: Euro Will Rebound ...

Taylor said, "We are way oversold in the euro...the euro will come up until the first of June or maybe the fourth. Then the reality of the Greek election will set in and we'll start going down again. I don't expect to see the euro get hammered in the next five or six days."

Я с ним не совсем согласен и считаю, что очень большие шансы, что на прошлой неделе мы уже видели минимумы по EURO, притом достаточно долгосрочные. И дело вовсе не в греческих выборах...

Очень много факторов - почти все - говорят в пользу EURO... кроме сентимента. А настроения на рынке – вы понимаете – вещь переменчивая.

Что касается фондовых рынков, то разворот там, похоже, произошел еще 18 мая. Во всяком случае, на прошлой неделе мы не увидели обновления минимума предыдущей недели.

На этой неделе шансы увидеть обновление минимума еще меньше. Поскольку это последняя неделя месяца и опасения по Греции снижаются.

Снижение волатильности (ATR, VIX) говорит в пользу завершения майской коррекции.

СОБЫТИЯ ЭТОЙ НЕДЕЛИ

Сегодня в США и ряде европейских стран выходной. Поэтому торговля будет малоактивной. Возможно, что рынки простоят весь день на текущих уровнях.

31 мая состоится референдум в Ирландии по поводу «бюджетного пакта». Последние опросы показали, что число готовых голосовать «за» составляет 53% по сравнению с 31% против.

В среду выступают глава ЕЦБ Драги и второй человек в Федрезерве глава ФРБ Нью-Йорка Дадли.

От Драги я ждал бы скорее позитивного сюрприза.

Дадли, скорее всего, ничего не добавит к своему недавнему интервью CNBC, о котором я расскажу позже.

Самые важные события недели пройдут в четверг и пятницу.

В еврозоне это будут данные по инфляции в четверг и данные по занятости в пятницу.

В Америке это будут данные по занятости в пятницу.

В пятницу также выйдут многочисленные индексы деловой активности в производственном секторе. Особый интерес представляет индекс деловой активности Китая.

У «ГОЛУБЯ» ДАДЛИ РАСТЕТ ЯСТРЕБИНЫЙ КЛЮВ

Последнее интервью Дадли содержит в себе важную информацию.

NY Fed Chief Is A Little Less Worried About 'Japanese-Style Deflation'

Earlier today, New York Fed Chairman Bill Dudley told CNBC that he did not feel that another round of quantitative easing would be necessary, on the recent strength in the U.S. economy.

My view is that, if we continue to see improvement in the economy, in terms of using up the slack in available resources, then I think it's hard to argue that we absolutely must do something more in terms of the monetary policy front.

Дадли доволен тем, как идут дела в американской экономике и не видит смысла в новом раунде количественного смягчения.

Следующей фрагмент выступления тоже очень важен: Дадли не волнует дефляция в «японском стиле».

What's changed for me [from last year] is that I'm a little bit more confident that the economy's going to keep growing. I'm a little bit less worried about a Japanese-style deflation outcome. And that was really the reason that, for me personally, motivated the need for further monetary policy action.

У «голубя» Дадли растет ястребиный клюв.

Фактически, это ответ на вопрос – будет ли в июне новый QE. Нет, не будет.

И это, казалось бы, очень серьезный аргумент против моего прогноза относительно рыночных перспектив.

НО, ДИСПОЗИЦИЯ АКТИВОВ И ПЛАНЫ ВЫПУСКА ГОСДОЛГА США, О КОТОРЫХ Я РАССКАЖУ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ, НА МОЙ ВЗГЛЯД, ИМЕЮТ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННОЕ ЗНАЧЕНИЕ...

Это парадокс, но я ожидаю, что привычный стереотип «отсутствие QE – плохо для рискованных активов» в ближайшие месяцы не сработает.

Но об этом я напишу позже, поскольку на текущий момент это не играет роли. В ближайшую неделю-полторы рынки будут расти пока просто в рамках отскока по причине перепроданности EURO, рискованных активов и конца месяца.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 21.05.2012, 12:09

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 21 мая 2012 ГОДА

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 21 мая 2012 ГОДА.

Как я и предполагал, месячная экспирация опционов на фондовые индексы предопределила закрытие рынка ниже 1300 пунктов.

Об этом совершено четко говорила раскорреляция между активами, которая возникла в последние часы торговли. Фондовые индексы полностью утратили связь с долларом...

VIX впервые в этом году превысил 25, но put/call-коэффициент при этом снизился по сравнению с предыдущим днем.

ATR остается в рамках «управляемой» коррекции – в отличие от put/call, который сигнализирует о медвежьим рынке.

Несмотря на формальный признак медвежьего рынка, который нам дает put/call, я считаю, что мы пока находимся в рамках коррекции.

ПРОСТОЕ И СЛОЖНОЕ

Все происходящее на рынке имеет явные, «простые» причины – для чайников, и неявные, которые никогда не будут комментироваться в средствах массовой информации.

Не потому что им это запрещают. А потому, что те аналитики, которые работают на средства массовой информации и те, кого они опрашивают – они просто не понимают сложных вещей.

От них этого не требуется. От них требуется умение говорить общие фразы, понятные любому обывателю, уметь носить костюм и галстук, уметь делать умное выразительное лицо, иметь приятную речь и тому подобное.

Понимание рынка от них не требуется...

Явной, очевидной причиной коррекции было то, что она была необходима и неизбежна после такого длительного ралли. Новостным поводом были события в Греции.

Скажите, верите ли вы в то, что эта маленькая страна с долгом всего в 360 млрд. евро из-за своих долговых проблем способна поставить весь финансовый мир с ног на голову?

То была нормальная коррекция в рамках восходящего тренда.

Но... в последнее время она стала перерастать во что-то более серьезное.

И здесь мы подходим к истинным причинам.

Фундаментальная причина (не повод) коррекции мне видится в сильном ралли в долгосрочных US Treasuries.

Это если очистить рыночный анализ от новостной шелухи...

Причина этого ралли в свою очередь в дефиците бумаг этого спектра, сложившемся в результате близкого завершения операции «Твист».

Но это было не обычное, естественное ралли. Это было спланированное ралли с целью истребления шортистов – РАЛЛИ-ШОРТОКРЫЛ. И дефицит, возможно, тоже был задуманный заранее.

Поскольку, как я полагаю, впереди глобальный этап повышения доходности инструментов долгового рынка, который частично уже начался (для краткосрочного спектра), а меньше, чем через месяц начнется и для долгосрочного спектра.

И предварительно надо вынести с рынка тех, кто стоит на противоположной стороне рынка.

Понимание этого факта – ключ к ответу на вопрос, сколько еще может продлиться эта коррекция.

КОРНЕР, СРОКИ И РАЗМЕРЫ СНИЖЕНИЯ ФОНДОВЫХ АКТИВОВ

Происходящее на рынке US Treasuries имеет свое обозначение в рыночной терминологии – это корнер. Это раздача ценных бумаг в шорт, создание их искусственного дефицита, вздувание цен и последующее принуждение шортистов к выкупу этих бумаг по невыгодным ценам.

Это классическая рыночная манипуляция и определить с точностью, когда она завершится – в принципе невозможно.

Но приблизительно – возможно. И я определил бы крайний срок, как 15 июня – не позднее.

10-year и 30-year US Treasuries находятся на рекордных уровнях и текущие уровни рискованных активов уже видятся вполне приемлемыми для покупки. Однако, учитывая, что до завершения операции «Твист» осталось еще больше месяца - порядка 7 операций ANTI-POMO по 8млрд. долларов каждая, и суверены ( а долгосрочные бумаги, думаю, остались в большом количестве только у них) по каким-то своим причинам не пользуются благоприятной возможностью продать часть своих долларовых активов (US Treasuries) – возможно, что мы еще не видели завершающий этап шортокрыла.

Сперва я полагал, что такой завершающий вынос имел место 17 мая. Но за ним не последовал немедленный разворот – важный элемент завершающего шортокрыла, а поэтому я допускаю, что завершающий вынос еще впереди.

Возможно, он последует не сейчас, а где-нибудь в середине июня. Неожиданно для всех...

Возможный повод – результаты новых выборов в Греции. Это не причина.

Это новостная обертка, в которой нам преподносят то или иное рыночное движение.

А сейчас в конце месяца мы можем увидеть отскок, связанный с перепроданностью рискованных активов и с отсутствием серьезных негативных драйверов.

Из последних 13 сессий 11 завершились снижением. В том числе последние 6 подряд.

Коррекция от максимума рынка составила 1291/1422= - 9,2%.

В некоторых рискованных активах уже наблюдается рост (золото). Возможно, что золото уже не обновит минимумов мая.

На мой взгляд, на каких-нибудь «опасениях» возможно еще снижение максимум на 2-4% по индексу S&P500 от текущих уровней.

Может быть, снижение приостановится перед 200-дневной скользящей средней (1278,2 пункта).

EURO-АКТИВЫ – ПОЗИТИВНОЕ ВЛИЯНИЕ

Почти вся прошлая неделя прошла по одному сценарию. Рост в европейскую сессию – коррекция в американскую.

Это признак накопления EURO-активов, и распределения USD-активов.

EURO/USD выдал в пятницу первым их всех USD-пар разворотную дневную свечу.

Отчет COT дает сильный сигнал на покупку по EURO/USD.

В принципе негативных сигналов для USD-активов уже хоть отбавляй.

Все это подтверждает мою диспозицию активов.

EURO-активы сейчас выглядят наиболее предпочтительными.

Рост EURO против USD в силу действующих на рынке взаимосвязей позитивен для рискованных активов.

Из всех фондовых рынков в мире американский рынок сейчас стоит наиболее высоко. Учитывая его огромную капитализацию – капитализация крупных компаний, входящих в индекс S&P500 – больше 10 трлн. долларов – и если предположить дальнейшее снижение фондового рынка США, то возникает вопрос – куда пойдут эти миллиарды долларов?

В рынок US Treasuries? Думаю, что инвесторы должны себя чувствовать там неуютно.

Это еще одно соображение в пользу предстоящего роста EURO/USD и того, что коррекция может завершиться раньше, чем я думаю...

0 0
2 комментария
Chessplayer 26.04.2012, 12:22

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 апреля 2012 ГОДА.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 апреля 2012 ГОДА.

из вью рынка от 24 апреля:

Таким образом, все говорит, что сегодня-завтра в предверии ФОМС мы можем увидеть отскок.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 24 апреля 2012 ГОДА.

Вчера возникли разворотные свечные модели в ряде активов, которые тоже говорят в пользу роста рискованных активов.

Долгосрочные US Treasuries: TLT. Здесь сформировалась явно медвежья картина. Это позитивно для рискованных активов.

Теперь эта картина выглядит следующим образом:

Возможно, что отскок в US Treasuries на этом закончился. Это негатив для рискованных активов.

ЗАСЕДАНИЕ ФОМС

Вчерашнее заседание ФОМС не принесло никаких сюрпризов.

Как отмечает Goldman, само заявление, прогнозы и прессконференция Бернанке – все было более «ястребиным», чем ожидали.

Комитет считает, что текущая политика не требует корректив.

Рынки отреагировали на заседание ФОМС очень спокойно, но, возможно, что реакция еще последует – с запозданием.

ВЛИЯНИЕ APPLE

На мой взгляд, вчерашнее отсутствие соответствующей негативной реакции на заседание ФОМС во многом было связано с отчетом Apple и гэпом в 10% (!), который сохранился до конца сессии.

Apple давал примерно 50-70% роста в индексах S&P500 и NASDAQ. Сравните: Dow – 0,69%, S&P500 – 1,36%, NASDAQ – 2,3%.

Подобные гэпы не новы во время последнего ралли крупнейшей компании в мире, хотя величина его абсолютно беспрецедентна. На мой взгляд, и на этот раз гэп не будет закрыт. Но, прежде чем продолжить движение вверх – в район 650 долларов за акцию, Apple будет еще проторговывать текущие уровни одну или две сессии.

Быки должны удостовериться, что они достаточно сильны.

Влияние Apple нельзя недооценивать. Вышедшая отчетность оказалась чрезвычайно сильной. Возможно, что акции покупаются инвестиционными подразделениями компании и это тоже оказывает поддержку акциям компании. Вероятность, что Apple в ближайшие недели будет выше 650 долларов я оцениваю в 90%.

Способен ли Apple тянуть за собой вверх весь рынок? С определенной натяжкой можно сказать, что - ДА. До поры до времени.

Стоит сказать, что Apple своими масштабами оказывает определенное влияние на все рынки, даже валютные.

РЫНОЧНЫЙ СЕНТИМЕНТ

Настроения на рынке противоречивы. С одной стороны Ticker Sense, который выходит по понедельникам (но дает данные за предыдущий четверг) показывает преобладание медведей.

С другой стороны, put/call вчера на закрытии равнялся 0,75. Это даже не бычий, а экстремально бычий сентимент. В краткосрочном плане это негатив для рискованных активов.

ATR имеет повышенные значения, что указывает на фазу «прогонки» - когда плеймейкеры сдают свои лонги.

На германском рынке тоже настроения сильно бычьи. Это после тех PMI, которые вышли в понедельник? Меня это удивляет.

Но большое значение ли имеет рыночный сентимент, когда так много зависит от одной компании – Apple?

Сегодня состоится итальянский аукцион по размещению долговых бумаг и торговля в европейскую сессию во многом будет предопределена его итогами. В последнее время реакция рынков на его итоги в большинстве случаев позитивная.

Поэтому торговля в европейскую сессию может пройти с небольшим ростом. В американскую сессию сегодня я ожидаю коррекции в пределах 0,5-0,7%.

Наверно, на следующей неделе мы опять увидим S&P500 выше 1400 пунктов, хотя делать ему там нечего.

У меня есть устойчивое ощущение манипуляций с рыночным сознанием, направленным на поддержание аппетита с риском.

Вышла очень негативная статистика по ВВП Великобритании – Goldman твердит, что она искажена, что она будет пересмотрена и пересчитана ( не сразу, а в течение лет). И мы видим, что GBP не реагирует на эту статистику и продолжает рост.

ФОМС не дает никакого намека на близкое QE, его позиция становится более «ястребиной». Доллару не дают падать разговорами, что QE обязательно будет в июне. Так же, как после прошлого заседания говорили, что QE обязательно будет в апреле.

Рынки не реагируют на события адекватным образом и ведут себя так, как будто их «ведут».

QE в июне не будет почти на 100%. Очень небольшие шансы на то, что оно вообще случится до выборов президента США.

Впереди май, а какой май бывает без коррекции?

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 13.04.2012, 10:40

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 13 апреля 2012 ГОДА (ПАРАД ГОЛУБЕЙ)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 13 апреля 2012 ГОДА.

ПАРАД ГОЛУБЕЙ

Из вчерашнего вью рынка:

Начался отскок и он должен продлиться как минимум до начала следующей недели.

Наверно у вас возник вопрос, почему я назвал такой срок: «как минимум до начала следующей недели»?

Ответ: потому что сегодня вечером выступает Бен Бернанке и я был уверен, что рынки в его выступлении найдут если не намеки на QE3, то намеки на намеки.

На этой неделе настоящий парад «голубей» из ФОМС-голубятни. Вчера выступал номинально второй человек в ФОМС – Йеллен и предложила оставить ставку по фондам на нынешнем уровне до конца 2015 года. То есть еще три года нулевых процентных ставок.

Выступал Дадли – голдманист и, наверно, фактически второй человек в ФРС.

Из его выступления:

we cannot lose sight of the fact that the economy still faces significant headwinds and that there are some meaningful downside risks... To sum up, the incoming data on the U.S. economy has been a bit more upbeat of late, suggesting that the recovery may be getting better established.

в переводе:

Мы не можем упускать из виду тот факт, что экономика все еще сталкивается с «сильными встречными ветрами» и что существуют существенные риски снижения.

Необходимо принимать меры, чтобы восстановление, как следует, закрепилось.

Обращения за пособиями вчера оказались значительно хуже ожиданий и это тоже аргумент в пользу сторонников смягчения монетарной политики.

Так что сегодня у Бернанке есть все основания говорить о проблемах, о готовности их решать, о богатом арсенале средств, имеющемся у Феда.

И сегодня мы услышим скорее намеки, чем намеки на намеки.

Правда, я думаю, что все это лишь вербальные интервенции, но пока это выяснится, S&P500 может еще вырасти на 20-30 пунктов.

Не затянется ли этот эффект вплоть до двухдневного заседания ФОМС: 24-25 апреля?

Может случится и такое.

Следующая неделя может оказаться очень волатильной. Отчитываются за квартал очень много американский компаний, результаты среди них могут быть очень разные. В конце недели в пятницу состоится экспирация опционов.

Хочу отметить, что рынки вчера проигнорировали лучшие, чем ожидались цифры по торговому балансу США (Goldman их не проигнорировал и повысил прогноз по ВВП на 1-й квартал). Данные были позитивны для USD, но тем не менее мы увидели вчера уверенный рост против доллара EURO, а особенно сырьевых валют: CAD и AUD.

На самом деле это очень важный показатель – рост вопреки данным.

Put/call –коэффициент вчера резко упал. Это свидетельствует о резкой смене сентимента среди опционных трейдеров в сторону бычьего.

В то же время волатильность, измеряемая ATR, продолжает расти, что свидетельствует, что рынок торгуется если не на вершинах, то очень к ним близко.

Сегодня много важной статистики, среди которой CPI США и многих других стран.

Дадли вчера сказал, что инфляция останется умеренной.

Раз Дадли сказал - значит сегодняшние данные по CPI покажут снижение инфляции и откроют двери QE3.

Я ожидаю рост как минимум до 1400-1405 пунктов по индексу S&P500. Возможно, что на этих уровнях продавцы активизируются.

Вчерашний импульс не может так просто за один день иссякнуть.

В целом рынок вчера оказался даже сильнее, чем я ожидал.

Вышел отчет ФРБ Нью-Йорка по операциям первичных дилеров ФРБ.

Первичные дилеры продолжают распродавать средний и длинный участки кривой доходности.

Огромный шорт в 6-11 year бумагах остался практически без изменений.

Первичные дилеры к чему-то готовятся... Вчера я высказал предположение – они готовятся к запуску FRN...

Из вчерашнего вью рынка:

Главным драйверами продолжения ралли могут стать продолжающаяся слабость рынка облигаций США и намеки на QE3 от крупных чиновников ФРС.

Как мы видим, оба фактора пока присутствуют.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 12.04.2012, 14:24

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 апреля 2012 ГОДА.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 апреля 2012 ГОДА.

Какая диспозиция сейчас существует на рынках облигаций.

ЕВРОПЕЙСКИЙ РЫНОК

Возможно, вчера здесь был локальный разворот.

О европейских облигациях я очень подробно написал в статье Испанские проблемы

В статье я объяснил, почему эти бумаги сейчас выгодны для покупки.

Поэтому не буду подробно останавливаться. Несмотря на переизбыток EURO-валюты пара EURO/USD торгуется достаточно стабильно. Последние четыре сессии мы видим плавный восходящий боковик.

АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

На рынке US Treasuries, похоже, вчера тоже начался разворот, притом он может оказаться достаточно длительным.

Посмотрим, какую информацию дает нам TLT: ETF-фонд, инвестирующий в 20y и выше US Treasuries.

На мой взгляд, свечная картинка указывает на высокую вероятность движения акций фонда вниз ( доходности казначейских бумаг соответственно вверх). Притом движение может оказаться достаточно сильным: примерно в район 112-113.

В упомянутой здесь статье я отмечал, что первичные дилеры позиционируются не в пользу US Treasuries.

Вышедший вчера месячный отчет фонда PIMCO показывает, что крупнейший в мире фонд облигаций тоже меняет диспозицию не в пользу US Treasuries.

У меня появилась собственная версия, почему крупнейшие и близкие к Феду структуры отвернулись от US Treasuries.

ВОЗМОЖНО, ОНИ ГОТОВЯТСЯ К ЗАПУСКУ В ОБРАЩЕНИЕ НОВОГО ВИДА КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ: С ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКОЙ (FRN – FLOATING RATE NOTE).

Появление FLOATER-ов приведет к перетряске всей структуры казначейского долга и возможно общему повышению уровня доходности.

Вчерашний аукцион по размещению бенчмарка рынка - 10-year бумаг прошел очень бледно. И хотя доходность была на уровне текущей рыночной, bid/cover сократился.

Относительно банковского сектора я подробно написал здесь.

Банковский сектор США

Put/call коэффициент показывает нам, что опционные трейдеры продавали вчерашний отскок. Это единственный медвежий сигнал. Значение put/call не просто увеличилось, оно подошло к критическому уровню, который я называю границей бычьего рынка.

Увеличившиеся значения ATR и VIX говорят о начавшейся проторговке – среднесрочный медвежий сигнал. В краткосрочном плане они никаких сигналов не дают.

И в заключении про рыночный сентимент DAX.

Данные вышли вчера. Сентимент изменился существенно в бычью сторону. Это подтверждает мою общую идею о большей привлекательности EURO-активов, чем USD-активов.

Опрос базируется на оценках институциональных и частных инвесторов. Характерная черта опросов: в нем участвуют только активные инвесторы, не аналитики. Инвесторы, которые непосредственно вовлечены в торговлю. Одной из ключевых предпосылок достоверности прогноза является постоянно стабильный состав его участников: не менее 80%.

Учитывая немецкий менталитет (аккуратность, точность), полагаю, что этот опрос имеет высокую степень достоверности.

Этот опрос не стоит воспринимать от противного, поскольку большую часть времени ЕГО участники правы.

Резюме:

Начался отскок и он должен продлиться как минимум до начала следующей недели.

Выходящая на следующей неделе многочисленная отчетность американских компаний создаст волатильность и воспрепятствует росту рынка. Негативных сюрпризов наверно будет больше, чем позитивных

Может ли этот отскок перерасти в продолжение восходящего тренда?

Может, хотя шансы не очень велики. Я оцениваю их примерно в 30-40%. Главным драйверами продолжения ралли могут стать продолжающаяся слабость рынка облигаций США и намеки на QE3 от крупных чиновников ФРС.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 10.04.2012, 11:50

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 10 апреля 2012 ГОДА

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 10 апреля 2012 ГОДА.

БЫТЬ QE ИЛИ НЕ БЫТЬ QE?

Эта тема становится доминирующей на ближайшие недели.

Особое значение приобретают выступления представителей гаранта мировой финансовой стабильности – ФРС США (если ФРС – это гарант, то первичные дилеры – это «гарантийная мастерская»!!).

На этой неделе много выступлений членов ФОМС. Сам Бернанке выступает два раза. Один раз он уже выступил – этим утром и судя по ночному всплеску оптимизма рынки все-таки что-то услышали в его выступлении.

Сегодня выступают Фишер и Локхарт, в среду –Йеллен, в четверг Дадли, Локхарт, Раскин, а в пятницу опять выступает Бернанке.

Эти выступления дадут нам возможность оценить, насколько изменились их настроения после убийственных данных по nonfarm payrolls.

В общем и целом возможны два базовых варианта развития ситуации.

В первом варианте экономическая ситуация сперва должна ухудшиться, а затем уже последует реакция на это ухудшение в виде QE.

Во втором варианте реакция может последовать даже раньше, чем данные экономики скажут нам о том, что Америка опять сползает в рецессию.

Превентивный запуск программы QE возможен, хотя и маловероятен.

В этом плане показательны настроения основных рыночных плеймейкеров – первичных дилеров.

Я уже писал об их позиционировании по отношению к рынку облигаций. Они очень сильно сократили свои позиции в US Treasuries и даже стоят в шорте в средней части кривой доходности.

Рейтерс провел опрос среди первичных дилеров по поводу QE3. Подавляющее большинство из них еще сидит в вагоне и ждет отправления в пункт назначения под названием QE3.

QE3 bandwagon still nearly full

11 из 15 ожидает, что Фед начнет QE в ближайшем будущем. Из них 10 ожидает объявления новой программы уже в июне!

Я, конечно, не знаю, кого именно опрашивает агентство Рейтерс и насколько они адекватно отражают точку зрения тех, кто реально принимает торговые решения. Но сами результаты опроса очень любопытны, поскольку точка зрения первичных дилеров на будущие действия ФОМС очень сильно не совпадает с точкой зрения членов самого ФОМС.

Интересно, что скажет Дадли в четверг.

Индикаторы волатильности (ATR и VIX) начали рост, но индикатор настроений опционных трейдеров put/call пока еще на бычьей территории.

Рынок американских казначейских облигаций перешел в состоянии перекупленности. TLT – головной ETF-фонд американских казначейских облигаций оказался на верхней ленте Боллинджера и должен отсюда в ближайшие 1-2 дня скорректироваться вниз. Первичные дилеры охотно этому помогут.

Как видно на рисунке, USB -цены на 30-year US bonds, аукцион по которым, кстати, проводится в четверг, находятся в 3,5% от исторических максимумов. В среднесрочной перспективе у них тоже не очень велик потенциал роста.

Во втором по значению мировом эмиссионном и долговом центре (здесь наверно даже первом) – Японии – без изменений.

Банк Японии не принял никаких новых стимулирующих мер, и соответственно это вызвало укрепление йены и падение японского фондового рынка.

Но моя точка зрения, что USD/JPY останется в коридоре 80-84 в ближайшие недели или даже месяцы, а затем пойдет вверх независимо от того, будут стимулирующие меры или нет при условии, что QE3 не будет до осени. Стимулирующие меры, скорее всего будут, и не позже июня. Торговое сальдо Японии трещит по швам.

Учитывая тесную корреляцию JPY и японского фондового рынка, корректироваться тому осталось недолго.

А вот QE3, я так думаю, не будет до осени.

КРАТКОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ

В статье Испанские проблемы я нарисовал текущую диспозицию основных активов. Она не располагает к глубокой коррекции рискованных активов. Европейский краткосрочный периферийный долг сейчас привлекателен в цене. Обратите внимание на EURO/USD....

Размещение американского госдолга - на этой неделе будут размещаться 3,10,30-year бумаги – возможно, будет способствовать продажам акций. Но ненадолго.

ИМХО время для полномасштабной коррекции еще не настало. Это пока только разминка.

На следующей неделе мы еще увидим рост, а если последуют какие-то намеки на QE3, то и обновление максимумов.

Сегодня старт сезона отчетности американских корпораций.

Где ждать позитивных, а где негативных сюрпризов?

Вот последние размышления на эту тему от Bank of America.

Здесь BofA ждет позитивных сюрпризов:

BANK OF AMERICA: These 18 Stocks Will Beat This Earnings Season

А здесь негативных сюрпризов:

BANK OF AMERICA: These 6 Companies Will Probably Miss Earnings This Quarter

Все ждут слабой отчетности, а рынки часто преподносят не то, чего все ждут.

0 0
Оставить комментарий
11 – 20 из 341 2 3 4

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)